第十四章 财政平衡

我国财政赤字的复杂性主要来自于经济 发展和经济体制改革。一方面，改革以 来，财政收入占GDP的比重已由1978年的 31.2%下降为1995年的10.8%；另一方面， 财政支出刚性增长，支出结构僵化，调 整的弹性很小。这两个方面的结合，财 政赤字就不可避免。 因此，改革和发展的赤字，是我国财政 赤字的主要特征。我国财政赤字在很大 程度上属于经济改革和发展的代价，有 较强的过渡性特征。
第三节 运用IS-LM模型分析财政 赤字的经济效应


一、不同融资机制的不同经济效应的分 析 二、财政赤字的“排挤”效应分析 三、财政赤字的长期效应分析






由（1），可导出描述财政赤字的预算恒 等式： G-T≡（S-I）+（M-X） （ 2） 当G﹥T——赤字； 当G﹤T——结余。 当S﹥I——非政府部门的储蓄大于投资， 有结余资金。 当S﹤I——非政府部门的储蓄小于投资， 出现赤字 当M﹤X——贸易经常账户有盈余 当M﹥X——贸易经常账户有赤字


1.通货膨胀税 通货膨胀税即为政府通过通货膨胀的再 分配而增加的收入。一是由于累进税而 增加的政府税收收入；二是债券贬值而 增加的政府实际收入。
2.铸币税




铸币税是国家凭借发行货币的垄断权通过发行货币 而取得的收入。 简单地讲就是发行货币的收益。一张100美元的钞 票印刷成本也许只有一美元，但是却能购买100美 元的商品，其中的99美元差价就是铸币税，是政府 财政的重要来源。 只有当中央政府将货币发行权交由中央银行执行时， 中央银行向财政上交发行货币的收入，中央银行作 为纳税人，才构成铸币税。 铸币税的计量公式： S=△B/P S代表铸币税；△B代表基础货币增发量； P代表物价水平。



5、预算赤字、决算赤字和赤字政策 研究财政平衡，要注意区别不同的赤字概念。 预算赤字：是指在编制预算时，存在收不抵支 的情况，但预算有赤字，不代表预算执行的结 果也一定有赤字。 决算赤字：是指预算执行结果支大于收。它既 可在预算编制时就存在，也可能由预算执行所 产生。 赤字政策：是指国家有意识地用赤字来调节经 济的一种政策，亦即通过财政赤字扩大支出规 模，刺激社会有效需求的增长。
第一节 财政平衡与财政赤字概述

一、如何理解财政平衡 二、财政平衡的计算口径与赤字 三、我国经济中的财政赤字及原因


一、如何理解财政收支平衡
（一）概念

财政收支平衡简称财政平衡，通常是指 预算年度预算收支在量上的对比关系。 财政收支数量的对比关系三种情况：
财政收入＝财政支出――财政平衡；
第十四章 财政平衡和财政赤字

第一节 财政平衡与财政赤字概述
第二节 财政赤字与社会总供求平衡 第三节 运用IS-LM模型分析财政赤字的 经济效应


重点内容：


1.如何理解财政平衡 2.财政赤字的计量口径，结构性赤字和 周期性赤字 3.财政赤字与社会总量平衡的关系 4.财政赤字的弥补方式及其经济效应



赞成第二个口径的理由： 1、从历史上考察，公债是与财政赤字相联系 的经济范畴，是弥补财政赤字的资金来源。债 务收入虽然可视为当年的财政收入使用，但毕 竟不同于当年的财政收入，迟早是要偿还的， 会相应减少以后年度财政可支配资金。 2、如果把债务收入列为财政收入，那么财政 向银行的透支或借款也是一种债务，也应列为 财政收入，同理，债务的还本付息相应列为支 出，如此，也就无赤字或结余可言。
第二节 财政赤字与社会总供求平衡

一、财政赤字与社会总量平衡的关系 二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
一、财政赤字与社会总量平衡的关 系

在国民经济核算中，总量平衡有如下恒 等式： C+S+T+M≡C+I+G+X （ 1） 左边代表总供给的收入流量，由消费C、 储蓄S、税收T和进口M组成；右边代表总 需求的支出流量，由消费C、投资I、政 府支出G和出口X构成。
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应


