投资学-博迪-第九版-中文答案-第三章
投资学博迪中文版
12-13
套利限制和一价定律
? 股权拆分上市 – 3Com 公司和子公司 Palm – 套利限制是无法卖空子公司的股票了
? 封闭式基金 – 在资产净值基础上折价或溢价出售 – 也有其理性预期收益的解释
12-14
泡沫与行为经济学
? 泡沫在结束后才更容易被发现。
– 互联网泡沫 – 房价泡沫
12-15
是利用任意数字算出的股票收益。 ? 图12.9 描述的是图12.8对应的每周股价变化，
可以看出其明显的随机性。
12-27
图12.8 52周真实股价和模拟价格
12-28
Figure 12.9 52 周真实股价和模拟价格波动
? 模型风险:
– 你可能使用了错误的模型，而实际上的股票价 格可能是正确的。
12-11
套利限制和一价定律
? 连体双婴公司 – 皇家荷兰的股票售价是壳牌运输 的1.5倍。 – 其相对价值在很长一段时间内都 偏离了这个比例。 – 基本面风险的例子
12-12
图12.2 皇家荷兰与壳牌运输的价格比值 l (与平价比率的偏离 )
4. 忽视样本规模和代表性 : 投资者基于小样本过快 地推出一种模式，并推 断出未来的趋势。
12-5
行为偏差
? 即使信息处理过程非常完美，人们也不 能利用这些信息进行完全理性的决策。
例如: 1.框定偏差:
– 风险是如何描述的，是“面临有风险的可 能损失”还是“面临有风险的可能收益”， 可能会影响到投资者的决策。
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趋势和修正: 移动平均
? 在一定期间内指数的 平均水平。
? 牛市信号：股票价格 从低位上穿突破移动 平均线，购买股票的 时机。
? 熊市信号：股票价格 跌到移动平均之下， 出售的时机。
博迪《投资学》(第9版)课后习题-资产类别与金融工具(圣才出品)
第2章资产类别与金融工具一、习题1．优先股与长期债务的相似点是什么？其与权益的相似点又是什么？答：优先股像长期债务一样，它承诺向持有者每年支付固定的收益。
从这个角度讲，优先股类似于无限期的债券，即永久债券。
优先股另一个与长期债务相似的特点是：它没有赋予其持有者参与公司决策的权利。
优先股是一种权益投资，公司保留向优先股股东支付股利的自主权，支付股利并不是公司的合同义务。
若无法支付，公司并不会破产。
而在公司破产的情况下，优先股对公司资产的求偿权优先于普通股，但位于债券之后。
2．为什么有时把货币市场证券称为“现金等价物”？答：货币市场证券被称为“现金等价物”，是因为它们具有很大的流动性。
货币市场证券的价格都非常稳定，它们可以在极短的时间内变现（即卖出），并且具有非常低的交易成本。
3．下面哪一项对回购协议的描述是正确的？a．出售证券时承诺将在特定的日期按确定的价格回购这些证券。
b．出售证券时承诺将在不确定的日期按确定的价格回购这些证券。
c．购买证券时承诺将在特定的日期购买更多的同种证券。
答：a项正确。
回购协议是证券的卖方同意在约定时间以约定价格向买方“回购”该证券的协议。
这通常是证券交易商获取资金购买证券的手段。
4．如果发生严重的经济衰退，你预期商业票据的收益率与短期国库券的收益率之差将如何变化？答：它们的收益率之差将会扩大。
经济的恶化会增加信贷风险，即增加违约的可能性。
因此，对于具有较高违约风险的债务证券，投资者将要求更高的溢价。
5．普通股、优先股以及公司债券之间的主要区别是什么？答：普通股、优先股以及公司债券之间的主要区别如下表所示：6．为什么与低税率等级的投资者相比，高税率等级的投资者更倾向于投资市政债券？答：市政债券的利息是免税的。
当面临更高的边际税率时，高收入的投资者更倾向于投资免税的证券。
7．回顾教材图2-3，观察将于2039年2月到期的长期国债：a．购买这样一张证券你需要支付多少钱？b．它的利率是多少？c．该国债当前的收益率是多少？答：a．需要支付的价格为：86:14＝面值×86.43750%＝864.375（美元）。
博迪投资学第九版-Investment-Chap013-习题答案
CHAPTER 13: EMPIRICAL EVIDENCE ON SECURITY RETURNS PROBLEM SETS1. Even if the single-factor CCAPM (with a consumption-trackingportfolio used as the index) performs better than the CAPM, it is still quite possible that the consumption portfolio does notcapture the size and growth characteristics captured by the SMB(i.e., small minus big capitalization) and HML (i.e., high minuslow book-to-market ratio) factors of the Fama-French three-factor model. Therefore, it is expected that the Fama-French model with consumption provides a better explanation of returns than does the model with consumption alone.2. Wealth and consumption should be positively correlated and,therefore, market volatility and consumption volatility should also be positively correlated. Periods of high market volatility might coincide with periods of high consumption volatility. The‘conventional’ CAPM focuses on the covariance of security returns with returns for the market portfolio (which in turn tracksaggregate wealth) while the consumption-based CAPM focuses on the covariance of security returns with returns for a portfolio thattracks consumption growth. However, to the extent that wealth and consumption are correlated, both versions of the CAPM mightrepresent patterns in actual returns reasonably well.To see this formally, suppose that the CAPM and the consumption-based model are approximately true. According to the conventional CAPM, the market price of risk equals expected excess market return divided by the variance of that excess return. According to theconsumption-beta model, the price of risk equals expected excessmarket return divided by the covariance of R M with g, where g is the rate of consumption growth. This covariance equals the correlation of R M with g times the product of the standard deviations of thevariables. Combining the two models, the correlation between R M andg equals the standard deviation of R M divided by the standarddeviation of g. Accordingly, if the correlation between R M and g is relatively stable, then an increase in market volatility will beaccompanied by an increase in the volatility of consumption growth.Note: For the following problems, the focus is on the estimation procedure. To keep the exercise feasible, the sample was limited to returns on nine stocks plus a market index and a second factor over a period of 12 years. The data were generated to conform to a two-factor CAPM so that actual rates of return equal CAPMexpectations plus random noise, and the true intercept of the SCL is zero for all stocks. The exercise will provide a feel for the pitfalls of verifying social-science models. However, due to the small size of the sample, results are not always