曼昆宏观第30章_货币增长与通货膨胀

第一章中的经济学十大原理之一： 当政府发行了过多货币时，物价上升
货币供给的过度增长总是导致超速通货膨胀
一些国家的中央银行会选择发行这么 多的货币，以致货币必然会一直迅速 贬值？
货币增长与通货膨胀
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通货膨胀税
当政府税收收入不足以支付其支出，借款 能力又有限时，政府可能会印发货币来筹 集收入
几乎所有的超速通货膨胀都是这样开始的
= 1.5 个皮萨/每张CD
相对价格用实物单位衡量，是真实变量
货币增长与通货膨胀
20
一个重要的相对价格是真实工资：
W = 名义工资 = 劳动力价格，如$15/每小时
P = 物价水平 = 物品与劳务的价格，如 $5/每单位产 出
真实工资是劳动力相对于产出的价格:
W P=
$15/每小时 $5/每单位产出
V = 货币流通速度 = $30,000/$10,000 = 3
每美元钞票每年平均易手三次
货币增长与通货膨胀
27
主动学习 1
练习 一种物品：玉米
经济有足够的劳动、资本和土地生产Y = 800 蒲式
耳的玉米
V不变 2008年，MS = $2000, P = $5/蒲式耳
计算2008年的名义GDP和货币流通速度 28
真实变量：按实物单位衡量的变量
例如：真实GDP 真实利率（用产出衡量） 真实工资（用产出衡量）
货币增长与通货膨胀
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价格常用货币来衡量
一张CD的价格：
$15
一个意大利辣味香肠皮萨的价格： $10
相对价格是一种物品与另一种物品相比的价 格
CD相对于皮萨的价格：
CD的价格 皮萨的价格
$15 = $10
政府通过创造货币而筹集的收入是通货膨 胀税： 印发货币导致通货膨胀，通货膨胀 税就像是一种向每个持有货币的人征收的 税
今天美国通货膨胀税占总收入的比例不到 3%
货币增长与通货膨胀
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费雪效应
回顾：
▪ 货币中性原理？ ▪ 名义利率？真实利率？ ▪ 两者的关系？
货币增长与通货膨胀
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费雪效应
改写真实利率的定义：
货币增长与通货膨胀
8
货币数量论
由18世纪的哲学家大卫·休谟和一些古典经 济学家提出
最近倡导这种理论的是诺贝尔经济学奖奖获 得者米尔顿·弗里德曼
认为货币数量决定货币价值
我们通过两条途径来学习该理论：
1. 供需表 2. 方程式
货币增长与通货膨胀
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货币供给
在现实世界，货币供给由美联储，银行体系 和消费者共同决定
V = 货币流通速V度= P x Y
货币流通速度公式：
M
货币增长与通货膨胀
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货币流通速度
货币流通速度公式： V = P x Y M
只有一种物品的例子：皮萨 在2008年
Y = 真实 GDP = 3000个皮萨 P = 物价水平 = 皮萨的价格 = $10 P x Y = 名义 GDP = 皮萨的价值 = $30,000 M = 货币供给 = $10,000
定义：指在纸币流通条件 下，货币流通量超过货币 必要量而引起的货币贬值、 物价持续上涨的经济现象。
货币增长与通货膨胀
2
衡量通货膨胀的指标是价格指数 消费价格指数（CPI）
价格指数 生产者价格指数（PPI） GDP平减指数 零售物价指数（RPI）
货币增长与通货膨胀
3
通货紧缩（deflation）
（这些其他条件包括实际收入，利率以及可 用的ATM机的数量）
货币增长与通货膨胀
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货币供给与货币需求
货币价值 1/P 1 ¾ ½ ¼
随着货币价值的 增加，物价水平 下降
物价水平 P
1 1.33 2 4
货币量
货币增长与通货膨胀
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货币供给与货币需求
货币价值 1/P 1 ¾ ½ ¼
MS1
美联储将货币供给 量固定，无论价格 高低
在这个模型中，我们假定美联储精确地控制 货币供给量，并使它为一个固定的数量
货币增长与通货膨胀
10
货币需求
反映了人们想以流动性形式持有的财富量
取决于物价水平：
物价水平的上升减少了货币价值，因此需要 更多的货币去购买物品与劳务
因此，在其他条件不变的情况下，货币需求 量与货币的价值负相关，与物价水平正相关
供给的水平
