佛山照明案例使用说明
佛山照明案例分析

410311************佛山照明案例分析一、佛山照明为什么在1995年和2000年进行多次公开市场股权融资?这些股权融资对公司老股东的价值产生什么影响?1、佛山照明业务发展速度很快,急需资金。
佛山照明业务增长单位:百万元1994199519961997199819992000资产总额 888.2 1,302.0 1,425.4 1,384.7 1,416.0 1,462.9 2,172.0销售收入 445.59 487.94 399.54 446.57 504.17 602.54 687.28净利润 145.75 169.44 175.63 134.06 147.81 158.37 161.15利润分配 108.46 125.06 131.58 110.34 110.89 96.55 136.21股利分配率74.42%73.81%74.92%82.30%75.02%60.96%84.52%2、佛山照明适合股权融资。
可用优序融资理论解释佛山照明股权融资。
优序融资理论的前提是经理与投资者之间信息不对称,股价可能高估或低估,成熟行业的公司、大公司、风险较小的公司与无形资产较少的公司的信息不对称问题不严重,因此他们进行股权融资的可能性大于高科技公司、小公司、风险较大的公司以及无形资产较多的公司。
佛山照明是稳定增长的业绩股,不是高风险、高增长创业型小企业,这种企业适合股权融资。
3、股权融资对老股东价值没有影响。
根据M&M定理,在完美资本市场里,资本结构不影响公司价值。
根据M&M Ⅱ,,股权融资前后股东价值没有,唯一的区别是这部分增发的股票价值是放在公司还是放在股东手里。
但是M&M定理假设条件在现实中并不存在,现实存在市场摩擦,导致资本结构的改变影响股东价值:1、税收影响股东价值2、信息不对称3、完全竞争市场以1995年A股配售为例,说明现实世界影响股东价值。
1995年2月21日A股配售股上市,2月21日股价13.71,股本11575.5万股,2月22日股价14.62,股本13390.8万股,配股1815万股,募集资金14522万元,配股前股东价值为173222.105万元,配股后股东价值195773.496万元,股东价值增加了22551.391万元。
LED工矿灯安装使用说明书(1)

前言:和庆光电生产的LED工矿灯不是一般的工矿灯。
知名芯片封装的模组光源,亮度高、光衰小、显色好;知名品牌的电源做驱动;真空导管技术做散热器。
在散热能力、使用寿命、结构工艺等方面领先同行。
同时在工矿灯范畴产品种类齐全,满足客户多元化需求。
一言以蔽之曰:合适的工矿灯,就在我和庆!应用范围:适用于车间、厂房、仓库、地下停车场、收费站、加油站、超市、展览馆、体育馆等。
产品特点:不含铅、汞等污染元素;启动迅速;寿命长;比传统灯具省电50-80%;设计独特、优雅,是灯更是艺术。
一、安装:图1 图2图1/图2是工矿灯安装示意图。
用螺丝刀(塑料手柄)将散热器上面的四个螺丝拧开,反光罩对应孔位放入(如图1所示),再用螺丝拧紧。
拧紧吊环/挂钩,把吊环/挂钩放入吊钩内,平稳放置(如图2所示)。
二、注意事项:1.由于灯具有玻璃配件,在搬运,贮存的时候请注意轻拿轻放,勿重压。
2.安装时,勿让产品表面与其它硬物摩擦或跌落在地板上,否则会损坏产品。
3.灯体安装必须牢固,电源线裸线连接必须做好绝缘防护,杜绝意外发生。
4.外接电源线时,必须采取相应的防水、漏水的措施。
5.产品使用工作电压:AC 85V~265V 50/60Hz,请勿超出工作电压范围。
Introduction:HeQing Produce extraordinary LED bay light. Use well-known chip to pack LED module lighting source which with high brightness, low light reduce, excellent color rendering. Adopt famous brand LED driver and vacuum conduit technology heat sink. Our bay light run ahead of peer at heat dissipation, lifespan, structure technology. Meanwhile, we have full range of LED bay light series, so we can meet customers’ multiplex requirement. One word to describe: Suitable LED Bay lights are in HeQing!Application: Widely used in workshop, factory, warehouse, parking lot, toll station, gas station, supermarket, exhibition hall, stadium, etc.Feature: No Pb, Hg or other pollution elements, long lifespan. 50-80% energy saving compared with traditional lamps, unique design.1. InstallationPic 1 Pic 2Pic1/Pic2 are the installation diagrams of led bay light. Affix the reflector with 6 screws (in plastic bag) to the lamp body as (Pic 1) show above, tightening the screws by screwdriver. Hang up the light by the ring. Put the plug in for operation (Pic2).2. Warning Notea) Please make sure all the power is turned off before installation is completed.b) Installation must be performed by skilled technicians who are familiar with technicalrequirements and proper installation methods of LED luminaire.c) Working Voltage: AC 85V~265V 50/60Hz. Do not exceed the operating voltage range.。
佛山照明空调伴侣说明书

佛山照明空调伴侣说明书
先将佛山照明空调伴侣插入空调专用插座,然后将空调插头插入空调伴侣的插孔,再打佛山照明空调伴侣APP添加硬件,完成空调绑定后即可开始使用了;
通过手机端的佛山照明空调伴侣APP,不仅可以远程控制空调、统计空调的用电量、检测空调的实时功率,而且还可以和各种佛山照明空调伴侣传感器联动。
另外,由于本身支持 Wi-Fi和ZigBee的无线传输技术,佛山照明空调伴侣具有网关的功能,还能直接与佛山照明空调伴侣智能家庭组合的众多产品搭配使用;还可以配合家中的佛山照明空调伴侣实现语音控制功能。
常用功能
支持定时控制:定时开关、定时调温度、定时调风速等,最多可以设置20组定时;
支持延时关机:最大可以设置60分钟延时关机,不支持循环定时;
支持远程控制:只要设备连接2.4GWiFi,并保持在线,手机随时随地控制(连接4G、5G、WiFi都可以);
支持语音控制:天猫精灵、小度音箱、小爱同学;
支持电量统计:只要把空调电源插头接在设备插孔上,即可查看空调运行实时功率、历史电量数据(月/年/年份视图);
支持高阶模式:可以设置一个时间段内根据室温变化调节空调状态,比如室温高于30℃,开启空调制冷;
支持状态反馈:除部分特殊遥控器(遥控器本身看不出空调开关机状态)外,支持空调运行状态实时反馈,即用空调遥控器控制后,空调状态也能同步到手机App上;
支持童锁功能:可以锁定遥控器和App的控制操作,避免误操作改变空调状态。
《财务案例分析》教学大纲

