2019年国际金融危机
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
联储将联邦基金利率目标从2019年1月末的6%降至2019年6月的1%， 并使得联邦基金利率目标在该较低水平上持续了1年时间。——加剧 了全球流动性过剩，使得产生了房地产泡沫。
2019月6月美联储开始升息，在短短两年多时间内连续17次加息， 联邦基金利率目标从1%上升至2019年6月的5.25%。——导致流动性快 速收紧，房地产泡沫难以为继。
元相对于主要货币大幅贬值，从而将对贸易伙伴国的出口行业构成 冲击。
2、次贷危机将造成全球短期资本流动的波动性加剧。 美国政府应对危机的宽松货币政策加剧了全球流动性过剩的格
局，这导致流入新兴市场国家的热钱从2019年下半年起急剧增长， 从而吹大这些国家的资产价格泡沫。而最终热钱的突然撤出则可能 刺破资产价格泡沫，导致下一轮金融危机的爆发。
5、美国次级抵押贷款证券广泛分布世界其他国家。欧洲等地区 的商业银行和投资银行购买了大量的美国次贷证券化产品。金融机 构由次贷危机引发的亏损将会继续加深。
15
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
rd
2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
19
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
th
2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
五、2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
（一）国际金融危机给中国带来严峻挑战 1、外部需求收缩导致中国经济增长的下行压力加大 2、国际金融市场动荡部分地传导到中国金融市场，也给
面向信用分数低于 620分，收入证明缺 失，负债较重的客 户，贷款利率一般 比优质贷款高2～3 个百分点，浮动利 率贷款所占份额在 85%左右。
5
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 1、美国大肆输出美元，造成全球流动性过剩。 （1）何谓流动性和流动性过剩 在宏观经济层面上，流动性通常被定义为经济系统中不同统计口径的货币总
10
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 3、宏观经济政策失当
金融危机救助政策缺乏连贯性和稳定性也是导致危机恶 化的原因。
2019年3月美国财政部和美联储对贝尔斯登收购案给予担 保支持，金融市场一度恢复了平静。9月中旬雷曼兄弟在缺 乏足够救援的情况下倒闭，打击了市场信心，金融机构破产、 金融市场动荡的连锁反应不断向纵深发展，全球经济金融局 势急剧恶化。
4、2019——2019年的亚洲金融危机
2019年7月2日，泰国中央银行宣布放弃实施十多年的泰铢盯住美元的固定汇率政策，让泰铢 兑美元汇率自由浮动。这一事件成为亚洲金融危机的导火索，之后危机迅速扩散到整个东南亚 地区，并逐渐影响到日本、韩国、中国香港、俄罗斯等国家和地区。
2019年国际金融危机被认为是自20世纪30年代大萧条以来影响范围最广、影响力最强的危机。
nd
2019年国际金融危机的传导 2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
二、 2019年国际金融危机的传导
（一）危机如何从美国传导至全球 在经济和金融全球化背景下，危机将通过贸易和投资渠道从美国
传导至全球。 1、美国经济减速将导致美国进口需求下降，美联储降息导致美
全球流动性过剩的主要原因：美国大肆输出美元
美国为何能大肆输出美元？
在布雷顿森林体系下，美元必须保持以固定比率与黄金进行自由兑换，这 事实上对美国的货币政策施加了严格的约束，即美国不能任意发行（或 输出）美元，使美元贬值。如果其他国家的美元储备货币过多，可以到 美国兑换黄金。但在现在的国际货币体系下，美国无需承担在布雷顿森 林体系下美元兑换黄金、美元与黄金挂钩的职能。因此美国可以大肆输 出美元，而不用承担相应的责任。
三、 2019年国际金融危机的影响
（一）大型金融机构深陷困境，被收购或注资，“国有化”趋向严重 （二）一些主权国家也陷入了几乎破产的境地 （三）金融市场极度动荡 （四）美英金融监管体制酝酿变革 （五）世界经济增速大幅减缓
17
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
th
2019年国际金融危机的影响
11Βιβλιοθήκη Baidu
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 4、金融产品创新过度，金融监管显得滞后与不足 5、评级机构在风险评估、风险揭示方面存在缺陷 ①寡头垄断的市场结构使得评级市场缺乏适度竞争； ②评级机构既参与证券化产品的设计又为其提供评级， 存在明显利益冲突。 6、新巴塞尔协议的弊端
