光明乳业报表分析
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• 权益乘数=1/1-资产负债率 • 2011年=1/1-61.55%=2.60 • 2012年=1/1-52.62%=2.11 • 2013年=1/1-56.87%=2.32
偿债能力分析
• 流动比率分析:流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债
•3. 行业未来发展趋势 • 作为中国乳制品的三大巨头之一，其酸奶销量位居国内第一，在国内乳业中产销量 、销售收入、利税总额和全国市场占有率等综合指标排名前列，特别在东南部地区市场 占有率极高。这说明光明乳业仍有着一定的发展优势： •第一， 从其市场分布上来看，光明乳业销售市场主要就集中在国内大中型城市,在全国 目前已形成三大消费区域带：以上海市为中心的长江中下游消费带、以北京市、天津市 为核心的华北带、以广州市为中心的珠江三角洲区域带。并采用贴近消费市场的科学产 、供、销的模式,不但节约运输成本,且确保保鲜产品的质量,有效地拓展保鲜产品市场,巩 固公司在保鲜产品的龙头地位。 •第二， 从其管理结构上来看，光明乳业通过建立保鲜事业部、常温事业部、瓶袋奶事 业部、黄油 干酪事业部、奶粉事业部是以产品类别划分,在全国范围内进行生产和销售。 另外公司设有技术中心,进行新品开发和新生产工艺的研究,以高科技为手段保持自身的竞 争优势。
•第三， 从其产品上来看，其生产的产品多样化，有完整的价值链。光明乳业的产 品有牛奶、酸奶、奶粉、干酪、果汁五大系列,满足从婴儿到老人所有年龄段消费 者的需求。全面的产品系列中,主导产品又很突出,这是光 明乳业重要特点之一。光 明乳业的生产以液态奶为主,占总销售额的60%以上,而 这一产品也是乳品行业的主 导产品。主导产品突出,辅助产品完善的产品布局充分保证了光明乳业在激烈的市 场竞争中的核心竞争力和市场份额优势。 光明乳业牧业的发展和销售网络的建立, 帮助其形成了一个完整的乳品产业价值链,无形中提高了市场竞争门槛。光明乳业 初步形成了以乳品为主的牧业、乳品、物流和商业连锁（可的便利店）四大业务, 四大业务相辅相成,又各成体系,不仅提升了光明乳业的竞争实力,也拓宽了业务收入 来源,有力地促进了光明乳业的高成长。 •第四，光明乳业拥有的“光明牌”乳品商标属上海市著名商标,1999年被国家工商行 政管理局商标局认定为中国驰名商标。
利润表变动趋势分析
利润表变动趋势分析
• 营业利润率:是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营
效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利 润的能力。如图表上表示2011年至2013年，营业利润率由1.6%逐年上升至 3.84%，营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的 盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。
偿债能力
• 流动比率=流动资产/流动负债 • 2011年=3750531291/3817230222=0.98 • 2012年=4962238036/3959812909=1.25 • 2013年=6411090945/5948055729=1.08
• 速动比率=速动资产/流动资产=流动资产-存货/流动负债 • 2011年=3750531291-1099416886/3817230222=0.69 • 2012年=4962238036-1015752178/3959812909=1 • 2013年=6411090945-1500786979/5062776527=0.97
• 非流动资产占总额资产的比重分析：非流动资产占总资产的比重
越高，说明企业的资产流动性和变现能力都比较弱，从图中可以看出2011— 2013年，非流动资产占总资产的比重不断下降，说明资产的流动性和变现能 力增强，企业的风险也比较低。
流动负Βιβλιοθήκη Baidu,长期负债,所有者权益占总资产的比重
流动负债、长期负债、所有者权益占总资产的比重
• 销售利润率:是衡量企业销售收入的收益水平的指标,属于盈利能力类指标
。影响销售利润率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则 销售利润率高；销售额低而销售成本高，则销售利润率低。如图表上表示 2011年至2013年由2.04%逐年上升至4.35%，表明公司的盈利能力越来越强。
• 销售净利率：是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企
2012年：
