国际金融第五章
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? 汇率波动频繁
? 外汇衍生交易不断增长
二、外汇市场的构成
（一）外汇市场的主要参与者 ? 外汇银行： 外汇市场的主要参与者。分 3种类型：
专营外汇业务的本国专业银行；兼营外汇业务的 本国商业银行；外国在本国设立的分行。 ? 外汇经纪人： 是介于外汇银行之间或外汇银行与 客户之间，为交易双方接洽外汇交易而收取佣金 的中间商； ? 个人及公司（客户）： 根据交易行为的性质不同， 分为三类，即交易性外汇买卖者、保值性外汇买 卖者和投机性外汇买卖者。 ? 中央银行： 基于三方面原因参与外汇交易，包括 为稳定汇率而进行的干预性交易；为管理外汇储 备而进行交易；为满足政府及一些重要的国有企 业的外汇需求进行交易。
第五章 外汇市场 与外汇交易
第一节 外汇市场foreign
exchange market
一、外汇市场的含义 （一）外汇市场的概念 ? 指两种或两种以上货币相互兑换或买卖的场所，是外汇供求双方
买卖不同货币的交易网络、交易设施及其组织结构和制度规则的 总和。 ? 世界上最著名的外汇市场：伦敦、纽约、东京、新加坡、苏黎世、 巴黎、香港等。2013年，新加坡超过日本成为世界第三大外汇交 易活动中心。 ? 英国是全球最大的外汇交易活动中心， 2010年的日成交额占全球 份额的37%，2013年上升至全球成交额的41%。 （二）外汇市场的组织形态 ? 有形的外汇市场：外汇交易在交易所或外汇交易厅内进行，由各 银行的代表在一定时间内集中进行交易。苏黎世、巴黎、法兰克 福、阿姆斯特丹、米兰等。又称为“大陆式外汇市场”。 ? 无形的外汇市场：没有具体、固定的交易场所，所有的外汇交易 均通过连结银行和外汇经纪人的电话、电报、电传和计算机终端 等通讯网络来进行。又称为“英美式外汇市场”。
（三）外汇市场的交易制度
? 竞价驱动模式auction-driven ：外汇交易中心或交易所的撮合方式 : 外汇买卖双方（银行间外汇交易主体）在交易中心或交易所中挂牌报 价，由交易中心或交易所的电脑自动撮合交易。交易中心或交易所负 责集中清算。
? OTC方式dealer-driven or quote-driven: 由做市商持续双向报价，按其报价接受客户的买卖要求。保证市场的流
? 交割：成交后“钱货两清”的行为。交割日 value day 即起息日;value today; value tomorrow; value spot. 交割日需为双方营业日。
? 交割地点：所交易货币的发行国。
即期外汇交易
一香港公司为进口需要，从银行购买即期美元１００万，银
行报价为：
即期
US$1=HK$
OTC方式是国际外汇市场上的基本制度。全球即期 外汇市场的绝大部分交易量都集中在 OTC市场， 以美国为例， OTC方式的交易量占全部外汇交易 量的比例超过 90％。
第二节 即期外汇交易
一、即期外汇交易 spot foreign exchange transaction 的概念
? 又称为现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营 业日business days 内办理交割的外汇业务。成 交汇率称为即期汇率 spot rate.