12
2019年国际金融危机的原因
美
国
按
优质贷款市场
揭
(Prime Market)
按揭贷款市场
ALT－A贷款市场 (Alternative A
Market)
次级贷款市场 (Subprime Market)
贷 款 市 场 的 三 个 层 次
面 分 收 负 些 或 揭 款 下。以客入 担 1贷所向5上户稳 合 年 款占信，主定理的，份用信要可的固浮额分用选靠客定动在类等用户利利，2在0级%率率债，306高以按贷务这年60，面6阶6中贷场比分占26份00优款向的层之点到分额质市既部，，间6的在贷6场包分又，浮0高6款和括 人包动分贷0信%高之次信括 利款，左用1间级用分 率利介右～度贷分数 贷的 率于。2客款数高 款主 通优个户市在于 所流 常质百
2、20世纪80年代的拉美债务危机
1982年8月20日，墨西哥政府宣布无力偿还到期外债，要求推迟90天，随后其他42个债务国都 因无力偿还债务而要求推迟还债，由此引发了全球性的发展中国家（主要集中在拉美地区）的 债务危机。
3、20世纪90年代的日本经济危机
1991年2月－1993年10月，日本股票和房地产泡沫破灭后，其经济从高峰滑入谷底，进入长达 10年的衰退期。
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
四、针对2019年国际金融危机的公共救助
（一）向市场注入流动性 （二）降低基准利率 （三）推动金融机构并购重组，增加资本金 （四）债务担保 （五）购买不良资产 （六）政府入股和改善资本结构 （七）改变股市等金融市场交易制度
3
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
St
2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
一、 2019年国际金融危机的原因
（一）直接原因 美国房地产市场泡沫破灭，大量次级房贷违约。 基准利率上升和房地产价格下降引爆了危机。
2019年国际金融危机
1
一、2019年国际金融危机的原因 二、2019年国际金融危机的传导 三、2019年国际金融危机的影响 四、针对2019年国际金融危机的公共救助 五、2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
2
历史上四次重大经济金融危机
1、1929——1933年世界经济危机
历史上最深刻、破坏性最大的经济危机
中国境外投资造成一定损失 3、国际金融危机对国内消费者及投资者的信心造成一定
程度的负面冲击
21
六、2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
（二）中国政府果断采取措施积极应对金融危机带来的挑战 1、积极的财政政策 包括大规模增加政府支出和实施结构性减税 2、宽松的货币政策 包括高频度降息和增加银行体系流动性 3、制定了促进经济平稳较快发展的一揽子计划 （1）大范围实施产业调整振兴规划。 （2）大力推进科技创新和技术改造。 （3）大幅度提高社会保障水平
8
一、2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 2、美国低储蓄高消费的经济模式不合理
近年来，美国储蓄率持续下降，长期的低储蓄高消费 经济模式（“债务型”经济运行模式）是引发危机的经 济根源。
9
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 3、宏观经济政策失当 2000——2019年美国互联网经济泡沫破灭后，经过12次降息，美
美元仍然是国际上主要的储备货币，别的国家调节国际收支必须要储备美 元。
7
流动性过剩的原因
全球流动性过剩的主要原因：美国大肆输出美元
美国为何要大肆输出美元？
美国“双赤字”严重 在存在经常账户赤字的情况下，为了支付外国商品和服务的净流入，
美元源源不断地从美国注入经常账户顺差国，美国用廉价的货币获 得更多的国外资源（过度消费模式支撑经济增长）。 财政赤字问题严重，美国要举债。利用美元的国际货币地位，美国 几乎不受限制地向全世界举债。 美元大量输出的结果是其他国家美元的累积越来越多，全球范围内 的流动性过剩。同时过多的美元会导致美元的币值下降。
14
二、 2019年国际金融危机的传导
（一）危机如何从美国传导至全球 3、美联储持续降息造成美元大幅贬值，推动了全球能源和初级
产品价格大幅上涨，为其他国家注入了通货膨胀压力。 4、美元大幅贬值造成其他国家持有的外汇储备资产的国际购买
力显著缩水，这减轻了美国的对外债务负担，但却造成了其他国家 的国民财富损失。
量，如流通中的现金M0、狭义货币供应量M1、广义货币供应量M2等。 流动性过剩：反映的是经济体中的货币量过多，超过了经济均衡时的货币需
求水平。 （2）流动性过剩的事实