《财务案例分析》教学大纲一、说明《财务案例分析》课程是会计学、财务管理等专业的专业选修课。
本课程主要包括企业合并、公司治理、股票投资等内容。
本课程的具体目标是:1. 了解企业财务环境和资本市场,掌握企业财务的基本理念、基本理论和基本方法。
2. 通过各种案例实际分析企业合并、公司治理等相关理论,提高学生运用理论分析实际问题的能力。
3. 通过案例分析教学,加强学生对财务管理知识点的理解和运用,训练学生观察问题、思考问题和分析问题的能力,使学生能够适应社会,提高学生的社会竞争能力和创新能力。
(-)内容选取和实施中注意的问题在讲授过程中应当要注意理论与实际相结合的原则,结合前沿理论进行讲述。
(三)教学方法以课堂讲授为主,辅之以讨论、自学等形式展开教学:教学方法为多媒体课件教学。
(四)考核方式考核成绩由平时成绩和期末成绩两部分构成,平时成绩主要通过上课提问、讨论及作业等多种方式综合评定,期末通过开卷考试方式进行评定。
(五)教学内容与学时分配第一章共同控制下的企业合并1. 吸收合并的含义2. 吸收合并的作用说明与要求:(1)教学要求:掌握企业合并的目标、内容、方式(2)本章重点难点:企业合并的实质第二章企业合并:政府主导下的多方利益博弈1. 企业合并概述2. 企业合并的形式3. 换股合并说明与要求:(1) 教学要求:掌握企业合并基本概念和内涵(2) 本章重点难点:企业合并的目标第三章控制权、业绩与利益输送1. 控制权问题2. 大股东控制与公司治理说明与要求:(1)教学要求:掌握公司股权结构理论(2)本章重点难点:大股东控股问题第四章股东价值取向差异与股东利益最大化实践问题1. 佛山照明案例分析2. 股东价值取向差异3. 股东利益最大化说明与要求:(1)教学要求:掌握股东价值取向与公司治理目标(2)本章重点难点:公司治理目标与股东利益最大化第五章上市公司内部资本市场研究1. 华联超市借壳上市案例分析2. 内部资本市场说明与要求:(1)教学要求:掌握上市公司内部资本市场理论(2)本章重点难点:资本市场理论第六章股票市场投机1. 万科与新黄浦比较2. 股票投资说明与要求:(1)教学要求:掌握股票市场投资理论(2)本章重点难点:股票市场投资第七章公司治理与现金股利1. 佛山照明案例研究2. 公司治理、现金股利说明与要求:(1)教学要求:公司治理与现金股利政策(2)本章重点难点:股利政策第八章股权结构与筹资决策1. 中国赛格系公司案例分析2. 股权结构3. 筹资决策说明与要求:(1)教学要求:股权结构与筹资决策理论(2)本章重点难点:筹资决策理论第九章换股合并与资本市场效率1. 新潮实业与新牟股份换股合并案例分析2. 换股合并3. 资本市场效率说明与要求:(1)教学要求:换股合并、资本市场效率(2)本章重点难点:资本市场效率第十章公司控制权市场问题1. 君安与万科之争案例分析2. 公司控制权市场说明与要求:(1)教学要求:公司控制权市场理论(2)本章重点难点:公司控制权市场理论第十一章配股过程中信息披露问题1. 中国嘉陵国有股时售实例分析2. 配股与信息披露说明与要求:(1)教学要求:国有股配售与信息披露(2)本章重点难点:国有股配售的信息披露第十二章分拆上市与母公司股权价值研究1. “同仁堂,,分拆子公司上市的实证分析2. 分拆上市理论说明与要求:(1)教学要求:分拆上市的内涵与程序(2)本章重点难点:分拆上市第十三章国有法人股回购的信息内涵1. “云天化”和“申能股份”公司回购国有法人股的实证研究2. 国有法人股回购的内涵说明与要求:(1)教学要求:国有法人股回购(2)本章重点难点:国有法人股回购第十四章国企筹资1. 国企筹资案例分析2. 国企筹资的特点说明与要求:(1)教学要求:了解国企筹资的特点(2)本章重点难点:国企筹资的特征分析三、教材和主要参考书1. 李克穆,《中国公司财务案例》,北京大学出版社,2011.2. 宋献忠,吴思明,《中级财务管理》,东北财经大学出版社,2009.3. 王明珠,吴安平,王忠,《财务管理学》,中国时代经济出版社,2012.4. [美]樗姆斯.范霍恩,《现代企业财务管理》,经济科学出版社,2011.5. 荆新,王化成,刘俊彦,《财务管理学》,中国人民大学出版社,2010.。
案例:佛山照明

