中国实体经济资本存量与投资效率 1981~ 2009

中国实体经济资本存量与投资效率：1981-2009

鲁保林

【摘要】本文考察了当前学者普遍采用的固定资本存量估算方法，在已有的文献基础之上，根据目前国内的最新统计数据，运用永续盘存法估算了1981—2009年中国实体经济部门的资本存量，并借此进一步从三个维度分析了1981年以来我国实体经济部门投资效率的变动状况，实证分析的结果表明我国实体经济部门的宏观投资效率持续走低。

【关键词】实体经济；资本存量；投资效率

【作者简介】鲁保林，西南财经大学经济学院博士研究生，研究方向：宏观经济调控理论与政策研究；孙益全，西华师范大学法学院副教授、硕士生导师，研究方向：市场经济与现代管理。

资本存量用来表示一定时点下安装在生产单位中资本资产的数量。资本存量核算是计算资本回报率、全要素生产率的基础，如果资本存量的估算不够准确，那么与之相关的研究就不可能得出一致的结论，目前，我国还没有可用的官方发布的资本存量数据，数据缺口很大，现有数据在概念和统计口径上很难满足分析的需要。虽然有不少学者对中国的资本存量进行了估算，但是他们的研究往往集中在总量层面或者是三次产业的资本存量等等，对于实体经济部门的资本存量估计尚未展开。实体经济是创造财富的部门，是一个社会发展和进步的物质基础。因此，我们有必要在以往研究的基础上，估算实体经济的资本存量。本文以目前国内最新的统计数据为基础, 对改革开放以来实体经济的资本存量进行测算和比较, 并试图探索更加科学适用的估算方法，从而为相关的研究提供令人信服的基础性数据。

一、实体经济部门的资本存量估计

（一）估计方法

测算资本存量的通用方法是永续盘存法，其原理为：从每年的投资数据中得出资本存量的数据。用这种方法计算出的资本存量是以不变价格计算的过去投资的加权和，权重是不同役龄的资本品的相对效率，即

0t T t T t K d I ∞

-==∑

其中，t K 表示t 期资本存量，T d 表示役龄为T 的资本品的相对效率，t T I - 表示 T 年前的投资数目。T d 表示就资本品相对于新资本品的边际产出，一般假设

新资本品的相对效率为1，退役资本品的相对效率为0，由于直接测量T d 非常困

难，一般方法是假设资本品服从一定的相对效率模式，此处假设资本品服从相对效率几何下降模式，那么资本存量的估计公式可以表示为

1(1)t t t t K I K δ-=+-

其中，t K 表示t 期期末的固定资本存量，t I 表示t 期的投资或新增固定资本流

量，t δ表示固定资本的经济折旧率。

永续盘存法（PIM ）计算资本存量能够充分利用较长时期连续的、相对可靠的投资统计资料，还可以任意选择某个资料较为齐全的年份为基期进行向前或向后递推，因此得到广泛应用，在20世纪70年代，美国商业部开始运用PIM 定期对年度资本存量进行估计，此后大多数OECD 国家都公布了官方的固定资本存量数据，永续盘存法成为国际上较为通行的用于估计固定资本存量的方法。

永续盘存法的应用包括四个关键问题：（1）基期资本存量0K 的确定（2）当

年投资指标I 的选取（3）投资品价格指数的构造（4）经济折旧率的确定

（二）每年的投资数据t I

在MPS 核算体系下可以用积累来表示净投资，由于积累已经对折旧做了剔除，可以直接当作净投资使用，因此在研究中可以绕过折旧问题(张军扩，1991；贺菊煌，1992； Chow, 1993）。王小鲁、樊纲（2000）认为，我国的固定资产投资中存在相当大的浪费，直接用固定资产投资计算资本形成可能导致资本存量的虚假增加。基于这种考虑，他们的计算引入了固定资产交付使用率，即某年的固定资本形成等于当年全社会固定资产投资乘以当年固定资本交付使用率。

在现代市场经济中，实体经济是指物质产品、精神产品的生产、销售及提供相关服务的经济活动, 不仅包括农业、能源、交通运输、邮电、建筑等物质生产

活动, 也包括了商业、教育、文化、艺术、体育等精神产品的生产和服务。本文把实体经济部门限定于农林牧渔业、工业、建筑业、交通运输仓储和邮电通信业、批发和零售业、住宿和餐饮业这六大产业部门。就实体经济部门的固定资产投资而言，1996年以后的分行业固定资产投资数据比较完整，可以很容易从统计年鉴中得到。但是1996年以前的统计资料不完整，实体经济部门的固定资产投资需要借助其他方法进行估算。薛俊波、王铮（2007）提出过一种估计分行业固定资产投资的方法，他们认为，对于基本建设投资和更新改造投资, 统计年鉴可以提供分行业的指标, 于是他们假设: 分行业的基本建设投资和更新改造投资之和占总的固定资产投资的比例和全国的基本建设投资和更新改造投资之和占总的固定资产投资的比例是基本一致的，用基本建设投资和更新改造投资之和除以二者占总投资的比例可以得到分行业的每年固定资产投资。即:

,i t I =,,i t i t

IA IB γ+

其中,i t IA ， ,i t IB 分别是i 行业在第t 年的基本建设投资和更新改造投资,

γ是全国基本建设投资和更新改造投资二者之和占总的固定资产投资的比例。

我们使用这种方法去估计实体经济部门1996-1998年的投资，发现估计出的数据比统计年鉴上公布的投资数据平均高出4007.3亿元。因此，我们必须通过其他的途径来估算1981-1995年的中国实体经济的投资流，在浏览相关的统计年鉴时，我们发现《中国固定资产投资统计年鉴》(1950—1995)和《中国固定资产投资统计数典(1950-2000)》提供有1985-2000年国有经济和城镇集体所有制单位国民经济主要行业固定资产投资的详细数据，在这个期间，国有经济和城镇集体经济固定资产投资占全社会固定资产的比重平均为68%，因此，我们可以根据国有经济和城镇集体经济固定资产投资占全社会固定资产投资的比重推算出实体经济部门的固定资产投资。首先，我们使用这种方法去估计实体经济部门1996-2000年的实体经济投资序列，发现估计出的数据依然比统计年鉴上公布的投资数据平均高出1324亿元，不过比使用薛俊波、王铮（2007）的方法估计出的数据要低很多。而且，年鉴上公布的1996-2000年的投资约占我们估计的投资的92.4%，同时这个比率比较稳定，因此，我们决定使用这种方法估计1981-1995年的实体经济投资流，考虑到我们估计的数据可能偏大，我们把估计出的投资序列乘以一