发行中小企业集合债券简介

关于发行中小企业集合债券简介

一﹑中小企业集合债券的概念

中小企业集合债券是在由于受到信用、规模等约束，单个中小企业难以获得较高的信用评级、不能通过在债券市场直接发行债券进行融资的情况下，运用信用增级的原理，使若干个中小企业各自作为债券发行主体，确定债券发行额度，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度、统一组织、集合发行的一种企业债券。

二、发行条件(在实际操作中参考)

1、企业规模: 2-9个之间;

2、额度: 单个企业拟发行规模2000万以上2亿元以下（净资产规模达到5000万以上）；

3、发行主体的总资产和净资产都在一亿以上，在基本要求的基础上有一定的提高；

4、行业：覆盖冶金、化工、机械、投资、医药、建筑、通讯、生物、电力等行业;

5、累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；

6、评级在BB+到A+之间，对发行主体的资产规模、资本结构和盈利能力都有一定的要求，最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付债券一年的利息；

7、筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%;

8、拟投资项目：债券融资的拟投资项目必须符合土地、环保、节能、技术、安全、开工条件等方面的标准，完成相关批复;

9、最近三年没有重大违法违规行为;

10、提供担保：担保公司的级别要求也较高;

11、融资规模普遍偏小，但发行人资产总和都达到了30亿以上，表示出于提升偿债能力考虑，对发行人的资产有一定的要求。

三、中小企业集合债券与其他融资工具比较

与中小企业其他融资方式相比，中小企业集合债券具有自身的特性。表1和表2列示中小企业集合债券与一般企业债券和银行贷款融资方式的特征比较。

表1：中小企业集合债券与一般企业债券比较

比较项目中小企业集合债券一般企业债券

发行主体多家企业集合发行一家企业

担保机构担保机构（银行或担保公司）银行

融资规模单个企业发行额度不超过其净资产的40%；总

体额度还要有发改委根据项目情况来审批。分

到每个企业的额度将根据企业情况有所区别，

但通常较小

不超过净资产的40%，并由发

改委批准发行额度

对单个企业的信用

要求

较高高发行主体多个中小企业构成的集合体单个企业

发行难度

对单个企业的要求相对低于一般企

业债券要求对单个企业的规模、盈利能力、偿债

能力要求较高，因

而存在较大难度

发行费用分摊到每个企业后相对较低相对较高

发行期限3-5年一般较长，5年以上资金用途有限制，投资项目需发改委审批

有限制，投资项目需发改委

审批

融资成本

市场利率，但信用增级降低融资成

本

市场利率决定融资速度一般一般

表2：中小企业集合债券与银行贷款比较

比较项目中小企业集合债券中小企业间接融资

投资者深度

较广泛：银行、基金等机构投资者和

非机构投资者

较单一：银行利率

市场化，受企业信用等级影响，但低

于银行贷款

刚性，受人行基准利率限定

融资成本

市场利率，但信用增级作用将吸引更多投资者，降低债券融资成本

银行利率；取决于企业整体风险，银行贷款利率较高

融资难度相对降低较难

融资期限3-5年

对中小企业多为1年以内的短

期借款

还本付息方式到期还本付息遵照相关规定

融资规模审批决定受银行限制，通常规模较小流通性银行间债券市场流动性很高低

四、中小企业集合债券的优势

1、拓宽中小企业直接融资渠道。集合债券的发行可以为一批有发展潜力的中小民营企业提供融资机会，拓展新的融资渠道。

2、改善企业的财务结构，利用财务杠杆的原理进行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化；债务融资债权人不具备管理权和投票选举权，发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理。

3、融资成本低，发行利率低于同期限商业银行贷款利率，节约了企业财务成本，债券利息可在税前支付计入成本。

4、债券发行上市后，企业需要按规定定期披露信息，被广大机构投资者关注，这有利于企业规范运作，提高自身管理水平，并可在资本市场上树立良好的信用形象，为企业持续融资打下信用基础。

5、为健全国家和地方融资体系提供新思路。逐步改变以大企业为发债主体的状况，在过渡阶段，中小企业打包发债是一个比较理想的解决方案。

五、中小企业全国理事会可提供的服务

中小企业集合债券的发行是一项非常复杂的系统工程，任何一家机构都无法单独完成此项业务，中小企业全国理事会利用我们专业和资源的优势，可为发债企业提供咨询、推荐、策划、指导、优选相关合作机构，协调组织承销团队，并实施全程跟踪公关服务。直致发债成功。

六、操作程序

(一)、报送材料

1、最近三年经审计的财务报表(年报)。

2、融资申请报告（包括企业简介、企业性质、行业、主营业务、历史沿革情况、股东情况、拟发债额度、用途、期限、还款来源、还款保证）。

3、项目情况：商业计划书或可行性研究报告、政府批文、土地、环评等相关手续。

（二）、初审复函，我会收到企业材料后，会同相关机构进行初审，对合格的企业以正式的文件复函。（三）、双方领导面谈签约。

（四）、协调相关各机构进入操作程序，具体操作非常复杂，企业需配合相关机构共同合作完成。