案例正文:佛山照明公司股利政策分析1摘要:股利政策是公司财务管理的核心内容。
在我国上市公司中,坚持每年并长期现金分红的寥寥无几,而佛山照明公司自1993年上市以来,连续16年进行现金分红,累计派现高达21.1亿元,是沪深两市唯一一家现金分红超过股票融资的公司,有“现金奶牛”之称。
这一特殊案例的财务现象受到我国证券投资者与财务金融界的极大关注。
本案例透过佛山照明长期高额派现典型事例的分析、讨论,促进学生理解和掌握股利政策原理、股利支付方式理论及当前我国上市公司股利分配的现状与利弊。
关键词:股利;现金;分红【场景一】激烈的股权之争引发出激烈的股利之争‚中国灯王‛佛山照明(000541)是无可争议的行业龙头,是全国出口创汇最多的电光源企业。
2003年,在公司上市十年后,发生了一件引起国内证券界轰动一时的重大事件——公司国有股股权转让。
有关佛山照明国有股股权转让的传言最早发端于2002年下半年,当时就引起了市场的强烈关注,其原因在于佛山照明业绩优良、分红积极,是国内资本市场的典型蓝筹股。
20年来,佛山照明保持每年近20%的复合增长率,从上市的1993年-2002年共向投资者派发现金股利13.01亿,被中国资本市场形象的称之为‚现金奶牛‛。
2003年下半年,市场中有关股权转让的话题再度骤然升温,主要原因是传言得到确认,在‚国退民进‛的大背景下,经国家发改委同意,佛山市国资委已下决心将手中持有的佛山照明23.97%的国有股整体出让,相关方案正在加紧制定中,可受让方的面目却是在扑朔迷离。
据知情人士透露,为争夺佛山照明的国有股权,各路人马纷纷出动,各显神通。
国际上著名的飞利浦、西门子、GE、欧司朗、世通等公司,国内极具实力的德隆系集团、恒达集团、粤美的等国内外著名公司都对佛山照明国有股权表示极大兴趣,并积极准备参与竞标。
此外,还有一些背景神秘的人物。
但纵使你有千条计,我有我的主心骨!不管是何背景来的,一手把佛山照明‚带大‛的公司掌门人——董事长钟信才始终是不远不近的热情接待着,并耐心1.本案例由华中科技大学管理学院的王诗才、徐华彬、田静撰写,作者拥有著作权中的署名权、修改权、改编权。
LED工矿灯系列产品规格说明书IL80-160w

产品规格说明书欢迎使用本公司产品。
使用本产品前请仔细阅读使用说明书注意:1.使用前应详细阅读使用说明书,以免发生意外和损坏。
2.产品规格书作出相应变更恕不做另行通知。
3.解释权归乐清市华创照明科技有限公司所有2012年SG-IL系列LED工矿灯使用说明书,使用前请认真检查,使用中若发现异常现象,请与本公司联系.使用时,灯具表面有一定升温,属正常现象.安全警示安装前必须保证工矿灯是完好无缺方可安装使用,勿对工矿灯施加外力或摔掷.安装使用前应存放在阴凉、干燥、洁净的环境中,禁止放入水中或火中。
报废的工矿灯不要随意丢弃,应放在指定地点,统一处理。
适应范围适用于造船厂、矿山、车间、厂房、库房、公路收费站、展览馆、体育馆及其他照明的场所。
一.LED工矿灯特点:1:采用80颗大功率LED1W/1.5W/2W/3W作为光源,选用进口高亮度半导体晶片,具有导热率高,光衰小,光色纯,无重影等特点;2:采用风扇与散热器集合的独特设计,风扇运作带动空气流动快速驱散散热器表面热量,从而达到快速有效散热的功效,确保灯体维持在室温状态,更有效保证了光源和电源的寿命;3:散热体表面进行阳极氧化防腐处理,结构紧凑美观;4:绿色环保无污染,不含铅、汞等污染元素,对环境没有任何污染;5:显色性好,对实物颜色的呈现更真切,各种光色可选,能满足不同环境的需求,消除了传统灯具色温偏高或偏低引起的压抑情绪,使视觉倍感舒适,提高了人们的工作效率6:采用恒流恒压控制,适用电压宽,克服了因镇流器产生电网、噪音污染和引起的灯光不稳定,避免了工作中给眼部带来的刺激、疲劳.7:装饰效果佳,采用特殊的表面处理工艺,外观新颖,安装简单,拆卸方便,适用范围广二.LED工矿灯规格、参数:3.灯具技术参数认证,证书Certificate CE包装尺寸Packing dimension 30*40*30cm 净/毛重Net weight/gross weight 3.8kg产品尺寸product dimensions 470*510mm 4.尺寸参数5、配光曲线图6、有效平均照度9、运输及储存➢工矿灯为纸箱包装,在运输过程中避免受剧烈机械冲击和暴晒雨淋,不得倒置,严防摔掷、翻滚、重压➢路灯应储存在阴凉、干燥、洁净的环境中,储存温度为-20~40℃➢产品使用工作电压:AC85V~265V50/60Hz。
佛山照明关联方交易内部控制案例分析

佛山照明关联方交易内部控制案例分析一、案例背景介绍佛山照明是一家知名的照明产品创造商,拥有多个子公司和关联方。
在公司运营过程中,关联方交易是不可避免的。
然而,关联方交易可能存在潜在的风险和利益冲突。
因此,佛山照明需要建立有效的内部控制机制,以确保关联方交易的透明度、公正性和合规性。
二、关联方交易的定义和风险关联方交易是指公司与其关联方进行的交易,包括购买、销售、租赁、借款等。
关联方交易可能面临以下风险:1. 利益冲突:关联方可能以自己的利益为先,导致公司利益受损。
2. 不公平定价:关联方交易可能存在价格不公平、过高或者过低的情况,影响公司的财务状况和业绩。
3. 缺乏透明度:关联方交易可能缺乏透明度,难以监督和审计,增加了潜在的违规风险。
三、佛山照明的内部控制措施为了有效管理和控制关联方交易,佛山照明采取了以下内部控制措施:1. 建立关联方交易政策:佛山照明制定了关联方交易政策,明确了关联方交易的范围、程序和要求。
该政策要求所有关联方交易必须符合公平、合规和透明的原则。
2. 设立审批程序:公司设立了关联方交易的审批程序,确保关联方交易经过严格的审查和批准。
审批程序包括多个层级的审批,并要求审批人员对关联方交易进行风险评估和利益冲突分析。
3. 强化内部审计:佛山照明建立了内部审计部门,负责对关联方交易进行审计和监督。
内部审计部门独立于业务部门,能够客观、全面地评估关联方交易的合规性和风险。
4. 加强信息披露:为了增加关联方交易的透明度,佛山照明在年度报告和财务报表中对关联方交易进行详细披露,包括交易的类型、金额、条件等。
同时,公司还建立了投资者关系部门,及时回应投资者关于关联方交易的疑问和关注。
5. 建立独立委员会:佛山照明成立了独立委员会,负责监督和审查关联方交易。
该委员会由独立的董事组成,具有独立性和专业性,能够有效地评估和管理关联方交易的风险。
四、案例分析和成效评估通过以上内部控制措施的实施,佛山照明成功地加强了对关联方交易的管理和控制,取得了以下成效:1. 风险控制:内部控制措施匡助佛山照明及时识别和管理关联方交易的风险,减少了利益冲突和不公平定价的可能性。
应对索赔的三大阴招与五项修炼

