中国工商银行投资分析

中国工商银行投资分析

（股票代码:601398）

目录

第一部分工商银行概述

第二部分基本面分析

1、宏观分析

2、产业分析

第三部分财务指标分析

1、财务分析

2、杜邦财务分析

引言介绍

2010年，中国工商银行股份有限公司(以下简称“工商银行”)面对复杂多变的外部环境，主动适应全球金融监管变革要求，融入中国经济转型发展大局，把加快发展方式转变放在更加突出的位置，坚定不移调结构，脚踏实地促转变，巩固了全球市值最大、客户存款第一和盈利最多的大型上市银行地位，拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力。

截至2010年末，工商银行拥有397,339名员工，通过16,227家境内机构、203家境外机构和遍布全球的逾1,562家代理行以及网上银行、电话银行和自助银行等分销渠道，向412万公司客户和2.59亿个人客户提供广泛的金融产品和服务，基本形成了以商业银行为主体，跨市场、国际化的经营格局，在商业银行业务领域保持国内市场领先地位

2010年末，总资产达134,586.22亿元，比上年末增加16,735.69亿元，增长14.2%;总负债达126,369.65亿元，比上年末增加15,308.46亿元，增长13.8%;总市值达2,335亿美元，居全球上市银行之首。2010年实现净利润1,660.25亿元，较上年增长28.4%，增幅同比加快了12.0个百分点，继续稳居全球最盈利银行地位;平均总资产回报率和加权平均权益回报率分别为1.32%和22.79%，处于全球银行业领先水平;每股收益为0.48元，较上年增加0.10元;不良贷款余额和不良贷款率连续11年保持双下降，不良率降至1.08%。

受益于经营结构的优化、再融资的完成以及利润留成比例的适当扩大，资本充足率和核心资本充足率分别达到12.27%和9.97%，资本实力和可持续发展能力进一步增强

2010年，《财富》杂志评出的世界 500强排名榜单中，中国工商银行排名第四市值为2464（亿美元）。

第一部分

工商银行概述

中国工商银行股份有限公司（Industrial and Commercial Bank of China Limited，ICBC），简称工行（港交所：1398；上交所：601398），成立于1984年1月1日，总部设在北京，是全球市值最大的银行，中国五大银行之首，全球第一存款银行12.26万亿，世界五百强企业之一，该行是在中国人民银行专门行使中央银行职能的同时，从中国人民银行分离出的专业银行。它是香港中资金融股的七行五保（前称六行三保）之一。

中国工商银行拥有中国最大的客户群，约1亿个人客户和810万法人账户；遍布全国的2万多个营业网点和近39万名员工为客户提供优质高效的服务。截至2009年末，工商银行总资产117,850.53亿元，总市值2，69亿美元，居全球

上市银行之首。下面从中国工商银行的宏观经济形势、行业状及公司内部本身来分析其投资价值。

第二部分

基本面分析

1、宏观分析

前言

一个国家的宏观经济形势与经济周期紧密相关。很大程度上，宏观经济形势是指处于经济周期的哪个阶段，即是处于繁荣阶段抑或萧条阶段，波峰抑或谷。因此，判断宏观经济形势就很有必要研究经济周期及其阶段。分析当前中国宏观经济形势，其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。

下面就从几个经典的变量入手来分析中国目前的宏观经济形势。

（一）全球经济

2010年新兴市场经济体继续保持快速增长的趋势。但几乎所有国家都面临国际资本快速流入带来的信用膨胀、资产价格上升、本币升值和经济过热等问题，这些问题对稳定物价形成了巨大压力，同时国际金融风险容易传导到这些国家。预计2011年这些国家仍然保持旺盛的增长态势，但增速有所回落，金融风险需要高度关注。

（二）、国内宏观经济

GDP增长从高位回落至10.1%，CPI从8.4回落7.1，宏观经济预警监测指数回落114.9（100为理想水平），先行指数为102.3（1996年为100，下同）；一致指数为103.1；滞后指数为102.5。经济过热危险解除，经济处于稳定运行状态的“绿灯区”。说明经济运行整体向宏观调控目标转化，经济软着落预期加大，经济发展可持续性增强。

具体如下：

（1）由以下图表可见：

全年国内生产总值397983亿元，比上年增长10.3%。其中，第一产业增加值40497亿元，增长4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长12.2%；第三产业增加值171005亿元，增长9.5%。第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.2%，第二产业增加值比重为46.8%，第三产业增加值比重为43.0%。详见以下图表分析；

（2）由下表可以看出：

居民消费价格一季度同比上涨2.2%，二季度上涨2.9%，三季度上涨3.5%，四季度上涨4.7%，全年平均比上年上涨3.3%，其中食品价格上涨7.2%。固定资产投资价格上涨3.6%。工业品出厂价格上涨5.5%。原材料、燃料、动力购进价格上涨9.6%。农产品生产价格上涨10.9%

表一：

2010年居民消费价格比上年涨跌幅度

单位：%

指标全国

城市农村

居民消费价格 3.3 3.2 3.6

食品7.2 7.1 7.5

其中：粮食11.8 11.5 12.3

肉禽及其制品 2.9 2.6 3.5

油脂 3.8 3.4 4.4

蛋8.3 8.4 8.2

鲜菜18.7 17.8 21.3

鲜果15.6 15.0 17.5

非食品 1.4 1.3 1.8

其中：家庭设备用品及维修服务0.0 -0.1 0.1

医疗保健和个人用品 3.2 3.2 3.2

交通和通信-0.4 -0.6 0.3

居住 4.5 4.5 4.5

表二：

由以上两表可以看出：

2010年GDP较2009年将持续上升，但季度同比增速却与2009年相反。呈现出轻微的下滑趋势。2010年消费将持续上升，未来宏观经济政策的核心是“以进为退得策略”，来突破目前面临的困境和多目标约束下的政策有效组合困境。