第二章中外公债理论学说的发展
国债理论
国债理论
伴随着商品经济的一定发展及国家财政赤字的出现而产 生的理论
01 相关简介
03 简介Βιβλιοθήκη 目录02 发展演变
国债理论最早出现于奴隶社会，伴随着商品经济的一定发展及国家财政赤字的出现而产生。国债的产生使国 债理论开始逐渐形成并不断发展。
相关简介
国债，即国家公债、债务的简称。国债是国家依据有借有还的信用原则，通过发行政府债券和向外国政府及 国内外银行直接借款筹集财政资金的一种形式。
具体来说，国债有益论的最根本的论据就是国债对于一国经济是有益的，它有利于刺激经济增长，有利于扩 大就业，并可以为经济发展提供有益的外部环境。
英国著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯于1936年出版了《就业、利息和货币通论》一书，他力求结合当时 经济和社会现实，从根本上找出一条拯救资本主义的道路。结合他的有效需求理论，凯恩斯是按照以下逻辑来阐 述其国债有益的观点的：凯恩斯把资本主义经济发生经济衰退和严重失业的原因，归根于有效需求的不足，即消 费需求和投资需求的不足。他认为，消费需求取决于人们的收入，并且由于存在着边际消费倾向递减规律，因此 随着产出增长，收入与消费的缺口必然会越来越大；由于投资支出受商业预期的影响很不稳定，因此就会出现投 资需求的不足，同时又由于流动性陷阱的存在，就在很大程度上限制了货币政策作用的发挥，从而无法通过增加 货币供给来降低利率最终促进投资的增加。总之，在他看来。一部分国民收入将从社会再生产中“漏出”，从而 社会总需求小于总供给，而市场是无法依靠自身作用自动调整、解决总需求不足的问题。
第二章 公债的产生与发展 《公共债务》
▪ 基本赤字（fundamental deficit）=不含利 息的财政开支－财政收入
▪ 总赤字（total deficit）=基本赤字+利息支 出
▪4
这一时期的西方公债理论，开始注重政府债 务与资产的对应关系，并且通过引进“隐形债务” （intangible obligations）概念去分析公债问题。
（三）垄断时期的公债
20世纪30年代经济大衰退的爆发和第二次世 界大战的结束，标志着资本主义已进入国家干预 （亦称国家垄断）的发展时期。
▪ 由过去一般的筹集财政资金的形式，演变为 政府执行不同时期经济政策的重要手段，这 集中体现在美国罗斯福总统的“新政”中。 1930年的世界性大经济危机是美国政府干预 经济导致国债数额急剧扩大的开端。
从1981年恢复发行国债以来，可以分为以下四个阶段： ▪ 第一阶段（1981—1993）：从80年代初开始，中国开始了
经济体制改革。 ▪ 第二阶段（1994—1997）：从1994年开始，中国政府禁止
财政向银行透支或借款，全部财政赤字必须以发行国债的 方式弥补。 ▪ 第三阶段（1998—2003）：进入1998年后，中国经济面临 着严峻挑战，为了应对亚洲金融危机和国内日趋严重的通 货紧缩趋势，国家宏观调控选择了积极的财政政策。 ▪ 第四阶段（2004年至今）:从2004年开始，鉴于中国经济已 走出通货紧缩，进入新一轮经济周期上升阶段，财政政策 由积极（扩张性）转向稳健（中性）。
▪ 20世纪90年代中期以后，OECD国家发行国债的 规模明显收缩或水平运行，几乎没有大规模扩张。
图2—2政府债务规模占GDP的走势（1995—2001）
▪ 2002—2007年，在OECD国家财政赤字占GDP 的比重大部分基本保持在3%以内的情况下，各国 政府债务依存度大多基本保持稳定。如图2—3所 示，除爱尔兰和西班牙略有下降之外，其他国家 和欧元区16国整体基本保持稳定。2008—2009 年，各国财政赤字规模的增加必然需要通过发行
公债学课件
公债的发行和偿还会对经济产生一定的效应，如对利率、货币供应量、投资和消费等的影响。同时，公债的规模 和结构也会对国家财政状况和经济运行产生影响。
02
CATALOGUE
公债的发行与流通
公债的发行方式与条件
发行方式
公债的发行方式主要有直接发行和间 接发行两种。直接发行是指政府直接 向公众销售债券，而间接发行则是通 过金融机构向公众销售。
ห้องสมุดไป่ตู้
公债的流通市场与交易
流通市场
公债的流通市场是公债交易的场所， 包括场内交易市场和场外交易市场。 这些市场为投资者提供了买卖公债的 机会。