测量流动性过剩程度的指标：狭义货币与名义GDP的比率、广义货币与名义 GDP的比率以及国内信贷与名义GDP的比率。
6
流动性过剩的原因
（三）中国与国际社会共度时艰 中国通过积极参与全球性和区域性会议，深化区域合作等方式与国际社会共度时艰。
22
23
2019月6月美联储开始升息，在短短两年多时间内连续17次加息， 联邦基金利率目标从1%上升至2019年6月的5.25%。——导致流动性快 速收紧，房地产泡沫难以为继。
元相对于主要货币大幅贬值，从而将对贸易伙伴国的出口行业构成 冲击。
2、次贷危机将造成全球短期资本流动的波动性加剧。 美国政府应对危机的宽松货币政策加剧了全球流动性过剩的格
局，这导致流入新兴市场国家的热钱从2019年下半年起急剧增长， 从而吹大这些国家的资产价格泡沫。而最终热钱的突然撤出则可能 刺破资产价格泡沫，导致下一轮金融危机的爆发。
5、美国次级抵押贷款证券广泛分布世界其他国家。欧洲等地区 的商业银行和投资银行购买了大量的美国次贷证券化产品。金融机 构由次贷危机引发的亏损将会继续加深。
15
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
rd
2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
19
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
th
2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
五、2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
（一）国际金融危机给中国带来严峻挑战 1、外部需求收缩导致中国经济增长的下行压力加大 2、国际金融市场动荡部分地传导到中国金融市场，也给
面向信用分数低于 620分，收入证明缺 失，负债较重的客 户，贷款利率一般 比优质贷款高2～3 个百分点，浮动利 率贷款所占份额在 85%左右。
5
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 1、美国大肆输出美元，造成全球流动性过剩。 （1）何谓流动性和流动性过剩 在宏观经济层面上，流动性通常被定义为经济系统中不同统计口径的货币总
10
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 3、宏观经济政策失当
金融危机救助政策缺乏连贯性和稳定性也是导致危机恶 化的原因。
2019年3月美国财政部和美联储对贝尔斯登收购案给予担 保支持，金融市场一度恢复了平静。9月中旬雷曼兄弟在缺 乏足够救援的情况下倒闭，打击了市场信心，金融机构破产、 金融市场动荡的连锁反应不断向纵深发展，全球经济金融局 势急剧恶化。
4、2019——2019年的亚洲金融危机
2019年7月2日，泰国中央银行宣布放弃实施十多年的泰铢盯住美元的固定汇率政策，让泰铢 兑美元汇率自由浮动。这一事件成为亚洲金融危机的导火索，之后危机迅速扩散到整个东南亚 地区，并逐渐影响到日本、韩国、中国香港、俄罗斯等国家和地区。
2019年国际金融危机被认为是自20世纪30年代大萧条以来影响范围最广、影响力最强的危机。
nd
2019年国际金融危机的传导 2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
二、 2019年国际金融危机的传导
（一）危机如何从美国传导至全球 在经济和金融全球化背景下，危机将通过贸易和投资渠道从美国
传导至全球。 1、美国经济减速将导致美国进口需求下降，美联储降息导致美
全球流动性过剩的主要原因：美国大肆输出美元
美国为何能大肆输出美元？
在布雷顿森林体系下，美元必须保持以固定比率与黄金进行自由兑换，这 事实上对美国的货币政策施加了严格的约束，即美国不能任意发行（或 输出）美元，使美元贬值。如果其他国家的美元储备货币过多，可以到 美国兑换黄金。但在现在的国际货币体系下，美国无需承担在布雷顿森 林体系下美元兑换黄金、美元与黄金挂钩的职能。因此美国可以大肆输 出美元，而不用承担相应的责任。
三、 2019年国际金融危机的影响
（一）大型金融机构深陷困境，被收购或注资，“国有化”趋向严重 （二）一些主权国家也陷入了几乎破产的境地 （三）金融市场极度动荡 （四）美英金融监管体制酝酿变革 （五）世界经济增速大幅减缓
17
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
th
2019年国际金融危机的影响
11Βιβλιοθήκη Baidu
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 4、金融产品创新过度，金融监管显得滞后与不足 5、评级机构在风险评估、风险揭示方面存在缺陷 ①寡头垄断的市场结构使得评级市场缺乏适度竞争； ②评级机构既参与证券化产品的设计又为其提供评级， 存在明显利益冲突。 6、新巴塞尔协议的弊端
12
