货币金融学·第八章投资银行
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集美大学财经学院金融系
三、投资银行与商业银行的区别
项目
本源业务
融资手段 利润主要 来
源
经营管理 风 格
宏观管理
投资银行 证券承销 直接融资 佣金
在控制风险的前提下， 注重创新
主要是证券监管机构
商业银行 存贷款业务 间接融资 存贷利差
“三性”的结合， 必须坚持稳健性的原则
主要是中央银行和 银行业监管机构
货币金融学
2020/4/30
20世纪80年代以后，伴随着金融综合化经营趋势 的日益明显，国际投资银行业的发展出现了一些新 的发展趋势：
综合化趋势
集中化趋势
业务多元化 趋势
• 从分业经营 到混合经营 的过渡
2020/4/30
• 由小到大、 由弱到强、 由分散到集， 广泛参与了与 企业融资活动 有关的金融服 务
第一 阶段
债券和铁路债券塑造了美国特色的投资 银行。
第二 阶段
• 企业兼并和工业集中挖掘出了投资银行 的巨大潜力。
货币金融学
2020/4/30
14
集美大学财经学院金融系
三、1933年开始的金融管制下的投资银行
1929年经济大崩溃前，投资银行业基本上是没 有法制监管的。投资银行在自由的环境中高速发展， 必然导致一些银行家的投机取巧。
这是区别于一 般性咨询、中 介服务业的标 志。
投资银行服务于资本市场，在这
2
个市场上流通的商品是“企业”
及相关的“股权”、“债权”；
这是区别于商 业银行的标志。
货币金融学
3
2020/4/30
投资银行是智力密集型行业，它 所拥有的主要资产、所出卖的主 要产品都是人的智力。
6
这是区别于其 他专业性金融 服务机构的标 志
第八章 投资银行
本章主要内容
1 投资银行的定义和发展模式
2
投资银行的产生与发展
3
投资银行的主要业务
4
投资银行的基本职能
2020/4/30
2
集美大学财经学院金融系
货币金融学
第一节 投资银行的定义和发展模式
货币金融学
一、投资银行的定义
目前投资银行 的最佳定义
只有在一级市场承销证券、 筹集资金和在二级市场上交 易证券的金融机构
2020/4/30
VS
7
集美大学财经学院金融系
货币金融学
四、投资银行的发展模式
是指商业银行和投资银行在经营方式方面有严 格的界限，各金融机构实行分业经营、分业管理的 经营模式。
货币金融学
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
四、投资银行的发展模式
是指在金融经营业务方面没有界限划分，各种 金融机构实行综合业务发展的经营模式。
货币金融学
五、2019年金融危机之后的投资银行
金融危机给美国乃至全球的投资银行业格局带 来了巨大的影响，主要表现在：
1、混合经营模式难以逆转
一些综合化经营的大型金融集团，虽然在次贷 危机中也损失惨重，但其应对危机的能力较强，目 前都还没有陷入生存危机。
所以，说明混合和综合化经营模式具有更强的 生存力，分离型投行模式未来很有可能会消失。
(1)可以充分利用有限的 资源
(2)有利于降低金融机构 的自身风险
(3)有利于提高信息的共 享程度
(4)有利于促进各家机构 的竞争
可能给整个金融体 系带来很大的风险。
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
货币金融学
第二节 投资银行的产生与发展
货币金融学
一、19世纪以前欧洲商人银行的发展
投资银行原始形态产生于大约3000年前 的美索不达米亚平原上的金匠
仅包括部分资本 市场业务的金融 机构
经营部分或全 部资本市场业 务的金融机构
货币金融学
经营华尔街金融 业务的银行
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
一、投资银行的定义
❖以第二广泛定义为基准，将投资银行界定 为：
货币金融学
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
二、投资银行的特点
1
投资银行属于金融服务业，主要 业务是代理，而不是自营；
1929年，股市危机的连锁反应是银行业危机， 大批投资银行纷纷倒闭，证券业凋敝萎靡。
罗斯福政府上台后，开始了对金融业的立法监管， 其中最著名的就是《格拉斯—斯蒂格尔法案》将商 业银行和投资银行严格分离。
货币金融学
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
四、20世纪70年代之后经济全球化及 管制放松下的投资银行
集美大学财经学院金融系
货币金融学
四、20世纪70年代之后经济全球化及 管制放松下的投资银行
专业化趋势
• 美国一些小型投 资银行纷纷开展 专业化及有针对 性的服务，从而 确立市场地位