交易方式
公债的交易方式包括现券交易、回购 交易和期货交易等。这些交易方式为 投资者提供了不同的风险和收益选择 。
03
CATALOGUE
公债的偿还与风险管理
公债的偿还方式
信用风险
市场风险
指债券发行方无法按时偿还本金和利息的 风险。管理策略包括分散投资、选择信用 评级较高的债券等。
指市场利率变动导致债券价格波动的风险 。管理策略包括定期调整债券投资组合、 使用对冲工具等。
流动性风险
通货膨胀风险
指债券持有人无法在需要时以合理价格出 售债券的风险。管理策略包括持有高流动 性的债券、建立流动性储备等。
发行条件
公债的发行条件包括债券的面值、期 限、利率和发行价格等。这些条件会 影响债券的市场价值和投资者的投资 决策。
公债的利率与价格
利率确定
公债的利率通常由市场供求关系决定，但也受到货币政策和 宏观经济状况的影响。政府在制定公债利率时，需要权衡市 场状况和自身财政需求。
价格确定
公债的价格与市场利率密切相关。当市场利率下降时，公债 价格通常会上涨；反之，当市场利率上升时，公债价格可能 会下跌。
公债学2、3
比较在同一时点这种经济活动发生和不发生两 种情况下经济运行结果的差异 。
分析公债的经济效应就是比较在发行公债 和不发行公债情况下经济运行结果的差异。 二、研究公债的两种方法
政府收支必须满足政府的预算约束的要求： G=T+ΔD+ΔH， （符号的意义） 公式的含义：1. 满足政府的支出的筹资渠 道； 2.支出必须与收入相等；
• 2.李嘉图等价定理
• 最早出现于1976年詹姆斯·布坎南的“巴罗 的《论李嘉图等价定理》的评论”中。
• 巴罗用深奥的数学推理论证了李嘉图等价 定理：为政府支出筹措资金采取征税还是 发行国债，都是无关紧要的。
• 这个定理的逻辑推导如下： • 在李嘉图模型中，当政府出售债券弥补财政赤字
时，具有理性预期行为特征的人就会同时认识到 将来政府为了还本付息将要征收更高的税收，政 府借款只是推迟了纳税。且未来税收通过贴现计 算出的现值与当前的举债是等价的。那么把支出 决策建立在一税后收入基础上和代际利他动机的 居民，不会感到处境更佳，为了应付将来的税收 负担，他们将把目前的减税收入储蓄起来而不是 消费掉。如果人人都认识到纳税只是被推迟了， 那么政府借入的任何增加都将被私人储蓄等额增 加所抵消，结果国内总储蓄不变，既不存在消费 的扩张，也没有收入的乘数效应和投资的挤出效 应。未来一代人也不会因举债而承担资本减少的 负担。 • 例，减税与发行债券。
• 16世纪，法国财政学者吉恩·博丹《国家论》，“财政为国 家神经枢纽”，主张国家的主要财源应为：国王所有的土地 收入、关税收入和赋税收入，应避免举借公债，认为公债的 借入，是王室财政崩溃的主要原因并影响国民经济的发展。
• 18世纪，大卫·休谟，反对国家借债，提出“公债亡国论”， 认为“国家如果不消灭公债，公债必然消灭国家”。理由： 公债带有纸币流通的弊端；引起粮食和劳动价格上升；支付 利息要征收捐税，增加劳动者负担；公债大部分掌握在悠闲 人收支，鼓励寄生生活；公债为外国所持有，会使得国家变 成外国的附庸。
公债学课件第二章公债理论的历史回顾与简要评述
2、公债有害论
代表人物：亚当.斯密（“经济学之父”、 “财政学之父”）、李嘉图、萨伊、休 谟 主要观点： SMITH认为政府和君主的奢侈浪费 公债发行的根源，公债的盛行是意大利 共和国和西班牙等国走向衰落的重要原 因；公债实际上是“资本机能向收入机 能”的转化，政府借入资本就意味着消 耗、浪费和非生产性费用的增加，公债 导致的资本积累下降对经济增长是有害 的；由于公债比税收具有更快速筹集资 金的功能，容易导致战争的发生，因此， 公债是战争的催化剂。
第二章 公债理论的历 史回顾与简要评述
一、西方公债理论的产生和发展
西方公债理论的发展已有200多年的历史。 在理论不断趋向成熟的过程中，大致可将 公债思想划分为：
公债无害论 公债有害论 公债中立论 公债有益论 公债负担论
马克思和恩格斯也对公债问题进 行了许多阐述，其学说思想贡献 也应归属西方公债理论范畴。
5、公债负担论
代表人物：詹姆斯.M.布坎南 莫迪利亚尼、米勒 公共选择学派认为，即使在民 主政治条件下，政治家和官僚 组成的政府也往往追求自身利 益而非公共利益，从而摈弃和 批驳凯恩斯主义的公债“非负 担”理论。
公共选择学派的公债理论观点