consistent withthe findings of other studies as reported in the chapter.3. Using the regression feature of Excel with the data presented inthe text, the first-pass (SCL) estimation results are:Stock:A B C D E F G H I R Square0.060.060.060.370.170.590.060.670.70ObservationBeta-0.470.590.42 1.380.90 1.780.66 1.91 2.08t-Alpha0.73-0.04-0.06-0.410.05-0.450.33-0.270.64t-Beta-0.810.780.78 2.42 1.42 3.830.78 4.51 4.814. The hypotheses for the second-pass regression for the SML are:•The intercept is zero; and,•The slope is equal to the average return on the index portfolio.5. The second-pass data from first-pass (SCL) estimates are:AverageBetaExcessReturnA 5.18-0.47B 4.190.59C 2.750.42D 6.15 1.38E8.050.90F9.90 1.78G11.320.66H13.11 1.91I22.83 2.08M8.12S The second-pass regression yields:Regression StatisticsMultiple R 0.7074R Square0.5004Adjusted RSquare0.4291Standard Error 4.6234 Observations9Coefficients StandardErrortStatisticfor β=0tStatisticforIntercept 3.92 2.54 1.54Slope 5.21 1.97 2.65-1.486. As we saw in the chapter, the intercept is too high (3.92% per yearinstead of 0) and the slope is too flat (5.21% instead of apredicted value equal to the sample-average risk premium: r M r f =8.12%). The intercept is not significantly greater than zero (thet-statistic is less than 2) and the slope is not significantlydifferent from its theoretical value (the t-statistic for thishypothesis is 1.48). This lack of statistical significance isprobably due to the small size of the sample.7. Arranging the securities in three portfolios based on betas fromthe SCL estimates, the first pass input data are:Year ABC DEG FHI115.0525.8656.692-16.76-29.74-50.85319.67-5.688.984-15.83-2.5835.41547.1837.70-3.256-2.2653.8675.447-18.6715.3212.508-6.3536.3332.1297.8514.0850.421021.4112.6652.1411-2.53-50.71-66.1212-0.30-4.99-20.10 Average 4.048.5115.28Std.Dev.19.3029.4743.96(continued on next page)The first-pass (SCL) estimates are:ABC DEG FHIR Square0.040.480.82Observation121212Alpha 2.580.54-0.34Beta0.180.98 1.92t-Alpha0.420.08-0.06t-Beta0.62 3.02 6.83Grouping into portfolios has improved the SCL estimates as is evident from the higher R-square for Portfolio DEG and Portfolio FHI. This means that the beta (slope) is measured with greater precision, reducing the error-in-measurement problem at the expense of leaving fewer observations for the second pass.The inputs for the second pass regression are:AverageExcessReturnBetaABC 4.040.18DEH8.510.98FGI15.28 1.92M8.12The second-pass estimates are:RegressionMultiple R0.9975R Square0.9949Adjusted RSquare0.9899Standard Error0.5693Observations3Coefficients StandardErrortStatisticfor β =0tStatisticfor βIntercept 2.620.58 4.55Slope 6.470.4614.03-3.58Despite the decrease in the intercept and the increase in slope, the intercept is now significantly positive, and the slope is significantly less than the hypothesized value by more than three times the standard error.8. Roll’s critique suggests that the problem b egins with the marketindex, which is not the theoretical portfolio against which thesecond pass regression should hold. Hence, even if therelationship is valid with respect to the true (unknown) index, we may not find it. As a result, the second pass relationship may be meaningless.9.Except for Stock I, which realized an extremely positive surprise, the CML shows that the index dominates all other securities, and the three portfolios dominate all individual stocks. The power of diversification is evident despite the very small sample size.10. The first-pass (SCL) regression results are summarized below:A B C D E F G H IR-Square0.070.360.110.440.240.840.120.680.71Observatio121212121212121212 nsIntercept9.19-1.89-1.00-4.480.17-3.47 5.32-2.64 5.66Beta M-0.470.580.41 1.390.89 1.790.65 1.91 2.08Beta F-0.35 2.330.67-1.05 1.03-1.95 1.150.430.48 t-Intercept0.71-0.13-0.08-0.370.01-0.520.29-0.280.59t-Beta M-0.770.870.75 2.46 1.40 5.800.75 4.35 4.65 t-Beta F-0.34 2.060.71-1.080.94-3.690.770.570.6311. The hypotheses for the second-pass regression for the two-factorSML are:•The intercept is zero;•The market-index slope coefficient equals the market-index average return; and,•The factor slope coefficient equals the average return on thefactor.