新货币主义学派

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在浮动汇率制下,因为一国无须维持固定汇率 从而摆脱了盯住制下货币政策的依附性
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由于具有国际收支自动趋衡的市场调节机制 财政货币政策就可更专注于国内经济目标的 实现,政策工具的使用大大提高。
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三大优势
3. 外来冲击的缓冲器
• 阻挡国际间游资的冲击,一定程度上避免巨大的国 际金融恐慌
• 由于国际收支的自动调节机制的作用,不至于出现 累积性的长期国际收支赤宇或盈余,也不至于因维 持汇率干预外汇市场,造成国际储备的急剧减少。
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实行浮动汇率制
浮动汇率制的前世今生
弗里德曼攥文 《浮动汇率制度》 20世纪60年代末至70年代初期 1950年 资本主义各国发 生严重通货膨胀 1971年,美元危机后 弗里德曼获得诺 贝尔经济学奖 西方各国陆续 实行程度不同 的浮动汇率制 1976年
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实行浮动汇率制
汇率制度的分类
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从里根政府在其政策体系中 采纳了单一规则货币政策所收到的实际效果看 这一政策的确具有稳定币值进而稳定物价的作用 消费物价指数
12.5%
1980年
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从里根政府在其政策体系中 采纳了单一规则货币政策所收到的实际效果看 这一政策的确具有稳定币值进而稳定物价的作用 消费物价指数
滞涨
缓和经济危机
现代货币主义学派异军突起
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1.背景介绍
2.理论简要
3.主要政策 4.简要评论
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现代货币主义的基本观点 货币数量的增长率同名义收入数量的增长率保持一致 货币数量增长的变化对收入的影响和作用有滞后 货币量变化只在短期影响产量,长期中只影响价格
通货膨胀是一种货币现象
货币数量变化并不会直接影响收入,它最先影响人们的资产选择行为 利率不是制定货币政策的好向导
3.8%
1983年
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控制经济增长速度
求利 动机
投资 加速
投资 乘数
经济 过快
坚持稳定的货币供给增长率 市场利息率上升 因为投资需求决定于投资赢利率&利息率的相对关系 利息率上升将抑制投资需求 结果经济的加速度会因缺少货币推动力而减缓下来 从而延缓了由繁荣走向衰退的时间
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1
单一规则的货币政策
政策目标
稳定经济,实现“就业水平高、物价稳定和增长迅速”
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然而,这一政策被凯恩斯主义者斥为放弃稳定经济
它的运用不仅不能使失业率稳定于较 低水平,而且不可能使失业率长期自动 稳定于所谓自然失业率;相反还难以避 免大幅度波动。
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事实也证实了单一规则货币政策不能稳定失业率
货币当局把本 国货币兑换其 他货币的汇率 加以固定,并 将其波动浮动 控制在一定范 围内
政府任凭外汇 市场供求状况 决定本国货币 同外国货币的 兑换比率,不 采取任何措施
政府采取有限 的干预措施, 引导市场汇率 向有利于本国 利益的方向浮 动
固定汇 率制度
自由浮动 汇率制度
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管理浮动 汇率制度
三大优势
1.“米德冲突”的解决
汇率成为“看不见的手”调节国际 收支,引导资源配置,应付外部冲 击,避免牺牲内部目标的巨大代价。
国际收支逆差→本币汇率下降→国内外 贸易品之价格的变动→国内外需求
转换→出口增加,进口减少
米德冲突
开放经济条件下 内部均衡与外部 均衡目标的冲突
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三大优势
2. 货币自主性和效率的改善
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谢 谢 观 看!
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失业率波动标准差 1953年至1973年 0.76
1.31
1980年以后里根政府时期
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它不能做什么,它能做什么?
稳定物价 控制经济增长速度
稳定就业水平
√Leabharlann Baidu
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×
稳定物价防通胀
“通货膨胀是印刷机带来的现象”
@弗里德曼
稳定的货币供给可以稳定币值,为经济 提供一个稳定的货币背景,币值的稳定 有利于形成一个没有通货膨胀干扰的 市场,有利于市场机制正常地发挥调节 资源配置和收入分配的作用.
现代货币 主义学派 政策分析
现代货币主义几乎全盘接受早期货币数量 论并对其做了详实深入的分析和整理概括
目录
1.背景介绍 2.理论简要 3.主要政策 4.简要评论
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1.背景介绍
2.理论简要 3.主要政策 4.简要评论
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二战后,资本主义各国忙于修复经济 凯恩斯主义被广为采用
刺激经济发展
制定货币政策时应注意避免货币数量变化率大幅摇摆
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1.背景介绍 2.理论简要
3.主要政策
4.简要评论
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三大政策
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单一规则的货币政策
政策内容
金融当局“公开宣布它采取的政策是让某种 给定含义的货币总额保持一个稳定的增长率” 这个稳定的增长率应与产出和人口增长的长 期趋势水平相适应。
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收入指数化方案
方案内容
将工资、政府债券收益和其他收入同生 活费用(如消费物价指数)紧密联系起 来使其能够根据物价指数的变化而调整
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收入指数化方案
调节收入分配,理顺阶级关系
弗里德曼
实行收入指数化方案可以消除通 货膨胀过程中带来的不公平,剥 夺政府从通货膨胀中所得到的非 法收益和一些债券所有者所占的 便宜,这样也就消除了社会经济 生活中搞通货膨胀的动机。
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收入指数化方案
不过,弗里德曼也承认,使社会经济生活
中所有的合同契约(包括政府与个人之间的 默契)都随物价变动而调整是不可能的,所以 收入指数化政策并非稳定物价的最好方法
可行性不高
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1.背景介绍 2.理论简要 3.主要政策
4.简要评论
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以 米 尔 顿 ·弗 里 德 曼 为 代 表 的 现 代 货 币 主 义 者 在 主 要 经 济政策取向上,反对政府过多干预经济活动,赞成实 行经济自由主义。尽管现代货币主义者对传统的货币 数量论进行了修改和补充,但是在本质上他们仍然没 有脱离货币数量论的范围。另外,他们的理论和政策 主张完全是为解决资本主义国家经济现实问题而提出 来的,因而既有其合理性,又有其局限性。故我们在 学习这些经典理论时要辩证的看待。
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