证券投资分析教材3
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
（一）比较研究法
1. 行业增长横向比较
第一，确定该行业是否属于周期型行业。 第二，比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的 年增长率。 第三，计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。
2. 行业未来增长率预测
常用的方法有： （1）利用最小二乘法绘出行业历年销售额与国民生产总值的关 系曲线，运用国民生产总值预计行业未来销售额。 （2）利用行业历年的增长率预计未来增长率。
1. 农业、畜牧狩猎业、林业和渔业； 2. 采矿业及土、石采掘业； 3. 制造业； 4. 电、煤气和水； 5. 建筑业； 6. 批发和零售业、饮食和旅馆业； 7. 运输、仓储和邮电通信业； 8. 金融、保险、房地产和工商服务业； 9. 政府、社会和个人服务业； 10.其他。
（三）我国国民经济行业的分类
产业技术政策：
是促进产业技术进步的政策，是产业政策的重要组成部分。
主要包括： （1）产业技术结构的选择和技术发展政 策；（2）促进资源向技术开发领域投入的政策。
三、产业组织创新
所谓产业组织创新，是指同一产业内企业的组织形态 和企业间的关系的创新，产业组织的创新过程实际上是对 影响产业组织绩效的密切要素进行整合优化的过程，是使 产业组织重新获取竞争优势的过程。
幼稚期 公司数量 产品价格 利润 风险 少 高 亏损 高 成长期 增加 下降 增加 高 成熟期 减少 稳定 高 降低 衰退期 少 下降 减少-亏损 增大
第三节 影响行业兴衰的主要因素
一、技术进步
（一）当前技术进步的行业特征
1. 以信息通信技术为核心的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的 决定因素之一 2. 信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并加速改造着 传统产业。 3. 研发活动的投入强度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力标尺。 4. 技术进步速度加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁。
第一节 行业划分的方法
一、行业分析的意义
（一）行业的定义
所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产 或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组 织结构体系。 产业特点：(1) 规模性 (2) 职业化 (3) 社会功能性
（二）行业分析的意义 行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的发 展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的 的各种因素以及判断对行业影响得力度，预测并引导行 业的未来发展趋势，判断行业投资价值，解释行业投资 风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依 据或投资一句。 行业分析是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是 行业经济活动的总和 。行业经济活动是介于宏观经济活 动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主 要对象之一。
产业结构政策：
是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施，其目的是促使行 业之间的关系更协调，社会资源配置更合理。
产业结构政策是一个政策系统，主要包括： （1） 产业结构长期构想；（2）对战略产业的保护和扶植； （3）对衰退产业的调整和援助。 产业组织政策：
是调整市场结构和规范市场行为的政策，以反垄断、促进竞争， 规范大型企业集团，扶持中小企业发展为主要核心。
（二）技术进步对行业的影响
技术进步对行业的影响是巨大的，它往往催生一个新 的行业，同时迫使一个旧的行业加速进入衰退期。
wenku.baidu.com
二、产业政策