应对索赔的三大阴招与五项修炼作者:暂无来源:《经理人》 2014年第5期面对索赔,上市公司如何应招?是采取阴招耍赖,还是利用合理的智慧消弭负面影响,并采取积极的态度反思自己的行为,做出友善的和解?曾经失陷于信息披露,现在要再次回到信息披露,但这一次,应该先学通法律法规,再考虑公司的利益,二者不能颠倒。
文 / 徐峰 * 曹靓蔚*因虚假陈述,上市公司被股民告上法庭将是常态。
仅在2014年,笔者所在的律师事务所就计划针对约30家上市公司征集股民发起索赔。
被索赔的上市公司听说是我们代理,都比较紧张,我们曾在中捷股份、中关村、东盛、沪科、象屿股份(前身为夏新电子)等多个索赔案中,成功获胜。
在索赔案的处理过程中,我们发现,中国的上市公司控制人、董事会、管理层,面对投资者的索赔,似乎还非常理直气壮,甚至不惜采取阴招来反制。
但,这些一定是徒劳的。
去年底,国务院办公厅发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》,其中强调,“支持投资者与市场经营主体协商解决争议或者达成和解协议,优化中小投资者依法维权程序,降低维权成本。
并强调充分发挥证券期货专业律师的作用,鼓励和支持律师为中小投资者提供公益性法律援助。
”也就是说,股民维权并非孤立,律师将和股民一起,同上市公司进行法律博弈。
现在反向分析一下,在应对股民索赔中,上市公司会采取什么样的策略?为从根源上控制索赔的发生,上市公司在公司治理上应如何防范?三大阴招反索赔依据是什么、在哪里和我打官司、是否超过诉讼期—这是上市公司反索赔的三大主要招数。
依据是反索赔的筹码。
就目前的现实,股民对一家上市公司进行索赔,只能凭借证监会对其开具的行政处罚决定或市场禁入决定,而证券交易所开出的公开谴责、通报批评等,不作为依据。
上市公司很清楚,法院不会为拿着公开谴责和通报批评等凭证来索赔的股民立案,因此他们在面对索赔时,先会要求股民出示依据,如果依据不是来自证监会,他们完全可以用现行的法律手段来反制股民。
乐美S36X80系列LED灯具说明书

133 136 143
128 132 140
127 135 138
132 137 144
132 138 144
131 134 143
lm
127 130 136
127 130 136
122 126 133
Forward Voltage
VfΒιβλιοθήκη All5.80-
6.60
V
Color Coordinate
Cx / Cy
※ These values are measured by the LG Innotek optical spectrum analyzer within the following tolerances. Luminous Flux (Φv) : ±7%, Forward Voltage (Vf) : ±0.1V, Color Value : ±0.005, CRI Value : ±2,
These or any other conditions beyond those indicated under recommended operating conditions are not implied.
The exposure to the absolute maximum rated conditions may affect device reliability. ※ The LEDs are not designed to be driven in reverse bias. ※ These values are provided less than Tj 125℃
3 / 30
4. Absolute Maximum Ratings
( Ta=25℃)
德协管理 LED泛光灯 产品说明书

文件标识码: LED-QAS-100-0.2日期日期:: 4月18日, 2015版本 - 2 页码1 / 16起书人 (SC&COE):Sam Leung / Leslie He /J.M. Díez (17/04/2014)SC&COE´s 审批人审批人::José M. Díez (28/02/2015)客户:客户审批客户审批::目录:1. 目标范围 ..…………………………………………………………………………………………. 2页2. LED 泛光灯的基本描述a. LED 泛光灯 220V 50Hz ………………………………………………………………...… 2页b. LED 泛光灯带支架和可充锂电池……………………………………………………….... 3页3. LED 泛光灯图示 …………………………………………………………………………………...... 4页4. 所需的的认证检测标准 …………………………………………………………………………. 5页5. LED 泛光灯的基础原理a. LED 泛光灯电路和技术参数 …………………………………………………………….. 5页b. LED 泛光灯主结构(部分术语表.) …………………………………………………… 7 页6. 质量标准的基本要求.避免故障和避免意料外寿命短的建议…………………………………………………………… 7页7. 零部件的质量标准 …………………………………………………………………………………. 8 页8. 生产组装过程中的质量标准在生产过程中的质量要求…………………………………………………………………………… 11 页9. LED 泛光灯装配并避免重大缺陷 ……………………………………………………………….. 14 页10. 质量控制管理 ………………………………………………………………………………………. 15 页11. 通过SC&COE 质量检验的要求 ………………………………………………………………. 16页文件标识码: LED-QAS-100-0.2日期日期:: 4月18日, 2015版本 - 2 页码2 / 16起书人 (SC&COE):Sam Leung / Leslie He /J.M. Díez (17/04/2014)SC&COE´s 审批人审批人::José M. Díez (28/02/2015)客户:客户审批客户审批::1. 目标范围目标范围::本标准目的是为LED 灯的供应商和/或制造商提供一个质量方针,包括能更好地保证,给我们的客户提供符合质量要求的产品,在装运前会由SC & COE 检验与控制产品质量(PSQCI ),提出避免交付失败或客户拒绝收货,避免影响最终交货的准时性,从而使各方有额外的成本支出的要求和建议。
led照明设备使用说明书