批判了凯恩斯主义学派的公债非负担观点， 指出公债通过负担的转移会形成下代人的 负担。 作为替代税收来筹措公共支出所需资金的 公债，会扭曲公共财政预算决策。
萨伊和休谟的观点
SAYS以法国公行公债的经验 教训，坚决反对政府发行公债。 政府举债造成资本被消费而起到 反生产的负面作用，且每年偿还 利息会造成巨大的财政负担。公 共债务与私人债务不同，其不仅 会会侵蚀资本，且会导致通货膨 胀。 萨伊认为，由于政府的不负 责任，公债可将资本从一个生产 领域转向另一生产领域的观点是 不成立的。
第二章 公债学说及演变
李嘉图等价定理论证的有关公债引发的减税 效应，以及对储蓄、消费、利率进而产出的 影响机制，告诉我们在运用财政政策时，应 当注意赤字、债务、税收、储蓄、消费者的 关系。而从否定李嘉图等价定理的理论分析 中，能体会到以债务融资支持的赤字财政政 策对需求的影响。从李嘉图等价定理本身， 我们又看到了赤字政策无效性的一面，这也 使得我们认识到这些财政政策工具作用的有 限性。这些才是今天我们分析和研究李嘉图 等价定理的真正现实意义之所在。
第一节 西方公债理论学说及演变
一、最早的国家公债论学说 以重商主义和重农学派的公债学说为代表。 （一）重商主义对公债的认识存在完全对立的观点 1.威廉·配第（政治经济学之父）、梅隆、詹姆
士·斯图亚特等人，对公债持积极的肯定； 2.查尔斯·达芬南、大卫·休谟等人，认为公债加重
一代人负担，致使国家破产，即“公债亡国论”。
（4）定理的经济意义
对李嘉图等价定理的争论，自然而然地会引出 定理本身的适用性，以及这一命题的启发性意 义等问题。围绕着对李嘉图等价定理进行验证 的经济文献，有的宣称结果与李嘉图等价定理 相吻合，有的则说结果与等价定理不相符合。
其实，李嘉图—巴罗等价定理本身的假定过于严格 ，如理性假设、生命无限周期假设等，如果再考虑 到当代现实社会经济因素，尤其是在我国复杂多变 的经济转型时期，单纯谈论李嘉图等价定理的适用 性或者成立与否，是没有多大现实意义的。如果从 政府公债与税收对经济所产生效应的比较，以及从 财政政策的选择角度来思考李嘉图等价定理，要比 研究该定理是否能够完全成立和是否适用，有意义 得多。
（3）公债是税收的预征，后代人的确承担了归还债 务的责任，但他们同时也承受了债权，从总体来说 也是“左右口袋”之间的事。而且后代还将受益于举 债所投资建成的各种设施，举债是一种“待摊费用” ，提前支取后被数代人平均分抵罢了，所以举债不 会构成后代人的负担。
西方公债理论的发展与启示-文档资料
西方公债理论的发展与启示一、西方公债理论的发展（一）古典学派的公债理论公债思想最早起源于欧洲中世纪的经院哲学家――托马斯？阿奎那，他认为公债的发行好比铸币的制造，过多的滥发货币，会对资本造成侵袭，危害社会生产。
只有在战争期间可以用来为臣民购买粮食，但是发行公债会降低国家声望，使得国家变弱。
休谟认为发行公债带有纸币流通的弊病，必然引起粮食和劳动价格上升，资本的贬值，而支付公债利息要征收捐税，最终会增加?诙?者负担；公债大部分掌握在实利者阶层，助长了无所作为的寄生生活，不利于社会生产；公债为外国所持有，会使得国家变成别国的附庸，所以休谟提出了“公债亡国论”，即“国家如果不能消灭公债，公债必然消灭国家”。
斯密引申了休谟的见解，认为公债助长了当权者奢侈之风，助长了战争，偿债名义下的超额货币发行加重了国民负担，严重危害了整个经济的有效运行；公债是非生产性的，当国家费用由举债支付时，就是将该国一部分用于维持生产性劳动的资本抽出来转用于非生产性的国家财政支出，危害国民经济的供给端。
斯密提出“当国家费用由举债开支时，该国既有资本的一部分必逐年受到破坏；从来用于维持生产性劳动的若干部分年生产物，必会被转用来维持非生产性劳动。
举债会在较大程度上破坏旧的资本，也会在较小程度上妨碍新资本的获得和储蓄。
”李嘉图认为公债的重要负担不在于利息的转移，而在于原有资本被公债本金抽走所产生的损害。
李嘉图继承了斯密的公债思想，认为举债就是将生产资本用于了非生产性支出，导致了生产资本的流失，不利于社会生产的扩大。
并且在国家举债筹措经费的情况下，人民只要缴纳很少的租税来支付公债利息，从而认为自己的境况和以前一样富足，就不知节俭。