物价水平 P
1
A $1000
1.33 均衡的
2 物价水 平
4 MD1
货币量
货币增长与通货膨胀
15
货币注入的影响
货币价值
1/P
如果美联储1增加 货币供给
¾
½
均衡的
货币价 值
¼
MS1 A
$1000
物价水平
MS2
P
货币价值下1降， 物价水平上升
1.33
B $2000
2 4 MD1 货币量
均衡的 物价水 平
货币增长与通货膨胀
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调整过程简述
从图中可以看出：货币供给增加使物价水平上升
这是为什么？简单的考虑: 在最初的物价水平，货币供给增加导致超额的货
币供给
人们用这些超额货币购买物品与劳务，或者向其 他人发放贷款，这些贷款又使其他人可以购买物 品与劳务
结果：物品的需求增加
但物品的供给并没有增加，因此物价上涨
24
货币中性
大多数经济学家认为古典二分法和货币中 性描述了长期中的经济
在接下来的章节，我们将学习货币变动对 真实变量有重要的短期影响
货币增长与通货膨胀
25
货币流通速度与货币数量论方程式
货币流通速度：货币易手的速度
注： P x Y = 名义GDP = (物价水平) x (真实GDP)
M = 货币供给
2009年，美联储货币供给增加5%，增加到2100美元
b. 假设技术进步使2009年的产出Y增加到824，计算从
2008年到2009年的通货膨胀率
首先，用数量方程式计算P：
P = M x V = $4200 = $5.10
Y
824
通货膨胀率 = $5.10 – 5.00 = 2% 5.00
35
主动学习 2
（在短期内会发生其他事情，这是我们在接下来章节中 将要学习的内容）
货币增长与通货膨胀
17
货币数量论的结论
经济中的货币量决定物价水平（以及货币的价 值）
货币供给增加提高了物价水平，意味着货币供 给增长引起通货膨胀
货币增长与通货膨胀
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古典二分法和货币中性
名义变量：按货币单位衡量的变量
例如：名义 GDP 名义利率（用美元衡量的回报率） 名义工资（每工作小时的美元收入）
▪ 这种关系被称为费雪效应，以第一个研究这个问题
货币增长与通货膨胀
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物价水平与货币价值
P = 物价水平 （如 CPI或GDP平减指数） P 是用货币衡量的一篮子物品的价格
1/P 是用物品衡量的1美元的货币价值 例如：篮子含1个糖果
如果P = $2，1美元的价值等于 1/2 的糖果 如果P = $3，1美元的价值等于 1/3的糖果
通货膨胀使物价总水平上升，并减少货币 价值
货币增长与通货膨胀
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货币中性
▪ 货币中性：认为货币供给变动并不影响真实变量
的观点
类似，真实工资W/P没有变化，因此：
劳动供给量不变 劳动需求量不变 劳动的就业数量不变
资本以及其他资源的使用也是同样道理 因为所有资源的使用都不发生变化，那总产
出就不会受货币供给变动的影响
货币增长与通货膨胀
定义：社会价格总水
平即商品和劳务价格
持续下降，货币不断 升值的过程
货币增长与通货膨胀
4
通货紧缩除了以物价水平下降来判断，还可以 表现为：
商品有效需求不足; 生产下降，经济衰退; 投资风险加大; 失业增加，工资收入下降，进一步制约着对 商品的有效需求。
货币增长与通货膨胀
5
8.1 古典通货膨胀理论
主动学习 1
参考答案
已知：Y = 800, V 不变， MS = $2000，P = $5，在2008年
计算2008年的名义GDP和货币流通速度
名义GDP = P x Y = $5 x 800 = $4000
V=
PxY M
=
$4000 $2000
=2
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美国名义GDP, M2与货币流通速度(1960=100) 1960 -2007
物价水平 P
1 1.33 2 4
$1000
货币量
货币增长与通货膨胀
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货币供给与货币需求
货币价值 1/P 1
货币价值下降（或物价 水平上升）会增加货币 的需求量
物价水平 P
1
¾
1.33
½
2
¼
4
MD1
货币量
货币增长与通货膨胀
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货币供给与货币需求
货币价值 1/P 1
¾
均衡的
货币价 值
½
¼
物价水平调整到使 MS1 货币需求等于货币
货币中性