Instructions for LED Emergency Lighting FixtureIMPORTANT:READ AND FOLLOW ALL SAFETY INSTRUCTIONSSAVE THESE INSTRUCTIONSFLEXIBLE CONDUIT ONLYINSTALLATION (J-BOX MOUNTING)INSTALLATION (CONDUIT )WARNING:Let the battery charge up for at least 24 hours.Then normal operation ofthis unit should take effect . To check, press the " TEST " button . TheLED lamps on the unit should turn ON. During an electrical power failure,the led lamps will automatically come on for a minimum of 90 minutes. Inaccordance with NFPA 101, your emergency lighting system must betested monthly for a minimum of 30 seconds and annually for 90 minutes.Refer to your local codes for any additional requirements that may apply. When using electrical equipment, basic safety precautions should always be followed including the following:1. Do not use outdoors.2. Equipment should be mounted in locations and at heights where it will not be subject to tampering by unauthorized personnel.3. Do not mount near gas or electric heaters.4. The use of accessory equipment not recommended by the manufacturer may cause an unsafe condition.5. Do not use this equipment for anything other than its intended use.6. Servicing of this equipment should be performed by qualified personnel.7. Disconnect AC power before servicing.1. Feed fixture leads through the back plate and connect to AC power supply (Fig A). For 120V use black and white wires and for 277V, use red and white wires.2. Attach back plate to J-Box and secure with screws.3. Complete the battery connection. (Fig. B)4. Align snaps and push housing directly onto the back plate (Fig. C). Apply continuous AC power and press "TEST" buttonto check light.1. Secure back plate to wall surface . Route wires through hole in conduit flange and make conduit connection. For 120V,use black and white wires and for 277V, use red and white wires.2. Complete the battery connection (Fig. B).3. Align snaps and push housing directly onto the back plate (Fig. C). Apply continuous AC power and press "TEST" button to check light.Unused wires must be capped using enclosed wire nuts.Fig.A (J-Box)Page 1 of 2OPERATIONWIRING DIAGRAMREGULARREMOTE CAPABLE1. During an electrical power failure, the LED lamps will automatically come on for a minimum of 90 minutes.2. To test, depress the "TEST" switch. The emergency LED lamps will illuminate. When the switch is released, the lamps will go off.READYREADYNote:Use 18-22 AWG stranded wire to connect remote lamp heads.Page 2 of 2SELF‐DIAGNOSTICS TESTING:1)IntroductionOnce the unit is properly installed according to the Installation instruction sheet and AC power is supplied, the EXIT will come ON. The dual‐color LED indicator will also come ON, automatically initiating the self‐diagnostic test function. The LED indicator points out the current unit status. A STEADY GREEN on the LED indicator indicates a normal service; BLINKING GREEN indicates that the unit is in testing mode; GREEN/RED FLASHING indicates that the battery is charging; RED (STEADY and BLINKING) would indicate a fault or a service alert. Refer to section 3 – Fault Indication for more details. The LED indicator would be OFF when the unit is in Emergency mode.2)Self – Diagnostic ServiceThe self‐diagnostic function is factory preset without any field adjustment. The automatic self‐diagnostic feature serves the following tests –a.On‐line real time monitoring of battery and lamps: Identifies battery charging, disconnection and failure along with lampfailure.b.Self‐testing and a 30‐second discharge once every 30 days (conforming to NFPA code requirements), after AC power hasbeen supplied for a minimum of 24 hours.c.Self‐testing and a 30‐minute discharge once every 180 days, after AC power has been supplied for a minimum of 24 hours.d.Self‐testing and a 90‐minute discharge once every 365 days (conforming to NFPA code requirements), after AC power hasbeen supplied for a minimum of 24 hours.3)Fault IndicationFunction LED IndicationUnit is in normal mode STEADY GreenBattery Disconnected STEADY RedBattery Recharge Red and Green (flashing alternatively)Battery Recharge Failure* FLASHING RedBattery Failure** Red BLINKING ‘2’ timesLAMP Failure Red BLINKING ‘4’ timesRemote LAMP Failure Red BLINKING ‘5’ times* A battery recharge failure will come up if the battery is NOT able to recharge within the 24hrs charging time** A battery failure will come up if the battery is NOT able to operate the lamps for the period of a discharge test4)Manual TestingThis unit also provides for manual testing by pushing the test switch in a specific pattern. The different patterns and the resulting tests are listed in the table below.ACTION REACTION AND LED INDICATIONPush test button once (within 2 seconds) 30‐second test; FLASHING GreenPush test button ‘2’ times (within 2 seconds) 30‐minute test; Green BLINKING ‘2’ timesPush test button ‘3’ times (within 2 seconds) 90‐minute test; Green BLINKING ‘3’ timesPush & Hold test button (3‐5 seconds) System InterruptionPush & Hold test button (more than 6 seconds) System Reset5)OperationDuring an electrical power failure, the lamps will automatically come ON for a minimum of 90 minutes. To test this unit, the battery needs to be charged initially for 2 hours before depressing the test switch (to do manual test). On pressing the test switch, the Lamps will illuminate. The Lamps will turn OFF after 30‐sec /30‐min /90‐min depending on the number of times the switch has been pressed.。
佛山照明案例分析第四题

4.如果你是公司董事长,分析我国上市公司应该怎样建立正确、合理的股利政策与支付方式回报投资者?股利政策是公司在利润再投资与回报投资者之间的一种权衡,股利政策的制定不仅会影响公司的股价,而且还与维护股东权益以及公司的融资决策和投资决策密切相关。
上市公司股利分配政策可以分成以下四种:低正常股利加额外股利政策、剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策。
我们通常将上市公司的发展过程划分为四个阶段:新生期、波动成长期、稳定成长期和成熟期上市公司股利分配政策应根据其在所属的发展阶段来选择。
1、低正常股利加额外股利政策——新生期上市公司的选择低正常股利加额外股利政策的主要表现是:公司一般会发放较少的股利,在盈利良好的年度,公司可能会在此基础上增发一些额外股利。
这种额外股利是浮动的,但公司不一定在往后的年度里会一直支付这种额外股利。
这种股利政策灵活性很强,公司可根据自身发展状况和未来发展目标来调整当期股利的分配情况。
这是一种较适合新生期上市公司的股利分配政策。
2、剩余股利政策——波动成长期上市公司的选择剩余股利政策的主要表现是:公司的税后利润在留足后续发展资金的前提下,将剩余的利润发放给股东。
处于波动成长期的上市公司,慢慢熟悉了市场环境,也可以对市场行情作出理性判断,企业有较强的扩张欲望和良好的盈利能力,但利润额会出现一定的波动。
剩余股利政策有利于公司资本结构的完善,有利于增强企业内部融资能力,降低财务费用,实现股东财富最大化的目标。
3、固定股利支付率政策——稳定成长期上市公司的选择固定股利支付率政策的主要表现是:公司按照其长期发展规划,制定一个固定的股利支付率并长期执行。
处于稳定成长期的上市公司,对市场环境和市场行情已经相当了解,企业扩张的欲望也慢慢平稳,企业面临着更多的投资机会,企业盈利稳步增长,企业持有较多的流动现金。
对公司来讲,公司只需要在既定规模上实现其长期规划即可,可以在此基础上回报公司股东4、固定股利或稳定增长股利政策——成熟期上市公司的选择固定股利或稳定增长股利政策的主要表现是:公司将发放的股利在某一固定范围内被确定下来,并在较长的时间内保持不变;处于成熟期的上市公司采用固定股利政策,对公司而言,稳定的股利可以向市场传递着企业正常发展的信号,有利于保持公司良好的社会公众形象,稳定股票价格;对股东来讲,稳定的股利收益减少了其投资风险,股东更乐意持有这种股票;对证券市场来说,稳定的股利政策有利于减少股市的异常波动,有利于股市的平稳发展。
第二讲 公司治理与现金股利(上财 公司金融实务)