（二）外汇市场交易的层次
? 零售性外汇交易：银行与一般客户进行的 外汇交易。
? 批发性外汇交易：银行同业之间的外汇交 易，包括同一市场和不同市场上各银行之 间的外汇交易；中央银行与各商业银行之 间的外汇交易；各国中央银行之间的外汇 交易。
? 交易目的：商业银行的交易目的主要在于 轧平外汇交易头寸。多头头寸与空头头寸。
８．１２４５～８．１２６７，
问该公司需支付多少港币？
解答：１００×８．１２６７＝８１２．６７（万港币）
Βιβλιοθήκη Baidu期外汇交易
一美国公司由于出口获得了５０万欧元收入，该公司将此 收入卖給银行，此时银行的报价为：
即期 US$1=Euro 1.0010~1.0013 问该公司可得多少美元： 解答： 500000÷ 1.0013=499350( 美元 )
二、即期外汇交易的报价
（一）报价方法： ? 双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率； ? 交易用语规范化：“ one dollar”表示“100万美
元”；“six yours”表示“我卖给你 600万美元”； “three mine”表示“我买入 300万美元”； ? 通过电话、电传报价时，报价银行只报汇率的最 后两位数字。 （二）开盘报价依据 ? 当前市场行情； ? 国内外经济、政治和军事的最新动态； ? 报价行现时的买卖头寸。
三、交叉汇率的计算
? 主要外汇市场及银行间外汇汇率报价均采 用美元标价法，非美元货币之间的买卖需 要先通过美元汇率进行套算。
基本原则： ? 标价方法相同（同为直接、同为间接或同
为美元标价法），套算时交叉相除； ? 标价方法不同，套算时同边相乘。
动性，提高交易的效率。 银行间市场中的OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基
础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。特点是：
– 以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双 边授信后才可进行交易
– 价格形成机制为交易双方协商确定价格 – 清算安排不同，OTC方式由交易双方自行安排资金清算，
（三）外汇市场的特征
? 全天候市场：由位于不同时区的不同市场相联结而构成，可进行 24小 时不间断的交易；
? 一体化市场：全球各地的外汇市场联系日益密切（资金的流动及汇率 的趋同）；汇率差日益缩小
? 无形市场为主：主要的市场交易均通过分散的各机构通过电讯网络完 成；
? 高度集中性市场：全球外汇交易越来越集中在世界主要的金融中心。 2013年，英国、美国、新加坡和日本集中了全球外汇交易量的 71%。 主要交易围绕美元进行，全球外汇交易的 87%使用美元。2009年，人 民币离岸市场在香港启动。 2013年，人民币日均成交额已经从 2010年 4月的340亿美元飙升至1200亿美元，首次超过瑞典克朗、港元，进入 全球十大交易最频繁货币榜单，成为世界第九大交易货币，日均交易 额占全球交易总量的2.2%。在发达市场货币中， 2013年日元交易额猛 增，比2010年4月增加了63%。
? 外汇衍生交易不断增长
二、外汇市场的构成
（一）外汇市场的主要参与者 ? 外汇银行： 外汇市场的主要参与者。分 3种类型：
专营外汇业务的本国专业银行；兼营外汇业务的 本国商业银行；外国在本国设立的分行。 ? 外汇经纪人： 是介于外汇银行之间或外汇银行与 客户之间，为交易双方接洽外汇交易而收取佣金 的中间商； ? 个人及公司（客户）： 根据交易行为的性质不同， 分为三类，即交易性外汇买卖者、保值性外汇买 卖者和投机性外汇买卖者。 ? 中央银行： 基于三方面原因参与外汇交易，包括 为稳定汇率而进行的干预性交易；为管理外汇储 备而进行交易；为满足政府及一些重要的国有企 业的外汇需求进行交易。
第五章 外汇市场 与外汇交易
第一节 外汇市场foreign
exchange market
一、外汇市场的含义 （一）外汇市场的概念 ? 指两种或两种以上货币相互兑换或买卖的场所，是外汇供求双方
买卖不同货币的交易网络、交易设施及其组织结构和制度规则的 总和。 ? 世界上最著名的外汇市场：伦敦、纽约、东京、新加坡、苏黎世、 巴黎、香港等。2013年，新加坡超过日本成为世界第三大外汇交 易活动中心。 ? 英国是全球最大的外汇交易活动中心， 2010年的日成交额占全球 份额的37%，2013年上升至全球成交额的41%。 （二）外汇市场的组织形态 ? 有形的外汇市场：外汇交易在交易所或外汇交易厅内进行，由各 银行的代表在一定时间内集中进行交易。苏黎世、巴黎、法兰克 福、阿姆斯特丹、米兰等。又称为“大陆式外汇市场”。 ? 无形的外汇市场：没有具体、固定的交易场所，所有的外汇交易 均通过连结银行和外汇经纪人的电话、电报、电传和计算机终端 等通讯网络来进行。又称为“英美式外汇市场”。
（三）外汇市场的交易制度
? 竞价驱动模式auction-driven ：外汇交易中心或交易所的撮合方式 : 外汇买卖双方（银行间外汇交易主体）在交易中心或交易所中挂牌报 价，由交易中心或交易所的电脑自动撮合交易。交易中心或交易所负 责集中清算。
? OTC方式dealer-driven or quote-driven: 由做市商持续双向报价，按其报价接受客户的买卖要求。保证市场的流
? 交割：成交后“钱货两清”的行为。交割日 value day 即起息日;value today; value tomorrow; value spot. 交割日需为双方营业日。
? 交割地点：所交易货币的发行国。
即期外汇交易
一香港公司为进口需要，从银行购买即期美元１００万，银
行报价为：
即期
US$1=HK$
OTC方式是国际外汇市场上的基本制度。全球即期 外汇市场的绝大部分交易量都集中在 OTC市场， 以美国为例， OTC方式的交易量占全部外汇交易 量的比例超过 90％。
第二节 即期外汇交易
一、即期外汇交易 spot foreign exchange transaction 的概念
? 又称为现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营 业日business days 内办理交割的外汇业务。成 交汇率称为即期汇率 spot rate.
