第三章 企业筹资方式

——按期限的长短不同
短期资金
短期资金，是指企业使用期 限在1年以内的资金。 企业的短期资金，就是流动 负债，主要包括短期借款、 应付或预收商业账款、其他 应付款、应付工资、应交税 金、应付短期债券等项目 通常采用向银行等金融机构 借款、利用商业信用、发行 短期融资券等筹资方式筹得。
筹资的分类
直接筹资
发行股票
——股票的分类
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（2）按是否记入股东名册，股票可分为记名股票和无记 名股票。 记名股票，是在股票上载有股东姓名或名称并将其记入公 司股东名册的一种股票。这种股票要同时附有股权手册。 只有同时具备股票和股权手册，才能领取股息和红利。记 名股票的转让、继承都要办理过户手续。 我国《公司法》规定，向发起人、法人发行的股票，应为 记名股票。 无记名股票，是指股票上不记载股东姓名或名称，也不将 股东姓名或名称记入公司股东名册的股票。公司只记载股 票数量、编号及发行日期。凡持有无记名股票，都可成为 公司股东。无记名股票的转让、继承无需办理过户手续， 只要将股票交给受让人，即可发生转让效力，移交股权。 公司向社会公众发行的股票可以为记名股票，也可以为无 记名股票。
筹资的分类
长期资金
长期资金，是指企业使用期限在 1年以上的资金。 长期资金在财务管理中通常叫做 资本。包括各种权益资金和长期 借款、应付长期债券、融资租赁 产生的长期应付款等长期负债资 金。 一般采用吸收直接投资、发行股 票、利用留存收益、发行长期债 券、举借长期借款和融资租赁等 筹资方式筹得。
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企业筹资方式
《财务管理学》课程结构
财务管理基本理论 财务管理基本价值观念 财务管理基本内容
分析
预测
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筹资
投资
利润分配
决策
控制 预算
学习要求
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基本要求：本章要求掌握企业筹资的分类、筹资 具体渠道和方式；掌握债券发行价格、融资租赁 租金、现金折扣成本的计算；掌握各主要筹资方 式的优缺点；熟悉筹资的原则；熟悉和了解主要 筹资方式的其他相关规定；了解其他筹资方式。 重点：企业筹资的分类、筹资具体渠道和方式； 债券发行价格、融资租赁租金、现金折扣成本的 计算；各主要筹资方式的优缺点；筹资的原则。 难点：企业筹资具体渠道和方式，各主要筹资方 式的优缺点；债券发行价格、融资租赁租金、现 金折扣成本的计算。
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发行股票 ——股票的定义
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股票是股份有限公司为筹集资本金（股本） 而发行的可转让有价证券，是股东按其所持 股份享有权利和承担义务的凭证，它代表对 公司的所有权。 发行股票是股份有限公司筹措资本金的基本 方式。股票的持有人即为公司的股东。 股东按投入公司的股本额享有所有者的资本 收益、公司重大决策和选择管理者的权利， 并以其所持股份为限对公司承担责任。
Wealth 筹资的分类 ——按属性的不同
权益资金
权益资金，也称主权资金、自有资 金，是企业依法取得并长期拥有， 可以自主调配运用的资金。在财务 管理中，一般将权益资金分为两类： 投入资本和留存收益。 权益资金具有下列属性：权益资金 的所有权属于企业所有者；企业对 权益资金依法享有使用权。 企业的权益资金一般通过政府财政 资金、其他单位资金、民间资金、 企业自留资金等渠道，采用吸收直 接投资、发行股票、利用留存收益 等筹资方式筹得。
企业筹资渠道与筹资方式的配合
融资租 赁 利用留存收 益
吸收直接 发行股 金融机构 利用商业 发行债 投资 票 借款 信用 券
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企业筹资的原则
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（一）规模适当原则 预先确定企业资金的合理需要量，使筹资数额与 投资需要达到数量规模的平衡，防止筹资不足而 影响对内外投资活动的资金供应，或因筹资数量 过剩而造成资金闲置增加资金成本。 （二）筹措及时原则 企业筹资还必须根据资金的投放时间予以筹划安 排，保障资金的及时到位，使筹资与用资在时间 上很好配合衔接，实现时间上的动态平衡。避免 取得资金过早而造成投放前的资金闲置，或取得 资金滞后而贻误投放的有利时机。
企业筹资的原则
Wealth