法国经济学家萨伊根据法国发行公债的经验，认为政府的支出和个人的乃至家庭的消费，在本质上并无差别，公私消费均将造成价值的毁灭和财富的损失，因此限制政府经费和限制个人消费一样，都可增加工商业资本积累；公债所筹集的资金使国家将一部分民间资本从生产性投资转向非生产性消费方面，可能会引起通货膨胀，并给后代造成赋税负担，所以公债债不但由于资本被消费而造成反生产的效果，而且给国家和社会都会造成很大负担。
国债学习题及答案
第一章国债导论一、名词解释（一）公债公债是公共部门作为债务人，按法律的规定或合同的约定，向另一个经济主体承担一定行为的义务所形成的债权债务关系。
（二）国债一国中央政府作为债务人，按照法律的规定或合同的约定，向其他经济主体承担一定行为的义务所形成的债权债务关系。
二、简答题（一）国债是如何分类的？1、按照契约形式分类：债券型国债和非债券型国债。
2、按照发行地域分类：债券型以地域为标准分为国内国债和国外国债；合同型国债以债权人国别为标准分为国内国债和国外国债。
3、按照购债意愿分类：强制国债和自由国债。
4、按照计量单位分类：实物国债和货币国债。
5、按照是否担保分类：担保国债和无担保国债。
；6、按照利息决定分类：固定利率国债和浮动利率国债。
7、利息报酬分类：有息国债和无息国债。
8、按照流通条件分类：流通国债和非流通国债。
9、按照偿还期限分类：有期国债和无期国债。
10、按计息方式分类：附息国债和贴现国债（二）为什么说国债是财政收支的特殊形式？1、国债是凭借信用原则取得的有偿性收入2、国债还本付息是财政支出的特殊形式——附属性；无伸缩性。
（三）国债与债券有什么联系与区别？1、联系：（1）同属于债务范畴；（2）发行数量相互制约；（3）发行条件同向变化。
2、区别：（1）发行主体不同；（2）发行目的不同。
（四）国债与股票有什么联系与区别？1、联系：（1）同属有价证券；（2）都是筹集资金手段；（3）收益率相互影响。
2、区别：（1）权力不同；（2）目的不同；（3）期限不同；（4）收益不同；（5）风险不同。
（五）简述国债的职能。
1、弥补财政赤字（1）从公债产生的原因分析（2）从财政赤字的弥补方式分析2、筹集建设资金（1）从公债发行目的分析（2）从公债实际使用分析3、调节经济（1）调节供给与需求的总量与结构（2）发行公债可以增强财政用于宏观调控的财力（3）公债的发行及其收入的使用对经济生活发生诸多的影响（4）公债是中央银行公开市场业务的主要对象第二章西方国债理论一、名词解释（一）李嘉图等价定理政府选用征收一次总赋税还是发行政府公债为政府支出筹措资金，对居民的消费和资本生成的影响是一样的。
公债思想演变启示
公债思想演变的启示摘要：公债是指政府为履行其职能而取得收入的一种形式。
它指的是政府以债务人的身份，通过在国内外发行债券(或向国外借款)的方法而筹集、取得的那一部分财政收入。
从公债产生以来，人们对于政府是否应该举债”，以及“政府举债有害还是有利”一直争论不休从而形成了一系列公债理论学说。
本文就西方和我国的重要学说作一个介绍。
关键词：公债；思想；演变中图分类号：f13/17 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）06-0-01一、主要的西方公债理论西方公债理论的发展已有200多年的历史。
各种理论的研究层出不穷，见解各异。
从时间角度来看，大体可以分为以下几个阶段：1.以重商主义和重农学派的公债学说为代表的阶段这个阶段也可以称为最早的国家公债理论阶段。
其中重商主义对公债的认识存在两种完全对立的分歧。
威廉·配第、梅隆等人对公债持积极的肯定。
而大卫·休谟等人却认为公债加重了一代人的负担，此外重农主义的领袖魁奈也高举反对公债的大旗。
2.以古典学派为代表的阶段众所周知以亚当·斯密为代表的古典学派反对国家干预经济，主张政府只要充当“守夜人”的角色即可。
基于此，亚当认为，政府应该平衡预算，不应该出现财政赤字，更不该发行用于弥补财政赤字的公债。
但是，大多数古典经济学家也不是绝对的反对政府举借公债。
他们认为在突发情况下，如战争或其他突发事件下，政府可以举借公债。
3.以卡尔·迪策尔和凯恩斯为代表的公债新理论阶段这一阶段里，大部分西方经济学家都主张“公债无害论”。
卡尔·迪策尔认为公债是信用的一种高级形式，大规模发行公债是国家进步的标志，是一个国家国民经济高度发展的表现，发行公债可以促进资本的积累和扩大再生产规模。
凯恩斯更是把公债看成是国家干预和控制社会经济、稳定社会秩序的工具和手段。
