汇率与外汇交易的计算

现在与银行签订3个月远期合同，按照1英镑＝ 1.9美元的协议价格买进美元，这样就可以将3 个月后的进口成本确定下来，支付本币5263万百度文库英镑。
• 2、外汇投机者用于外汇投机交易以获取汇差收益。 做空头； 预期汇率 ，做空头；预期汇率 ，做多头 例3 当外汇市场上3个月远期汇率牌价为＄1＝ DM1.8600时，某投机商预测3个月后美元即期汇率将 低于上述远期汇率的挂牌价，则按上述汇率卖出10万 3 美元3个月期汇，到了交割日，若市场美元现汇价果然 下跌， 例如跌至＄1＝DM1.8000，则该投机商以原先 约定的汇率买入18.6万马克，取其中18万马克买入10万 美元现汇，从中获利6000马克。在实际外汇交易中， 一般无需支付现汇交割，只需根据远期外汇交割日汇 率差，收付交易的盈亏差额。如此例，交割日总差额 是：（1.8600-1.8000）×100000＝DM6000 即投机收 益为6000马克。
（1）某日巴黎外汇市场（直接标价法）上现汇汇率 $1=FF5.6685-5.6695，三个月远期升水为74-78点。（?） (2)某日法兰 克福外汇市场（直接标价法）上现汇汇率 为$1=DM1.8400-1.8420，三个月期远期贴水为238-233 点。（?） (3)某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为 $1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期升水为470-462点。 （?） (4) 某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为 &1=$1.6955-1.6965，三个月期远期贴水为50-60点。 （?）
例3：已知GBP100＝USD156.92／157.02 3 GBP100 USD156.92 157.02 USD100＝JPY 14260／14270 求：GBP100＝JPY？／？
• 解：GBP100＝JPY2237679/2240675 • 远期汇率的报价与计算
远期外汇报价大多采用只报出远期汇率对即期汇率的 差额－－升水、贴水或平价的简明方式，并且只报出 基本点数（BP）
即期汇率的计算
1、直接标价法与间接标价法的换算 直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系， 要注意原买卖两档价位置的掉换。
例1 已知人民币/美元的即期汇率是 USD1=CN￥8.6783/8.7217 求：美元/人民币的买卖两档价
人民币卖出价是 1/8.6783＝0.11523 人民币买入价是 1/8.7217＝0.11466 则CN￥1＝USD0.11466/0.11523
据上述报价，可以对远期汇率进行计算。 1、已知即期汇率、远期升水或贴水值，计算实际远期汇 率的一般公式如下： 直接标价法： 远期汇率＝即期汇率＋升水 或 ＝即期汇率－贴水
间接标价法：远期汇率＝即期汇率－升水 或 ＝即期汇率＋贴水
例4：若伦敦行市英镑对美元即期汇率是 ￡1＝ ＄ 1 .6180/90 3个月远期美元升水 39/36 则英镑对美元的3个月远期汇率是
1.如果合同到期时汇率为1马克＝0.58美元，则应？和约 2.如果合同到期时汇率为1马克＝0.64美元，则应？和约 3.如果合同到期时汇率为1马克＝0.62美元，则应？和约
利率互换
• 根据双方的信用等级、筹资成本和负债结构的差异，利用各自在 国际金融市场商筹集资金的相对优势，将同一种货币的不同利率 的债务进行对双方有利的安排。
外汇市场上各种形式的交易
