外部治理环境与企业社会责任实证研究

外部治理环境与企业社会责任实证研究

外部治理环境是企业履行社会责任的重要影响因素。以2007年至2010年南方周末国有企业社会责任排行榜前100名企业作为样本，实证分析产品竞争市场、控制权市场和经理人市场三个外部治理要素对企业社会责任的影响。结果显示，产品竞争市场的激烈程度与社会责任的履行有负相关的关系，其余两个市场都对企业社会责任的履行有正向促进作用。此外，在促进企业履行社会责任方面，还论证了企业外部治理环境与内部治理有相互替代的关系。

标签：企业社会责任；外部治理环境；控制权市场；经理人市场

doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.08.034

1 引言

随着中国经济的发展，企业行为已影响到企业外各利益相关者的利益，因此无论是社会公众还是学者对企业社会责任的履行也越来越重视。虽然，近年来我国出台了若干政策以促进企业履行社会责任，但是仍有不少企业仍未能建立起系统的社会责任履行机制，表明中国现有推动企业履行社会责任的政策和机制仍存在着完善的空间。实际上企业的外部治理环境、内部治理结构与财务绩效等因素都会影响企业的社会责任履行，而在过往的研究中学者忽视了企业外部治理环境，如产品竞争市场、控制权市场和经理人市场等因素对企业社会责任的影响。因此本文研究中国企业外部治理环境对企业社会责任的影响，并以此为政府部门制定相关的政策提供参考和建议。

2 治理环境对企业社会责任影响的文献回顾与评述

治理环境分为内部治理环境与外部治理环境。国内外关于公司内部治理与社会责任关系的实证研究较多。国外学者多数都是从管理层持股比例与董事會特征两个角度研究内部治理与社会责任的关系。管理层持股方面，Zahra（1993）研究发现公司内部管理层持股比例与公司社会责任正相关；Johnson等（1999）发现高管持股比例与产品质量和环境正相关。在董事会特征方面，Lipton和Lorsch （1992）研究表明，随着董事会人数的上升，降低了社会责任的履行效率；Jenson （1993）通过实证发现当CEO兼任董事会主席时，不利于企业社会责任的履行。

国内研究方面，由于我国经济的特殊性，许多公司都是国有控股。因此，很多学者都分别从产权性质、两职合一情况、股权集中度以及公司治理结构四方面来研究公司内部治理与社会责任之间的关系。在产权性质方面，王建琼（2009）等研究表明国有控制的企业相比非国有承担更多的社会责任，而谭宏琳等（2009）却得出相反的结论。两职合一方面，谢文武（2011）等研究表明两职合一情况对社会责任没有显著影响，但是肖作平（2011）发现两职分离的企业社会责任履行情况会比较好。股权集中度方面，国内学者的实证结果结论差异较大，并没有较为统一的结论。从公司治理结构方面来看，陈智（2011）认为独董比例越大对社

会责任的履行就越好，而章聘婷（2011）研究结果却认为独董比例与社会责任没有显著影响。

国内外关于公司外部治理环境对企业社会责任的影响的实证研究较少，其中杨春方（2009）发现，政府的干预、产品市场的竞争程度以及法制环境的完善对企业社会责任的履行情况无显著的影响。张正勇（2012）认为，在不同的市场竞争程度下，公司治理对企业社会责任的影响情况是有差异的。但相关研究基本集中在单一外部治理因素对企业社会责任的影响，并且在研究样本和指标选取方面也有值得商榷的地方。

综上所述，目前国内外关于内部治理与企业社会责任的关系的实证与规范研究都较为充分。对比之下，对公司外部治理环境与企业社会责任关系的系统研究并不多见，而本文将通过实证研究系统研究包括产品竞争市场、控制权市场与经理人市场的企业外部治理环境对企业社会责任的影响，在研究内容上对前人的研究有所拓展。

3 理论分析与研究假设的提出

本文将公司的外部治理环境分为三个主要部分，它们包括：产品市场、控制权市场与经理人市场。本部分将从理论层面分析这三个市场是如何影响企业社会责任的履行并提出相应的研究假设。