(Note that the first two hypotheses are the same as those for the single factor model.)12. The inputs for the second pass regression are:AverageExcessReturnBeta M Beta FA 5.18-0.47-0.35B 4.190.58 2.33C 2.750.410.67D 6.15 1.39-1.05E8.050.89 1.03F9.90 1.79-1.95G11.320.65 1.15H13.11 1.910.43I22.83 2.080.48M8.12F0.60The second-pass regression yields:Regression StatisticsMultiple R0.7234R Square0.5233Adjusted RSquare0.3644Standard Error 4.8786Observations9Coefficients StandardErrortStatisticfor β =0tStatisticfor βtStatisticfor βIntercept 3.35 2.88 1.16Beta M 5.53 2.16 2.56-1.20Beta F0.80 1.420.560.14These results are slightly better than those for the single factor test; that is, the intercept is smaller and the slope on M is slightly greater. We cannot expect a great improvement since the factor we added does not appear to carry a large risk premium (average excess return is less than 1%), and its effect on mean returns is therefore small. The data do not reject the second factor because the slope is close to the average excess return and the difference is less than one standard error. However, with this sample size, the power of this test is extremely low.13. When we use the actual factor, we implicitly assume that investorscan perfectly replicate it, that is, they can invest in a portfolio that is perfectly correlated with the factor. When this is notpossible, one cannot expect the CAPM equation (the second passregression) to hold. Investors can use a replicating portfolio (aproxy for the factor) that maximizes the correlation with thefactor. The CAPM equation is then expected to hold with respect to the proxy portfolio.Using the bordered covariance matrix of the nine stocks and theExcel Solver we produce a proxy portfolio for factor F, denoted PF.To preserve the scale, we include constraints that require the nine weights to be in the range of [-1,1] and that the mean equal thefactor mean of 0.60%. The resultant weights for the proxy andperiod returns are:Proxy Portfolio for Factor F(PF)Weightson Universe YearPF HoldingPeriodReturnsA-0.141-33.51B 1.00262.78C0.9539.87D-0.354-153.56E0.165200.76F-1.006-36.62G0.137-74.34H0.198-10.84I0.06928.111059.5111-59.151214.22Average0.60This proxy (PF) has an R-square with the actual factor of 0.80.We next perform the first pass regressions for the two factor model using PF instead of P:A B C D E F G H I R-square0.080.550.200.430.330.880.160.710.72 Observations121212121212121212Intercept9.28-2.53-1.35-4.45-0.23-3.20 4.99-2.92 5.54 Beta M-0.500.800.49 1.32 1.00 1.640.76 1.97 2.12 Beta PF-0.060.420.16-0.130.21-0.290.210.110.08 t- 0.72-0.21-0.12-0.36-0.02-0.550.27-0.330.58 t-Beta M-0.83 1.430.94 2.29 1.66 6.000.90 4.67 4.77t-Beta PF-0.44 3.16 1.25-0.97 1.47-4.52 1.03 1.130.78Note that the betas of the nine stocks on M and the proxy (PF) are different from those in the first pass when we use the actual proxy.The first-pass regression for the two-factor model with the proxy yields:AverageExcessReturnBeta M Beta PFA 5.18-0.50-0.06B 4.190.800.42C 2.750.490.16D 6.15 1.32-0.13E8.05 1.000.21F9.90 1.64-0.29G11.320.760.21H13.11 1.970.11I22.83 2.120.08M8.12PF0.6The second-pass regression yields:Regression StatisticsMultiple R0.71R Square0.51Adjusted RSquare0.35Standard Error 4.95Observations9Coefficien ts StandardErrortStatisticfor β =0tStatisticfor βtStatisticfor βIntercept 3.50 2.99 1.17Beta M 5.39 2.18 2.48-1.25Beta PF0.268.360.03-0.04We can see that the results are similar to, but slightly inferior to, those with the actual factor, since the intercept is larger and the slope coefficient smaller. Note also that we use here an in-sample test rather than tests with future returns, which is more forgiving than an out-of-sample test.14. We assume that the value of your labor is incorporated in thecalculation of the rate of return for your business. It wouldlikely make sense to commission a valuation of your business atleast once each year. The resultant sequence of figures forpercentage change in the value of the business (including net cash withdrawals from the business in the calculations) will allow you to derive a reasonable estimate of the correlation between the rate of return for your business and returns for other assets. Youwould then search for industries having the lowest correlationswith your portfolio, and identify exchange traded funds (ETFs) for these industries. Your asset allocation would then be comprised of your business, a market portfolio ETF, and the low-correlation(hedge) industry ETFs. Assess the standard deviation of such aportfolio with reasonable proportions of the portfolio invested in the market and in the hedge industries. Now determine where youwant to be on the resultant CAL. If you wish to hold a less risky overall portfolio and to mix it with the risk-free asset, reducethe portfolio weights for the market and for the hedge industries in an efficient way.CFA PROBLEMS1. (i) Betas are estimated with respect to market indexes that areproxies for the true market portfolio, which is inherentlyunobservable.