政府对于行业的管理和调控主要是通过产业政策来实 现的。产业政策是国家干预或参与经济的一种形式，是国 家（政府）系统设计的有关产业发展的政策目标和政策措 施的总和。一般认为，产业政策可以包括产业结构政策、 产业组织政策、产业技术政策和产业布局政策。其中，产 业结构政策和产业组织政策是产业政策的核心。
案例:
湘财合丰系列基金
湘财合丰成长：成长类行业证券投资基金
湘财合丰周期：周期类行业证券投资基金 湘财合丰稳定：稳定类行业证券投资基金 投资理念：投资于价值，成长终将在价值中得到体现。 投资依据：根据市净率（P/B）和市盈率与每股预期收 益增长率之比（PEG）所确定的具有增长潜力的价值性 股票。
湘财合丰系列基金行业分类 成长类
（二）调查研究法
1. 问卷调查或电话访问 2. 实地调查
3. 深度访谈
（三）归纳与演绎法
归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中， 发现一种模式，这种模式在一定程度上代表所有给定事件的秩序。 演绎法是从一般到个别，从逻辑或者理论上的预期的模式到观 察检验预期的模式是否确实存在。
二、定量分析法
• A • B • C • D • E • F • G • H
农、林、牧、渔业 采掘业 制造业 电力、煤气及热水生 产和供应业 建筑业 地质勘探、水利管理 交通运输、仓储及 邮电通信业 批发和零售贸易、 • I • J • K 金融、保险业 房地产业 社会服务业
• L
• M
卫生、体育、社 会 福利
教育、文化艺术及广播
1. 生产者众多，各 1. 生产者众多，生 种生产资料完全流动。 产资料自由流动。 2. 产品同质、无差 2. 产品同种不同质， 别。 存在差异。 3. 任何企业都不能 3. 企业对于产品的 影响产品价格。 价格有一定的控制能 力。 4. 企业是价格接受 者。 5. 企业的盈利有市 场对产品需求决定。 6. 自由进入与退出。
（二）数理统计法
1. 相关分析 (1) 相关系数 (2) 相关系数及显著型检验 其中： XY — X与Y变量的协方差；
XY r X Y
X — X变量的标准差； Y — Y变量的标准差。
当|r|=1时，表示两指标变量完全线性相关。
当|r|=0时，表示两指标变量不存在线性相关。 当|r|<1时，通常认为：0<|r|<=0.3为微弱相关； 0.3<|r|<=0.5为低度相关；0.5<|r|<=0.8为显著相关； 0.8<|r|<1为高度相关。
产业组织政策主要包括： （1）市场秩序政策；（2） 产业合理化政策；（3）产业保护政策。
产业布局政策：
产业布局是产业存在和发展的空间形式，产业布局政策是促使 不同地区包括城乡之间的行业分布合理化。
产业布局政策一般遵循以下原则： （1）经济性原则； （2）合理性原则；（3）协调性原则；（4）平衡性原则。
三、行业生命周期分析 特点分析
幼稚期 由于技术不完善、产品不稳定以及市场的非规模 化，处于该阶段的行业往往企业少、成本高、利润低、 风险大。 行业内的企业数量增加，竞争加强，市场规模迅 速扩大，利润上升很快，但竞争风险也很大，破产率 和被兼并率相当高。
成长期
成熟期
企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高；行 业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市 场出现；构成支柱产业地位。
5. 分类结构与代码
第二节 行业的一般特征分析
一、行业的市场结构分析
完全竞争
垄断竞争
寡头垄断
1. 生产者只有几家。 2. 产品同质，基本 不存在差异。 3. 每个生产者对于 市场的价格和交易都 有一定的影响力。
完全垄断
1. 只有一家企业控 制市场。 2. 产品没有或缺少 合适的替代品。 3. 企业对价格有很 大的控制能力，但在 制定产品的价格与生 产数量方面受约束。
二、行业划分的方法
（一）道—琼斯分类法 道—琼斯股票分类法 工业类股票 采掘业 制造业 商业 运输业类股票 航空 铁路 汽车运输业 公用事业类股票 电话公司 煤气公司 电力公司
（二）标准行业分类法
• 国际标准产业分类（ISIC）
• 门类 • 大类 • 中类 • 小类
国际标准行业分类（ISIC）中十大门类
2. 一元线性回归 (1) 回归模型
Y a bX Y b X ; a
n n
b
n XY X Y n X 2 ( X ) 2
(2) 判定系数
r2
a Y b XY nY 2
Y
2
n Y
2
(3) 显著性检验
一元线性回归模型的显著性检验包括回归系数b的显著性检验 和模型整体的F检验。
