金融市场学2次作业

《金融市场学》课程作业第2阶段（201710）
交卷时间：2019-02-20 10:19:18
一、单选题
1.
(3分)卖出者只能被动履行义务的是
• A. 金融期货
• B. 金融期权
• C. 金融远期
• D. 金融互换
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得分：0
知识点：5.4.1 金融期权
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答案B
解析本题考察了金融期权的特征。

一般衍生品权利义务是对等的，但期权不对等，卖出者只有义务没有权利。

2.
(3分)上年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来该公司的股票按每年4％的速度增长，必要收益率为12％，则该公司股票的价值为（）元。

• A. 25
• B. 26
• C. 16.67
• D. 17.33
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得分：0
知识点：9.2.2 固定增长模型
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答案B
解析
3.
(3分)某零息债券面值100元，两年后到期，当前市价为95元，两年期市场利率为15%，则该债券的久期为（）。

• A. 1
• B. 2
• C. 5
• D. 3
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得分：0
知识点：8.4.2 久期
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答案B
解析本题考查了久期的计算。

4.
(3分)下列期权中，属于实值期权的是（）。

• A. 行权价为300，标的资产市场价格为350 的看涨期权
• B. 行权价为350，标的资产市场价格为300 的看涨期权
• C. 行权价为300，标的资产市场价格为350 的看跌期权
• D. 行权价为300，标的资产市场价格为300 的看涨期权
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得分：0
知识点：5.4.2 期权合约的盈亏分布
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答案A
解析
5.
(3分)债券价值评估中所使用的折现率指的是
• A. 债券的息票利率
• B. 经过通货膨胀预期调整的债券息票利率
• C. 经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率
• D. 具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率
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得分：0
知识点：8.1.1 债券的息票率
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答案D
解析本题考查债券折现率的概念。

折现率综合考虑的一个债券的风险与期限，可以用于债券价值评估。

6.
(3分)如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标是
• A. 当前收益率
• B. 红利
• C. 价格收益比
• D. 到期收益率
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得分：0
知识点：8.1.3 附息债券的复利到期收益率
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答案D
解析附息债券的复利到期收益率定义为使债券的支付现值等于债券价格的利率，是指债券自购买日持有至到期日为止所获得得平均收益率。

7.
(3分)下列不属于金融期货合约特点的是
• A. 标准化
• B. 场外交易
• C. 保证金制度
• D. 违约风险低
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得分：0
知识点：5.3.1 金融期货合约的定义和特征
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答案B
解析远期交易并没有固定的场所，交易双方各自寻找合适的对象，因而是一个无组织的效率较低的分散的市场。

期货合约则在交易所内交易，是一个有组织的、有秩序的、统一的市场，一般不允许场外交易。

8.
(3分)实质上属看涨期权的是（）。

• A. 认购权证
• B. 欧式权证
• C. 百慕大式权证
• D. 认沽权证
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得分：0
知识点：5.4.1 金融期权
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答案A
解析
9.
(3分)当利率下降时，市价高于面值的30年期债券的久期将（）。

• A. 增大
• B. 变小
• C. 不变
• D. 先增后减
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得分：0
知识点：8.4.2 久期
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答案A
解析
10.
(3分)甲卖出1份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元。

现在是5月份，A股票价格为18元，期权价格为2元。

如果期权到期时A股票价格为2 5元，问甲在到期时的现金流状况为（）。

• A. 亏损7
• B. 盈利7
• C. 盈利5
• D. 亏损5
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得分：0
知识点：5.4.2 期权合约的盈亏分布
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答案D
解析
11.
(3分)某零息债券面值100元，两年后到期，当前市价为95元，两年期市场利率为15%，则该债券的久期为（）。

• A. 1
• B. 2
• C. 5
• D. 3
纠错
得分：0
知识点：8.4.2 久期
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答案B
解析
12.
(3分)期权买者（）。