(ii) Empirical tests of the CAPM show that average returns are not related to beta in the manner predicted by the theory. Theempirical SML is flatter than the theoretical one.(iii) Multi-factor models of security returns show that beta, which is a one-dimensional measure of risk, may not capture the true risk of the stock of portfolio.2. a. The basic procedure in portfolio evaluation is to compare thereturns on a managed portfolio to the return expected on anunmanaged portfolio having the same risk, using the SML. Thatis, expected return is calculated from:E(r P ) = r f + βP [E(r M ) – r f ]where r f is the risk-free rate, E(r M ) is the expected return for the unmanaged portfolio (or the market portfolio), and βP is the beta coefficient (or systematic risk) of the managed portfolio. The performance benchmark then is the unmanaged portfolio. The typical proxy for this unmanaged portfolio is an aggregate stock market index such as the S&P 500.b. The benchmark error might occur when the unmanaged portfolioused in the evaluation process is not “optimized.” That is, market indices, such as the S&P 500, chosen as benchmarks are not on the manager’s ex ante mean/variance efficient frontier.c. Your graph should show an efficient frontier obtained fromactual returns, and a different one that represents (unobserved) ex-ante expectations. The CML and SML generated from actualreturns do not conform to the CAPM predictions, while thehypothesized lines do conform to the CAPM.d. The answer to this question depends on one’s prior beliefs.Given a consistent track record, an agnostic observer mightconclude that the data support the claim of superiority. Otherobservers might start with a strong prior that, since so manymanagers are attempting to beat a passive portfolio, a smallnumber are bound to produce seemingly convincing track records.e. The question is really whether the CAPM is at all testable.The problem is that even a slight inefficiency in the benchmarkportfolio may completely invalidate any test of the expectedreturn-beta relationship. It appears from Roll’s argumentthat the best guide to the question of the validity of the CAPMis the difficulty of beating a passive strategy.3. The effect of an incorrectly specified market proxy is that thebeta of Black’s portfolio is likely to be underestimated (i.e., too low) rel ative to the beta calculated based on the “true”market portfolio. This is because the Dow Jones Industrial Average (DJIA) and other market proxies are likely to have lessdiversification and therefore a higher variance of returns than the “true” market p ortfolio as specified by the capital asset pricing model. Consequently, beta computed using an overstated variance will be underestimated. This result is clear from the following formula:2Proxy Mark et Proxy Mark et Portfolio Portfolio )r ,r (Cov σ=βAn incorrectly specified market proxy is likely to produce a slope for the security market line (i.e., the market risk premium) that is underestimated relative to the “true” market portfolio. This results from the fact that the “true” market portfolio is likely to be more efficient (plotting on a higher return point for thesame risk) than the DJIA and similarly misspecified market proxies.Consequently, the proxy-based SML would offer less expected return per unit of risk..。
Zvi Bodie《投资学》 (第9版中文)第二章金融工具(一)
注意：有报价风险。 非竞争性：是无条件的，以成功的竞争性报价 的平均价格为国库券的成交价，最大购买额为 每一定单不能超过100万美元。
按照投资者报价的高低排序，依次向竞争 性与非竞争性投资者出售国库券，直至国 库券全部售完为止。
投资学 第2章
短期国债的收益率计算方法——银行 折现收益率
期限为182天（26周）的票面价值为10000美元的 国库券，售价为9600美元 半年的收益率为：400/9600=0.0417 年收益率r=(1+0.0417)2-1=8.51% 银行折现（bank discount method）收益率为
投资学 第2章
2.2.1 中、长期国债
中期国债（T-Notes）：一年以上10年以下 长期国债（T-Bonds） ：10年～30年。 国债的收益（资本利得和利息）可以免税。 美国：两者都是以1000美元的面值发行， 每半年付息一次，属于息票（Coupon）债 券。
投资学 第2章
货币市场工具
金 融 工 具
资本市场工具பைடு நூலகம்
固定收益证券 股票 衍生金融工具
投资学 第2章
Historical Returns
Investment U.S. Treasury Bills Intermediate-term T-bonds Long term T-bonds U.S. Corporate bonds (AAA) Non-U.S. bonds (AAA) U.S. common stocks (S&P 500) U.S. common stocks (small cap) Non-U.S. common stocks (in $ terms) U.S. real estate U.S. inflation rate (annual rate) Total Return, Total Return, 1929-1993 1984-1993 3.7% 5.3% 5.0% 5.6% n/a 9.5% 12.0% n/a n/a 3.2%