大量替代品出现，原行业产品的市场需求开始逐 渐减少，产品的销售量下降，企业数目减少，利润水 平停滞不前或不断下降。
衰退期
行业生命周期图示
销 售 价 格
幼稚期
成长期
成熟期
衰退期
产品线分析
销售收入
价 值 利润
第一阶段 导入期 增 长 率
第二阶段 快速扩张期
第三阶段 成熟增长期
第四阶段 年 衰退期
年
行业生命周期各阶段价格—销售—利润—风险情况图
(4) 应用
一元线性回归方程可以应用于：
• 描述两指标变量之间的数量依存关系；
• 利用回归方程进行预测，把预报因子（即自变量X）
代入回归方程可对预报量（即因变量Y）进行估计；
• 利用回归方程进行统计控制，通过控制X的范围来实 现指标Y统计控制的目标。
3. 时间序列 (1) 数列形态分类 按照指标变量的性质合数列形态不同，时间数列可分为 随机性时间数列和非随机性时间数列。其中，非随机性时 间数列又有：平稳性时间数列、趋势性时间数列和季节性 时间数列。 随机性时间数列是指由随机变量组成的时间数列。平 稳性时间数列是指由确定性变量构成的时间数列。趋势性 时间数列是指各期数值逐期增加或逐期减少。季节性时间 数列是指按月统计的各期数值，随一年内季节变化而周期 性波动的时间数列。
（二）经济全球化对各国产业发展的重大影响
1. 经济全球化导致产业的全球性转移
2. 国际分工出现重要变化
(1)国际分工的基础出现了重要变化 (2)国际分工的模式出现了重要变化
3. 经济全球化导致贸易理论与国际直接投资理论一体化
(1)总部行为 (2)实际生产行为
（三）加入世界贸易组织对中国各行业发展的影响
二、经济周期与行业分析
增长型行业
周期型行业
防守型行业
增长型行业的发展 周期型行业在繁荣是 防守型行业受经济周 一般与经济周期的 会相应扩张，当衰退 期影响很小，产品多 变化没有必然的联 时会随之收缩，如金 为生活必需品或公共 系，在经济衰退时， 融行业、耐用消费品、服务，如食品、医药、 它所受的影响很小 投资品、一般工业等 公用事业等行业。 甚至不受影响。高 都有这种特征。 科技股票往往具有 这种特征。
电子 C5 信息技术 G 传播与文化产业 L 医药与生物制药 C8
周期类
纺织、服装、皮毛 C1 造纸、印刷 C3 石油化工、化学、塑胶、 塑料 C4 金属、非金属 C6 机械、设备、仪表 C7 其它制造业 C9 建筑业 E 房地产业 J 采掘业* B
稳定类
农、林、牧、渔业 A 食品、饮料 C0 木材、家具 C2 电力、煤气及水的生产 供应业 D 交通运输、仓储业 F 批发和零售贸易 H 金融、保险业 I 社会服务业 K
• N
• O
科学研究与综合技术 服务
国家机关、社会 团体
餐饮业
• P
其他行业
（四）我国上市公司行业分类 我国证券市场建立之初，上海证券交易所将上市公 司分为工业、商业、地产业、公用事业和综合等五类；深 圳证券交易所则将上市公司分为工业、商业、地产业、公 用事业、金融业和综合等六类。2001年4月4日中国证监 会公布《上市公司行业分类指引》，其内容涵盖： 1. 分类对象与适用范围 2. 分类原则与方法 3. 编码方法 4. 管理机构
b的 检 验 统 计 量 为 ： b Z ( 0) b Z变 量 服 从 均 值 为、 方 差 为的 标 准 正 态 分 布 。 0 1 F检 验 统 计 量 为 ： F (Y j Y ) 2 /(n 2) (Y Y ) 2 / 1 ˆ
也 可 以 用 判 定 系 数 计 算统 计 量: F r 2 ( n 2) F (1 r 2 )
长远而言，加入世界贸易组织将使中国经济变得更有效率；但 就近期来说，国内许多效率低下、管理混乱、缺乏国际竞争力的行 业将会受到较大冲击。
第四节 行业分析的方法
一、定性分析法
（一）历史资料研究法
历史资料研究法是通过对已存在的资料的深入研究， 寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分 析和解释过去的过程，同时揭示当前状况，并依照这 种一般规律对未来进行预测。
四、社会习惯的改变
随着人们生活水平和受教育程度的提高，消费心理、 消费习惯、文明程度和社会责任感会逐渐改变，这些变化 对企业的经营活动、生产成本和收益等方面都会产生一定 的影响，足以使一些不再适应社会需要的行业衰退而又激 发新兴行业的发展。
五、经济全球化
（一）经济全球化的主要表现