货币中性：认为货币供给变动并不影响真实 变量的观点
货币供给翻一番使所有名义价格都翻一番； 那相对价格呢？
皮C萨最D的的开价价始格格，CD=相对$$11于05 皮萨=的1价.5皮格萨：/每张CD
▪ 名义价格翻一番之后：
CD的价格 皮萨的价格
$30 =
$20
相对价格不变
= 1.5皮萨/每张CD
b. 假设技术进步使2009年的产出Y增加到824，计算从 2008年到2009年的通货膨胀率
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主动学习 2
参考答案
已知：Y = 800, V 不变, MS = $2000 ，P = $5，2008年
2009年，美联储货币供给增加5%，增加到2100美元
a. 计算2009年的名义GDP和P，并计算从2008年到2009
名义利率
=
通货膨 胀率
+
真实利率
▪ 真实利率由可贷资金市场上储蓄和投资共同决定 ▪ 货币供给的增长决定通货膨胀率 ▪ 因此这个等式表明名义利率是如何决定的
货币增长与通货膨胀
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名义利率
=
通货膨 胀率
+
真实利率
▪ 在长期，货币是中性的。因此货币增长率的改变只
影响通货膨胀率而不影响真实利率
▪ 所以名义利率对通货膨胀率进行一对一的调整
物价水平与货币价值 货币数量论 古典二分法和货币中性 货币流通速度与货币数量论方程式 通货膨胀税 费雪效应
8.2 通货膨胀的成本
货币增长与通货膨胀
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介绍
本章介绍货币数量论来解释第一章中的经济 学十大原理之一： 当政府发行了过多货币时，物价上升
许多经济学家认为货币数量论能较好地解释 通货膨胀的长期行为
= 3 单:位产出/每小时
货币增长与通货膨胀
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古典二分法
古典二分法：名义变量和真实变量的理论区 分
休谟和古典经济学家认为货币制度发展影响 名义变量，但不影响真实变量
如果中央银行使货币供给翻一番，休谟和古 典经济学家会认为：
所有名义变量（包括价格）会翻一番 所有真实变量（货币包增长与括通货相膨胀对价格）保持不变 22
货币数量论的总结
如果真实GDP不变，那： 通货膨胀率 = 货币增长率
如果真实GDP增加，那： 通货膨胀率 < 货币增长率
过程：
经济增长增加了经济中的交易数量 这些交易数量增加需要货币量的增加 货币量增加过多会导致通货膨胀
36
通货膨胀税
超速通货膨胀一般被定义为每月通货膨胀在 50%以上
31
货币数量论的本质
由数量方程式开始：M x V = P x Y 1. V 一直较为稳定 2. 所以当中央银行改变货币量（M）时，它引起名义
GDP (P x Y)的同比例变动
3. M 的变化不影响Y：货币是中性的
Y 由技术与资源决定 4. 因此，P 与 P x Y 或 M 同比例变动 5. 当中央银行迅速增加货币供给时，结果就是高通货膨
C H A P T E R 30
经济学原理
N. 格里高利·曼昆
货币增长与通货膨胀
本章我们将探索这些问题的答案：
货币供给如何影响通货膨胀和名义利率？ 货币供给影响真实GDP或真实利率这样的真
实变量吗？ 通货膨胀与税收有多像？ 什么是通货膨胀的成本？它们有多严重？
1
通货膨胀(inflation)
2500
2000
1500
货币流通速度相
1000
对稳定
名义GDP M2
500
货币流通
速度
0 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
数量方程式
货币流通公式： V = P x Y M
公式两边都乘以M：
MxV = PxY 称为 数量方程式
货币增长与通货膨胀
胀率
货币增长与通货膨胀
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主动学习 2
练习
一种物品：玉米。经济有足够的劳动、资本和土地生 产Y = 800 蒲式耳的玉米，V不变。2008年，
MS= $2000, P = $5/蒲式耳
2009年，美联储货币供给增加5%，增加到2100美元
a. 计算2009年的名义GDP和P，并计算从2008年到 2009年的通货膨胀率
年的通货膨胀率
名义 GDP = P x Y = M x V (数量方程式) = $2100 x 2 = $4200
P = P x Y = $4200 = $5.25
Y
800
通货膨胀率 = $5.25 – 5.00 = 5% (与货币供给增
5.00
加的比例相同!) 34
主动学习 2
参考答案
已知：Y = 800, V 不变, MS = $2000 ，P = $5，2008年