紧随在凯恩斯之后的新古典经济学家萨缪尔森不仅继承了凯恩斯的公债观点，而且还主张在经济上升时期，也要推行赤字预算，因此要大力发行公债。
第二章中外公债理论学说的发展
专栏：铁路改革启动 前3次均失败
2012年3月18日，国务院批转了国家发展改革委《关于2012 年深化经济体制改革重点工作的意见》。该意见中提到，今年要 按照政企分开、政资分开的要求，研究制定铁路体制改革方案， 并责成铁道部、发改委等相关部门落实。
细细数来，这已经是改革开放后中国铁路所推进的第四次改革。1986年、2000年和2008年， 三次改革皆因种种因素而以失败告终。
就改革失败的原因，中投顾问交通行业研究员申正远对《中国产经新闻》记者分析道，“铁 路是中国交通运输的命脉，改革中的一举一动都可能危及到整体经济的发展态势，巨大的改革风 险导致铁路改革的步子始终迈不大。” 时至今日，铁老大“政企不分”的形象依然坚若磐石，而且与前几次改革时相比，当前改革所面 临的阻力更大。
• 除了这种从西方资本市场募集债款的方式，他还提到另
种由国家商业部门或由国营的商业总公司出名所举的外 债，其用途系转借给各种急需资金的企业并利用这些企 业所归还的本息以偿付外债之本息。这类的国债实际上 是在国内起着一般银行的贷放作用。此类国债常会联系 着两个问题，一是举债是否需要抵押品以为担保，二是 借到外债后是否真正作生产贷放之用。所以，马建忠倡 议举洋债以关办各种工商事业之论的本身，从理论上讲 是不能非议的。至于因此而遭受诽谤，或后来出现不良 后果，那是历史的不幸事件，不能责怪倡议者本人。
“铁老大”在长期的计划经济体制发展下形成了一批巨大的利益群体，要改革势必会触及到 这部分人的利益，这给改革造成了很大阻力。”申正远说。 如果说人事的调整是每次铁路改革都要破解的难题，那么高铁狂潮后所堆积的巨额债务则成当下 铁路改革的险滩，稍有不慎则是“玉石俱焚”。
公债练习题
第一章判断题：1.从公债的产生和发展来看，公债的规模大小主要受到财政赤字状况和社会闲置资金两大经济条件制约和影响。
（T）2.按可流通或转让性的不同，公债可分为短期公债和中长期公债（F）3.从纳税人角度来看，公债是一种誉为“金边债券”或“银边债券”的重要投资工具。
(F)4.公债的本质是一种公共信用，但不完全等同于公共信用。
（T）单选题： 1.按（C），公债可分为中央政府公债和地方政府公债A.借债地域B.借债期限C.借债主体D.举借形式 2.按（C）不同，公债可分为短期公债、中期公债和长期公债。
A.利率确定方式 B.利息偿付方式 C.借债期限 D.债务本位3.（B）是指低于债券的面额的价格发行的公债，将来债务人按面额偿还的公债。
A.附息公债 B.贴现公债 C折实公债 D.特种公债4.从（D）来看，公债资金也是一种公共资金，并会产生类似于税收的负担。
A.债务人 B.投资者 C.宏观运行 D.纳税人5.从（C）来看，公债时影响一国或地区经济增长与稳定的重要“杠杆”。
A.债务人 B.投资者 C.宏观运行 D.纳税人6.从（A）来看，公债是政府筹集资金以弥补财政赤字的重要手段。
A.债务人 B.投资者 C.宏观运行 D.纳税人7.“公债即公共债务，是政府向团体、公司、个人或别的政府所借的债务，它也反映着以国家为主体的一种分配关系。
”是哪一位经济学家对公债概念的阐述。
（D） A.陈共 B.邓子基 C.谢作诗 D.蒋洪多选题：1.按债权债务关系是否自愿为标准，公债可分为（BCD）。
A. 一般性公债B.自由公债C. 强制公债D.准强制性公债 2.按借债主体的不同，公债可分为（BD）。
A.国内公债B.中央政府公债C.国外公债D.地方政府公债 3.公债经济学的学习方法包括（ABCD）。
A.学以致用，一以贯之地坚持理论联系实际。
B.关注理想与现实的落差，注重规范分析和实证分析的结合。
C.认识从量变到质变的事物发展规律，定性分析和定量分析互为补充。
第二章 公债理论发
国人 1.否定借债“有伤国体”，肯定借债的积极 作用 2.借洋债兴铁路的本质是“用洋人之本”来 “谋华民之生” 3.主张借洋债办商务，反对将洋债用于非生 产性的军务 4.提出举借洋债过程中应遵守的原则、建议 以及有关注意事项
二、梁启超：中国近代公债思想的集大
成者 1.认为外债之本性无所谓善恶，而外债 的结果则有善恶之分，且善恶的根源在 于举借的政府本身 2.从历史和现实双重角度阐述了公债存 在的合理性