（一）财政赤字的不同融资机制 弥补财政赤字有两种方法：债务融资和货币融资 债务融资：即发行国债为财政赤字融资。 货币融资： 货币融资有两种方式：一是直接的方式，即财政部 直接向中央银行借款或透支；另一种是间接的方式， 即财政部向公众出售国债，随后中央银行在公开市 场上购入国债，即中央银行将债务货币化。


（二）开放型经济中（假定M-X﹥0 即进口大于出口）。 1．S﹥I。这表示非政府部门有结余，资 源净流出。政府既动用了国外资源，也 动用了国内结余资金。赤字同时以两种 方式加入总需求：用国外资源弥补的赤 字，会以新的总需求方式叠加在原有总 需求之上，使总需求扩张；用国内结余 资金弥补的赤字，会以替代支出的方式 嵌入原有总需求中，总需求结构会被改 变，但总量不变。




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三、我国经济中的财政赤字及原因 我国建国以来在财政工作中长期坚持“收支平 衡，略有结余”的方针，但在不少年份也出现 了赤字。 按第一口径，1950——1978年的29年中10年有 赤字。 按现行第二口径，1979年至今，除1985年外， 年年有赤字。 我国的赤字与西方国家赤字的原因有所不同。 西方经济学中，通常按照产生赤字的原因和经 济背景，将财政赤字划分为两类：结构性赤字 和周期性赤字。




（二）财政赤字的分类：结构性赤字和周期性 赤字 根据财政赤字和经济运行的关系，通常按照产 生赤字的经济背景和原因，将财政赤字划分为 两类：结构性赤字和周期性赤字 周期性赤字：赤字变化的一部分是经济周期波 动的反应，是由于经济周期的波动而自动地产 生和增减的，这部分赤字称为周期性赤字。是 一种内生变量。 结构性赤字：是由政府财政政策的变化决定的， 是一种外生变量，体现财政政策变量对经济的 影响。结构性赤字是假定经济已经在充分就业 水平上运行，


2．国民经济整体平衡的目标是社会总供 求的大体平衡，财政平衡不过是其中的 一个局部平衡，因而对社会总供求平衡 而言，财政平衡本身不是目的，而是一 种手段。 3．公式中消费、储蓄、投资以及进出口 属于个人和企业的经济行为，是通过市 场实现的，而财政收支属于政府行为， 因而财政收支平衡是掌握在政府手中进 行宏观调控的手段。财政平衡可以直接 调节社会总需求，间接调节社会总供给。


导致通货膨胀的充分条件是：只有货币供应量 超过货币需求量时才可能导致通货膨胀。而货 币供应量的变化不仅取决于基础货币量的变化， 还取决于通过商业银行发生的货币乘数的变化。 货币供应量等于基础货币乘以货币乘数，即： M=Bm M为货币供应量，B为基础货币量，m为货 币乘数。
（三）通货膨胀税与铸币税



3、局部平衡与全局平衡 研究财政平衡还要有全局观点，不能就财政平 衡论财政平衡。财政收支是宏观经济的重要指 标，作为一种货币收支，同国民经济货币收支 体系中其他货币收支，是相互交织、相互转化 的。只有从全局出发研究财政平衡，才可能得 出正确的结论和对策。 4、中央预算平衡和地方预算平衡 财政收支平衡可以从中央预算平衡和地方预算 平衡分别考察。特别是地方财政成为一级独立 的财政以后，中央预算与地方预算分立，对其 分别考察就更为必要。
6、真实平衡与虚假平衡


研究财政平衡必须密切注意财政平衡的 真实性。 虚假平衡发生的原因： 传统体制下——统购包销制度 当前体制下——财政性挂账


二、财政平衡的计算口径问题与分类
（一）计算口径 1、债务收入计入经常收入之中，相应地
债务还本付息也计入经常支出。

硬赤字=（经常收入+债务收入）-（经常

2．S=I。这表示非政府部门的储蓄等于 投资，这个部门既不占用其他部门的资 源，也不为其他部门提供结余资源。在 这种情况下，政府动用了全部从国外流 入的资源，且国外流入的资源数量与财 政赤字相等。这是国内政府的赤字由国 外结余弥补的例子，全部赤字都会以新 的需求叠加在原有总需求之上。在这种 情况下，S=I，M﹥X与G﹥T的组合，为持 政府赤字导致贸易经常账户赤字观点的 经济学派提供了理论依据。