全球化趋势
• 投资银行已经彻 底地跨越了地域 和市场的限制， 经营着越来越广 泛的国际业务
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➢ 全能银行型
一个金融机构可以全盘经营存贷款、证券买卖、租 赁、担保等商业银行和投资银行的业务。
➢ 金融控股公司型
在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、 保险业中至少两个不同的金融行业中大规模提供服务的 金融集团。
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
货币金融学
四、（三）两种模式的比较分析
第一家商业银行建立于意大利
18世纪后期，伦敦成为国际金融中心
特点： 业务主要源自国际贸易的发展 投资银行业为少数家族所主宰
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
货币金融学
二、19世纪至20世纪初投资银行的发展
随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发展，美国 的投资银行业务崭露头角：
• 美国内战期间及其前后出现的大量政府
(1)能够有效降低整个
金融体制和运行中的风 险
分离型模式限制了 各金融机构的业务活动，
(2)有利于保证证券市 制约了其创新能力和发
场的公正与合理
展壮大，从而影响和削
(3)有利于金融行业专 弱了其国际竞争力。
业化的进一步分工
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货币金融学
四、（三）两种模式的比较分析
货币金融学
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五、2019年金融危机之后的投资银行
2、面临更加规范的监管
世界各国已纷纷对金融监管机构进行了整合， 向混合统一监管模式转变，以消除监管盲区或真空 地带，增强监管能力，提高监管水平和效率。
3、金融创新动力依旧
金融创新过度、结构化金融产品过于泛滥，就 是此次金融危机爆发的直接原因。过度的金融创新 将受到一定程度的遏制，但金融创新的动力不会丧 失，金融创新将有可能变得更加谨慎和稳健。
三、投资银行与商业银行的区别
项目
本源业务
融资手段 利润主要 来
源
经营管理 风 格
宏观管理
投资银行 证券承销 直接融资 佣金
在控制风险的前提下， 注重创新
主要是证券监管机构
商业银行 存贷款业务 间接融资 存贷利差
“三性”的结合， 必须坚持稳健性的原则
主要是中央银行和 银行业监管机构
货币金融学
2020/4/30
20世纪80年代以后，伴随着金融综合化经营趋势 的日益明显，国际投资银行业的发展出现了一些新 的发展趋势：
综合化趋势
集中化趋势
业务多元化 趋势
• 从分业经营 到混合经营 的过渡
2020/4/30
• 由小到大、 由弱到强、 由分散到集， 广泛参与了与 企业融资活动 有关的金融服 务
第一 阶段
债券和铁路债券塑造了美国特色的投资 银行。
第二 阶段
• 企业兼并和工业集中挖掘出了投资银行 的巨大潜力。
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集美大学财经学院金融系
三、1933年开始的金融管制下的投资银行
1929年经济大崩溃前，投资银行业基本上是没 有法制监管的。投资银行在自由的环境中高速发展， 必然导致一些银行家的投机取巧。
这是区别于一 般性咨询、中 介服务业的标 志。
投资银行服务于资本市场，在这
2
个市场上流通的商品是“企业”
及相关的“股权”、“债权”；
这是区别于商 业银行的标志。
货币金融学
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投资银行是智力密集型行业，它 所拥有的主要资产、所出卖的主 要产品都是人的智力。
6
这是区别于其 他专业性金融 服务机构的标 志
第八章 投资银行
本章主要内容
1 投资银行的定义和发展模式
2
投资银行的产生与发展
3
投资银行的主要业务
4
投资银行的基本职能
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
货币金融学
第一节 投资银行的定义和发展模式
货币金融学
一、投资银行的定义
目前投资银行 的最佳定义
只有在一级市场承销证券、 筹集资金和在二级市场上交 易证券的金融机构
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
货币金融学
四、投资银行的发展模式
是指商业银行和投资银行在经营方式方面有严 格的界限，各金融机构实行分业经营、分业管理的 经营模式。