（二）外汇市场交易的层次
? 零售性外汇交易：银行与一般客户进行的 外汇交易。
? 批发性外汇交易：银行同业之间的外汇交 易，包括同一市场和不同市场上各银行之 间的外汇交易；中央银行与各商业银行之 间的外汇交易；各国中央银行之间的外汇 交易。
? 交易目的：商业银行的交易目的主要在于 轧平外汇交易头寸。多头头寸与空头头寸。
８．１２４５～８．１２６７，
问该公司需支付多少港币？
解答：１００×８．１２６７＝８１２．６７（万港币）
Βιβλιοθήκη Baidu期外汇交易
一美国公司由于出口获得了５０万欧元收入，该公司将此 收入卖給银行，此时银行的报价为：
即期 US$1=Euro 1.0010~1.0013 问该公司可得多少美元： 解答： 500000÷ 1.0013=499350( 美元 )
二、即期外汇交易的报价
（一）报价方法： ? 双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率； ? 交易用语规范化：“ one dollar”表示“100万美
元”；“six yours”表示“我卖给你 600万美元”； “three mine”表示“我买入 300万美元”； ? 通过电话、电传报价时，报价银行只报汇率的最 后两位数字。 （二）开盘报价依据 ? 当前市场行情； ? 国内外经济、政治和军事的最新动态； ? 报价行现时的买卖头寸。
三、交叉汇率的计算
? 主要外汇市场及银行间外汇汇率报价均采 用美元标价法，非美元货币之间的买卖需 要先通过美元汇率进行套算。
基本原则： ? 标价方法相同（同为直接、同为间接或同
为美元标价法），套算时交叉相除； ? 标价方法不同，套算时同边相乘。
动性，提高交易的效率。 银行间市场中的OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基
础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。特点是：
– 以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双 边授信后才可进行交易
– 价格形成机制为交易双方协商确定价格 – 清算安排不同，OTC方式由交易双方自行安排资金清算，
（三）外汇市场的特征
? 全天候市场：由位于不同时区的不同市场相联结而构成，可进行 24小 时不间断的交易；
? 一体化市场：全球各地的外汇市场联系日益密切（资金的流动及汇率 的趋同）；汇率差日益缩小
? 无形市场为主：主要的市场交易均通过分散的各机构通过电讯网络完 成；
? 高度集中性市场：全球外汇交易越来越集中在世界主要的金融中心。 2013年，英国、美国、新加坡和日本集中了全球外汇交易量的 71%。 主要交易围绕美元进行，全球外汇交易的 87%使用美元。2009年，人 民币离岸市场在香港启动。 2013年，人民币日均成交额已经从 2010年 4月的340亿美元飙升至1200亿美元，首次超过瑞典克朗、港元，进入 全球十大交易最频繁货币榜单，成为世界第九大交易货币，日均交易 额占全球交易总量的2.2%。在发达市场货币中， 2013年日元交易额猛 增，比2010年4月增加了63%。