技术经济学-第五章

24
技术经济学 Technical Economics
如果不能进行加载，则需要对宏的安全性进 行调整。具体操作方法为：
①在“工具”菜单上，在“宏”的级联菜单下点击 “安全性”，点击“安全级”标签。 ②选择安全级别“中”。
25
技术经济学 Technical Economics
（2）基本步骤
以5-2为例进行演示。 第一步，在Excel中建立净现金流量表，具体如下图 所示：
8
技术经济学 Technical Economics
2、差额净现值法
设A、B为两个投资额不等的互斥方案，A方案的 投资较大，则两方案的差额净现值可由下式求出：
9
技术经济学 Technical Economics
用增量分析法进行互斥方案比选时，评价判 据：
10
技术经济学 Technical Economics
28
技术经济学 Technical Economics
第四步，计算两个方案增量的内部收益率， 在B4处键入 “=B2-B3”，得出A方案和B方案的增量投资与净收益，在 N3处键入“=NPV（M3，C3：L3）+B3”， 在O2处键入 “=IRR（B3：L3）”。具体如下图所示。
从上图就可以判断出A方案要优于B方案。
4
技术经济学 Technical Economics
第一节 技术方案的相互关系
二、独立型方案
独立型方案是指在多方案评价中，若干个备选方案 彼此互不相关，相互独立。选择其中一个方案，并不 排斥选择其他方案。如：某公司在一定时间内有如下 投资意向，增加一套生产装置，扩建办公楼，对现有 装置进行节能降耗，更换污水处理装置等。这些项目 相互独立，互不相关，如果资金预算能满足需要，只 要项目可行，均可以实施。因此，独立型方案的选择 问题是在一定的资源约束条件下，以寻求经济效益最 优的项目集合。
（1）设定一个合理的共同分析期；
（2）给寿命期不等于分析期的方案选择合理的方案 接续假定或残值回收假定。
对寿命期不等的互斥方案进行评价与选择，最 简便适用的方法是年值法（净年值、费用年值）， 如果应用现值法（净现值、费用现值）和内部收益 率法，需要设定共同的分析期。下面主要介绍年值 法和现值法。
31
例5-5 设互斥方案A，B的寿命分别为5年和3年， 各自寿命期内的净现金流量如表5-2所示。若 基准折现率为12%，试用年值法评价选择。
33
技术经济学 Technical Economics
解：
34
技术经济学 Technical Economics
解：
35
技术经济学 Technical Economics
方案A的净现金流（万元）
-200
70
方案B的净现金流（万元）
-300
95
方案C的净现金流（万元）
-400
115
18
技术经济学 Technical Economics
解：
19
技术经济学 Technical Economics
20
技术经济学 Technical Economics
21
技术经济学 Technical Economics
7
技术经济学 Technical Economics
一、寿命期相同的互斥方案的评价与选择
寿命期相同的互斥方案的比选方法一般有净现值法、 差额净现值法、差额内部收益率法等。
1、净现值法
净现值法就是通过计算各个备选方案的净现值并 比较其大小而判断方案的优劣，是寿命期相同的多方 案比选中最常用的一种方法。净现值法的基本步骤如 下：
• 矛盾！
15
技术经济学 Technical Economics
实际上，对投资额不等的互斥方案的比选，其实 质就是判断增量投资的经济效果，即投资大的方案相 对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量 收益。
计算B相对于A方案的增量净现金流（B–A ）， 同时计算相应的增量净现值与增量内部收益率。
3、差额内部收益率法
互斥方案的比选，实质上是分析投资大的方案所 增加的投资能否用其增量收益来补偿，也即对增量 的现金流量的经济合理性做出判断。因此，可以通 过计算增量净现金流量的内部收益率即差额内部收 益率来比选方案，这样就能够保证方案比选结论的 正确性。
11
技术经济学 Technical Economics
6
技术经济学 Technical Economics
第二节 互斥方案评价方法
•互斥方案经济效果评价的步骤： 一是考察各个方案自身的绝对经济效果，即进 行绝对经济效果检验； 二是考察的互斥方案中，哪个方案相对较优， 称为相对经济效果检验。
一般先以绝对经济效果方法筛选方案，然后 以相对经济效果方法优选方案。
46
技术经济学 Technical Economics
22
技术经济学 Technical Economics
在多方案比选时，应注意以下几点：
23
技术经济学 Technical Economics
4、EXCEL在寿命期相同的互斥方案选择中的运用
（1）基本环境准备 请打开Excel软件，安装“分析工具库”并加载宏。操作方法 为： ①在“工具”菜单上，单击“加载宏”。 ②在“可用加载宏”列表中，选中“分析工具库”框，再单 击“确定”。
3
技术经济学 Technical Economics
第一节 技术方案的相互关系
一、互斥型方案
在多方案评价中，互斥型方案是最常见的，互斥 型方案的特点是在若干个备选方案中只能选择其中 一个方案。如：项目生产规模的确定、厂址的选择、 设备选型、某种产品的生产工艺流程、某个装置的 技术改造方案等，在项目评价中可以提出很多可供 选择的方案，但在最终决策中只能选择其中一个最 优方案。
运用年值法对寿命不等的互斥方案进行比选时，虽然表面
上没有进行共同分析期的处理，实际上隐含着一种假定：即 各备选方案在其寿命结束时均可按原方案重复实施或以与原 方案经济效果相当的方案接续。因为一个方案无论重复实施 多少次，其年值是不变的，所以，实际上年值法假定了各方 案可以重复实施无限次，这样，各互斥方案最终会找到一个 共同分析期（两方案的最小公倍数），使得两方案具有可比 性。
1-8（年） 34 45 30 34 47 32
43
技术经济学 Technical Economics
44
技术经济学 Technical Economics