3.认为公债与租税并无本质区别，质疑
斯密的公债会累及子孙的公债观点 4.主张通过创办证券公司的办法来推行 公债的发型与偿还 5.提出维护主权、追求效益、量力而行 等重要公债原则
第二章 公债理论发展及其 演变
第一节 西方公债理论的产生和发展
一、亚当·斯密的公债理论
亚当·斯密的公债理论核心含义是信守市场自由主 义并认为公债对经济有害。 1.在市场经济条件下，公债意味着借贷资金由资本 机能向收入机能的转化，具有非生产性。 斯密认为，公债并非所谓的追加资本，而是国内现 有资本的扣除，并会造成资源和财富的非生产性耗 费，而这会导致本国原有资本的浪费，阻碍而非促 进本国财富的创造以及经济的发展，并最终使一国 走向衰落。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
穆勒对斯密等人的公债理论进行了修改和发
展，指出由外债或国内的剩余或游动资金应 募时，公债则会发挥有利的作用。理由在于： 一是借入的资本为外国资本，为世界一般性 储蓄的剩余部分；二是所借的这种资本没有 这种投资方法时，将不会储蓄起来，或会在 飞生产性企业中浪费掉，或送往外国去投资。 他认为，若公债发行对象限于国内外的过剩 资金时，除支付利息外，不会招致国民生活 水平的下降，公债带来的危害就是相当微弱 的。
公债思想演变的启示及公债作用研究
公债思想演变的启示及公债作用研究作者：唐茜茜刘婷婷来源：《智富时代》2015年第01期【摘要】公共债务，常被简称为公债，系政府部门举借的债务，是政府部门筹集、取得政府收入的一种有偿形式。
本文就西方公债学说的演变主要经历的三个阶段进行阐述并对公债的作用进行探讨。
【关键词】公债学说；债务；演变；意义一、主要的西方公债学说（一）西方早期的公债学说此时期的学说主要以重商主义和重农主义为代表。
重农学派持反对一件，认为公债是把财源从农业中抽出。
重商学派分为对立两种意见，肯定观点的代表人物有，威廉配第、梅隆、詹姆斯·斯图亚特，他们肯定了公债对工农商的积极作用、认为公债是国家内部债务。
詹姆斯第一次系统地提出了公债理论，从公债与私债的关系上论述了公债对经济的无害性，公债发行不是危险的事情（因其在动员闲置资金用于生产），并认为政府的借款能力因其可向债权人征税而具有无限度性。
否定观点代表人物有查尔斯和大卫·休谟，认为公债是国家的负担，公债券养活了高利贷食利者，加重下一代的负担。
（二）西方近代公债学说18世纪的古典学派持否定观。
亚当斯密认为政府和君主的奢侈浪费公债发行的根源，公债的盛行是意大利共和国和西班牙等国走向衰落的重要原因；公债实际上是“资本机能向收入机能”的转化，政府借入资本就意味着消耗、浪费和非生产性费用的增加，公债导致的资本积累下降对经济增长是有害的；由于公债比税收具有更快速筹集资金的功能，容易导致战争的发生，因此，公债是战争的催化剂。
这些公债思想和观点奠定了古典学派公债理论的基础。
大卫李嘉图则将公债与税收比较，当政府收入不足时最好采取税收的方式，主张建立偿债资金尽快偿债。
而到了19世纪，主流思想肯定了公债的作用。
马尔萨斯、笛卡尔等人认为，维持有效需求有必要发行公债；瓦格纳认为政府支出有增长趋势，一般来说，属于经常性的财政支出，易用租税方式筹集，而属于临时性的财政支出，则可举借国债，且国债资金最好用于可回收项目。
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专栏：铁路改革启动 前3次均失败
2012年3月18日，国务院批转了国家发展改革委《关于2012 年深化经济体制改革重点工作的意见》。该意见中提到，今年要 按照政企分开、政资分开的要求，研究制定铁路体制改革方案， 并责成铁道部、发改委等相关部门落实。
马建忠与严复：西方财政理论的传播者
• 在19世纪末期所有谈论财政经济事务的思想家中，
只有马建忠和严复两人才是真正研究过西方财政 理论的人。——邓子基
生平简介
• 马建忠（公元1845-1900年）曾于1876年被派往法国巴黎政学院
