股票、债券投资价值分析
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14
练 习
1、莱芜钢铁股份有限公司实施2008年度利润分配 方案为：
每10股派1.50元(含税)
股权登记日：2009年6月1日(收盘价为10.00元)
除息日：2009年6月2日（收盘价为9.92元）
红利发放日：2009年6月5日
15
2、金地(集团)股份有限公司2008年度利润分配及资 本公积金转增股本方案：
17
五、股票收益率的计算
1、股利收益率（Dividend Yield） 以现金形式发放的股息与股票市场价格的 比率
D 股利收益率 100% P0
D表示实际或预期的年现金股息，P0表示买入价 或当前的市场价格
18
2、持有期收益率（Holding Period Return） 一定时期获得的全部收益与投资本金之比
10
3、送股与配股同时发生
除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例×配 股价） /（1＋送股比例＋配股比例） 某公司以每10股送5股配3股的比例向股东配送股 票，配股价格为每股6元，股权登记日的收盘价 为15元，计算该股票的除权价？
11
4、现金股利、送股、配股同时发生
除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例×配股 价－现金股息）/（1＋送股比例＋配股比例）
21
10.2 股票价值的评估
1、每股面值（Par value per share）
•
定义：公司新成立时所设定的法定每股价格
•
•
•
面值是名义价格，每张股票标明的特定面额
用于计算公司成立时的股本（注册资本） 面值与发行价格、股票市价、每股股利等没 有必然联系 债券的面值非常关键，是决定股息收入和返 还本金的依据。
•每10股转增3股
•每10 股派现金红利1元，税后每10股派现金红利0.9元
•股权登记日：2009年6月1日 （收盘价为17.24元）
• 除权除息日：2009年6月2日 （收盘价13.82元）
•新增股份上市流通日：2009年6月3日(收盘价14.68元) •现金红利发放日：2009年6月5日
16
3、某公司决定进行配股融资，并确定其配 股股价为7元/股，配股率为每10股配3股， 实施配股前一天（股权登记日）的收盘价 为11元/股，计算其除权价。 假设配股的同时又进行送股，每10股送 5股，则其除权价为多少？
开盘指导价
除息基准价＝除息前一天收盘价（即股权登记 日收盘价）－现金股息
填息、贴息
填息：除息后价格上涨并填满缺口，即开盘后价格大于 或等于除息日前一天收盘价 贴息：除息后价格下跌，或虽上涨但未填满缺口，即开 盘后价格小于除息日前一天收盘价
7
8
（二）除权（Ex-right） 出去交易中股票配送股的权利（送股、 配股时）
计算小王的持有期收益率。
若是10派1配5，配股价格为8元，持有期
收益率又为多少？
20
练习2：张三2006年5月以12元的价格买入 某股票50手，于2007年4月15日以12.5元将 该股全部卖出。同日，李四以12.5元的价 格买入该股100手，并于2007年6月以15元 卖出。在此期间该股的利润分配为10股送3 股并派息2元（税后），股权登记日为2007 年4月14日，除权（息）日为4月15日。求 张三、李四的持有期回报率。
某公司以每10股派2元送3股配5股的比例向股东 配送股票，配股股价为6元，除息前一日的收盘 价为15元，计算该股票的除权除息价？
12
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填权与贴权
除权后股价很快填补缺口（上升到前一日收盘价）为填权， 反之为贴权
权值
权值 = 除权日前一天收盘价 - 除权基准价 送股时权值最大；配股时权值最小
• 俗称送股，是股份有限公司以股票的形式向股
东支付的股息、红利。 • 按普通股股东的持股比例进行分配 • 增加了公司资本（股本）
4
三、公积金转增及增资配股 公积金转增股份
• 公司将法定公积金和任意公积金转为资本金，
向原股东无偿派送
• 法定公积金达注册资本的50%，可转增不超过
一半
增资配股
• 筹资发行股票，向原股东低价配售
投资学 第10章
投资分析：股票价值分析
1
10.1 股票投资收益
一、股息、红利的含义及其来源 （一）股息、红利的含义
股息是股份有限公司定期按照一定的比例支付 给股东的收益。 红利是股份有限公司按规定分配股息之后，将
尚剩余的利润再分配给股东的部分。
• 一般来讲，普通股的股东可以享受红利收益，而
优先股股东一般只享受股息。
2
（二）股息、红利的来源
股息、红利来源于公司的净利润（税后利 润）
•
税后利润的分配顺序
提取法定公积金、公益金 优先股股息 提取任意公积金
普通股股息
3
二、股息、红利的形式
现金股利、股票股利、财产股利、负债股利、建业股利
1．现金股利
俗称派现，最普遍、最基本的股利形式
Βιβλιοθήκη Baidu
2．股票股利
不同于股票股利
5
四、除息与除权