2019年国际金融危机的原因
美
国
按
优质贷款市场
揭
(Prime Market)
按揭贷款市场
ALT－A贷款市场 (Alternative A
Market)
次级贷款市场 (Subprime Market)
贷 款 市 场 的 三 个 层 次
面 分 收 负 些 或 揭 款 下。以客入 担 1贷所向5上户稳 合 年 款占信，主定理的，份用信要可的固浮额分用选靠客定动在类等用户利利，2在0级%率率债，306高以按贷务这年60，面6阶6中贷场比分占26份00优款向的层之点到分额质市既部，，间6的在贷6场包分又，浮0高6款和括 人包动分贷0信%高之次信括 利款，左用1间级用分 率利介右～度贷分数 贷的 率于。2客款数高 款主 通优个户市在于 所流 常质百
2、20世纪80年代的拉美债务危机
1982年8月20日，墨西哥政府宣布无力偿还到期外债，要求推迟90天，随后其他42个债务国都 因无力偿还债务而要求推迟还债，由此引发了全球性的发展中国家（主要集中在拉美地区）的 债务危机。
3、20世纪90年代的日本经济危机
1991年2月－1993年10月，日本股票和房地产泡沫破灭后，其经济从高峰滑入谷底，进入长达 10年的衰退期。
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
四、针对2019年国际金融危机的公共救助
（一）向市场注入流动性 （二）降低基准利率 （三）推动金融机构并购重组，增加资本金 （四）债务担保 （五）购买不良资产 （六）政府入股和改善资本结构 （七）改变股市等金融市场交易制度
3
2019年国际金融危机的原因
2019年国际金融危机的传导
St
2019年国际金融危机的影响
针对2019年国际金融危机的公共救助
2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
一、 2019年国际金融危机的原因
（一）直接原因 美国房地产市场泡沫破灭，大量次级房贷违约。 基准利率上升和房地产价格下降引爆了危机。
2019年国际金融危机
1
一、2019年国际金融危机的原因 二、2019年国际金融危机的传导 三、2019年国际金融危机的影响 四、针对2019年国际金融危机的公共救助 五、2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
2
历史上四次重大经济金融危机
1、1929——1933年世界经济危机
历史上最深刻、破坏性最大的经济危机
中国境外投资造成一定损失 3、国际金融危机对国内消费者及投资者的信心造成一定
程度的负面冲击
21
六、2019年国际金融危机给中国带来的挑战及应对
（二）中国政府果断采取措施积极应对金融危机带来的挑战 1、积极的财政政策 包括大规模增加政府支出和实施结构性减税 2、宽松的货币政策 包括高频度降息和增加银行体系流动性 3、制定了促进经济平稳较快发展的一揽子计划 （1）大范围实施产业调整振兴规划。 （2）大力推进科技创新和技术改造。 （3）大幅度提高社会保障水平
8
一、2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 2、美国低储蓄高消费的经济模式不合理
近年来，美国储蓄率持续下降，长期的低储蓄高消费 经济模式（“债务型”经济运行模式）是引发危机的经 济根源。
9
一、 2019年国际金融危机的原因
（二）深层次原因 3、宏观经济政策失当 2000——2019年美国互联网经济泡沫破灭后，经过12次降息，美
美元仍然是国际上主要的储备货币，别的国家调节国际收支必须要储备美 元。
7
流动性过剩的原因
全球流动性过剩的主要原因：美国大肆输出美元
美国为何要大肆输出美元？
美国“双赤字”严重 在存在经常账户赤字的情况下，为了支付外国商品和服务的净流入，
美元源源不断地从美国注入经常账户顺差国，美国用廉价的货币获 得更多的国外资源（过度消费模式支撑经济增长）。 财政赤字问题严重，美国要举债。利用美元的国际货币地位，美国 几乎不受限制地向全世界举债。 美元大量输出的结果是其他国家美元的累积越来越多，全球范围内 的流动性过剩。同时过多的美元会导致美元的币值下降。
14
二、 2019年国际金融危机的传导
（一）危机如何从美国传导至全球 3、美联储持续降息造成美元大幅贬值，推动了全球能源和初级
产品价格大幅上涨，为其他国家注入了通货膨胀压力。 4、美元大幅贬值造成其他国家持有的外汇储备资产的国际购买
力显著缩水，这减轻了美国的对外债务负担，但却造成了其他国家 的国民财富损失。
量，如流通中的现金M0、狭义货币供应量M1、广义货币供应量M2等。 流动性过剩：反映的是经济体中的货币量过多，超过了经济均衡时的货币需
求水平。 （2）流动性过剩的事实
测量流动性过剩程度的指标：狭义货币与名义GDP的比率、广义货币与名义 GDP的比率以及国内信贷与名义GDP的比率。
6
流动性过剩的原因
（三）中国与国际社会共度时艰 中国通过积极参与全球性和区域性会议，深化区域合作等方式与国际社会共度时艰。
22
23