随着中国30年来市场经济的发展，国有企业的经营绩效成为了制约国有企业履行社会责任的主要因素，当国有企业面临的产品市场竞争越激烈，企业获利就越困难，经营绩效随之下降，对企业社会责任的履行会产生负向作用。国内如肖作平、杨娇（2011）等学者的研究结果也表明，产品竞争市场对企业社会责任的履行有负向的影响。基于上述分析我们提出研究假设1：

H1：产品市场的竞争程度与企业社会责任的履行负相关。

在发达的控制权市场上，绩效较差的公司一般都逃不过被其他绩效较好的公司兼并或者购买的命运，被并购企业的高管大部分都会被撤换。企业的管理层为了保护自己的利益必然会加大社会责任的履行力度以提高企业绩效。另外，有效的控制权市场上是不存在内幕消息的，所以一旦企业有负面的因素，就会被众多投资者所知进而引起大规模抛售。大规模的抛售会对经理人的业绩产生不利影响。持股数量较多的股东相对小股东而言，股权的转换成本较大，况且基于政策的约束股权也不可能大量被抛售，这使得较大股东的利益也会受损。因此，在发达的控制权市场上，企业的大股东以及经理人为了实现自己的利益最大化，必需积极参与公司治理提高绩效。为了提高绩效，履行社会责任就是必不可缺的。基于上述分析我们提出研究假设2：

H2：控制权市场的有效性与企业社会责任的履行正相关。

经理人市场方面，管理者为了在经理人市场上赢得良好的声誉以及保住职

位，通常会为企业谋取利益避免企业倒闭（Alchian（1950））。而在社会责任日益突出的今天，管理者不得不制定出带有社会责任特点的经营战略，以保住自己当前的声誉与职位，否则不仅职位不保，还会导致自己的声誉下降而难以觅得其他工作机会。由此可见，发达的经理人市场可以促进企业社会责任的履行。因此提出研究假设3：H3：經理人市场越完善企业社会责任的履行情况越好。

外部治理环境除了直接作用于企业社会责任的履行外，一些研究还发现某些外部治理因素可以替代内部治理因素促进企业提升其社会责任的履行。牛建波、李维安（2007）研究结果表明产品市场的竞争程度会对董事会治理产生替代效应。而易冰娜（2012）认为当公司内部治理不能有效促进企业履行好其应承担的社会责任时，其公司声誉与业绩必然受损，此时控制权市场应该起到相关作用，如资产重组、债权人接管等等，来取代原有的企业承担其应有的社会责任。因此为了系统研究外部治理环境与企业内部治理的相互替代作用，本文提出研究假设4：

H4：外部治理环境与企业内部治理对社会责任的影响存在着互相替代的效应。

4 研究设计

4.1 样本选取与数据来源

由于企业社会责任数据获取难度较大，因此在本文的研究过程中我们与南方周末中国企业社会责任研究中心进行了合作，对中国国有上市公司的各类财务数据和社会责任数据进行了充分的调研和分析，并选取了南方周末2007年至2010年国有企业社会责任排行榜前100名的社会责任数据进行实证分析，根据前人的研究经验本文对样本企业进行了以下筛选：（1）剔除了金融类企业，由于金融企业的资本结构以及营业模式与其他行业差异较大，社会责任的履行方式也有所不同；（2）剔除了缺乏连续财务数据与社会责任的企业。经过上述处理，最后得到35家公司，140个观测值的国有上市公司的面板数据。此外样本公司的外部治理数据与部分财务数据来源于国泰安金融数据库，而公司年内大额交易次数的相关数据则来源于锐思数据库。

4.2 变量设计

4.2.1 社会责任变量

社会责任的衡量指标一直是社会责任实证论文的难点。本文所用的数据来源于南方周末企业社会责任研究中心的调研数据。该研究中心通过研究得出一套科学的衡量企业社会责任的方法，而且每年都会根据调研数据对企业社会责任履行情况进行评分，并根据评分结果评选出民营企业、国有企业、外资企业百强企业。因此本文选取2007年-2010年入选南方周末国有企业排行榜百强企业的社会责任得分作为研究样本企业社会责任变量的衡量指标。

4.2.2 产品竞争市场变量