（一）除息（Ex-dividend）
除去交易中股票领取股息的权利（发放现 金股息时） 相关日期
• 宣布日（公告日）：宣布发放股息 • 股权登记日： 确定股息的发放对象 • 除息日： 除息基准日，股权登记日的下一个
营业日
• 派息日： 领取股息的时间
6
除息基准价
除权基准价
1、送股（股票股利，转增）
送股除权价＝股权登记日收盘价/（1＋送股比例）
某股票股利分配方案为10送3，5月23日为除权日， 5月22日的收盘价为15，则其除权价为多少？
9
2、配股
配股除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例× 配股价）/（1＋配股比例） 某公司配股方案为10配6，配股价格为每股6元， 5月23日为除权日，5月22日该股票的收盘价为15 元，则该股票的除权价为多少？
D P1 - P0 持有其收益率 100% P0
3、修正的持有期收益率
现金股利+配股、 送股的资本利得
(P1 - P0 ) ( D C ) 持有其收益率 100% P0 C
D表示持有期内的收入，包括现金股利及送配股折算的收 入；C表示持有期内的支出，主要指配售时所缴款项
19
练习1：小王于2007年3月以15元的价格买入 一股票，于12月以16元卖出，期间该股票的 利润分配为每10股送5股，派1元（税后），
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•
（2）每股账面价值（ Book value per share）
练 习
1、莱芜钢铁股份有限公司实施2008年度利润分配 方案为：
每10股派1.50元(含税)
股权登记日：2009年6月1日(收盘价为10.00元)
除息日：2009年6月2日（收盘价为9.92元）
红利发放日：2009年6月5日
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2、金地(集团)股份有限公司2008年度利润分配及资 本公积金转增股本方案：
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五、股票收益率的计算
1、股利收益率（Dividend Yield） 以现金形式发放的股息与股票市场价格的 比率
D 股利收益率 100% P0
D表示实际或预期的年现金股息，P0表示买入价 或当前的市场价格
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2、持有期收益率（Holding Period Return） 一定时期获得的全部收益与投资本金之比
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3、送股与配股同时发生
除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例×配 股价） /（1＋送股比例＋配股比例） 某公司以每10股送5股配3股的比例向股东配送股 票，配股价格为每股6元，股权登记日的收盘价 为15元，计算该股票的除权价？
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4、现金股利、送股、配股同时发生
除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例×配股 价－现金股息）/（1＋送股比例＋配股比例）
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10.2 股票价值的评估
1、每股面值（Par value per share）
•
定义：公司新成立时所设定的法定每股价格
•
•
•
面值是名义价格，每张股票标明的特定面额
用于计算公司成立时的股本（注册资本） 面值与发行价格、股票市价、每股股利等没 有必然联系 债券的面值非常关键，是决定股息收入和返 还本金的依据。
•每10股转增3股
•每10 股派现金红利1元，税后每10股派现金红利0.9元
•股权登记日：2009年6月1日 （收盘价为17.24元）
• 除权除息日：2009年6月2日 （收盘价13.82元）
•新增股份上市流通日：2009年6月3日(收盘价14.68元) •现金红利发放日：2009年6月5日
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3、某公司决定进行配股融资，并确定其配 股股价为7元/股，配股率为每10股配3股， 实施配股前一天（股权登记日）的收盘价 为11元/股，计算其除权价。 假设配股的同时又进行送股，每10股送 5股，则其除权价为多少？
开盘指导价
除息基准价＝除息前一天收盘价（即股权登记 日收盘价）－现金股息
填息、贴息
填息：除息后价格上涨并填满缺口，即开盘后价格大于 或等于除息日前一天收盘价 贴息：除息后价格下跌，或虽上涨但未填满缺口，即开 盘后价格小于除息日前一天收盘价