博迪《投资学》(第9版)配套题库【章节题库】第1章~第4章 【圣才出品】
第三部分章节题库第1章投资环境简答题1．什么是金融资产？答：金融资产是与实物资产相对应的概念，它是从实物资产产生的收入的索偿权。
金融资产包括股票和债券。
它们对于经济来说并不直接产生生产力。
金融资产出现在资产负债表的两侧。
2．什么是所有权和经营权的分离，为什么它很重要？答：不同于独资企业中所有者就是管理者，公司的股票持有人和所有人是股东。
股东选举董事会，董事会聘用管理层。
因此公司的日常管理是由各方共同执行而非仅仅是所有者执行。
这可以保证公司在所有权发生变化时保持稳定，并且允许投资者在不用承担管理职责的同时拥有部分的公司所有权。
3．什么是代理问题？对于代理问题有无可能的解决方案？答：代理问题是指在公司的所有者（股东）和公司的管理者（经理层）之间可能存在利益冲突。
公司的经理层可能不会做出最有利于股东利益的事情，比如购买奢侈办公用品和外出旅游等支出。
可能的解决方案在于让经理们的工资与公司的业绩挂钩，董事会可以罢免不合格的经理，分析师们需要监测公司的表现并汇报那些不利于公司业绩的表现。
4．什么是风险分配，为什么说它重要？答：风险分配是指公司企业可以发行不同风险的债券，投资者可以根据他们的偏好选择不同风险等级的资产。
由于不同风险收益的特征，可以让公司企业筹集所需资本，也可以让投资者做不同的投资选择。
风险分配方式对于需要筹集资金来支持其投资的公司而言是有利的。
当投资者都能够选择具有适合自身风险偏好的风险一收益特征的证券类型时，每种证券都能以最合适的价格出售，这加速了实物资产股票化的建立过程。
第2章资产类别与金融工具一、选择题1．证券交易所发布的股票价格指数所采用的计算方法通常采用的是（）。
[东北财大2012研]A．算术平均法B．综合平均法C．加权平均法D．加权几何平均法【答案】C【解析】股价指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变化值，用以反映市场股票价格的相对水平。
股价指数的编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类。
投资学第九版课后答案,博迪投资学第九版课后答案
投资学第九版课后答案,博迪投资学第九版课后答案CHAPTER1:THEINVESTMENTENVIRONMENTPROBLEMSETS1.Ultimately,itistruethatrealassetsdeterminethematerialwellbeingofaneconomy.Nevertheless,inpidualscanbenefitwhenfinancialengineeringcreatesnewproductsthatallowt hemtomanagetheirportfoliosoffinancialassetsmoreefficiently.Becausebundlingandunbundlingcreat esfinancialproductswithnewpropertiesandsensitivitiestovarioussourcesofrisk,itallowsinvestorstohe dgeparticularsourcesofriskmoreefficiently.2.Securitizationrequiresaccesstoalargenumberofpotentialinvestors.Toattracttheseinvestors,thecapitalmarketneeds:1.asafesystemofbusinesslawsandlowprobabilityofconfiscatorytaxation/regulation;2.awell-developedinvestmentbankingindustry;3.awell-developedsystemofbrokerageandfinancialtransactions,and;4.well-developedmedia,particularlyfinancialreporting.Thesecharacteristicsarefoundin(indeedmakefor)awell-developedfinancialmarket.3.Securitizationleadstodisintermediation;thatis,securitizationprovidesameansformarketparticipantstobypassintermediaries.Forexample,mortgage-backedsecuritieschannelfundstothehousingmarketwithoutrequiringthatbanksorthriftinstitutionsmakeloansfromtheirownportfolios. Assecuritizationprogresses,financialintermediariesmustincreaseotheractivitiessuchasprovidingshort-termliquiditytoconsumersandsmallbusiness,andfinancialservices.Financialassetsmakeiteasyforlargefirmstoraisethecapitalneededtofinancetheirinvestmentsinrealasse ts.IfFord,forexample,couldnotissuestocksorbondstothegeneralpublic,itwouldhaveafarmoredifficultt imeraisingcapital.Contractionofthesupplyoffinancialassetswouldmakefinancingmoredifficult,there byincreasingthecostofcapital.Ahighercostofcapitalresultsinlessinvestmentandlowerrealgrowth.4. 1-15.Evenifthefirmdoesnotneedtoissuestockinanyparticularyear,thestockmarketisstillimportanttothefinancialmanager.Thestockpriceprovidesimportantinformationabouthowthemarketvaluesthefirmsinvestmentprojects.Forexample,ifthestockpricerises considerably,managersmightconcludethatthemarketbelievesthefirmsfutureprospectsarebright.Thismightbeausefulsignaltothefirmtoproceedwithaninves tmentsuchasanexpansionofthefirmsbusiness.Inaddition,sharesthatcanbetradedinthesecondarymarke taremoreattractivetoinitialinvestorssincetheyknowthattheywillbeabletoselltheirshares.Thisinturnma kesinvestorsmorewillingtobuysharesinaprimaryoffering,andthusimprovesthetermsonwhichfirmsca nraisemoneyintheequitymarket.6.a.No.Theincreaseinpricedidnotaddtotheproductivecapacityoftheeconomy.b.Yes,thevalueoftheequit yheldintheseassetshasincreased.c.Futurehomeownersasawholeareworseoff,sincemortgageliabilitieshavealsoincreased.Inaddition,thishousingpricebubblewilleventuallyburstandsocietyasawhole(andmostlikelytaxpayers)willendurethedamage.7.a.ThebankloanisafinancialliabilityforLanni.