• A. 只有权利没有义务
• B. 只有义务没有权利
• C. 既有权利又有义务
• D. 以上都不对
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得分：0
知识点：5.4.1 金融期权
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答案A
解析对期权的买者来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务。

他可以在规定期限以内的任何时间行使其购买或出售标的资产的权利，也可以不行使这个权利。

13.
(3分)贴现债券的实际收益率与票面利率相比
• A. 高
• B. 相等
• C. 低
• D. 不确定
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得分：0
知识点：8.2.1 贴现债券
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答案A
解析设A为债券面额，d为票面贴现率，i为实际收益率，则A×(1-d)×(1+i)=A，即，d=1-1/(1+i)=i/(1+i)，明显d＜i。

也就是说，贴现债券的实际收益率要高于票面贴现率。

14.
(3分)一种债券的面值为1000元,息票率为8%，每年付息一次，到期收益率为10%，马考勒久期为9年。

该债券修正的久期等于（）。

• A. 8.18
• B. 8.33
• C. 9.78
• D. 10.00
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得分：0
知识点：8.4.2 久期
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答案A
解析修正久期D*=D/1+y=9/1+0.1=8.18
15.
(3分)固定增长的股息贴现模型最适用于分析下列哪种公司的股票价值（）。

• A. 若干年内把所有盈利都用于追加投资的公司
• B. 高成长的公司
• C. 处于成熟期的中速增长的公司
• D. 拥有雄厚资产但尚未盈利的潜力型公司
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得分：0
知识点：9.2.2 固定增长模型
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答案C
解析处于成熟期的中速增长的公司增长率比较固定，趋于符合戈登模型的第二个假设：股息的增长速度是一个常数。

二、多选题
1.
(3分)对于投资者而言，期权交易有哪些作用
• A. 期权购买者的风险是一定的
• B. 期权购买者的风险是无穷大的
• C. 期权可用于保值
• D. 期权交易可用于投机
• E. 期权交易的收益是确定的
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得分：0
知识点：5.4.2 期权合约的盈亏分布
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答案A,C,D
解析本题综合考查了期权的作用、风险和收益。

2.
(3分)远期合约的缺点有（）。

• A. 市场效率低
• B. 流动性较差
• C. 违约风险相对较高
• D. 利率较高
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得分：0
知识点：5.2.3 远期合约与风险规避
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答案A,B,C
解析与期货相比，远期合约的缺点主要表现在：一方面，远期合约通常不在交易所中进行集中交易，这不利于信息交流和传递，导致价格发现的效率较低；另一方面，远期合约流动性较差，履约没有保证，违约风险较高，即使采取缴纳定金、第三方担保等方式仍无法解决违约风险问题。

3.
(3分)作为一种标准化的远期交易，金融期货交易与远期交易之间存在一下区别（）。

• A. 交易场所和交易组织形式不同
• B. 交易的履约方式不同
• C. 金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可以协商确定
• D. 保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同
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得分：0
知识点：5.3.2 期货合约与远期合约比较
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答案A,B,C,D
解析
4.
(3分)按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分为（）。

• A. 价内期权
• B. 平价期权
• C. 溢价期权
• D. 价外期权
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得分：0
知识点：5.4.1 金融期权
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答案A,B,D
解析
5.
(3分)下列有关债券收益率说法正确的是（）。

• A. 债券的名义利率是指在债券发行时设定的在整个债券存续间内固定不变的利率
• B. 债券的之间收益率，是指债券每年的利息收入与当时市场价格之间的比率
• C. 持有期间收益率用于衡量债券持有期间所获得的收益与初始购入价格的比率
• D. 赎回收益率是指债券自购买日持有至赎回日为止所获得的平均收益率
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得分：0
知识点：8.1.2 当期收益率
答案A,B,C,D
解析本题考查了几种债券收益率的定义。