-3-
基础知识点回顾:股利政策是否增加了企业价值?
1961年,Miller和Modigliani提出了著名的“ 股利无关论”:认为, 公 司的价值取决于其投资决策, 和股利支付的高低没有关系。
这可能是因为当公司对其前景看好时,它可能不仅仅是宣布好消息, 还会通过 提高股利来证实此消息。如果公司以往的股利支付稳定,那么一旦股利增加,投 资者就会认为管理层看好公司未来前景,未来的现金流量能够支持这么高的股 利政策。另外,公司对外公布的会计利润并不一定能恰当地反映其经济利润, 而股利却在一定程度上传递了会计利润未能提供的信息。作为公共信息的股 利政策,投资者几乎可以无成本地获得, 他们可以根据自己对公司股利政策的 理解,来修正对企业持续盈利的预期。
Brennan(1970)认为,高股利会损害投资者的利益,而低股利则会抬高 股价,增加企业的市场价值,从而使股东财富最大化,因为,投资者的目标 是在特定风险下使税后利润最大化,如果政府对股利征收的所得税率高 于其对资本利得征收的所得税率,股利就会有损于投资者的利益。
-6-
基础知识点回顾:股利政策是否向市场传递了信号以及 传递了什么信号?
疑惑1:这个被市场人士称为“另类” 的公司,在二级市场表现平平,流通股股 东似乎对公司一贯的高股利政策并不领情,为什么?
疑惑2:尽管佛山照明1994-2000年之间的现金股利支付率还比较稳定,但是 现金股利占公司自由现金流量的比例却极不稳定,佛山照明发放现金股利的决 策背景究竟如何?
疑惑3:佛山照明一面发放现金股利, 总额约10亿元,一面又在IPO以后进行 股票再融资, 总额约11亿元。发放现金股利表明其缺乏投资机会, 股票融资的 信号则相反,为什么佛山照明会同时发放股利和股权再融资考虑到股权融资的 成本, 比较经济的方法应该是直接保留自有资金, 减少从股票市场募集资金, 为 什么佛山照明反其道而行之?
珠江灯光8200说明书

XPar 348PR-8200注意:本说明书包含如何安全地进行安装以及使用的重要信息,请仔细阅读后按要求进行安装和操作,同时请将此说明书妥善保存,以备不时之需。
珠江灯光音响实业有限公司PR LIGHTING LTD.目录安全警告信息 3灯具结构及安装 4控制信号与电源的联接 4DMX回路插 5灯具功能设置 5灯具DMX起始地址设置 6操作菜单7DMX通道表9操作面板LED数码管显示信息说明 12 维护保养12一般故障检修12主要技术参数13电路接线图15零部件订购代码16本产品在出厂时,性能完好,包装完整。
所有使用者应严格遵守本说明书所陈述的警告事项和操作说明,任何因误用而导致的损坏不在本公司保证之内,对忽视操作手册而导致的故障和问题亦不在经销商负责的范围内。
本手册如有技术改动,恕不另行通知。
随机附件以下随机附件已随灯具一起包装,请注意检查核对:名称数量单位备注遮光器 1 个聚光筒 1 个选购件保险绳 1 条本说明书 1 本安全警告信息收到灯具后,请拆封检查是否有因运输而导致的损坏。
如出现运输而导致的损坏,请不要使用此灯具,并尽速与经销商或制造商联系。
本产品适用于室内外,其防护等级为IP67。
请不要将灯具直接安装在普通可燃物质表面上。
有资格的专业人员方可进行灯具的安装、操作和维修,并保证严格按本操作说明书所述规程操作。
请勿将灯具直接投射在可燃物体上,灯具和被照射物体之间的距离请保持在5米以上。
5m不要直视灯具的光源(尤其对于癫痫病患者),以免对眼睛造成损伤!请不要打开灯具自行维修,也不要对灯具结构作任何修改。
进行电气部分连接的人员必须有相应的资格方可进行操作。
在安装前,请确认您所使用的电源电压和灯具所标识的电压相符。
应将每一台灯具正确接地,并按照相关的标准进行电气安装。
不要将本灯具连接到其他任何调光装置上。
当灯具悬挂于高处工作时,基于安全的原因,请将随灯具配备的保险绳穿过把手或相关部位进行辅助吊装,具体安装方法请参照本说明书相关部分。
LQE-PY200W COB面光灯 使用说明书