(LannisIOUisthebanksfinancialasset.)ThecashLannirec eivesisafinancialasset.ThenewfinancialassetcreatedisLannispromissorynote(thatis,Lanni’sIOUtothebank).nnitransfersfinancialassets(cash)tothesoftwaredevelopers.Inreturn,Lannigetsarealasset,thecompletedsoftware.Nofinancialassetsarecreatedordestroyed;cashissimplytra nsferredfromonepartytoanother.nnigivestherealasset(thesoftware)toMicrosoftinexchangeforafinancialasset,1,500sharesofMicr osoftstock.IfMicrosoftissuesnewsharesinordertopayLanni,thenthiswouldrepresentthecreationofnew financialassets.nniexchangesonefinancialasset(1,500sharesofstock)foranother($120,000).Lannigivesafinancialasset($50,000cash)tothebankandgetsbackanotherfinancialasset(itsIOU).Theloanisdestroyedinthetransaction,sinceitisretiredwhenpaidoffandnolongerexists.1-28.a.LiabilitiesShareholders’equityCash$70,000Bankloan$50,000computersShareholders’equityTotal$100,000Total$100,000Ratioofrealassetstototalassets=$30,000/$100,000=0.30Assetsb.AssetsSoftwareproduct*computersTotal*ValuedatcostRatioofrealassetstototalassets=$100,000/$100,000=1.0c.AssetsMicrosoftsharescomputersTotalLiabilitiesShareholders’equity$120,000Bankloan$50,000Shareholders’equity$150,000Total$150,000LiabilitiesShareholders’equity$70,000Bankloan$50,000Shareholders’equity$100,000Total$100,000Ratioofrealassetstototalassets=$30,000/$150,000=0.20Conclusion:whenthefirmstartsupandraisesworkingcapital,itischaracterizedbyalowratioofrealassetst ototalassets.Whenitisinfullproduction,ithasahighratioofrealassetstototalassets.Whentheprojectshuts downandthefirmsellsitoffforcash,financialassetsonceagainreplacerealassets.9.Forcommercialbanks,theratiois:$140.1/$11,895.1=0.0118Fornon-financialfirms,theratiois:$12,538/$26,572=0.4719Thedifferenceshouldbeexpectedprimarilybecausethebulkofthebusinessoffinancialinstitutionsistomakeloans;whicharefinancialassetsforfinancialinstitutions.10.a.Primary-markettransactionb.Derivativeassetsc.Investorswhowishtoholdgoldwithoutthecomplicationandcostofphysicalstorage.1-311.a.Afixedsalarymeansthatcompensationis(atleastintheshortrun)independentofthefirmssuccess.Thissalarystructuredoesnottiethemanager’simmediatecompensationtothesuccessofthefirm.However,themanagermightviewthisasthesafestcom pensationstructureandthereforevalueitmorehighly.b.Asalarythatispaidintheformofstockinthefirmmeansthatthemanagerearnsthemostwhenthesharehol ders’wealthismaximized.Fiveyearsofvestinghelpsaligntheinterestsoftheemployeewiththelong-termperformanceofthefirm.Thisstructureisthereforemostlikelytoaligntheinterestsofmanagersandshareholders. Ifstockcompensationisoverdone,however,themanagermightviewitasoverlyriskysincethemanager’scareerisalreadylinkedtothefirm,andthisunpersifiedexposurewouldbeexacerbatedwithalargestockpo sitioninthefirm.c.Aprofit-linkedsalarycreatesgreatincentivesformanagerstocontributetothefirm’ssuccess.However,amanagerwhosesalaryistiedtoshort-termprofitswillberiskseeking,especiallyifthe seshort-termprofitsdeterminesalaryorifthecompensationstructuredoesnotbearthefullcostoftheproject’srisks.Shareholders,incontrast,bearthelossesaswellasthegainsontheproject,andmightbelesswillingtoassumethatrisk.12.Evenifaninpidualshareholdercouldmonitorandimprovemanagers’performance,andtherebyincreasethevalueofthefirm,thepayoffwouldbesmall,sincetheownershipshareinalargecorporationwouldbeverysmall.Forexample,ifyouown$10,000ofFordstocka ndcanincreasethevalueofthefirmby5%,averyambitiousgoal,youbenefitbyonly:0.05×$10,000=$500Incontrast,abankthathasamultimillion-dollarloanoutstandingtothefirmhasabigstakeinmakingsuretha tthefirmcanrepaytheloan.Itisclearlyworthwhileforthebanktospendconsiderableresourcestomonitort hefirm.13.Mutualfundsacceptfundsfromsmallinvestorsandinvest,onbehalfoftheseinvestors,inthenationalandinternationalsecuritiesmarkets.Pensionfundsacceptfundsandtheninvest,onbehalfofcurrentandfutureretirees,therebychannelingfund sfromonesectoroftheeconomytoanother.Venturecapitalfirmspoolthefundsofprivateinvestorsandinvestinstart-upfirms.Banksacceptdepositsfr omcustomersandloanthosefundstobusinesses,orusethefundstobuysecuritiesoflargecorporations.Treasurybillsserveapurposeforinvestorswhopreferalow-riskinvestment.Theloweraveragerateofreturncomparedtostocksisthepriceinvestorspayforpredictabilityofinvestmentperformanceandportfoliovalue.14.1-415.Witha“top-down”investingstyle,youfocusonassetallocationorthebroadcompositionoftheentireportfolio,whichisthemajordeterminantofoverallperformance.Moreover,top-downmanagementisthenaturalwaytoestablishaportfoliowithalevelofriskconsistentwithyourrisktoler ance.Thedisadvantageofanexclusiveemphasisontop-downissuesisthatyoumayforfeitthepotentialhig hreturnsthatcouldresultfromidentifyingandconcentratinginundervaluedsecuritiesorsectorsofthemar ket.Witha“bottom-up”investingstyle,youtrytobenefitfromidentifyingundervaluedsecurities.Thedisadva ntageisthatyoutendtooverlooktheoverallcompositionofyourportfolio,whichmayresultinanon-persifi edportfoliooraportfoliowitharisklevelinconsistentwithyourlevelofrisktolerance.Inaddition,thistechn iquetendstorequiremoreactivemanagement,thusgeneratingmoretransactioncosts.Finally,youranalysi smaybeincorrect,inwhichcaseyouwillhavefruitlesslyexpendedeffortandmoneyattemptingtobeatasimplebuy-and-holdstrategy.Youshouldbeskeptical.Iftheauthoractuallyknowshowtoachievesuchreturns,onemustquestionwhythe authorwouldthenbesoreadytosellthesecrettoothers.Financialmarketsareverycompetitive;oneoftheim plicationsofthisfactisthatrichesdonotcomeeasily.Highexpectedreturnsrequirebearingsomerisk,ando bviousbargainsarefewandfarbetween.Oddsarethattheonlyonegettingrichfromthebookisitsauthor.16.。