6.
(3分)债券属性与债券收益率的关系是（）。

• A. 当市场利率调整时，期限越长，债券的价格波动越大
• B. 当市场利率调整时，息票率越低，债券的价格波动幅度越大
• C. 享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高
• D. 可转换债券的收益率比较高，不可转换债券的收益率比较低
纠错
得分：0
知识点：8.1.2 当期收益率
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答案A,B,C
解析本题考查债券属性与债券收益率的关系，详见讲义第八章第三节。

7.
(3分)以下交易参与者需要交纳保证金的有（）。

• A. 期货交易的买方
• B. 期货交易的卖方
• C. 期权交易的买方
• D. 期权交易的卖方
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知识点：5.1.1 金融衍生产品的基本内涵
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答案A,B,D
解析
8.
(3分)金融远期的缺陷包括
• A. 市场效率低
• B. 流动性差
• C. 违约风险大
• D. 费用高
• E. 获利有上限
纠错
得分：0
知识点：5.3.2 期货合约与远期合约比较
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答案A,B,C
解析本题考查金融远期的缺陷，同学们可以结合和金融期货的区别分析。

9.
(3分)金融衍生品可以分
• A. 远期合约
• B. 期货合约
• C. 期权合约
• D. 互换合约
• E. 股票合约
纠错
得分：0
知识点：5.1.1 金融衍生产品的基本内涵
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答案A,B,C,D
解析股票属于传统的金融工具。

10.
(3分)按期权权利性质划分，金融期权可以分为（）。

• A. 欧式期权
• B. 美式期权
• C. 看涨期权
• D. 看跌期权
纠错
得分：0
知识点：5.4.1 金融期权
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答案C,D
解析本题考查了金融期权的种类。

看涨期权买方有买权，看跌期权买方有卖权。

三、判断题
1.
(2.5分)从理论上说，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于他所收取的期权费，而他可能遭受的损失却是无限的。

•
•
纠错
得分：0
知识点：5.4.2 期权合约的盈亏分布
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答案正确
解析
2.
(2.5分)其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性变大。

•
•
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得分：0
知识点：8.1.2 当期收益率
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答案正确
解析
3.
(2.5分)远期价格与远期价值其实并没有区别。

•
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纠错
得分：0
知识点：5.2.1 金融远期合约
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答案错误
解析
4.
(2.5分)美式期权允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。

•
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纠错
得分：0
知识点：5.4.1 金融期权
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答案正确
解析按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。

期权的买者只能在期权到期日才能执行期权，买进或卖出标的资产的期权是欧式期权。

美式期权允许买者在期权到期前的任何时间执行期权。

5.
(2.5分)对于远期合约的出售方来说，只有当资产的价格下跌时，他才能从交易中获利。

•
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纠错
得分：0
知识点：5.2.1 金融远期合约
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答案正确
解析
6.
(2.5分)欧式期权只能在期权到期日执行。

•
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纠错
得分：0
知识点：5.4.1 金融期权
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答案正确
解析
7.
(2.5分)期货交易的交割价格是由交易双方直接谈判并私下确定的。

•
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纠错
得分：0
知识点：5.3.2 期货合约与远期合约比较
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答案错误
解析期货合约的规模、交割日期、交割地点都是标准化的。

交易双方所要做的唯一工作是选择适合自己的期货合约，并通过交易所竞价确定成交价格，价格是期货合约的唯一变量。

8.
(2.5分)在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用。

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得分：0
知识点：9.2.1 零增长模型
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答案正确
解析优先股有固定的股息，，不受公司业绩好坏影响。

故使用零增长模型比较适宜。

9.
(2.5分)某公司在未来每期支付的每股股息为3元，必要报酬率为10％，此时的股票价格为35元，说明该股票目前被低估了，可以购买该股票。

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纠错
得分：0
知识点：9.2.1 零增长模型
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答案错误
解析
10.
(2.5分)在直接标价法和间接标价法下，升水和贴水的含义截然相反。

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纠错
得分：0
知识点：4.3.2 远期外汇交易
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答案错误
解析无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。