LQE-PY200WCOB面光灯使用说明书佛山市影烽电子有限公司目录一、开箱检查………………………………………………………02页二、产品介绍………………………………………………………02页三、安全警告信息…………………………………………………02页四、产品参数………………………………………………………04页1.灯具配置………………………………………………………04页2.产品特点………………………………………………………05页五、界面显示………………………………………………………05页六、通道表…………………………………………………………06页七、操作指引………………………………………………………06页八、常见的故障解析及故障处理方案……………………………06页九、注意事项………………………………………………………07页十、常规维护………………………………………………………08页十一、声明…………………………………………………………08页十二、联系方式……………………………………………………08页首先感谢您选择了我公司生产的LED灯具,从此您不仅拥有了品质优越、性能稳定的产品,而且您可以享受到我公司为您提供的快捷细致的售后服务。
一、开箱检查PY200W-COB面光灯 1台/箱说明书、保修卡/合格证 1份二、产品介绍本灯具采用200W大功率灯珠为光源,搭配美观大方、散热优良的铸铝外壳、宽电压的开关电源、自主研发的驱动模板,成就了这款光效高、寿命长,发热少、节能环保﹑性能稳定深受国内外客户好评的产品。
三、安全警告信息警告:引起严重的伤害或死亡的安全危险该产品只使用于专业使用,不适用于其他用途。
使用这种产品应注意热电冲击,紫外线辐射,脱落引起的严重或致命损伤。
警告:致死亡或严重安危的电击危险预防电击,进行电气连接的人员必须有相应的资格方可进行操作,在安装前,请确认你所使用的电源电压必须符合灯具所标识的电压,且要有过载或者漏电保护。
矿产

矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
案例使用说明:佛山照明公司股利政策分析一、教学目的与用途1.本案例主要适用于《财务管理》课程的公司股利政策与分配知识点教学。
2.本案例的教学目的是通过此股利分红案例的讨论学习,使学员认识并掌握三项主要内容:1)我国上市公司的股利政策与支付方式。
2)长期高额现金股利发放的动机及在我国资本市场中的示范意义。
3)股利政策与股东价值最大化之间的关系与合理路径。
二、启发思考题1.你如何看待佛山照明公司长期高额派现决策的正确性?2.董事长钟信才在公司初创之时为什么要做高额派现的承诺?在起伏、动荡的我国资本市场上钟信才为什么对中小股东一直坚守自己长期分红的承诺?你怎样看待董事长钟信才的做法?3.从以下三个公司财务管理角度进行分析:1)从公司价值角度分析股利政策(尤其是现金股利)是否增加了公司投资价值?2)从市场信号传递理论角度分析股利政策是否向市场传递了信号以及传递了什么信号?3)从公司财务的代理理论角度分析现金股利是否可以降低企业代理成本?4.如果你是公司董事长,分析我国上市公司应该怎样建立正确、合理的股利政策与支付方式回报投资者?三、分析思路教师可以根据自己的教学目标(目的)来灵活使用本案例。
这里提出本案例的分析思路,仅供参考。
1.上市公司股利政策分析框架为透视我国上市公司当前的股利政策,需要回答两个关键问题:(1)在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求之后,有多少现金可用于发放股利,实际支付的股利又是多少?(2)与股利政策相关的公司投资项目效益如何?通常人们用股权现金流量来反映公司支付股利的能力,当公司支付股利的能力和项目质量得到了有效的度量时,两者结合就形成了股利政策的分析框架,利用对股利支付的度量可以知道公司支付的股利是否超过了它的股权自由现金流量,而对投资项目的度量就可以分析公司投资的收益是否良好。
具体分析框架如图1所示。
图1 股利政策的分析框架能支付起多少股利?公司支付太少股利,股权自由现金流量大于股利 你对公司管理者保留现金是否持信任态度?考察以前的项目选择, 比较资本收益率与加权资本成本预计未来投资 项目效益良好 预计未来投资项目效益差给经营者保留现金和确定股利的自主权基于股利政策的分析框架可以看出在现实中两种不同的度量产生了四种不同的股利政策组合:1)公司投资项目收益良好,支付的股利超过股权自由现金流量。
在这种情况下,公司的价值就会降低,主要有两方面的原因:首先,支付太多的股利产生的现金缺口不得不通过新的外部融资来弥补;其次,如果筹资无法足额、及时,现金缺口通常会使公司丧失好的投资机会。
2)公司投资项目收益良好,支付的股利少于股权自由现金流量。
结果是公司的现金储备多,但公司可以合理地提出这是为了将来能够对好的项目进行投资,通常投资者会比较理解和支持。
3)公司投资项目收益差,支付的股利少于股权自由现金流量。
这种情况下,公司的现金储备也会增多,但是它会受到股东要求分配现金的巨大压力,因为他们担心这些现金被投资于收益差的项目。
4)公司投资项目收益差,支付的股利超过股权自由现金流量。
这种情况下,公司首先要解决项目投资收益差的问题,一般而言,投资项目好的公司在股利政策方面有更多的选择权,因为股东会与其保留在公司的现金会投资于某些项目并最终带来高回报。
相反,预期项目收益不好的公司会发现自己常处于被迫将所获得的全部或大部分现金作为股利支付的压力之中。
2.运用股利政策分析框架探讨佛山照明股利政策的合理性教师在运用本案例的过程中,可参照图1的分析框架,从以下四个方面重点分析佛山照明公司股利政策的合理性。
1)从提高公司价值角度,分析佛山照明公司高额连续派现股利政策的行为动机。
公司财务目标是提高公司价值,而价值一般分公司内在价值与股票市场价值两种。
在不完善的市场条件下,股票市场价值更多的包含有短期市场投机因素。
而公司内在价值则为公司未来预期现金流的折现值。
要从现金股利与公司未来预期现金流的关系着手,探讨提高公司价值尤其是内在价值的合理途径。
2)从上市公司股东的角度,探讨持有佛山照明公司股票的长期投资回报率。
在我国股票市场,投资者一般倾向接受股票股利这一分红方式,而对现金分红方式市场反应较为冷淡。
故可分析投资者在短期持有佛山照明投资收益可能为负的情况下,长期持有该公司股票五年以上,能够有超过银行定期利率以上的超额投资回报,以体现该公司的长期投资价值。
3)从公司财务中的信号传递理论和代理理论角度,探讨佛山照明公司长期高额派现的合理依据。
股利支付水平可以将公司管理当局对未来盈利的预期传递给投资者,而投资者也可理解股利的变动是管理者对未来盈利预期改变的反应。
因此,股价之所以随股利的变动而变动,是投资者接受股利增减的信息后对公司价值重新评价的结果。
佛山照明公司长期高额派现的行为向市场投资者传递了一个公司稳定、健康、前景优良的准确、清晰股利信号。
4)从代理理论角度而言,分析佛山照明公司是否缺乏投资机会、投资项目,同时顾忌公司代理成本高昂而将每年盈利及时分配,发放投资者股利。
从这一路径,可以分析探讨公司代理理论、投资决策理论与公司股利政策的相关关系和原理。
四、理论依据及分析1.MM理论著名的MM(Miller & Modigliani)理论认为,公司的价值取决于其投资决策,和股利支付的的高低水平没有关系。
但是,MM理论存在严格的假设:(1)企业的投融资决策都已确定,不会因为股利的支付而改变;(2)存在“完全的资本市场”。
给定的投资决策,股利支付不影响股东的财富,企业的价值完全取决于企业资产的获利能力,或者说是企业的投资决策,而盈利在股利与留存收益之间的分割并不影响企业的价值,投资者并不在意他们的收入是来自资本利得还是股利收入。
2.股利效应假说理论Gordon(1962)提出“股利效应假说理论”,认为高股利可以增加企业的价值。
他认为投资者通常都厌恶风险,因而会把未来的股利收益和更高的风险因素联系起来。
在股利与资本利得两种形式的收入中,比较现实的投资者会更偏好“实实在在”的股利,这可以消除他们心中对企业未来盈利能力不确定性的疑虑。
当投资者的这种偏好或者预期达到一定的程度时,若其他情况相同,就愿意为那些能够支付较高股利的公司股票支付较高的价格。
可以将Gordon股利效应假说理论与佛山照明高额股利派现的实务联系起来进行深度分析。
3.信号传递理论Lintner(1956)提出了公司股利的信号传递理论。
他认为放宽Miller和Modigliani(1961)的假设条件,对于有限理性的投资者来说,与公司理性相比,他们所拥有的公司信息时不完全的,投资者与公司经理之间存在着信息不对称。
在非对称信息的状态下,公司经理更知道企业持续盈利的真实情况,而公司经理把股利政策作为一种信号,向投资者传递有关企业持续盈利的信息。
但是,为什么会选择这种成本较高的信号传递方式,而不是选择另一些成本低廉的方式,比如选择会计利润来传递这些信息呢?这是因为当公司对其前景看好是,一般不仅仅是宣布好消息,还会通过提高股价来证实此消息。
如果公司以往的股利支付稳定,那么一旦股利增加,投资者就会认为管理层看好公司未来前景,未来的现金流能够支持这么高的股利政策。
另外,公司对外公布的会计利润并不一定能够恰当的反映期经营利润,而股利却在一定程度上传递了会计利润未能提供的信息。
作为公共信息的股利政策,投资者几乎可以无成本的获得,他们可以根据自己对公司股利政策的理解,来修正对企业持续盈利的预期。
4.代理理论代理理论认为,企业是各种契约关系的连结点。
委托代理关系的存在,就会产生代理成本。
上市公司的经理在很多情况下不会以股东财富最大化的方式来决策,而是更多地把企业资源用到自利性的消费中,比如企业存在大量现金时可能会过度投资或消费。
股东则希望能够把经理自由控制的现金降到最低限度,经理可自由支配的现金越少,越难于投资净现金流量现值为负的项目。
因此,对股东发放较高的股利是一个利好消息,因为股利的发放可以降低企业的自由现金流量,从而降低剩余损失,减少代理成本,增加企业的价值。
可以分析,佛山照明公司持续发放现金股利是否与股东希望减少代理成本有关。
五、背景信息本案例的背景信息主要包括股利政策相关理论、佛山照明公司资料(公司背景、股利分配政策、近年来重大事项、重大股权结构变化)、“佛山照明现象”的市场反应、专家解读与评述等四个方面。
教师可根据以上四方面的背景信息,加深学员对本案例的透视和了解。
1.理论背景——股利政策的理论与决定因素股利一般是指从利润中分配或返还给股东的部分,最常见的股利形式是现金股利,另外一种形式则是以股票形式发放的股利,即股票股利。
股利决策主要是权衡公司与投资者之间、股东财富最大化与提供足够的资金以保证企业扩大再生产之间、企业股票在市场上的吸引力与企业财务负担之间的各种利弊,然后寻求股利与留存利润之间的比例关系。
因为“留存收益=税后利润-股利”,这使得企业在股利问题上存在着两难选择。
如果企业分配的股利很多,势必会加大企业股票在证券市场上的吸引力,能使企业顺利地在市场上筹措到所需资金,但这样也势必会减少留存收益,加重企业财务负担和货币资金周转的压力。
若企业分配的股利较低,就会出现与之相反的结果。
因此,股利决策只可能是企业股票在市场上的吸引力与企业财务负担之间的一种均衡,具体地讲,就是探寻股利与留存收益之间的比例关系。
公司的股利政策还能够向投资者传递关于公司经营业绩的信息,因此公司经营者都十分重视股利政策的制定。
股利理论可以分成三种不同的学派:(1)股利无关理论。
该理论认为股利的发放与公司价值是不相关的,股东对股利的多少无所谓。
股利无关理论建立在严格的完全市场假设前提下,包括新股发行是无成本的,不存在股票把估价增值转化为现金的交易成本,公司的投资决定不受股利政策的影响等。
(2)股利相关理论。
许多学者则从一些论据中得出股利与企业价值有相关性的论点,如股利的信息内涵、市场的不确定性和股东对当前股利的偏好、股息对代理成本的控制作用等。
相关理论认为大多数股东都喜欢股利并将股利的增加视为有利的信号。
(3)税差理论。
该理论认为股利发放存在着税收上的不利之处,因为一般来讲各国对股利的征税要比其他形式,如资本利得要高得多。
此外,股东还可以继续持有股票来延缓资本收益的获得从而推迟为资本收益纳税的时间。
因此,股利的发放会降低公司的价值,减少股东的税后收益,公司应当采取低股利政策,以实现其资本成本最小化和价值最大化。
公司在确定股利时必须小心谨慎,一方面,支付太多股利可能会导致严重的问题,如公司发现缺乏进行新投资所需的资金并不得不花费较高成本发行新股;另一方面,支付过少的股利也可能产生问题,随着现金余额的不断增长,经营者有可能将其投资于“差项目”,尤其在公司的经营者和股东的利益不一致的情况下。