2.货币融资对经济的影响



通过货币创造为财政赤字融资会直接增加基础货币量， 进而按照货币乘数作用扩大货币供应量，因而通过货 币创造为财政赤字融资，是增加的新需求叠加在原有 需求之上，从而对总需求具有较强的扩张作用，因而 极有可能导致通货膨胀。 只有财政赤字在一段时间里持续地存在，而且通过赤 字货币化持续地为财政赤字融资，才有可能导致通货 膨胀。 为弥补暂时性的财政赤字而一次性增加的货币供给， 只能引起物价水平的一次性上升，而不会引发通货膨 胀。



结构性赤字是指发生在已给定的充分就业之上 的赤字，也称为充分就业赤字。一般用于分析 赤字对经济的影响，这种赤字被作为外生变量 看待。 周期性赤字是指发生在结构性赤字之上的赤字， 即全部财政赤字减去结构性赤字的余额。这种 赤字一般被看作是内生变量，其数量随经济波 动而变动。 对经济发达国家来说，由于经济体制和经济结 构相对稳定，经济活动主要受市场供求和商业 周期的影响，这种划分已可基本满足政策性分 析的需要。



财政收入>财政支出――财政结余；
财政收入<财政支出――财政赤字；




(二）如何理解 1、财政平衡不是绝对的，实际上不存在绝对 的平衡 对财政平衡不可以作绝对的理解。在实践经济 生活中，略有结余应属基本平衡，略有赤字也 应视为基本平衡。 2、静态平衡与动态平衡 对财政平衡要有动态平衡的观点，不能局限于 静态平衡。静态平衡只考察一个财政年度内的 收支对比状况。动态平衡则要引进时间因素， 考虑年度之间的联系与衔接，研究未来财政收 支的发展趋势，研究经济周期对财政的影响以 及财政对经济周期的调节作用，以求得一个时 期的内在平衡。
支出+债务支出）

2、债务收入不列入经常性收入，相应地 债务的偿还也不列为经常性支出，但利 息的支出却列入经常性支出


软赤字=经常收入-经常支出
3、国际货币基金组织计算财政赤字或结 余的口径: 赤字或结余＝（总收入＋无条件赠款） －（总支出＋净增贷款）




美国：第二个口径。 日本：把公债分为建设公债和赤字公债，仅将 后者列为弥补赤字的来源。 IMF：赤字或结余 = 收入和补助总额—支出和 净增贷款。 中国：1995年以前主要是第一个口径，1995年 之后基本是第二个口径，但债务利息支出尚未 包括在经常性支出中。

3．S﹤I。这表示非政府部门的储蓄、投 资账户也出现赤字，需要筹资弥补。由 于政府也处于赤字状态，因此，两个部 门都必须从国外筹集资金，所有的赤字 都会使总需求扩张。


从以上的恒等式分析，对财政平衡和社 会总供求的关系可以得出以下三点认识。 1．财政平衡是社会总供求平衡中的一个 组成部分，必须从国民经济的整体平衡 研究财政平衡，就财政本身研究财政平 衡难以得出全面的、正确的结论。
（二）不同融资机制的不同经济效应

1.债务融资对经济的影响 通过发行国债弥补财政赤字只是资金在部门间 的转移，居民、企业和商业银行购买国债，不 过是将暂时不使用的资金的使用权转移给政府 部门，不会增加基础货币量，从而也不会扩大 货币供应量，因而赤字债务化一般不会导致通 货膨胀。

但是，在下面两种情况下通过发行国债融资仍 然会导致通货膨胀： （1）当政府通过出售国债为财政赤字融资时， 就可能推动利率上升。如果中央银行为了维持 利率的稳定，就会通过公开市场业务买进国债， 也就是将赤字债务化转变为赤字货币化，导致 基础货币的增加。 （2）在国债市场和金融市场不完善的发展中 国家，政府无法通过发行国债来赤字融资，政 府不得不增加货币发行量或向中央银行借款， 结果也是将赤字债务化转变为赤字货币化。

（一）封闭型经济中（M=X=0） 有G-T≡S-T 即 财政赤字≡储蓄、投资账户结余 按照恒等式的逻辑，财政赤字的增加，可以不 影响需求总量，因为弥补赤字的资金可以来源 于民间的储蓄结余。在这种情况下，政府多支 出的那一部分，正是非政府部门少支出的那一 部分。因此，赤字可以在一定条件下以替代支 出的方式嵌入总需求，而不改变需求总量。