表5-8 六种方案的的内部收益率
方案 A B C D E F
初始投资（万元） -100 -140 -80 -150 -180 -170
IRR(%) 29.7 27.6 33.9 15.5 20.1 10.1
其它方案的IRR均大于i0，由于各方案独立，故应 拒绝F，接受其它五个方案。
45
技术经济学 Technical Economics
二、有约束条件下的独立方案
1、独立方案互斥化法
尽管独立方案本身互不相干，但在有资金约束条件下，他们 会成为相关方案，某一方案的选取与否，可能会影响到其它方 案的取舍。
独立方案的比选，可将各独立方案进行组合，每个组合方案 可以看成是一个满足约束条件的互斥方案。这样按互斥方案的 经济评价方法可以选择一个符合评价准则的方案组合，该方案 组合就是独立方案的一个选择。因此，有约束条件的独立方案 的选择可以通过方案组合转化为互斥方案的比选，这种方法被 称为独立方案互斥化法，也称穷举法。
29
技术经济学 Technical Economics
二、寿命不等的互斥方案评价与选择
对于寿命相等的互斥方案，通常将方案的寿命期 设定为共同的分析期，这样方案间在时间上就具有 可比性。
对于寿命不等的互斥方案，同样要求方案间具有 可比性，此时需要解决两方面的问题：
30
技术经济学 Technical Economics
16
技术经济学 Technical Economics
17
技术经济学 Technical Economics
例5-3 有三个互斥方案A、B、C，寿命都是6年，不 计残值，基准收益率10%，各方案的投资及现金流 量如下表，试评价选择方案 。
表5-3 互斥方案A、B、C的净现金流量（万元）
年份
0
1-6
39
技术经济学 Technical Economics
40
技术经济学 Technical Economics
41
技术经济学 Technical Economics
第三节 独立方案评价方法
一、无约束条件下的独立方案
在无其它制约条件下，多个独立方案比选与 单一方案的评价方法是相同的，即用经济效果评价 标准（如 NPV＞0，NAV ＞0，IRR ＞ i0 等）直接 判别该方案是否接受。
第五章 多方案经济评价方法
1
技术经济学 Technical Economics
第一节 技术方案的相互关系 第二节 互斥方案评价方法 第三节 独立方案评价方法 第四节 混合方案评价方法
2
技术经济学 Technical Economics
第一节 技术方案的相互关系
通常，按多方案之间的经济关系，一组多 方案又可划分为互斥型多方案、独立型多方 案、混合型多方案等。
36
技术经济学 Technical Economics
2. 现值法
（1）寿命期最小公倍数法
共同分析期取各互斥方案寿命期的最小公倍数，如例5-4中， 两方案的最小公倍数为15年，所以共同分析期取15年。隐含的 假设是各方案可以重复实施。
37
技术经济学 Technical Economics
（2）合理分析期法
解：
14
技术经济学 Technical Economics
• 由于NPVA、NPVB都大于0，IRRA、IRRB都大于 基准收益率10%，就单个方案评价来说，方案A、 B都达到了标准要求，都是可行的。
• 但是，A、B是两个互斥方案，只能选择一个，按 NPV最大准则，因NPVA﹤NPVB，则B优于A；按 IRR最大准则，因IRRA﹥IRRB，则A优于B。
42
技术经济学 Technical Economics
例5-8 某公司作投资预算，有六个独立方案A、B、
C、D、E、F可供选择，寿命均为8年，各方案的现
金流量如下表，i0=12%，判断其经济性(以IRR作为 评价指标)。
表5-7 六种方案的的净现金流量 （单位：万元）
方案 A B C D E F
0 -100 -140 -80 -150 -180 -170
技术经济学 Technical Economics
1. 年值法
在对寿命不等的互斥方案进行比选时，可 以避免设定共同分析期，直接计算各互斥方 案的净年值或费用年值，其判别准则为：
（1）净年值最大且非负的方案为最优方案。 （2）费用年值最小的方案为最优方案。
32
技术经济学 Technical Economics
26
技术经济学 Technical Economics
第二步，计算净现值，在N2处键入“=NPV（M2， C2：L2）+B2”即得出结果。具体如下图所示。
27
技术经济学 Technical Economics
第三步，计算两个方案的内部收益率，在O2处键入 “=IRR（B2：L2）”，即得出结果。具体如下图所 示。
12
技术经济学 Technical Economics
例5-1 有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流 量如下表所示，试评价选择方案（i0=10%）
表5-1 互斥方案A、B的净现金流量（万元）
年份
0
1-6
方案 A 的净现金流量（万元）
-10
3
方案 B 的净现金流量（万元）
-14
4
13
技术经济学 Technical Economics
根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接 选取一个合理分析期，假定寿命期短于此分析期的 方案重复实施，并对各方案在分析期末的资产余值 进行估价，到分析期结束时回收资产余值。在各互 斥方案的寿命期比较接近的情况下，一般取最短的 方案寿命期作为分析期。
38
技术经济学 Technical Economics
5
技术经济学 Technical Economics
第一节 技术方案的相互关系
三、混合型方案
混合型方案是指在一组项目方案群中，既有互相排 斥关系又有互相独立关系的方案，也称为层混型方案， 即方案之间的关系分为两个层次，高层是一组互相独立 的项目，而低层则由构成每个独立项目的互斥方案组成。 比如，某公司有两个投资领域，一是对现有工厂进行技 术改造，另一个是建新企业，这两个投资领域是独立的， 但是，对现有工厂进行技术改造有两个互斥的工艺方案， 建新企业也有三个厂址可供选择，故组合方案就是混合 型方案。