博迪《投资学》笔记和课后习题详解(证券是如何交易的)【圣才出品】
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场外交易市场（OTC）是指在证券交易所之外的证券交易市场，是由证券经营机构单独 或共同设立的非集中地进行证券交易的场所，如证券交易中心、报价中心、柜台交易或转让 的场所。其交易价格采取“一对一”的议价方式。该市场可进行股票整数交易，也可进行股 票零数交易。在该市场上交易的股票通常以非上市股票为主。
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向。统计潜在投资者的过程称为预约准备。预约可以为发行公司提供有价值的信息，因为大 机构投资者时常对证券市场的需求、发行公司的前景、竞争者情况具有敏锐的洞察力。
②首次公开发行的折价 首次公开发行的折价是指首次公开发行的价格通常是偏低的，股票在公开证券市场交易 的当天经常发生价格暴涨。 ③首次公开发行的成本 首次公开发行的直接成本通常约为筹资总额的 7%，而首次公开发行的偏低定价可以看 作是另一种成本。
全国证券交易商协会自动报价系统 NASDAQ（纳斯达克）是美国最著名的场外交易市 场。
③三级市场与四级市场 三级市场是指证券在交易所上市却在场外市场进行交易的市场，即上市股票的场外交易 市场。 四级市场是指投资者之间直接交易在证券交易所上市或在场外市场交易的证券，无经纪 人介入的证券交易市场。该市场适应机构投资者（如大公司）买卖上市股票的特殊需要，一 般利用电子计算机网络系统直接进行交易，可节省可观的交易费用。由于电子通信网络（ECN） 的出现，四级市场特有的投资者之间的直接交易近年来急剧增加。 ④全国交易系统 网络市场交易系统(ITS)通过电脑使不同交易所联系在一起，并允许经纪人和做市商可 以跨市场交易，构成了一个全国交易系统。 （2）交易所交易 ①参与者 由于经纪人公司在交易所拥有席位，佣金经纪商(commission broker)有权在交易所大 厅完成委托交易。 大厅经纪人(floor brokers)是交易所的独立会员，他们拥有属于自己的席位，当佣金经 纪商的订单过多而无力处理时，大厅经纪人可代为处理。
投资学_博迪_第九版_中文答案_第三章
1、答案可能不一2、交易商公布买入价格和卖出价格。
交易不活跃的股票的买卖价差大。
交易活跃的股票的买卖价差小。
3、 a 原则上，潜在的损失是无限的，随着股票的价格上升而增加。
b 如果止购指令为128，则每股的损失最大为8美元，总共为800美元。
当IBM的股价超过128美元，止购指令就会被执行，限制卖空交易的损失。
4、 a 市场委托指令是指按照当前市场价格立即执行的买入或者卖出指令。
市场委托指令强调的是执行的速度（执行不确定性的减少）。
市场委托指令的缺点就是执行价格不能提前确定，因此造成价格的不确定性。
5、 a电子通信网络的优势在于它能够执行大宗订单而不影响公众的报价。
因为证券的流动性较差，大宗交易不太可能发生，因此他不可能通过电子通信网络交易。
电子限价指令市场办理证券的交易量大，这个流动性不足的证券不大可能被电子限价指令市场交易。
中级题6、a 股票购买价格为：300*$40=$12000.借款为$4000，因此投资者权益（保证金）为：$8000 b 股票的价值为：300*$30=$9000。
年末借款变为：$4,000 × 1.08 = $4,320。
因此，投资者账户中的剩余保证金为：$9,000 − $4,320 = $4,680，则保证金比例为：$4,680/$9,000 = 0.52 = 52%，因此投资者不会收到保证金催缴通知。
c投资收益率=（期末权益-期初权益）/期初权益=($4,680 − $8,000)/$8,000 = −0.415 = −41.5%7、 a 期初保证金是：0.50 × 1,000 × $40 = $20,000。
股票价格上涨，则投资者损失为：$10 × 1,000 = $10,000。
此外，投资者必须支付股利：$2 × 1,000 = $2,000，所以，剩余保证金为：$20,000 – $10,000 – $2,000 = $8,000。
《博迪-投资学》【中文版教材课后习题答案】
(1)安全的商业法规体系，较低的税负，较少的管制； (2)高度发达的投资银行业； (3)高度发达的经纪行和金融交易体系： (4)高度发达的信息系统，尤其是在财务披露方面。 这些都是一个高度发达的金融市场的必备条件，所以证券化只发生在高度发达的证券市 场上。
11.答：a．固定工资意味着管理者的报酬（至少在短期内）与公司的业绩无关，这种薪酬形 式难以将管理者的利益与公司业绩统一起来，不能解决二者的潜在利益冲突，即使管理者认 为固定工资是稳定的工资结构。 b．将公司股票作为薪酬发放给管理者，在公司业绩好时，公司股价上升，管理者报酬上升。 这在一定程度上将管理者与股东的利益统一起来，能够促使管理者努力提升公司业绩，有助 于解决管理者与股东之间的潜在利益冲突。然而，如果股票补偿过度，管理者可能会认为这 过于冒险，因为管理者的事业与公司紧密相连。 C．与利润挂钩的工资制度将会激励管理者为公司的成功做出贡献。然而，工资与短期利润 挂钩的管理者会过于冒险，尤其是当短期利润决定工资，或者当回报无法补偿项目风险的全 部成本的时候。相比之下，承担着项目的损益的股东可能不太愿意承担这种风险。 12．答： (1)对管理者的监管是需要付出大量成本的，个人投资者的财力、精力和对公司的 控制权都不足以胜任对管理者的监管；而大机构投资者却可以运用其充足的财力、大量的专 业人才和对公司的有力的控制权来雇佣独立人士或在公司内部实行某种机制来对管理者进 行监管。 (2)在监管成本一定时，即使个人投资者可以监控和改善代理人的业绩，增加公司的市值， 但是这种回报会很少，因为个人在一个大公司中拥有的股票数量是非常少的。举例来说，假 如某人拥有 10000 美元通用汽车公司的股票，公司的市值增加了 5%而他仅仅能从中受益 500( 10000 X0.05)美元。相反，对于有几百万美元企业贷款的银行而言，确信企业能偿还贷 款是非常重要的。银行显然值得花费大量的资源去监控企业。 (3)对管理者的监管存在着外部经济效应，即某个股东在对管理者进行监管，他并不能得到 其监管活动的所有收益，因为其他股东也能从其监管中获得好处。当小股东执行监管时，外 部经济效应是非常大的；而大股东执行监管时，虽然仍存在着外部经济效应，却能降低这种 外部经济效应。
3投资学第三章习题答案
1.答：传统金融理论中，狭义的“理性”是指冯·诺依曼-摩根斯坦理性，即市场参与者的理性表现为最大化期望效用（max{E[u(·)]}，其中u(·)是依投资者偏好构建的冯·诺依曼-摩根斯坦效用函数），而且追求期望效用最大化是理性的市场参与者的唯一目标。
可见，理性的定义是与偏好紧密相连的（详见教材P84~P86），我们知道，偏好是现代经济学的一个基本概念，它是个人对各种可供选择的商品组合偏爱程度与取向的数学表述。
风险状态下理性的偏好通常被假定具有完全性、传递性、连续性和独立性，从而可以构筑冯·诺依曼-摩根斯坦效用函数。
传统意义上的交易者理性是在三个逐步放松的条件下，通过市场的竞争和淘汰，最终得以实现的：①市场中大部分的参与者具有很强的认知能力、分析能力和趋利避害的能力。
②即便那些少数不具备这些能力的参与者也可以在市场中逐步学习和掌握这种能力。
③那些始终无法掌握这些能力的市场参与这终将在市场竞争中被淘汰。
2.答：（参见以上第1题答案）3.答：（参见教材P95~P97）4.答：关于不确定性决策，长期占据统治地位的是冯·诺依曼和摩根斯坦于1944年提出的预期效用理论（Expected Utility，又称“期望效用理论”，该理论在教材P84~P86有详细论述）。
EU理论认为，假如决策者选择风险决策被择方案的过程符合三个效用公理，那么他一定是选择期望效用最大的那项被择方案，期望效用值可以用被择方案的结果发生的概率与该被择方案的效用值的函数来表示。
EU理论以投资者完全理性为前提，但是行为心理学家通过大量精心设计的社会学、心理学实验研究发现人们的行为、态度、偏好等并非完全是理性的，其风险态度行为经常系统性违背EU理论的公理化体系。
迄今为止，最著名的例子当属阿莱悖论。
此外，Kahneman和Tversky的研究同样发现大部分受访者的决策行为系统性违背EU理论。
投资学(博迪) 中文 答案
P=10 000[1-rB D(n/ 3 6 0 ) ]，这里rB D是贴现率。
Pa s k =10 000[1-0.0681(60/360)]=9 886.50美元
( 2 5 0P-5 000)/250P=0.25或当P= 2 6 . 6 7美元时
收到追加保证金的通知。
c.但是现在你借入的是10 000美元而不是5 000美元。因此，股权仅为2 5 0P-10 000美元。你
会在
( 2 5 0P-10 000)/250P=0.25或当P= 5 3 . 3 3美元时
收益%=价格变动的%×总投资/投资者初始股权=价格变动的%×1 . 3 3 3
例如，当股票价格从8 0上涨至8 8时，价格变动百分率为1 0%，而投资者收益百分率是1 . 3 3 3倍，
即1 3 . 3 3%：