流动负债/总资产=4060351400/9439838067*100%=43.01% 长期负债/总资产=954821441/9439838067*100%=10.12% 所有者权益/总资产=4424665226/9439838067*100%=46.87%
2013年：
流动负债/总资产=5948055729/11568052184*100%=51.42% 长期负债/总资产=596209571/11568052184*100%=5.15% 所有者权益/总资产=5023786884/11568052184*100%=43.43%
• 所有者权益占总资产的比重分析：从图中可以看出，2012年所有者权益所占的
比重比2011年的高说明企业的负债减少，盈利增加，所有在权益增加，2013年比2012 年的比重降低，说明企业的负债急剧上升，从而导致所有在权益减少。
利润表变动趋势分析
• 营业利润占收入的比重： • 2011年：（200185936÷11788779319）×100%=1.69% • 2012年：（355269048÷13775072506）×100%=2.58% • 2013年：（626118256÷16290910116）×100%=3.84% • 利润总额占收入的比重： • 2011年：（240185936÷11788779319）×100%=2.04% • 2012年：（419077186÷13775072506）×100%=3.04% • 2013年：（708332152÷16290910116）×100%=4.35% • 净利润占收入的比重： • 2011年：（270696426÷11788779319）×100%=2.30% • 2012年：（334886477÷13775072506）×100%=2.43% • 2013年：（474510920÷16290910116）×100%=2.91%
业在一定时期的销售收入获取的能力。它与净利润成正比关系，与销售收入 成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润 ，才能使销售净利率保持不变或有所提高。如图表上表示净利率逐年上升， 由2011年的2.30%上升到2013年的2.91%，表明企业的在增加收入的同时，也 获取了更多的净利润。
•2.光明乳业的行业地位分析 • 光明乳业股份有限公司（简称“光明乳业” ）主要从事乳和乳品的开发、生产和销售, 奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送,营养保健食品的开发、生产和销售。该公司在国内 乳业中产销量、销售收入、利税总额、鲜奶收购量、液态奶、酸奶产量和全国市场占 有率等综合指标排名第一,是全国最大规模的生产销售乳品的企业,跻身上海工业企业销 售收入50强。公司是我国三大乳品品牌之一，其酸奶销量位居国内第一，在国内乳业 中产销量、销售收入、利税总额和全国市场占有率等综合指标排名前列，特别在东南 部地区市场占有率极高。而其公司本省于2000年被农业部等八部委列为农业产业化国 家重点龙头企业。2001年光明牌鲜奶、奶粉、酸牛奶和保鲜果汁被上海市名牌产品推 荐委员会连续六年推荐为上海名牌产品。2001年、2002年公司连续被外资委、上海市 对外经济贸易委员会、上海市外商投资企业协会评为“上海市2000年度、2001年度高营 业额先进企业”。2001、2002年公司连续两年被《财富》（中文版）杂志评为2001年 中国大陆最受尊敬的外资企业之一。而公司拥有的“光明牌”商标是中国驰名商标家喻户 晓。光明乳业作为全国的三大乳业巨头之一和新光明集团旗下一家重点企业，新光明 集团必然会将其作为发展的重中之重。
偿债能力分析
• 资产负债率=负债总额/资产总额x100% • 2011年=4539189708/7374015019x100%=56.87% • 2012年=4914634350/9439838067x100%=52.68% • 2013年=6544265300/11508052184x100%=61.55%
二、报表整体变动趋势分析
1.资产负债表变动趋势分析 2.利润表变动趋势分析
三、财务报表指标分析
1.偿债能力指标分析 2.营运能力指标分析 3.盈利能力指标分析 4.与股票有关指标的分析
四、杜邦分析法 五、现金流量表分析
1.趋势变动 2.现金流量周期变动
• 一．行业分析
• 1.行业总体情况分析
近年来，我国乳业飞速发展。我国居民的乳品消费有了很 快的增长。乳品从过去的营养滋补品转变为日常消费品；消费 者从过去的老、少、病、弱等特殊群体扩大为所有消费者；市 场从城市扩展到城郊及其一般的乡村；产品也从简单的全脂奶 粉和隔日消费的巴式灭菌奶升级到各种功能奶粉和各种保质期 的液体奶,含乳饮料也逐渐风行。
流动资产,非流动资产占总资产的比重
流动资产、非流动资产占总资产比重
• 流动资产占总资产的比重分析：流动资产与资产总额之比称为资产