学习，主要是研习国际政法制度，而国际商约，贸易、税则等又 系其必修课程，故他对西方资本主义经济体系不仅有直接的感受， 并具有资产阶级庸俗经济学、财政学、国际贸易的一定理论水平。 所以，马建忠是我国19世纪后半期除容闳而处唯一的学习过西方 财政经济学课程的学者，稍后的严复虽对资产阶级古典经济学有 较深研究，那是出于他个人爱好。从马建忠的论述中，我们才发 现它具有资产阶级经济理论分析的色调，而不是仅为财政经济常 识。由于他归国后主要从事外交和经济行政工作，其代表著作 《适可斋记言记行》到1896年才刊行，故在此以前对当时思想界 的直接影响并不算大。但是洋务派内部所起的作用却不小，因为 他从70年代中期留学法国时代起，就曾不时对“借款、造路、创 设海军、通商、开矿、兴学储材”等问题向李鸿章条陈见或答复 征询，颇被李氏“称赏”，“所议多所采行”，对李氏财政或经 济见解有一定影响。
但此次思路是否能被目前国内的民众所接受，却令人怀疑。“一切都推给体制， 而所有的债务却要全国纳税人埋单，这简直就是最荒谬的逻辑。”有网友讥讽。
中国工程院院士王梦恕认为，解决铁路债务危机必须与铁路改革同步进行，要在 改革的同时通过资产重组等方式解决铁路的债务危机。“具体来说，铁路建设与资产 管理总公司作为承担专门职能的特殊企业，将负责今后国铁系统相关基础设施的投融 资与建设，同时也负责相关资产的管理和债务偿还。建成后的铁路设施将委托或转让 给铁路运输总公司负责运营，用运营利润张以举债方式兴办的工商企业，范围是
很广泛的，包括采矿、纺织、丝茶等等，而最引 起非议的则为国家借债以开铁道。首先，他根据 对中外政治经济情况的对比分析，肯定在中国 “立富强之基者莫铁路若也”。然后，指出我国 兴建铁路在地理条件、铁材、人力等方面都是很 有利的，唯一的问题是如何筹集资金。
第一节 西方公债理论的产生和发展
• 一、早期公债论 • 二、公债有害论
（亚当斯密的公债理论；大卫李嘉图的公债理论 约斯穆勒的公债理论；迪策耳的公债理论）
• 三、公债有益论（凯恩斯学派的公债理论） • 四、公债负担论
（布坎南的公债理论）
一、早期公债论
• 我们把亚当·斯密以前的经济学家们关于公债的观点笼
“铁老大”在长期的计划经济体制发展下形成了一批巨大的利益群体，要改革势必会触及到 这部分人的利益，这给改革造成了很大阻力。”申正远说。 如果说人事的调整是每次铁路改革都要破解的难题，那么高铁狂潮后所堆积的巨额债务则成当下 铁路改革的险滩，稍有不慎则是“玉石俱焚”。
虽然铁道部2011年财报尚未公布，但上海清算所公布的《铁 道部2011年三季度审计报告》显示，截至去年9月30日，铁道 部负债合计2.23万亿元，较2010年底增18%；资产负债率从 2010年底的57.44%升至59.60%。
那么，铁道部背负的债务由谁来负责？“目前铁路负债需要一个
债务主体来承担，不然不要说错综复杂的人事关系，仅债务问题就会打乱一切改革步 伐。”有业内人士坦言。
如果借鉴国有银行改革的经验，政府买单是解决债务最简单最有效的办法。有专 家认为，铁道部的债务追根溯源是政策所致，是一种搁置成本，最有效的方法就是通 过政府一次性注资来解决。“铁路的债务不会影响铁路改革，更不会影响国家经济安 全，只是需要政府埋单而已。”
第二章中外公债理论学说的发展及演变
学习目标：
• 掌握西方公债理论学说的不同流派及其理
论要点；
• 了解中国不同历史阶段的公债理论学说及
观点；
• 理解不同公债理论学说的主要差异与分歧
的主要根源。
引言
公债作为公共信用，产生于封建社会末期， 然而形成比较系统的公债思想大概只有200多年 的时间。在公债理论走向成熟和不断发展的历史 过程中，可把公债思想大致划分为四个阶段，即 早期公债论、公债有害论、公债有益论和公债负 担论。
细细数来，这已经是改革开放后中国铁路所推进的第四次改革。1986年、2000年和2008年， 三次改革皆因种种因素而以失败告终。
就改革失败的原因，中投顾问交通行业研究员申正远对《中国产经新闻》记者分析道，“铁 路是中国交通运输的命脉，改革中的一举一动都可能危及到整体经济的发展态势，巨大的改革风 险导致铁路改革的步子始终迈不大。” 时至今日，铁老大“政企不分”的形象依然坚若磐石，而且与前几次改革时相比，当前改革所面 临的阻力更大。
• 试结合欧债危机，对以上观点进行评判。 • 翻译休谟的“论公债”一文。 • 重读经典
三、公债有益论
公债有益论的主要代表人物是约翰·梅纳德·凯恩斯、 阿瑟·赛斯尔·庇古、阿尔文·汉森、阿巴·普塔契亚·勒纳 和保罗·安东尼·萨缪尔森等。
• 第一个主要论据是：公债对于一国的经济是有益的，它