1. 生产活动全球化，传统的国际分工正在演变成为世界性的 分工。 2. 世界贸易组织的诞生标志着世纪贸易进一步规范化，世界 贸易体制开始形成。 3. 各国金融日益融合在一起。 4. 投资活动遍及全球，全球性投资规范框架开始形成。 5. 跨国公司作用进一步加强。
1. 行业增长横向比较
第一，确定该行业是否属于周期型行业。 第二，比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的 年增长率。 第三，计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。
2. 行业未来增长率预测
常用的方法有： （1）利用最小二乘法绘出行业历年销售额与国民生产总值的关 系曲线，运用国民生产总值预计行业未来销售额。 （2）利用行业历年的增长率预计未来增长率。
1. 农业、畜牧狩猎业、林业和渔业； 2. 采矿业及土、石采掘业； 3. 制造业； 4. 电、煤气和水； 5. 建筑业； 6. 批发和零售业、饮食和旅馆业； 7. 运输、仓储和邮电通信业； 8. 金融、保险、房地产和工商服务业； 9. 政府、社会和个人服务业； 10.其他。
（三）我国国民经济行业的分类
产业技术政策：
是促进产业技术进步的政策，是产业政策的重要组成部分。
主要包括： （1）产业技术结构的选择和技术发展政 策；（2）促进资源向技术开发领域投入的政策。
三、产业组织创新
所谓产业组织创新，是指同一产业内企业的组织形态 和企业间的关系的创新，产业组织的创新过程实际上是对 影响产业组织绩效的密切要素进行整合优化的过程，是使 产业组织重新获取竞争优势的过程。
幼稚期 公司数量 产品价格 利润 风险 少 高 亏损 高 成长期 增加 下降 增加 高 成熟期 减少 稳定 高 降低 衰退期 少 下降 减少-亏损 增大
第三节 影响行业兴衰的主要因素
一、技术进步
（一）当前技术进步的行业特征
1. 以信息通信技术为核心的高新技术成为21世纪国家产业竞争力的 决定因素之一 2. 信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并加速改造着 传统产业。 3. 研发活动的投入强度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力标尺。 4. 技术进步速度加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁。
第一节 行业划分的方法
一、行业分析的意义
（一）行业的定义
所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产 或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组 织结构体系。 产业特点：(1) 规模性 (2) 职业化 (3) 社会功能性
（二）行业分析的意义 行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的发 展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的 的各种因素以及判断对行业影响得力度，预测并引导行 业的未来发展趋势，判断行业投资价值，解释行业投资 风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依 据或投资一句。 行业分析是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是 行业经济活动的总和 。行业经济活动是介于宏观经济活 动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主 要对象之一。
产业结构政策：
是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施，其目的是促使行 业之间的关系更协调，社会资源配置更合理。
产业结构政策是一个政策系统，主要包括： （1） 产业结构长期构想；（2）对战略产业的保护和扶植； （3）对衰退产业的调整和援助。 产业组织政策：
是调整市场结构和规范市场行为的政策，以反垄断、促进竞争， 规范大型企业集团，扶持中小企业发展为主要核心。
（二）技术进步对行业的影响
技术进步对行业的影响是巨大的，它往往催生一个新 的行业，同时迫使一个旧的行业加速进入衰退期。
wenku.baidu.com
二、产业政策