（三）来源合理原则 资金的来源渠道和资金市场为企业提供了资金的 源泉和筹资场所，它反映资金的分布状况和供求 关系，决定着筹资的难易程度。不同来源的资金， 对企业的收益和成本有不同的影响。 （四）方式经济原则 企业在筹资时还必须认真研究和分析对比各种筹 资方式，选择经济、可行的筹资方式，寻求最优 的筹资组合，以便经济有效地筹集资金。另外， 企业应确定合理的资金结构，以便降低成本、减 少风险。
发行股票
——股票的分类
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（4）按发行时间的先后不同，股票可分为 始发股和新股。 始发股是设立时发行的股票。新股是公司 增资时发行的股票。始发股和新股发行的 具体条件、目的、价格不尽相同，但同类 股东的权利、义务是相同的。
负债资金
负债资金，也称债务资金、借 入资金，是企业依法取得并依 约运用、按期偿还的资金。 债权人无权参与企业的经营管 理和利润分配。 企业负债资金一般通过银行信 贷资金、非银行金融机构资金、 其他单位资金、民间资金等筹 资渠道，采用向金融机构借款、 发行债券、利用商业信用和融 资租赁等筹资方式筹得。
企业筹资方式
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企业筹资方式是指企业筹措资金时所采取的具体形式。 1. 吸收直接投资 2. 发行股票 3. 利用留存收益 4．向金融机构借款 5．利用商业信用 6．发行债券 7．融资租赁 其中，利用第一到第三种筹资方式筹措的资金为权益资金； 利用第四到第七种筹资方式筹措的是负债资金。
吸收直接投资
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吸收直接投资的种类 1．吸收国家投资 2．吸收法人投资 3．吸收个人投资
吸收直接投资
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吸收直接投资的优点 （1）有利于增强企业信誉。 （2）有利于尽快形成生产经营能力。 （3） 有利于降低财务风险。 吸收直接投资的缺点 （1）筹得资金的资金成本较高。 （2）容易分散企业的控制权。
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Contents
1
2 3
企业筹资概述 权益资金的筹集
负债资金的筹集
5
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企业筹资概述
企业筹资的分类 企业筹资渠道和方式 企业筹资的基本原则
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企业筹资的目的和动机

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企业筹资的基本目的是为了自身的生 存与发展
1.依法筹集资本金。 资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资 本。根据2005年修订后的《公司法》规定，除法 律、行政法规对公司注册资本的最低限额另有较 高规定者外，有限责任公司的注册资本最低限额 为人民币3万元，股份有限公司的注册资本最低限 额为人民币500万元。因此，筹集资本金是企业 最初的筹资目的，可以称之为设立性筹资动机。
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企业筹资渠道与筹资方式的配合
企业筹资渠道与筹资方式有着密切的联系。同一筹资渠道 的资金往往可以采取不同的筹资方式取得，而同一筹资方 式又往往可以筹集来源于不同的筹资渠道的资金。 表3-1-1
筹资方式 筹资渠道 政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他单位资金 民间资金 企业自留资金

企业筹资的目的和动机

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2.扩大生产经营规模。 企业在其持续的生产经营过程中，必须扩大生产经营规模， 促进自身发展。例如研制开发新产品、进行技术改造、调 整生产经营结构、开拓对外投资领域等，都需要追加筹资。 因此，扩大生产经营规模成为企业筹资的重要目的，可以 称之为扩张性筹资动机。 3.调整现有资金结构。 资金结构是企业不同性质、不同期限的资金和各种筹资方 式的组合及其比例关系，其合理与否决定了企业资金成本、 财务风险和收益水平。随着相关情况的变化，现有的资金 结构可能不再合理，需要相应地予以调整，才能使资金结 构不断适应客观情况的变化而趋于合理。这可以称之为调 整性筹资动机。
——股票的分类
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优先股票，简称优先股，是股份公司依法 发行的相对于普通股具有一定优先权的股 票。优先股也是企业自有资金的一部分。 其股息预先确定，股利分配顺序排在普通 股之前；当公司解散时，优先股股东将先 于普通股股东分配公司剩余财产。但优先 股享有的公司净资产以优先股份的面值为 限，其管理权也受限制。