比率，利用资产比率可以从总体上考虑投资，并且考虑其中有多大份额应当 应用于短期投资，被用于流动资产项目的资产越多，就更具有流动性，从图 中可以看出，2011—2013年，流动资产占总额资产的比重不断升高，说明资 金流动能力比较强，它们很容易地发现现金用以支付到期偿债或应付紧急需 要。
2013年：
流动资产/总资产=6411090945/11568052184*100%=55.42% 非流动资产/总资产=5156961239/11568052184*100%=44.58%
2011年：
流动负债/总资产=3817230222/7374015019*100%=51.77% 长期负债/总资产=721959486/7374015019*100%=9.79% 所有者权益/总资产=2834825311/7374015019*100%=38.44%
光明乳业报表分析
2011 年合并资产负债表
2011 年合并合并利润表
2012年合并资产负债表
2012年合并利润表
2012年现金流量表
2013 年 合并资产负债表
2013 年合并利润表
2013年现金流量表
光明乳业报表分析目录
一、行业分析
1.行业总体情况分析 2.光明乳业的行业地位分析 3. 行业未来发展趋势
资产负债表变动趋势分析
2011年：
流动资产/总资产=3750531291/7374015019*100%=50.86% 非流动资产/总资产=3623483728/7374015019*100%=49.14%
2012年：
流动资产/总资产=5062776527/9439838067*100%=53.63% 非流动资产/总资产=4377061540/9439838067*100%=46.37%
• 流动负债占总资产的比重分析：从图中可以看出，2011年的比率为51.77%，说
明企业的风险较大，到2012年，比率降到43.01%，说明企业的经营还不错，但到2013 年，比率又上升到51.42%，说明企业风险大。
• 长期负债占总资产的比重分析：长期负债占总资产的比重称为长期负债率又称
资本化比率，与流动负债相比，长期负债比较稳定，该指标值越小，表明公司负债的 资本化程度低，长期负债压力小；反之，则表明公司负债的资本化程度高，长期偿债 压力大该指标主要用来反映企业需要偿还债务信息，长期负债占整个长期营运资金的 比重，不宜过高，一般应在20%以下，从图中可以看出，2011年的比率为9.79%，比20% 低，说明公司负债资本化程度比较低，公司长期偿债压力低，到2012年上升为10.12% ，说明比2011年公司负债资本化程度高，长期偿债压力大，但总体来说，还是可以的 ，2013年的比率为5.15%，比前两年下降了许多，说明公司承受负债资本化程度，公司 长期偿债能力压力都不错。
偿债能力分析
• 流动比率分析:流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债
•3. 行业未来发展趋势 • 作为中国乳制品的三大巨头之一，其酸奶销量位居国内第一，在国内乳业中产销量 、销售收入、利税总额和全国市场占有率等综合指标排名前列，特别在东南部地区市场 占有率极高。这说明光明乳业仍有着一定的发展优势： •第一， 从其市场分布上来看，光明乳业销售市场主要就集中在国内大中型城市,在全国 目前已形成三大消费区域带：以上海市为中心的长江中下游消费带、以北京市、天津市 为核心的华北带、以广州市为中心的珠江三角洲区域带。并采用贴近消费市场的科学产 、供、销的模式,不但节约运输成本,且确保保鲜产品的质量,有效地拓展保鲜产品市场,巩 固公司在保鲜产品的龙头地位。 •第二， 从其管理结构上来看，光明乳业通过建立保鲜事业部、常温事业部、瓶袋奶事 业部、黄油 干酪事业部、奶粉事业部是以产品类别划分,在全国范围内进行生产和销售。 另外公司设有技术中心,进行新品开发和新生产工艺的研究,以高科技为手段保持自身的竞 争优势。
•第三， 从其产品上来看，其生产的产品多样化，有完整的价值链。光明乳业的产 品有牛奶、酸奶、奶粉、干酪、果汁五大系列,满足从婴儿到老人所有年龄段消费 者的需求。全面的产品系列中,主导产品又很突出,这是光 明乳业重要特点之一。光 明乳业的生产以液态奶为主,占总销售额的60%以上,而 这一产品也是乳品行业的主 导产品。主导产品突出,辅助产品完善的产品布局充分保证了光明乳业在激烈的市 场竞争中的核心竞争力和市场份额优势。 光明乳业牧业的发展和销售网络的建立, 帮助其形成了一个完整的乳品产业价值链,无形中提高了市场竞争门槛。光明乳业 初步形成了以乳品为主的牧业、乳品、物流和商业连锁（可的便利店）四大业务, 四大业务相辅相成,又各成体系,不仅提升了光明乳业的竞争实力,也拓宽了业务收入 来源,有力地促进了光明乳业的高成长。 •第四，光明乳业拥有的“光明牌”乳品商标属上海市著名商标,1999年被国家工商行 政管理局商标局认定为中国驰名商标。
利润表变动趋势分析
利润表变动趋势分析
• 营业利润率:是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营