政府对于行业的管理和调控主要是通过产业政策来实 现的。产业政策是国家干预或参与经济的一种形式，是国 家（政府）系统设计的有关产业发展的政策目标和政策措 施的总和。一般认为，产业政策可以包括产业结构政策、 产业组织政策、产业技术政策和产业布局政策。其中，产 业结构政策和产业组织政策是产业政策的核心。
案例:
湘财合丰系列基金
湘财合丰成长：成长类行业证券投资基金
湘财合丰周期：周期类行业证券投资基金 湘财合丰稳定：稳定类行业证券投资基金 投资理念：投资于价值，成长终将在价值中得到体现。 投资依据：根据市净率（P/B）和市盈率与每股预期收 益增长率之比（PEG）所确定的具有增长潜力的价值性 股票。
湘财合丰系列基金行业分类 成长类
（二）调查研究法
1. 问卷调查或电话访问 2. 实地调查
3. 深度访谈
（三）归纳与演绎法
归纳法是从个别出发以达到一般性，从一系列特定的观察中， 发现一种模式，这种模式在一定程度上代表所有给定事件的秩序。 演绎法是从一般到个别，从逻辑或者理论上的预期的模式到观 察检验预期的模式是否确实存在。
二、定量分析法
• A • B • C • D • E • F • G • H
农、林、牧、渔业 采掘业 制造业 电力、煤气及热水生 产和供应业 建筑业 地质勘探、水利管理 交通运输、仓储及 邮电通信业 批发和零售贸易、 • I • J • K 金融、保险业 房地产业 社会服务业
• L
• M
卫生、体育、社 会 福利
教育、文化艺术及广播
1. 生产者众多，各 1. 生产者众多，生 种生产资料完全流动。 产资料自由流动。 2. 产品同质、无差 2. 产品同种不同质， 别。 存在差异。 3. 任何企业都不能 3. 企业对于产品的 影响产品价格。 价格有一定的控制能 力。 4. 企业是价格接受 者。 5. 企业的盈利有市 场对产品需求决定。 6. 自由进入与退出。
（二）数理统计法
1. 相关分析 (1) 相关系数 (2) 相关系数及显著型检验 其中： XY — X与Y变量的协方差；
XY r X Y
X — X变量的标准差； Y — Y变量的标准差。
当|r|=1时，表示两指标变量完全线性相关。
当|r|=0时，表示两指标变量不存在线性相关。 当|r|<1时，通常认为：0<|r|<=0.3为微弱相关； 0.3<|r|<=0.5为低度相关；0.5<|r|<=0.8为显著相关； 0.8<|r|<1为高度相关。
产业组织政策主要包括： （1）市场秩序政策；（2） 产业合理化政策；（3）产业保护政策。
产业布局政策：
产业布局是产业存在和发展的空间形式，产业布局政策是促使 不同地区包括城乡之间的行业分布合理化。
产业布局政策一般遵循以下原则： （1）经济性原则； （2）合理性原则；（3）协调性原则；（4）平衡性原则。
三、行业生命周期分析 特点分析
幼稚期 由于技术不完善、产品不稳定以及市场的非规模 化，处于该阶段的行业往往企业少、成本高、利润低、 风险大。 行业内的企业数量增加，竞争加强，市场规模迅 速扩大，利润上升很快，但竞争风险也很大，破产率 和被兼并率相当高。
成长期
成熟期
企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高；行 业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市 场出现；构成支柱产业地位。
5. 分类结构与代码
第二节 行业的一般特征分析
一、行业的市场结构分析
完全竞争
垄断竞争
寡头垄断
1. 生产者只有几家。 2. 产品同质，基本 不存在差异。 3. 每个生产者对于 市场的价格和交易都 有一定的影响力。
完全垄断
1. 只有一家企业控 制市场。 2. 产品没有或缺少 合适的替代品。 3. 企业对价格有很 大的控制能力，但在 制定产品的价格与生 产数量方面受约束。
二、行业划分的方法
（一）道—琼斯分类法 道—琼斯股票分类法 工业类股票 采掘业 制造业 商业 运输业类股票 航空 铁路 汽车运输业 公用事业类股票 电话公司 煤气公司 电力公司
（二）标准行业分类法
• 国际标准产业分类（ISIC）
• 门类 • 大类 • 中类 • 小类
国际标准行业分类（ISIC）中十大门类
2. 一元线性回归 (1) 回归模型
Y a bX Y b X ; a
n n
b
n XY X Y n X 2 ( X ) 2
(2) 判定系数
r2
a Y b XY nY 2
Y
2
n Y
2
(3) 显著性检验
一元线性回归模型的显著性检验包括回归系数b的显著性检验 和模型整体的F检验。
大量替代品出现，原行业产品的市场需求开始逐 渐减少，产品的销售量下降，企业数目减少，利润水 平停滞不前或不断下降。