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（二）除权（Ex-right） 出去交易中股票配送股的权利（送股、 配股时）
计算小王的持有期收益率。
若是10派1配5，配股价格为8元，持有期
收益率又为多少？
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练习2：张三2006年5月以12元的价格买入 某股票50手，于2007年4月15日以12.5元将 该股全部卖出。同日，李四以12.5元的价 格买入该股100手，并于2007年6月以15元 卖出。在此期间该股的利润分配为10股送3 股并派息2元（税后），股权登记日为2007 年4月14日，除权（息）日为4月15日。求 张三、李四的持有期回报率。
某公司以每10股派2元送3股配5股的比例向股东 配送股票，配股股价为6元，除息前一日的收盘 价为15元，计算该股票的除权除息价？
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填权与贴权
除权后股价很快填补缺口（上升到前一日收盘价）为填权， 反之为贴权
权值
权值 = 除权日前一天收盘价 - 除权基准价 送股时权值最大；配股时权值最小
• 俗称送股，是股份有限公司以股票的形式向股
东支付的股息、红利。 • 按普通股股东的持股比例进行分配 • 增加了公司资本（股本）
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三、公积金转增及增资配股 公积金转增股份
• 公司将法定公积金和任意公积金转为资本金，
向原股东无偿派送
• 法定公积金达注册资本的50%，可转增不超过
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增资配股
• 筹资发行股票，向原股东低价配售
投资学 第10章
投资分析：股票价值分析
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10.1 股票投资收益
一、股息、红利的含义及其来源 （一）股息、红利的含义
股息是股份有限公司定期按照一定的比例支付 给股东的收益。 红利是股份有限公司按规定分配股息之后，将
尚剩余的利润再分配给股东的部分。
• 一般来讲，普通股的股东可以享受红利收益，而
优先股股东一般只享受股息。
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（二）股息、红利的来源
股息、红利来源于公司的净利润（税后利 润）
•
税后利润的分配顺序
提取法定公积金、公益金 优先股股息 提取任意公积金
普通股股息
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二、股息、红利的形式
现金股利、股票股利、财产股利、负债股利、建业股利
1．现金股利
俗称派现，最普遍、最基本的股利形式
Βιβλιοθήκη Baidu
2．股票股利
不同于股票股利
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四、除息与除权
（一）除息（Ex-dividend）
除去交易中股票领取股息的权利（发放现 金股息时） 相关日期
• 宣布日（公告日）：宣布发放股息 • 股权登记日： 确定股息的发放对象 • 除息日： 除息基准日，股权登记日的下一个
营业日
• 派息日： 领取股息的时间
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除息基准价
除权基准价
1、送股（股票股利，转增）
送股除权价＝股权登记日收盘价/（1＋送股比例）
某股票股利分配方案为10送3，5月23日为除权日， 5月22日的收盘价为15，则其除权价为多少？
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2、配股
配股除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例× 配股价）/（1＋配股比例） 某公司配股方案为10配6，配股价格为每股6元， 5月23日为除权日，5月22日该股票的收盘价为15 元，则该股票的除权价为多少？
D P1 - P0 持有其收益率 100% P0
3、修正的持有期收益率
现金股利+配股、 送股的资本利得
(P1 - P0 ) ( D C ) 持有其收益率 100% P0 C
D表示持有期内的收入，包括现金股利及送配股折算的收 入；C表示持有期内的支出，主要指配售时所缴款项
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练习1：小王于2007年3月以15元的价格买入 一股票，于12月以16元卖出，期间该股票的 利润分配为每10股送5股，派1元（税后），
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（2）每股账面价值（ Book value per share）