间接筹资
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——按其是否借助于银行等金融机构
是指企业借助银行等金融机构 是指企业不借助银行等金融机构， 而融通资金的筹资活动。 直接向资金所有者融通资金的一 是一种传统的适应企业资金周 种筹资活动。 转需要的筹资类型。 以各种证券为媒介，采用一定的 间接筹资的基本方式是银行等 筹资方式取得资金，如吸收直接 金融机构借款，此外还有融资 投资、发行股票、发行债券等。 租赁等筹资方式。 筹资程序较为繁杂，筹资效率较 间接筹资过程简单，手续简便， 低，筹资费用也较高。 所以筹资效率高，筹资费用低。
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企业筹资渠道
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企业筹资渠道，是指企业筹措资金来源的方向与 通道，它体现着资金的来源和性质。 1. 政府财政资金 吸收政府财政投资通常只有国有企业才能利用， 历来是国有企业获得自有资本的基本来源。现在 的国有企业，包括国有独资公司，其资本来源的 大部分是过去由政府通过中央和地方财政部门以 拨款方式投资而形成的。政府财政资金，具有广 阔的来源和稳固的基础，并在国有企业资本金预 算中安排，今后仍然是国有企业权益资本筹资的 重要渠道。
发行股票
——股票的分类
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（1）按股东的享受权利和承担义务不同， 股票可分为普通股票和优先股票。 普通股票简称普通股，是股份公司依法发 行的具有管理权、股利不固定的股票。普 通股具有股票的最一般特征，是最基本的 股票，构成股份公司股本的最基本部分。 我国股份公司通常只发行普通股票。
发行股票
发行股票
——股票的分类
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（3）按是否标明金额，股票可分为有面值股票 和无面值股票。 有面值股票，是在股票的票面上标明每股金额的 股票。持有这种股票的股东，对公司享有的权利 和承担义务的大小，根据其所持有的股票票面金 额占公司发行在外股票总面值的比例而定。 无面值股票，是指股票票面上不记载每股金额的 股票。这种股票仅表示每一股在公司全部股票中 所占的比例。股票的价值随公司财产价值的增减 而变动。股东对公司享有的权利和承担义务的大 小，直接依照股票数目的比例而定。我国《公司 法》规定，股票应记载股票的面额。
企业筹资渠道
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3. 非银行金融机构资金 非银行金融机构，主要包括信托投资公司、租赁公司、保 险公司、证券公司、财务公司等。它们提供包括信贷资金 投放、融资融物、信托服务、承销证券等各种金融服务。 4．其他单位资金 其他单位可以将其暂时闲置资金购买股票或直接投资等形 式向筹资企业投资；筹资企业在购销业务中可以利用其他 企业提供的商业信用等。 5. 民间资金 民间资金主要指“游离”于银行及非银行金融机构等之外 的企业职工和居民个人的资金，形成民间资金来源渠道。 6. 企业自留资金 企业自留资金是指企业内部形成的资金，也称企业内部留 存，主要包括提取公积金和未分配利润等。
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权益资金的筹集
吸收直接投资
发行普通股
发行优先股
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吸收直接投资
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吸收直接投资是指非股份有限公司的企业根据国 家法律、法规的规定，以协议等形式吸收国家、 法人、个人等直接投入的资本，形成企业资本金 的一种筹资方式。 它是非股份有限公司的企业筹集资本金的基本方 式。企业吸收直接投资的来源主要有国家投资、 法人投资和个人投资等。 投资者的出资形式可以是现金，也可以是实物资 产（包括房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、 燃料、产品等流动资产）和工业产权和土地使用 权等各种无形资产。
企业筹资渠道
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2. 银行信贷资金 银行对企业的各种贷款，是目前我国各类企业最 为重要的资金来源。银行一般分为商业性银行和 政策性银行。 在我国，商业性银行主要有中国工商银行、中国 农业银行、中国建设银行、中国银行等国有商业 银行和交通银行、民生银行等股份制商业银行。 政策性银行主要有国家开发银行、农业发展银行 和中国进出口银行。 商业银行以盈利为目的，为各类企业提供商业贷 款； 政策性银行主要为特定企业提供政策性贷款。