货币金融学
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
四、投资银行的发展模式
是指在金融经营业务方面没有界限划分，各种 金融机构实行综合业务发展的经营模式。
货币金融学
五、2019年金融危机之后的投资银行
金融危机给美国乃至全球的投资银行业格局带 来了巨大的影响，主要表现在：
1、混合经营模式难以逆转
一些综合化经营的大型金融集团，虽然在次贷 危机中也损失惨重，但其应对危机的能力较强，目 前都还没有陷入生存危机。
所以，说明混合和综合化经营模式具有更强的 生存力，分离型投行模式未来很有可能会消失。
(1)可以充分利用有限的 资源
(2)有利于降低金融机构 的自身风险
(3)有利于提高信息的共 享程度
(4)有利于促进各家机构 的竞争
可能给整个金融体 系带来很大的风险。
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
货币金融学
第二节 投资银行的产生与发展
货币金融学
一、19世纪以前欧洲商人银行的发展
投资银行原始形态产生于大约3000年前 的美索不达米亚平原上的金匠
仅包括部分资本 市场业务的金融 机构
经营部分或全 部资本市场业 务的金融机构
货币金融学
经营华尔街金融 业务的银行
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集美大学财经学院金融系
一、投资银行的定义
❖以第二广泛定义为基准，将投资银行界定 为：
货币金融学
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
二、投资银行的特点
1
投资银行属于金融服务业，主要 业务是代理，而不是自营；
1929年，股市危机的连锁反应是银行业危机， 大批投资银行纷纷倒闭，证券业凋敝萎靡。
罗斯福政府上台后，开始了对金融业的立法监管， 其中最著名的就是《格拉斯—斯蒂格尔法案》将商 业银行和投资银行严格分离。
货币金融学
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
四、20世纪70年代之后经济全球化及 管制放松下的投资银行
集美大学财经学院金融系
货币金融学
四、20世纪70年代之后经济全球化及 管制放松下的投资银行
专业化趋势
• 美国一些小型投 资银行纷纷开展 专业化及有针对 性的服务，从而 确立市场地位
全球化趋势
• 投资银行已经彻 底地跨越了地域 和市场的限制， 经营着越来越广 泛的国际业务
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集美大学财经学院金融系
➢ 全能银行型
一个金融机构可以全盘经营存贷款、证券买卖、租 赁、担保等商业银行和投资银行的业务。
➢ 金融控股公司型
在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、 保险业中至少两个不同的金融行业中大规模提供服务的 金融集团。
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集美大学财经学院金融系
货币金融学
四、（三）两种模式的比较分析
第一家商业银行建立于意大利
18世纪后期，伦敦成为国际金融中心
特点： 业务主要源自国际贸易的发展 投资银行业为少数家族所主宰
2020/4/30
13
集美大学财经学院金融系
货币金融学
二、19世纪至20世纪初投资银行的发展
随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发展，美国 的投资银行业务崭露头角：
• 美国内战期间及其前后出现的大量政府
(1)能够有效降低整个
金融体制和运行中的风 险
分离型模式限制了 各金融机构的业务活动，
(2)有利于保证证券市 制约了其创新能力和发
场的公正与合理
展壮大，从而影响和削
(3)有利于金融行业专 弱了其国际竞争力。
业化的进一步分工
2020/4/30
10
集美大学财经学院金融系
货币金融学
四、（三）两种模式的比较分析
货币金融学
2020/4/30
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集美大学财经学院金融系
五、2019年金融危机之后的投资银行
2、面临更加规范的监管
世界各国已纷纷对金融监管机构进行了整合， 向混合统一监管模式转变，以消除监管盲区或真空 地带，增强监管能力，提高监管水平和效率。
3、金融创新动力依旧
金融创新过度、结构化金融产品过于泛滥，就 是此次金融危机爆发的直接原因。过度的金融创新 将受到一定程度的遏制，但金融创新的动力不会丧 失，金融创新将有可能变得更加谨慎和稳健。