效率的指标，反映了在考虑营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利 润的能力。如图表上表示2011年至2013年，营业利润率由1.6%逐年上升至 3.84%，营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的 盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。
偿债能力
• 流动比率=流动资产/流动负债 • 2011年=3750531291/3817230222=0.98 • 2012年=4962238036/3959812909=1.25 • 2013年=6411090945/5948055729=1.08
• 速动比率=速动资产/流动资产=流动资产-存货/流动负债 • 2011年=3750531291-1099416886/3817230222=0.69 • 2012年=4962238036-1015752178/3959812909=1 • 2013年=6411090945-1500786979/5062776527=0.97
• 非流动资产占总额资产的比重分析：非流动资产占总资产的比重
越高，说明企业的资产流动性和变现能力都比较弱，从图中可以看出2011— 2013年，非流动资产占总资产的比重不断下降，说明资产的流动性和变现能 力增强，企业的风险也比较低。
流动负Βιβλιοθήκη Baidu,长期负债,所有者权益占总资产的比重
流动负债、长期负债、所有者权益占总资产的比重
• 销售利润率:是衡量企业销售收入的收益水平的指标,属于盈利能力类指标
。影响销售利润率的因素是销售额和销售成本。销售额高而销售成本低，则 销售利润率高；销售额低而销售成本高，则销售利润率低。如图表上表示 2011年至2013年由2.04%逐年上升至4.35%，表明公司的盈利能力越来越强。
• 销售净利率：是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企
2012年：
流动负债/总资产=4060351400/9439838067*100%=43.01% 长期负债/总资产=954821441/9439838067*100%=10.12% 所有者权益/总资产=4424665226/9439838067*100%=46.87%
2013年：
流动负债/总资产=5948055729/11568052184*100%=51.42% 长期负债/总资产=596209571/11568052184*100%=5.15% 所有者权益/总资产=5023786884/11568052184*100%=43.43%
• 所有者权益占总资产的比重分析：从图中可以看出，2012年所有者权益所占的
比重比2011年的高说明企业的负债减少，盈利增加，所有在权益增加，2013年比2012 年的比重降低，说明企业的负债急剧上升，从而导致所有在权益减少。
利润表变动趋势分析
• 营业利润占收入的比重： • 2011年：（200185936÷11788779319）×100%=1.69% • 2012年：（355269048÷13775072506）×100%=2.58% • 2013年：（626118256÷16290910116）×100%=3.84% • 利润总额占收入的比重： • 2011年：（240185936÷11788779319）×100%=2.04% • 2012年：（419077186÷13775072506）×100%=3.04% • 2013年：（708332152÷16290910116）×100%=4.35% • 净利润占收入的比重： • 2011年：（270696426÷11788779319）×100%=2.30% • 2012年：（334886477÷13775072506）×100%=2.43% • 2013年：（474510920÷16290910116）×100%=2.91%
业在一定时期的销售收入获取的能力。它与净利润成正比关系，与销售收入 成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润 ，才能使销售净利率保持不变或有所提高。如图表上表示净利率逐年上升， 由2011年的2.30%上升到2013年的2.91%，表明企业的在增加收入的同时，也 获取了更多的净利润。