1.即期外汇交易 即期外汇交易 2.远期外汇交易 远期外汇交易（Forward Exchange Transaction） 远期外汇交易 简称期汇交易，指外汇买卖成交后，按合同规 定的汇率、币种、金额，在约定的未来日期办 理交割的外汇交易。 （一）远期外汇交易的交割期：定期交易与 择期交易 远期外汇交易的预约交割期限以1个月、3个月、 6个月的居多。
例1：日本出口商有一笔2个月内货到对方港口由 ： 对方付货款的的美元收入，假设金额为10万美 元，但无法确切知道到货时间是哪一天，为避 免付款时美元贬值，日本出口商与银行达成卖 出10万美元的2个月的择期交易的远期外汇合 同，约定汇率为US＄1＝J￥110.00，由于这笔 US 1 J 110.00 择期交易的成立，日本出口商可在2个月内的 任何一个营业日内，当对方货到付款时，要求 银行按约定汇率交割，从而可保证这笔出口货 款可换回（100000×110＝J￥11000000）1100 万日元，避免了美元汇率下跌可能带来的损失。
远期外汇交易只约定交割期限范围，不规定具体交割 日，可由交易一方在合约规定的有效期内自由选择交 割日的称择期交易（Optional Forward Exchange）。若 远期交易在银行与客户间进行，择期的选择权通常属 客户，若远期交易发生在银行同业间，选择权通常在 买方。择期交易多用在银行对客户交易，当客户不能 确切知道其远期外汇收支的日期、从而无法决定远期 交易确切交割日的情况下，择期交易为客户提供了方 便。
• 美国银行以LIBOR+0.5％的利率去借浮动利率美元， 中国银行以10％的利率去借固定利率美元，然后按约 定的条件进行互换。假定约定条件为中国银行按 LIBOR利率支付给美国银行，美国银行按11％的固定 利率支付给中国银行。 • 利率互换的经济效果
解：求日元买入价：卖出港元，买入美元 USD100 = HKD777.70 卖出美元，买进日元 USD100 = JPY 14270 日元买入价JPY100＝HKD5.4499 (777.70/142.70) 同理，日元卖出价＝HKD5.4551(777.90/142.60)
（2）当关键货币位置不同时，可考虑同边相乘 应用对象：关键货币位置不同 待求货币在已知条件中处于左边
外汇掉期交易
• 掉期交易（Swap Transaction）指外汇交易者在买进或 卖出即期或近期（相对远期而言）外汇的同时，卖出 或买进数额基本相同的远期外汇。所以掉期交易是买 卖方向相反的即期与远期或两笔期限不同的、买卖方 向相反的远期交易的结合。据统计，世界主要外汇市 场上，大多数远期交易都是掉期交易的一部分，即只 有5％左右属于单纯远期外汇交易。 1、大小相等； 2、方向相反； 3、币种相同； 4、期限不同。
定期交割的远期交易有效起息日通常以成交当日即期 交易的交割日为起点，按整月下推至相应的营业日， 如遇节假日则顺延至下一个营业日。例如：3月8日成 交的即期交易有效起息日为3月10日，则当日成交的1 月期、3月期远期交易的有效起息日（交割日）分别为 4月10日、6月10日，若6月10日是节假日，则顺延至6 月11日。若顺延后已到下个月，则回推至远期交割月 11 最后一个有效营业日。如一笔3月28日成交的1月期远 期外汇交易，当日成交的即期交易起息日是3月30日， 则这笔远期交易的有效起息日为4月30日，若4月30日 正好是星期六，因不能跨月交割，则回推至4月29日即 4月份最后一个营业日为交割日。
2、交叉汇率（套算汇率）的计算 、交叉汇率（套算汇率） （1）当已知条件中两种货币对关键货币均为直接或间接 标价时，可用“交叉相除法”计算这两种货币的套算 汇率。 所谓交叉相除： 应用对象：关键货币位置相同 谁除以谁：基准货币作分母 买入卖出：前小后大 例2 已知美元/日元的即期汇率是 USD100=JPY14260/14270 美元/港元的即期汇率是 USD100=HKD777.70/777.90 求JPY100＝HKD?/?
