某投资项目多方案的比较和选择概述PPT(共 37张)

（4-1）
判别： nn0 时，选择投资大的方案。 nn0 时，选择投资小的方案。
例见P35 【例4-2】
投资常用符号I表示<Invest>
（2）增量投资净现值 NPV
——指两个互斥方案构成的差额现金流量的净现值。
假设有两个互斥方案A和B，B方案的投资额大于A方案的
投资额，寿命期均为n年，基准贴现率为 i0 ,则有：
n
NB P A V [C (B I C B )tO (C A I C A )tO ]( 1 i0 ) t t 0
n
n
(C B C I B )tO ( 1 i0 ) t (C A C I A )tO ] ( 1 i0 ) t
t 0
t 0
4.2.1 寿命期相同的互斥方案比选——P34
比选方法：净现值法 年值法 增量分析法 等
4.2.1.1 净现值（年值）法 基本步骤：
（1）分别计算各方案的净现值（年值），并用判别标准 加以检验，剔ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱNPV(AV)<0的方案。
（2）对所有NPV(AV)>0的方案，选择净现值（年值）最 大的方案为最佳方案。
[一般选定完全不投资方案<即投资与收益均为零的方案，简称为“零方”>] 3）用投资额最小的方案减去完全不投资方案，形成常规投资的增量现金流， 应用增量分析指标考察经济效果，选出临时最优方案。 4）继续选择初始投资额较高的方案作为竞赛方案，用该方案减去第（3）步 中选出的临时最优方案，继而选出新的临时最优方案。 5）如此重复步骤4），直至选出最优方案。
NPBVNPAV
（4-2）
判别： NPV0时，选择投资大的方案。 NPV0时，选择投资小的方案。
例见P36 【例4-3】
“用增量投资净现值比较” 等效 “用净现值比较”！
例：下表投资方案中，应用增量净现值法选择最优方案。
i0 10%
方案 初始投资（万元） 年现金流入（万元） 寿命（年）
例见P34【例4-1】
净现值法是对寿命期相同的互斥方案进行比选时最常用的方法。 有时，在采用不同的评价指标对方案进行比选时，会得出不同的结论<见【例4-4】>， 此时，可将净现值指标作为其中的一个衡量标准。
4.2.1.2 增量分析法——P34 例见P34【例4-1】
基本步骤： 1）将方案按初始投资额按由小到大的顺序排列。 2）选择初始投资额最少的方案为最优方案。
3 3
结论顺序不同
图示对比 NPVA(i)与 NPVB(i) ：
NPV(i)
A B
互斥方案的内部收益率比较 IRAR B1.2 6%
0
15.6% IRRB
i0 10% 12.6% 15.13% IRRA
i
"交叉利率"
可见：在i=12.6%处，A、B两方案的净现值有一交点，表明在i=12.6%时，两方案净现值相同——即
第四章 投资项目多方案的比较和选择
【本章提要】
——P32~45
4.1 概述
4.2 互斥方案的比较和选择
4.3 独立方案的比较和选择
4.4 混合型方案的选择
本章学习要点：
1、了解投资方案之间的关系不同，所采用的评价方法及评 价指标也会不同。
2、熟悉投资方案之间三种关系的概念。 3、掌握互斥方案、独立方案的主要比较与选择方法。 4、了解混合型方案的选择。
4.1 概述
4.1.1 多方案比较的基础——可比性
（1）资料和数据的可比 （2）功能的可比 （3）时间的可比
4.1.2 项目多方案选择的类型
（1）互斥型方案：各方案之间互不相容，互相排斥，只选其一，其余放弃。
（2）独立型方案：各方案的现金流量独立，不具相关性，其中任一方案的采用与否，只
与其本身的可行性有关，而与其它方案是否被采用无关，效果具有可加性。
增量指标： 增量投资回收期、增量投资净现值、增量投资内部收益率
（1）增量投资回收期 n
——指两个方案的净现金流量差额的投资回收期。
——通过投资大的方案每年所节省的经费用来回收相对增加
的投资所需要的时间。
n K2 K1 C1 C2
式中：K1, K2 ——两个方案的投资额，K2 K1； C1,C2 ——两个方案的经常费用，C1 C2 。
NC P A V 10 0 10 7 (P 0 /0 A ,1 0 % 0 1) 0 ,4.4 7万 5 6 0 元 ,选C方
（3）增量投资内部收益率 IRR
增量内部收益率——指两个互斥方案的差额投资净现值等于零时的折现率。
判别： IRRi0 时，选择投资大的方案。
IRRi0 时，选择投资小的方案。
M
0
A
10000
B
15000
C
20000
0
0
2300
10
3000
10
4000
10
万选 元A NA M P 1 V0 2 0( 3 P 0 /A 0 ,1 0 % 0 1 0 ) 0 4 , .1 53 0 2 0 ,
万保 元留 NB P A 5 V0 70 (P 0 /0 A ,1 0 % 0 1 ) 0 , 6.8 90 8 0 ,
（3）混合型方案：在项目方案群的两个层次中：高层次方案是若干个相互独立的方案，
其中每个独立方案中又存在若干个互斥方案；或者高层次方案是若干个互斥方案，其中每个互斥方案 中又存在若干个独立的方案。
（4）其他类型多方案
① 相互依存或互补方案：两个或多个方案之间，若实施某一方案，要求实施另一方案（或另几个方 案）为条件，则这两个（或若干个）方案具有相互依存性或具有完全互补性。
例见P37 【例4-4】
综合【例4-3】及【例4-4】 ——用内部收益率选择方案和用其他判据选择方案的结论不一定一致！
评价判据
方案
0
A
B
C
方案选择顺序
净现值
0
137.3 124.4
98.7
4
1
2
3
增量投资净现值
4
内部收益率
10%
4
增量投资内部收益率
4
1 15.13%
2 1
2 15.6%
1 2
3 13.21%
② 现金流量相关型：多方案如果某个方案的实施会导致其他方案的现金流量发生变化，则方案之 间存在相关性。
③ 从属方案：指在一组方案中，某一方案的接受（或拒绝），是以其它方案的接受（或拒绝）为 前提的。
4.2 互斥方案的比较和选择
互斥方案分类 [按服务寿命期]：
（1）相同服务寿命期 （2）不同服务寿命期 （3）无限长寿命期