货币市场共同基金

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特征-基金共性
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集合理财 专业管理 组合投资 分散风险
利益共享
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8
9
10
风险共担 严格监管 信息透明
独立托管
保障安全
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特征-自身特征
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1
st
基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。
2
nd 主要投资于货币市场中高质量的证券组合。
3
rd 实行“每天计划、按月分红”的政策。
4
th 提供的是一种有限制的存款账户。
5
th 享受多项税收优惠政策。
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我国货币市场共同基金的发展状况
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我国货币市场共同基金兴起于2005年，作为一种新型的投资理财
工具，很快受到世人的关注，因而发展非常迅速。截止2008年3月末， 我国共有51只货币市场共同基金，平均市场收益率为7.167%，个人平 均持有比例为57.73%，表明我国的个人投资逐渐趋向理性。下图表现 了我国货币市场共同基金的规模及其变化。
2 特征与局限 1 产生与发展 3 与传统基金 源自文库比较 4 市场运作
相关 利益方
6 货币市场基金在 我国的发行情况
5
高收益以及不同基金之 间收益率的差异成因
7
美国货币市场基金的发展对我 国货币市场基金发展的借鉴与 启示
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产生与发展
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1
产生
第一家货币市场共同基金在1971年由华尔街的两名离经叛道 者布鲁斯· 本特和亨利·布朗创设。美国证券公司从1972年开始经 办此种业务。证券公司发行基金股份，由投资者认购，然后证券 公司经营基金购买短期货币市场工具，再将投资收益扣除手续费 后交给持股人。MMF得以生存的最初动因是规避“Q条例”对美国 商业银行存款利率上限的管制。Q条例规定商业银行的存款利率不 得超过5.25％～5.5％，这使存款越来越失去吸引力。正是在这种 背景下，货币市场共同基金应运而生。
进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货
币市场上进行运作的共同基金，则称为货币市场 共同基金。货币市场共同基金是一种特殊类型的 共同基金，是美国20世纪70年代以来出现的一种 新型投资理财工具。
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目录
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交易-基金的初次认购按面额进行，一般不收或收取很少的手续费。
由于开放型基金的份额总数是随时变动的，因此，货币市场共同基金 的交易实际上是指基金购买者增加持有或退出基金的选择过程货币 市场共同基金与其他投资于股票等证券的开放型基金不同，其购买或 赎回价格所依据的净资产值不是变的，一般是每个基金单位1元。对 基金所分配的盈利，基金投资者选择转换为新的基金份额或领取现金 两种方式。一般情况下，投资者用投资收益再投资，增加基金份额。
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市场运作
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发行-货币市场共同基金一般属开放型基金，即其基金份额可以随时
购买和赎回。当符合条件的基金经理人设立基金的申请经有关部门许 可后，它就着手基金份额的募集。投资者认购基金份额与否一般依据 基金的招募说明书来加以判断。具体来说，基金的发行可采取发行人 直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险 公司等金融机构进行分销等办法。
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１
低效率的货币市场
２
货币市场清算机构和清算水平有待进一步提高
３
货币市场基金本身存在风险
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货币市场基金在我国的发展空间
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货币市场基金能否在我国得到长足发展，关键在于我 国是否具有货币市场基金生存和发展的基本条件，从其在
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产生与发展
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2
发展
最初，货币市场基金在美国并没有受到很多关注，直到1975年仍然 只有40亿美元的资产，但在20世纪70年代末、80年代初之后，得到了长 足的发展。1982年其资产净额达到2300亿美元，1993年资产规模则超过 了5000亿美元。据美国投资公司协会(ICI)统计，截至2001年9月30日， 投资基金总资产中大约有34％(21620亿美元)投资于货币市场基金，仅次 于股权类基金所占的47％(30200亿美元)的比例，同期，债券类基金占据 了14％(9097亿美元)。目前几乎有近半数的美国家庭持有货币市场基金， 家庭短期金融资产的22％是以货币市场基金的形式存在。这说明，经过 30余年的发展，货币市场基金已经在基金业中站稳了脚跟，并且深受投 资者青睐，同时这也足以证明，货币市场共同基金是一项成功的金融创 新。
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局限
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1
货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供 的支付保证。虽然其在某种程度上可被看做一种存款性金融 机构，但是由于缺乏存款保险，因此存在一定的风险。
2 投资于货币市场共同基金的收益和投资于由银行等存款 性金融机构创造的货币市场存款账户的收益差距正在消失。 由于商业银行不断的存款创新，进行高风险高收益的投资组 合，不利于吸引稳健的投资者。
美国发展历程可以总结出以下三点：
（1）利率管制是货币市场基金产生的内在原因，货币市 场上的利率差是货币市场基金产生、发展的根本动力 （2）投资者对货币市场基金的庞大需求是货币市场基金 发展的保证
（3）货币市场基金良好的投资渠道是其长足发展的基础。
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货币市场共同基金
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概述
summary
货币市场共同基金（Money Market Mutual
Funds，简称MMMFs）共同基金是将众多的小额
投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市 场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额
美国货币市场基金发展对我国货币市场基金发展的 借鉴和启示
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宏观方面： （1）基金业发展有自身发育和完善的过程 （2）确保基金、证券、信托和银行业协调发展 微观方面： （1）加快基金产品创新和管理创新 （2）把握货币市场基金特性 （3）借鉴美国基金管理公司的投资策略和管理经验（美国最著名的两 家基金管理公司是富达投资集团和先锋集团） （4）避免过度“借短放长”套利
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我国货币市场基金的特点
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投资范围窄 盈利空间小 风险较大 流动性低 存在转化成本
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我国货币市场基金发展的制约因素
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谢谢观赏
3、以市场利率为基准利率的可变利率或浮动利率债券，利率调整频率
小于一年的债券的剩余期限等于计算日距下一个利率调整日的剩余时 间。这条规定并没有明确何为市场利率，并且对于传统的一年调息一 次的浮息债券的剩余期限的规定不尽合理。 4、回购交易的剩余期限计算方法不明确，使得部分基金可以用通过短 期回购的滚动操作来实际持有较长期限的债券，进而获得较收高益。 5、对于银行间市场一些交易不连续的债券，没有说明其公允价值的确 定方法，进而部分货币市场基金可能会选取不同的标准来进行估值， 或者通过公告时点的异常交易来人为操纵市场价格。
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高收益以及不同基金之间收益率的差异成因
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1、货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过180天，但并没有
明确指明是时点限制还是实时限制。 2、没有明确组合期限的计算方法，即采用净资产加权还是总资产加权。
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货币市场共同基金与传统基金的比较
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基金单位的资产净值 固定不变
衡量货币市场基金表现好坏 的标准是收益率
投资成本低、流动性好、低 风险、资本安全性高 货币市场基金均为开放式基金
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