有利于刺激经济增长，有利于刺激经济复苏，有利于扩 大就业并可以为经济发展提供有益的外部环境。
• 除了这种从西方资本市场募集债款的方式，他还提到另
种由国家商业部门或由国营的商业总公司出名所举的外 债，其用途系转借给各种急需资金的企业并利用这些企 业所归还的本息以偿付外债之本息。这类的国债实际上 是在国内起着一般银行的贷放作用。此类国债常会联系 着两个问题，一是举债是否需要抵押品以为担保，二是 借到外债后是否真正作生产贷放之用。所以，马建忠倡 议举洋债以关办各种工商事业之论的本身，从理论上讲 是不能非议的。至于因此而遭受诽谤，或后来出现不良 后果，那是历史的不幸事件，不能责怪倡议者本人。
而申正远认为，政府和企业各承担一部分或许更为合理。 “如果政企分开，铁路企业不可能完全承担所有的债务。 对于政府来说完全甩袖子不管是不可能的，毕竟铁路是 基础投资的一部分。因此，国家财政出一部分是必然的， 但是企业也必然会承担一部分。”
• 关于举洋债的具体办法，他的论述更是考虑周详，
充分体现了他对西欧资本主义金融市场的理论与 实质均有较深理解。例如，怎样与伦敦或巴黎的 公私银行商谈举债；利息率的高低与发行债券的 折扣；铁路未投入营运以前所需支付的利息的筹 画以及投产后先行提成以备到期还本；如何赎回 债券等。并特别强调指出这种方式的举洋债绝不 需要抵押品，也不必要以国家关税的担保，只要 能提出较精确的工程设计和未来利润之预期以示 外洋，必可取歙云云。
• 他所论述的这些问题，均系欧洲各证券金融市场的运行
活动和企业财务著作中的基本知识，到今天看来还基本 上是正确的和可行的。不料这一议论竟遭到了长期的非 议。资本主义世界的历史事实证明，一个后进国家要发 展其经济，都得举外债，几乎没有例外，这是铁的事实。 当然，其结果有的成功，有的失败，但失败是其他原因 造成的，与举债这种取得资金的方式无关，马建忠所建 议的为兴修铁道而举债系西方资本市场的经常活动，如 果能由此而获得借款的话，它的本身并无可非议之处， 主要问题在于人们所听到“外债”二字就谈虎色变。
目具有双重支付：其一是所发生的利息支出，其二是公 债的分期还本；
• (5)公债导致了通货贬值
延伸思考
• 大卫休谟“国家不消灭公债，公债必消灭国家”
的思想
• On Public Credit by David Hume (1711-1776) • 西斯蒙弟：“对人类最有害的发明莫过于公债了，
任何发明也不会包藏着这样大的骗局。”
路说》成为近百年的众矢之的。其实他所谓“借债”， 绝不是政府与政府间的借贷，而是由国家在国际资本市 场上推销修建国营铁路的债票。在本世纪70年代之末谈 此问题，即使不受批评，也将为社会舆论所不齿。故马 建忠的不幸是无足为怪的。问题的焦点在于人们习惯于 数千年来从私经济角度观察事物的传统，一听说是 “债”，不论公债私债，内债外债，全看成是坏事。马 建忠学来了西方从财政金融角度看问题的知识，认定国 “债”不仅不完全是坏事，有时甚至是很好的事。
统地概括为早期的观点。
• 没有一个比较系统的关于公债的理论，而且绝大多数的
经济学家如弗朗斯瓦·魁奈和达芬南特等都只是在论及 其他经济理论时略微触及到一点公债的内容。
• 这个时期的代表人物是詹姆斯·斯图亚特，他在1767年
出版的《政治经济学原理研究》一书中第一次系统地提 出了公债的理论。主要观点：从公债与私债的关系上论 述了公债对经济的无害性；公债发行不是危险的事情 ； 政府的借款能力可以是无限度的 。
理论，认为公债的实际负担转移给了后代。
• 公债负担论可以概括如下： • (1)公债既有利也有弊； • (2)公债应用于生产性经济支出； • (3)公债对当代人不是负担，实际负担转
移给了后代；
• (4)公债与私债基本是相同的；
• (5)内债与外债基本是相同的。
第二节中国公债思想的产生和发展
• 一、马建忠：第一次系统论述外债问题的中国人 • 二、梁启超：中国近代公债思想的集大成者 • 三、马寅初：北洋政府和国民政府的公债思想 • 四、陈云：新中国建立初期的公债思想
公债思想
• 马建忠作为一位长期以来被人们误会的历史人物，
一个重要原因就在于他是我国最早坚持引进外资 以发展生产的思想家，而在19世纪晚期的中国提 倡此说，真是“称之者一，谤之者百”，甚至在 本世纪80年代以前还经常遭到现代学者的非议， 这也是学术思想上的一件不幸之事。
• 引进外资，马建忠称之为借债，特别是其《借债以开铁