衰退期
行业生命周期图示
销 售 价 格
幼稚期
成长期
成熟期
衰退期
产品线分析
销售收入
价 值 利润
第一阶段 导入期 增 长 率
第二阶段 快速扩张期
第三阶段 成熟增长期
第四阶段 年 衰退期
年
行业生命周期各阶段价格—销售—利润—风险情况图
(4) 应用
一元线性回归方程可以应用于：
• 描述两指标变量之间的数量依存关系；
• 利用回归方程进行预测，把预报因子（即自变量X）
代入回归方程可对预报量（即因变量Y）进行估计；
• 利用回归方程进行统计控制，通过控制X的范围来实 现指标Y统计控制的目标。
3. 时间序列 (1) 数列形态分类 按照指标变量的性质合数列形态不同，时间数列可分为 随机性时间数列和非随机性时间数列。其中，非随机性时 间数列又有：平稳性时间数列、趋势性时间数列和季节性 时间数列。 随机性时间数列是指由随机变量组成的时间数列。平 稳性时间数列是指由确定性变量构成的时间数列。趋势性 时间数列是指各期数值逐期增加或逐期减少。季节性时间 数列是指按月统计的各期数值，随一年内季节变化而周期 性波动的时间数列。
（二）经济全球化对各国产业发展的重大影响
1. 经济全球化导致产业的全球性转移
2. 国际分工出现重要变化
(1)国际分工的基础出现了重要变化 (2)国际分工的模式出现了重要变化
3. 经济全球化导致贸易理论与国际直接投资理论一体化
(1)总部行为 (2)实际生产行为
（三）加入世界贸易组织对中国各行业发展的影响
二、经济周期与行业分析
增长型行业
周期型行业
防守型行业
增长型行业的发展 周期型行业在繁荣是 防守型行业受经济周 一般与经济周期的 会相应扩张，当衰退 期影响很小，产品多 变化没有必然的联 时会随之收缩，如金 为生活必需品或公共 系，在经济衰退时， 融行业、耐用消费品、服务，如食品、医药、 它所受的影响很小 投资品、一般工业等 公用事业等行业。 甚至不受影响。高 都有这种特征。 科技股票往往具有 这种特征。
电子 C5 信息技术 G 传播与文化产业 L 医药与生物制药 C8
周期类
纺织、服装、皮毛 C1 造纸、印刷 C3 石油化工、化学、塑胶、 塑料 C4 金属、非金属 C6 机械、设备、仪表 C7 其它制造业 C9 建筑业 E 房地产业 J 采掘业* B
稳定类
农、林、牧、渔业 A 食品、饮料 C0 木材、家具 C2 电力、煤气及水的生产 供应业 D 交通运输、仓储业 F 批发和零售贸易 H 金融、保险业 I 社会服务业 K
• N
• O
科学研究与综合技术 服务
国家机关、社会 团体
餐饮业
• P
其他行业
（四）我国上市公司行业分类 我国证券市场建立之初，上海证券交易所将上市公 司分为工业、商业、地产业、公用事业和综合等五类；深 圳证券交易所则将上市公司分为工业、商业、地产业、公 用事业、金融业和综合等六类。2001年4月4日中国证监 会公布《上市公司行业分类指引》，其内容涵盖： 1. 分类对象与适用范围 2. 分类原则与方法 3. 编码方法 4. 管理机构
b的 检 验 统 计 量 为 ： b Z ( 0) b Z变 量 服 从 均 值 为、 方 差 为的 标 准 正 态 分 布 。 0 1 F检 验 统 计 量 为 ： F (Y j Y ) 2 /(n 2) (Y Y ) 2 / 1 ˆ
也 可 以 用 判 定 系 数 计 算统 计 量: F r 2 ( n 2) F (1 r 2 )
长远而言，加入世界贸易组织将使中国经济变得更有效率；但 就近期来说，国内许多效率低下、管理混乱、缺乏国际竞争力的行 业将会受到较大冲击。
第四节 行业分析的方法
一、定性分析法
（一）历史资料研究法
历史资料研究法是通过对已存在的资料的深入研究， 寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分 析和解释过去的过程，同时揭示当前状况，并依照这 种一般规律对未来进行预测。
四、社会习惯的改变
随着人们生活水平和受教育程度的提高，消费心理、 消费习惯、文明程度和社会责任感会逐渐改变，这些变化 对企业的经营活动、生产成本和收益等方面都会产生一定 的影响，足以使一些不再适应社会需要的行业衰退而又激 发新兴行业的发展。
五、经济全球化
（一）经济全球化的主要表现
1. 生产活动全球化，传统的国际分工正在演变成为世界性的 分工。 2. 世界贸易组织的诞生标志着世纪贸易进一步规范化，世界 贸易体制开始形成。 3. 各国金融日益融合在一起。 4. 投资活动遍及全球，全球性投资规范框架开始形成。 5. 跨国公司作用进一步加强。