收益的%= 1 0%×20 000美元/15 000美元= 1 3 . 3 3%
b. 250股股票价值为2 5 0P。股权为2 5 0P-5 000。你会在
b. i.rB D=[(10 000-9 764)/10 000]×360/91=0.093 4
ii.rB D=[(10 000-9 539)/10 000]×360/182=0.091 2
第三章证券是如何交易的
1.假设Intel公司现以80美元/股的价格卖出股票，投资者买了250股，其中15000美元是投资者自有资金，其余则是投资者从经纪人处借得的，保证金贷款的利率是8%。
10.67%; -2.67%; -16%
投资学第3章参考答案.doc
第3章参考答案1.在投资领域中的风险是指金融资产价格波动给投资者收益率带来的不确定性，也就是说，风险的存在意味着尽管投资者一项投资(事后)的最终结果是唯一的，但在事前看来，由于各种影响因素的不确定性，投资者的投资可能会产生一个以上的结果。
一般来讲，金融领域关注的风险既包括损失发生的可能，也包括盈利发生的可能，而并不只是单纯考虑损失的情况。
投资风险具体来说，主要包括以下几方面内容。
(1)投资盈利和损失的概率，即盈利和损失各自发生的可能性。
(2)盈利和损失的程度，即盈利或损失发生后，各自的数量和幅度有多大。
(3)盈利和损失的易变形性，即在盈利和损失的范围内各自的易变程度。
2.金融市场上风险者面临的风险有多种分类方法，按风险来源可分为市场风险、通货膨胀风险、利率风险、汇率风险、信用风险、流动性风险、经营风险和政治风险；按能否分散可以分为系统性风险和非系统性风险。
3.在金融市场中，投资者对待风险的态度可以分为三类:风险厌恶型、风险中性型和风险偏好型。
风险厌恶型的投资者在面对相同的预期收益时，总是偏好风险较小的进行交易。
对于这类投资者来说，如果想使之接受交易中的风险，就必须在价格上给予足够的补偿，有风险交易的收益从结构上看应该是无风险交易的收益加上一个风险补偿额，而且风险补偿额与风险成正比。
风险中性型投资者并不关心风险的高低，他们只根据预期收益率的高低来进行决策，这意味着对这种投资者来说，风险并不是影响决策的障碍。
风险中性的投资者对自己承担的风险不要求风险补偿。
此类型的投资者投资决策的原则是：当预期收益相同时，他们偏好风险更大的资产，因为这会给他们带来更大的效用。
不同风险态度的效用函数如图:UCX) U(X)对于风险厌恶者，随着收益的增加效用提高，但效用提高的程度呈递减趋势。
风险厌恶者的效用函数是凹函数，即期望的效用大于效用的期望，表示为U[E(X)]〉E[U(X)]。
对于风险中性者，收益增加为投资者带来的边际效用是一个常数，因此，这种类型投资者的效用函数是线性的，即期望的效用等于效用的期望，表示为U[E(X)] = E[U(X)]。
博迪第九版投资学中文答案第1-4章
第1章:投资环境1．的确,实际资产决定经济的物质享受。
然而,当金融工程创建新产品时, 个人可以受益，可以让他们更有效地管理金融资产投资组合。
因为对于不同的风险来源，捆绑和拆分创造具有新属性和敏感性的金融产品,能让投资者更有效地对冲特定来源的风险。
2．证券化需要大量的潜在投资者。
为了吸引这些投资者,资本市场需求:1。
一个安全系统的商业法律和概率低的没收的税收法律/法规;2。
一个成熟的投资银行业;3。
成熟的经纪和金融交易系统,;4。
发达的媒介,尤其是财务报告。
这些特征在一个发达的金融市场中具有。
3．证券化导致金融脱媒;也就是说,证券化为市场参与者提供了一个手段绕过中介。
例如,抵押贷款支持证券是房地产市场获得资金不需要通过银行或储蓄机构发放贷款的投资组合。
随着资产证券化的发展,金融中介机构必须增加其他活动，例如向消费者和小型企业提供短期流动性,金融服务。
4．金融资产使大公司筹集支持实物资产投资的资本变得容易。
如果福特,例如,可以不向公众发行股票或债券,这将更难以筹集资金。
紧缩金融资产的供应将使融资更加困难,从而增加了资本成本。
更高的资本成本导致更少的投资和较低的实际增长。
5．即使公司不需要发行股票，股票市场对于财务经理依然很重要。
股票价格提供关于公司投资项目的市场价值的重要信息。
例如，如果股票价格大幅上涨，经理可能得出结论，认为公司的前景是光明的。
这对于公司继续投资扩大资产业务可能是个有用的信号。
此外，股票可以在二级市场交易是对初始投资者更具吸引力的方面，因为他们知道他们可以出售股票。
反过来这会使得市场投资者更愿意购买初始股票，从而使得公司更容易在股市筹集资金。
6． a、不会，价格的增加不会增加经济的生产能力。
b、是的，股票在这些资产的价值增加了。
c、未来业主作为一个整体更糟，因为抵押贷款债务也增加了。
此外，这个房价泡沫最终会破裂，社会作为一个整体将承受损失。
7．a 银行贷款是兰尼的金融负债，收到的现金是兰尼的金融资产。
投资学博迪第九版中文答案
基础题1、单位投资信托基金的运营费用应该较低。
因为一旦信托设立，信托投资组合是固定的，当市场改变时，它不需要支付投资组合经理不断监控和调整投资者组合的费用。
因为投资组合是固定的，所以单位投资信托基金几乎没有交易成本。
2、a单位信托基金：大规模投资的多元化，大规模交易的低成本，低管理费用，可预测的投资组合成分，投资组合的低换手率。
b开放式基金：大规模投资的多元化，大规模交易的低成本，专业的管理可以实现在机会出现时的买入或卖出，记录交易过程。
c个人自主选择的股票和债券：没有管理费用，在协调个人所得税的情况下实现资本利得或者损失，可以根据个人风险偏好来设计投资组合。
3、开放式基金是有义务以资产净值赎回投资者的股票，因此必须保持手头现金及现金证券以满足潜在的赎回。
封闭式基金不需要现金储备，因为对封闭式基金不能赎回。
封闭式基金的投资者希望套现时，他们会出售股票。
4、平衡基金以相对稳定的比例投资于每个资产类别，供投资者投资整个资产组合时选择使用。
生命周期基金属于平衡基金，其资产配置取决于投资者的年龄构成。
积极的生命周期基金，持有大量的股票，是面向年轻的投资者，而保守的生命周期基金，则持有大量的债券，主要针对年长的投资者。
相比之下，资产配置基金会根据对每一个板块相对业绩的预测而显著改变基金在每一个市场的资产配置比例。
因此资产配置资金更强调市场时机的选择。
5、与开放式基金不同，其基金股份随时准备以资产净值赎回，封闭式基金作为一种证券在交易所中交易，因此，它的价格可以偏离它的净值。
6、交易所交易基金的优势：交易所交易基金持续地交易，并且可以通过保证金来购买和出售当交易所交易基金出售时，没有资本利得税(股票只是从一个投资者转移到了另一个投资者)投资者直接从经纪人处购买，从而基金节省了直接向小投资者销售的成本，这种费用降低了管理费用。
交易所交易基金的劣势：价格可能偏离资产净值(不像开放式基金)在从经纪人手中购买时，必须支付费用(不像免佣基金)中级题7、发行价格包括6%的前端费用，也即销售费用，意味着每一美元的支付，仅能得到$0.94的股票净值。
投资学 博迪 Chap003 共93页
是：
– （1）非集中：分散的、无固定交易场所的抽象市 场或无形市场，它是由许多各自独立经营的证券 公司与投资者采用信息网络分别进行交易，没有 统一的交易时间，甚至无统一的交易规则。
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS
3-24
3.2 证券是如何交易的
3.2.1交易市场的类型： （国内教材） 第二市场：场外交易市场
– （4）议价方式不同
• 经纪人同时挂出卖价（Bid price）和买价（ Ask price ），具有买卖价差(Bid-ask spread)
– （5）场外交易一般由做市商作为交易中介。
• 买卖价差(Bid-ask spread)是做市商的收益
不得使用包销方式。
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3-9
3.1.2 投资银行业务
• 承销商: 投资银行帮助公司发行和销售新证券。
• 募股说明书: 说明发行事宜和公司前景
– 红鲱鱼 • 暂搁注册
– 美国证券交易委员会通过415法案: 该法案允许 公司在证券首次注册后的两年内逐期向公众销 售证券。
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3.1.3 首次公开发行
• 股票
– 首次公开发行（IPO） – 再次发行 • 过程 – 路演宣传即将发行的新证券 – 建立投资者购股意愿档案 – 投资者对新发行证券的兴趣度为定价提供了宝贵信
息
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• NASDAQ积极支持了美国高科技企业上市，解决 中小企业融资困难的问题。
金融学考研【金融学经典教材解读】《投资学(原书第9版)》博迪等编
金融学考研【金融学经典教材解读】《投资学(原书第9版)》博迪等编教材介绍：《投资学》是由三名美国知名学府的著名金融学教授撰写的优秀著作，是美国最好的商学院和管理学院的首选教材，在世界各国都有很大的影响，被广泛使用。
自1999年《投资学》第4版以及2002年的第5版翻译引进中国以后，在国内的大学里，本书同样得到热烈反响和广泛运用。
此为本书的第9版，作者在前8版的基础上根据近年来金融市场、投资环境的变化和投资理论的最新进展做了大幅度的内容更新和补充。
全书详细讲解了投资领域中的风险组合理论、资本资产定价模型、套利定价理论、市场有效性、证券评估、衍生证券、资产组合管理等重要内容，并纳入了最新的2008年金融危机方面的相关内容。
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C、下学期的专业课程，虽然是财务管理专业，但是投资学的学习依旧是很重要的。
尤其是考研想凯程金融学的同学，这本书是很多知名大学金融的指定教材。
D、博迪的最好的教材之一，金融学专业级相关工作必看书籍，如果想考cfa或者cpa，这本书也是非常有用的。
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不过，看这本书之前还是要有一定的经管基础知识的。
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矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。