2017年石膏板行业分析报告

2017年石膏板行业分
析报告
2017年11月
目录
一、各国概览：巨头占领市场 (4)
1、美国：七大巨头，瓜分市场 (4)
2、日本：吉野石膏，独领风骚 (6)
3、澳大利亚：四企业，分天下 (7)
二、巨头时代，发展大势所趋 (8)
1、先发优势+技术优势，奠定产品硬实力 (9)
2、规模优势+布局优势，区域市场立根基 (11)
3、兼并重组+市场出清，行业集中度提升 (14)
三、格局渐稳，巨头走向何方 (18)
1、美国市场：格局稳定，周期波动 (18)
2、日本市场：盈利中枢，逐步抬升 (20)
四、北建新材：巨头再拓疆域 (24)
1、国内市场：增长空间广阔，小厂面临出清 (24)
（1）对比发达国家，我国石膏板市场发展水平较低，隔墙、二次装修和装配式建筑领域仍有很大拓展空间 (24)
（2）对比海外市场，中国石膏板市场仍有大量小厂商，市场环境有进一步优化的空间 (25)
2、北新建材：对比海外龙头，优势更加凸显 (26)
各国概览：巨头占领市场。

在发展较成熟的国家，石膏板行业呈现着相似的竞争格局：巨头瓜分市场。

美国石膏板市场呈现七大巨头瓜分市场的格局。

美国是世界第二大石膏板市场，行业中企业及其产能占比分别为：USG（约27%）、国家石膏（约21%）、佐治亚太平洋石膏（约17%）、瑟登帝石膏（约14%）、美洲石膏（约10%）、大陆建筑产品（约8%）与PABCO（约4%）。

日本石膏板市场被两家大型企业垄断。

日本是亚洲第二大石膏板市场，吉野石膏和千代田UTE 的市占率分别为80%、20%。

澳大利亚石膏板市场呈现四足鼎立的格局。

行业中企业及其产能占比分别为：USG Boral（约41%）、CSR（约36%）、可耐福（约17%）、BGC（约6%）。

巨头时代，发展大势所趋。

巨头瓜分市场的格局，是石膏板行业发展的大势所趋。

格局形成原因主要有三点：1）先发企业掌握早期技术优势和市场优势，容易将先发优势保持并转化为持久的产品竞争力。

2）石膏板区域特征鲜明，大型企业在行业中可以凭借规模优势、布局优势和成本优势占领区域市场。

3）企业并购和小企业退出加速市场份额向龙头集中。

格局渐稳，巨头走向何方。

格局形成后，企业市占率趋稳，业绩呈现周期波动，集中度较高的市场盈利中枢逐步抬升。

对美国和日本市场的进一步研究表明，当市场发展成熟之后，石膏板行业巨头市占率趋于稳定，营收、销量、利润等经营指标呈现周期波动。

如果稳态下的集中度可以达到一定水平（例如在只有两家大型企业的日本石膏板市场），石膏板企业毛利率会逐步上行，其盈利中枢得以抬升。

北建新材：巨头再拓疆域。

北新建材有望在中国石膏板行业走向成熟的过程中，进一步提升市场份额，并在稳态下提升盈利能力。

以海外成熟石膏板市场为鉴，中国石膏板行业目前仍未成熟，主要表现为石膏板应用领域尚存拓展空间，且行业内有大量小厂商有待出清。

在市场走向成熟过程中，北新建材有望凭借强劲的综合实力，进一步提升市占率水平，并在市场稳定后实现盈利中枢的进一步抬升。

此外，公司毛利率与海外企业相比仍有提升空间，公司有望通过技术升级、生产效率提升，继续降低生产成本，实现毛利率水平的进一步提升。

一、各国概览：巨头占领市场
1、美国：七大巨头，瓜分市场
美国是世界第二大石膏板生产和消费国。

美国石膏板巨头USG 公司于1901 年成立，通过收购英国Sackett 石膏板公司成为最早将石膏板引入美国市场的企业。

由于美国独立木结构建筑较多，再加上二战后莱维顿式社区（Levittown）的蓬勃发展，石膏板逐渐被广泛应用，成为了在美国广受欢迎的建筑材料。

根据美国石膏协会统计数据，2016年，美国全国石膏板总出货量为23.23 亿平方米，是仅次于中国的世界第二大石膏板生产和消费国。