家电行业证券投资分析报告

家电下乡政策
❖ 家电下乡政策是深入贯彻落实科学发展观、积极扩大内需的重要举措， 是财政和贸易政策的创新突破。主要内容是，顺应农民消费升级的新 趋势，运用财政、贸易政策，引导和组织工商联手，开发、生产适合 农村消费特点、性能可靠、质量保证、物美价廉的家电产品，并提供 满足农民需求的流通和售后服务；对农民购买纳入补贴范围的家电产 品给予一定比例(13%)的财政补贴，以激活农民购买能力，扩大农村消 费，促进内需和外需协调发展。 家电下乡推广工作是促进社会主义
（一）宏观分析
（2）经济指标：利率
金融机构人民币存款基准利率（年利率）
Βιβλιοθήκη Baidu （一）宏观分析
（2）经济指标：利率
金 融 机 构 人 民 币 贷 款 基 准 利 率 （ 年 利 率）
❖ 我国从08年就开始降低利率水平，用以刺激 企业生产和居民消费。虽然个别国家今年进 行了加息政策，但从目前我国的形势来看， 加息的可能性不大。在低利率的情况下，股 票市场上的资金供给会增加，从而扩大对股 票的需求，股票价格就会上涨。因此对于上 市企业而言，贷款成本低，股票市场资金充 足，有利于企业恢复和扩大生产。
❖ （3）提升行业总体技术水平，支持家电行业电冰箱、空调器、洗衣机 等关键部件生产线升级改造，实现高端及高效节能产品的产业化；..根据 行业特点和发展要求推进产业转移，推动冰箱、空调、洗衣机等家电行 业重点产品的研发、制造、集散，逐步由珠三角、长三角和环渤海等地 区向本区域内有条件地区和中西部地区转移。
新农村建设、提高农民生活质量、扩大农村消费、统筹国内外市场的 一项重要举措。投标人应充分考虑农村消费环境差异和农民消费水平 特点，研究开发物美价廉、性能可靠、质量保证、节能环保、操作简 单的家电产品。同时，考虑到农民对于家电产品使用成熟度较低，应 加强和完善售后、维修及培训服务，确保农民买得放心、用得满意。 家电下乡与汽车下乡、摩托车下乡，都是国务院作出的重要决策，既 是实现惠农强农目标的需要，也是拉动消费带动生产的一项重要措施。
❖ 轻工业调整和振兴计划
❖ 2009年5月18日、19日，国家接连出台两项与家电行业相关的政策-《轻工业调整和振兴规划》和家电"以旧换新”政策措施。《规划》的内 容可总结为以下几条：
❖ （1）变频空调压缩机的关键生产技术要通过产学研结合的模式取得突 破，实现高端及高效节能空调产品的产业化；
❖ （2）高效节能节材型冰箱压缩机的关键生产技术也要采取产学研结合 模式实现创新和产业化，淘汰落后的低能效冰箱（含冰柜）3000万台、 淘汰以氯氟烃为发泡剂或制冷剂的冰箱、冰柜；
❖ 财务093
❖ 组员：涂雯姣、张洁、孙蕾、程婷、朱绚、 李倩倩、吕慧、吴斐、赵玉、杜康权
一、宏观经济因素 分析
（一）宏观分析
（二）国家相关政策分析
（一）宏观分析
（1）概述 2008年金融危机，导致欧美等过经济低增长，需
求下降，作为拉动经济增长的三大马车之一“出口” 受到严重影响，国内经济急剧下滑。随着国家四万亿 政策的迅速出台，GDP在09年第二季度开始出现反弹， 我国经济开始复苏。GDP结束了连续几个季度的下滑， 今年保8成功在握；房地产走出低谷，开始火爆；股 市也开始复苏，人们保持着乐观的预期。但同时我们 要看到，此时世界经济正处于缓慢曲折复杂、寻求变 革的复苏中，我国经济也将进入复杂时期。
（一）宏观分析 2008-2009年上证指数日K线图
❖ 从图1-2来看，我国从危机阶段开始迈入复苏 阶段，目前处于复苏周期当中。需求量开始 上升，商品开始有一定的销售量，投资者重 拾投资信心开始购买股票，于是股价慢慢回 升。
（一）宏观分析 PPI曲线
❖ 如图1-4，从PPI各分项看，PPI生活资料回升 幅度较大，尤其是其中的食品类及耐用消费 品类，都出现快速回升，衣着类和一般日用 品类也都有所回升。PPI生活资料价格同比增 速的较快回升，反映出受经济回暖、消费回 升影响，生活消费方面的价格的回升。从PPI 生产资料看，其中采掘类生产资料价格同比 增速依然有所下降，而原材料工业和加工工 业都有所回升，我们认为PPI生产资料价格同 比增速好转，反映出经济回暖。
zzzzzzzz（z 二）国家相关政策分析
1、家电下乡政策
一系列针对家电 行业的政策措施 持续推进和落实 ，进一步拉动家 电消费的增长。
2、轻工业调整和 振兴计划
国家接连出台两项 与家电行业相关的 政策--《轻工业调 整和振兴规划》和 家电"以旧换新” 政策措施。
3、税收政策
二〇〇九年六月 二日发布新型显 示器件生产企业 进口物资税收政 策通知。
❖ 税收政策 ❖ 二〇〇九年六月二日发布新型显示器件生产企业进口物资税
收政策通知海关总署： ❖ 经国务院批准，现将新型显示器件生产企业进口物资的税收
政策及相关事宜通知如下： ❖ 一、继续支持薄膜晶体管液晶显示器件（以下简称“膜晶
❖ 受益于激励政策以及热点事件，家电行业景气回升家电“以 旧换新”政策实施期限延长至2011年底，实施范围在试点基 础上逐步推广到全国；“家电下乡”产品限价提高，中标产
品范围扩大。一系列针对家电行业的政策措施持续推进和落 实，进一步拉动家电消费的增长。2010年上半年世博会、南 非世界杯等热点事件，也有力的推动了家电产品的销售。北 京中怡康时代市场研究有限公司数据显示，2010年上半年家 电市场容量总额为5，178亿元，较2009年同期增长22．18 ％，考虑到2009年上半年基数较低，若以2008年作为基数， 则2010年上半年家电市场容量较2008年同期复合增长率也 达到9％左右。
❖ 如图1-1，从08年第三季度起，我国经济增长 率出现了加速下滑的局面。中央做出了加大 固定资产投资的决定，以拉动经济增长。09 年第一季度，GDP同比增长6.1%；第二季度， 同比增长7.9%；第三季度同比增长8.9%。经 济出现低谷后的持续增长，今年GDP保8不 成问题，我国经济开始回暖。人们对经济形 势形成良好的预期，投资积极性得以提高， 对证券的需求会有所提高，也会使得证券价 格攀升。