例4：短期资本投资的保值 已知某天即期汇率S： ＄1＝J￥113.70，3个月 远期F： ＄1＝J￥113.65，一日本投资者需要 10万美元现汇在美国投资，预期3个月后收回 投资，为避免美元汇率下跌的风险，应当如何 做？
解： 可按即期汇率购入10万美元的同时，又以 远期汇率卖出10万美元的3个月期汇， 则他所花费的掉期成本是 （113.70-113.65） ×100000＝J￥5000，该投资者以有限的掉期 成本保证了预期的投资收益不因汇率变动而受 大的损失。
• 例7：假定中国银行和美国某银行在国际金融市场商的筹资成本
为： 固定利率 浮动利率 中国银行 10.0％ LIBOR 美国银行 12.5% LIBOR+0.5% 借款成本差额 2.5％ 0.5％ 如果中国银行需要1亿美元的浮动利率借款，而美国银行需要1亿 美元的固定利率借款，可以通过利率互换而使双方得利。
远期外汇交易的目的和作用 1、防范汇率风险（抵消或抵补保值） 进口商或其他有远期外汇支出者：买远期 出口商或其他有远期外汇收入者：卖远期 例2：当前汇率：1英镑＝2美元 一英国进口商从美国进口一批货物，价值1亿美元，合 5000万英镑，三个月后付款。如果三个月后汇率变为： 1英镑＝1.6美元，则要支付 ？ 英镑。为避免出现 这种外币升值所带来的风险，应该怎样做？
4、将直接标价法的远期汇率换算成间接标价法的远期汇 率。
例：将直接标价的远期点数换算成间接点数。
P*=
P S×F
P*：间接外币/本币远期点数 P：直接本币/外币远期点数。 S：直接本币/外币即期汇率。 F：直接本币/外币远期汇率。
注意按公式求出远期点数两档价后，其前后位置要互换。
例7 已知纽约行市美元/英镑即期汇率是 ￡1＝＄1.7440/50,3 个月远期46/43 求：英镑/美元3个月远期基本点P*。 解：代入上述公式，P为46/43，S为1.7440/1.7450, F为 （1.7440-0.0046）/（1.7450-0.0043），即1.7394/1.7407 则英镑/美元3 个月远期点数两档分别是 0.0046/（1.7740×1.7394）＝0.0015 0.0043/（1.7450×1.7407）＝0.0014 将两档前后易位，则英镑/美元3 个月远期点数是14/15。
￡1＝＄（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036） ＝＄1.6141/1.6154
2、远期汇率采用升贴水的基本点报价，计算实际远期汇 率的简捷方法。 在实际外汇业务中，惯用下列简捷算法： 若报出即期汇率及升贴水基本点，则不论何种标价 法，若报出升贴水两档点数为前小后大，则将即期汇 率买卖两档价与升贴水两档点数分别对应相加，若升 贴水两档点数为前大后小，则将即期汇率两档与远期 点数两档对应相减，得出实际远期汇率。 即期汇率＋（－）升贴水=远期汇率 （小/大）＋ （小/大） = （小/大） （小/大） －（大/小） = （小/大）
例5：外汇掉期交易也可以是同时进行的两笔期 限不同的远期交易 某日本公司收入一笔10万美元的1个月期的期 汇，但在3个月后才需使用这笔美元用于对外 支付。备选方案：
A：1个月后防美元跌，卖1个月美元期汇，以所 得日元投资，防3个月美元涨，买3个月美元期 汇，以投资日元交割。 B：不采取措施。
金融市场创新
• 外币期货 • 外币期权 • 互换交易 互换交易：交易双方就未来按预先规定的条件 交换一系列的货币流量所达成的一种协议。 1.利率互换 2.货币互换：交易双方互相交换不同币种、相 同期限、等值资金债务的货币及利息的一种预 约业务。
外币期权
• 例6：某美国客户购买了一份德国马克的买权， 总额为25万马克，协议价格为1马克＝0.6美元， 期限为2个月，期权价格成本为每马克2美分，总 额为5000美元。
例5 已 知＄1＝J￥138.75/85,3个月远期163/161, 则美元对日元3个月实际远期汇率为? 例6 已知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个月远期 123/119。 则英镑对美元3个月实际远期汇率为?
例5 已 知＄1＝J￥138.75/85,3个月远期163/161,则美元 对日元3个月实际远期汇率为 ＄1＝J￥（138.75-163BP）/（138.85-161BP）＝ J￥137.12/137.24 例6 已知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个月远期123/119。 则英镑对美元3个月实际远期汇率为 ￡1＝＄（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）＝＄ 1.6057/1.6071 若远期升贴水点数前大后小，则表示基准货币相对于 报价货币贴水，或者说报价货币相对于基准货币升水。 如例5，表示远期美元对日元贴水，例6表示远期美元 对英镑升水。