•2.光明乳业的行业地位分析 • 光明乳业股份有限公司（简称“光明乳业” ）主要从事乳和乳品的开发、生产和销售, 奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送,营养保健食品的开发、生产和销售。该公司在国内 乳业中产销量、销售收入、利税总额、鲜奶收购量、液态奶、酸奶产量和全国市场占 有率等综合指标排名第一,是全国最大规模的生产销售乳品的企业,跻身上海工业企业销 售收入50强。公司是我国三大乳品品牌之一，其酸奶销量位居国内第一，在国内乳业 中产销量、销售收入、利税总额和全国市场占有率等综合指标排名前列，特别在东南 部地区市场占有率极高。而其公司本省于2000年被农业部等八部委列为农业产业化国 家重点龙头企业。2001年光明牌鲜奶、奶粉、酸牛奶和保鲜果汁被上海市名牌产品推 荐委员会连续六年推荐为上海名牌产品。2001年、2002年公司连续被外资委、上海市 对外经济贸易委员会、上海市外商投资企业协会评为“上海市2000年度、2001年度高营 业额先进企业”。2001、2002年公司连续两年被《财富》（中文版）杂志评为2001年 中国大陆最受尊敬的外资企业之一。而公司拥有的“光明牌”商标是中国驰名商标家喻户 晓。光明乳业作为全国的三大乳业巨头之一和新光明集团旗下一家重点企业，新光明 集团必然会将其作为发展的重中之重。
偿债能力分析
• 资产负债率=负债总额/资产总额x100% • 2011年=4539189708/7374015019x100%=56.87% • 2012年=4914634350/9439838067x100%=52.68% • 2013年=6544265300/11508052184x100%=61.55%
二、报表整体变动趋势分析
1.资产负债表变动趋势分析 2.利润表变动趋势分析
三、财务报表指标分析
1.偿债能力指标分析 2.营运能力指标分析 3.盈利能力指标分析 4.与股票有关指标的分析
四、杜邦分析法 五、现金流量表分析
1.趋势变动 2.现金流量周期变动
• 一．行业分析
• 1.行业总体情况分析
近年来，我国乳业飞速发展。我国居民的乳品消费有了很 快的增长。乳品从过去的营养滋补品转变为日常消费品；消费 者从过去的老、少、病、弱等特殊群体扩大为所有消费者；市 场从城市扩展到城郊及其一般的乡村；产品也从简单的全脂奶 粉和隔日消费的巴式灭菌奶升级到各种功能奶粉和各种保质期 的液体奶,含乳饮料也逐渐风行。
流动资产,非流动资产占总资产的比重
流动资产、非流动资产占总资产比重
• 流动资产占总资产的比重分析：流动资产与资产总额之比称为资产
比率，利用资产比率可以从总体上考虑投资，并且考虑其中有多大份额应当 应用于短期投资，被用于流动资产项目的资产越多，就更具有流动性，从图 中可以看出，2011—2013年，流动资产占总额资产的比重不断升高，说明资 金流动能力比较强，它们很容易地发现现金用以支付到期偿债或应付紧急需 要。
2013年：
流动资产/总资产=6411090945/11568052184*100%=55.42% 非流动资产/总资产=5156961239/11568052184*100%=44.58%
2011年：
流动负债/总资产=3817230222/7374015019*100%=51.77% 长期负债/总资产=721959486/7374015019*100%=9.79% 所有者权益/总资产=2834825311/7374015019*100%=38.44%
光明乳业报表分析
2011 年合并资产负债表
2011 年合并合并利润表
2012年合并资产负债表
2012年合并利润表
2012年现金流量表
2013 年 合并资产负债表
2013 年合并利润表
2013年现金流量表
光明乳业报表分析目录
一、行业分析
1.行业总体情况分析 2.光明乳业的行业地位分析 3. 行业未来发展趋势
资产负债表变动趋势分析
2011年：
流动资产/总资产=3750531291/7374015019*100%=50.86% 非流动资产/总资产=3623483728/7374015019*100%=49.14%
2012年：
流动资产/总资产=5062776527/9439838067*100%=53.63% 非流动资产/总资产=4377061540/9439838067*100%=46.37%
• 流动负债占总资产的比重分析：从图中可以看出，2011年的比率为51.77%，说
明企业的风险较大，到2012年，比率降到43.01%，说明企业的经营还不错，但到2013 年，比率又上升到51.42%，说明企业风险大。
• 长期负债占总资产的比重分析：长期负债占总资产的比重称为长期负债率又称
资本化比率，与流动负债相比，长期负债比较稳定，该指标值越小，表明公司负债的 资本化程度低，长期负债压力小；反之，则表明公司负债的资本化程度高，长期偿债 压力大该指标主要用来反映企业需要偿还债务信息，长期负债占整个长期营运资金的 比重，不宜过高，一般应在20%以下，从图中可以看出，2011年的比率为9.79%，比20% 低，说明公司负债资本化程度比较低，公司长期偿债压力低，到2012年上升为10.12% ，说明比2011年公司负债资本化程度高，长期偿债压力大，但总体来说，还是可以的 ，2013年的比率为5.15%，比前两年下降了许多，说明公司承受负债资本化程度，公司 长期偿债能力压力都不错。