219417 国际财务管理(第四版)习题答案[精品文档]

国际财务管理计算题答案

第3章

二、计算题

1、

（1）投资者可以这样做：

在乙银行用100港币=105.86人民币的价格，即100/105.86（港币/人民币）的价格购入港币100万×（100/105.86）港币=94.46万港币

在甲银行用105.96/100（人民币/港币）卖出港币

94.46×（105.96/100）=100.09万人民币

投资者的收益：100.09-100=0.09万人民币

2、

（1）如果美元未来没升值到利率平价，则海外投资者具有获利机会。最大的获利水平：

1美元兑换人民币8.28元，在中国境内存款投资，1年后换回美元获利：

（1+1.98%）-1=1.98%

与在美国存款投资收益率1.3%相比，获利更多。随着美元汇率接近利率平价，这个收益率会向1.3%靠近，最终与美元利率相同。

（2）由于美元存款利率低于人民币存款利率，中国投资者没有套利获利机会。

（3）投资者套利交易面临美元升值的风险，如果必要，可以采用抛补套利防范。

（4）如果存在利率平价，此时美元远期汇率升水，升水幅度：

K=（1+1.98%）/（1+1.3）-1=0.67%

1美元=8.28×（1+0.67%）=8.3355（元人民币）

（5）处于利率平价时，投资者无法获得抛补套利收益。

（6）如果目前不存在利率平价，是否抛补套利，取决于投资者对未来美元升值可能性和可能幅度的判断，以及投资者的风险承受能力。

4、

公司到期收回人民币：5000×81.21/100=4060（万元）

5、如果掉期交易，则

卖掉美元得到的人民币: 50×6.79=339.5(万元)

美元掉期交易下支付美元的人民币价格：50×6.78=339(万)

买卖价差人民币收入净额=339.5-339=0.5(万元)

如果不做掉期交易,则美元两周的存款利息收入为

50×0.4%×14/365=0.00767(万美元)

折合人民币利息收入:0.00767×6.782=0.052(万元)

两者相比,掉期交易比较合适.

6、2011年11月16日

合约执行价格1澳元=1.02美元

即期汇率1澳元=1.024美元

合约价格低于即期汇率，企业应该履行该合约，企业履约支付的澳元加上期权费：

1澳元=1．02+（2.6834/100）=1.0468（美元）

与即期交易相比，企业亏损：

50×100×（1.0468-1.024）=114（美元）

8、远期汇率低于及其汇率，故远期贴水为：远期汇率-即期汇率=0.188-0.190=-0.002

9、行权，因为行权价低于实施期权时的即期汇率。单位净利润=即期汇率-行权价-期权费= 0.65-0.60-0.06=-0.01元。一份单位合同的净利润=-0.01×62500/0.6=-1041.67。设盈亏平衡的即期汇率为X，则X-0.6-0.06=0，解方程得，X=0.66。

10、港币贬值。其变化幅度=(1+3%)/(1+4%)-1=-0.9%。

11、根据国际费雪效用理论，两国即期汇率的变化等于名义利率的差，即5%。

12、其汇率变化幅度=（1+6%）/(1+6%×（1+5%）)-1=-0.0028，故法郎的即期汇率为

0.09×（1-0.0028）=0.0897

第4章

二、计算题

1、当即期汇率为1欧元=1.08美元时，三份合约预计节约的资金：

（1.08-1.05）×2000×3=180万美元

折合人民币

180×8.20=1476万元

2、第(3)问补充资料:1个月的英镑卖出期权的执行价格为1英镑=1.64美元，期权费1英镑

*1英镑=13.65/（1+3%）=13.2524元人民币

**1英镑=13.65×（1+2%）=13.923元人民币

卖出期权的决策：

期权执行价格折算为人民币

1英镑=1.64美元=1.64×8.02=13.1528（元人民币）

期权费折算人民币

1英镑=0.01美元=0.01×8.02=0.0802（元人民币）

卖出期权执行价格折算人民币低于本企业预计的英镑最低价格，企业不会购买

不保值方法下，平均的人民币收入为

132524×70%+139230×30%=92766.8+41769=134535.8（元人民币）

低于其他方式下的人民币收入，因此也不应采纳。

选择远期外汇交易保值较好。

4、题目修订：美元1年期贷款利率为2.5%

（3）企业获利或损失

1000×6.56×（1+3.6%）-1000×（1+2.5%）×6.33

=6796.16-6488.25=307.91（万元人民币）

5、

表公司税前经营现金流量预测

（1）由上表可知，我们分析了三种汇率情形，经济风险相对较大。汇率分别为0.48

和0.54时的税前现金流差别较大。

（2）按照上表的分析思路可知，当提高中国收入时可以降低经济风险。

第5章

二、计算题

1、

如果借入港币，6个月后归还人民币金额：

500×（1+10%）×0.83=456.5(万)

如果借入人民币,6个月后归还人民币金额

500×0.85×(1+11%)=471.75(万)

应从中国香港银行获得贷款

2、

（1）当汇率为12.5时，设借款的实际利率为r,则有

150×13=[150×（1+8%）×12.5]/（1+r），解得r=3.85%

资本成本为：r×（1-33%）=2.58%

当汇率为13.2时，同理可得，r=9.67%

资本成本为：r×（1-33%）=6.47%

当汇率为13.8时，同理可得，r=14.64%

资本成本为：r×（1-33%）=9.81%

(2)当上述三种汇率发生的概率分别为30%，50%，20%，

实际利率为：3.85%×30%+9.67%×50%+14.64%×20%=8.91%

资本成本为：2.58%×30%+6.47%×50%+9.81%×20%=5.97%

3、

根据国际费雪效应理论,在目前的利率变化下,还款时B国货币相对A国货币的汇率,即1单位B国货币对应的A国货币金额,相对当前的汇率,变化率应该为:

实际预测的汇率变化为

B国货币理应升值，但实际预测的即期汇率确在贬值，使得B国的利率收益或利率成本超过均衡的利率。应次，企业应该从A国借入货币。

如果要使介入的货币实际利率相同，还款时的B国货币的汇率应该为：

1B=2A×（1+1.1818%）=2.36A

4、

(1)