{财务管理企业融资}中小企业的融资管理

➢ 当前中小企业的融资现状
• 过渡依赖内部积累 据中国人民银行统计，获得银行信贷支持的中国民营企业仅 为10%左右。主要包括业主投资和内部集资
• 外部融资中间接融资比例较高
发达国家的直接融资占整个金融市场的比例一般在50％以上 ，而中国的这一比例目前仅为28％，中小企业直接融资的 比例更低。
• 银行贷款存在较大限制 银行方面原因：放贷标准（偏好）、审批权限、审批环节
• 西部地区包括四川、贵州、云南、西藏、 陕西、甘肃、宁夏、青海、新疆9个省、自 治区。西部地区因开发历史较晚，经济发
✓ 中小企业融资的地区性差异
• 东部中小企业融资
中小企业融资渠道狭窄。中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源。 民间融资发挥重要作用。银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠 道。
• 中部中小企业融资
资金区供”给等因方素
➢大银行主导的市场结构导致中小企业贷款难；不完善的资本市场难以解 决中小企业的融资问题。
外部环境
➢抵押担保体制、信息环境、法律环境、信用 支持体系及宏观经济政策等
二、中小企业融资基本策略
➢ 中小企业融资的地区性差异 ➢ 中小企业融资的不同阶段选择 ➢ 中小企业融资的一般渠道 ➢ 中小企业融资的创新路径
扩张期
企业成长过程中的不同阶段
企业发展生命周期理论
成熟期
✓ 中小企业的成长过程：融资、并购与治理
企Байду номын сангаас成长过程
上
市
配股及增发
公 司
等
直接上市 （IPO）
并购扩张
公
司
控
买壳上市
制
（M&A）
权
创
业
风险资本等
企
被并退出
业
公
司
成
融
资本结构
治
资
变化
理
股权结构 并
变化
购
长 行 为
✓ 中小企业不同阶段的融资方式
企业方面原因：经营记录、管理规范程度、诚信
➢ 中小企业融资存在的问题
• 法人财产问题 • 注册资本及股权问题 • 业务和技术问题 • 法人治理结构和规范运作问题 • 人力资源管理问题 • 投资项目问题 • 发展战略问题
➢ 中小企业融资问题的成因分析
资金需求方
➢企业本身的特征：年龄、资产、规模、销售额、所有权结构、法律形式、 行业、盈利能力等。 ➢“企业参加信用评定”、“更长的企业年龄”、“企业自身的盈利能力和 提供抵押的能力”、“企业是公司制企业”以及“企业处于经济更发达的地
{财务管理企业融资}中小企业的融资管理
难 中小企业融资难，难，
融资=圈钱？
企业的创立、生存和发展 ，必须以一次次融资、投 资、再投资为前提，资本 是企业的血液，是企业经 济活动的第一推动力和持 续推动力。
中小企业融资开始总是很无奈，以后也许很 精彩。。。。。
百度李彦宏
马云和孙正义 腾讯马化腾
内容向导
模式一：留存盈余融资 模式二：资产管理融资 模式三：票据贴现融资 模式四：资产典当融资 模式五：商业信用融资 模式六：国际贸易融资 模式七：补偿贸易融资
1.留存结余融资
融资方式
并购重组行业整合 可转换证券融资 上市后股权融资
（创业板）公开上市（主板）
金融机构贷款 风险投资（私募股权）战略投资
天使投资/民间借贷
政府资助
种子期
发展期
扩张期
成熟期
成长过 程
➢ 中小企业融资的一般渠道
内源融资
间接融资
外源融资 直接融资
国有银行中小企业融资 债券市场
企业主个人财产、企业成员集资
✓ 中小企业融资的解决方案
• 东部中小企业融资
开放企业间合理的借贷关系；鼓励商业银行进行信贷技术创新， 开发更多适合中小企业的贷款品种；发展与小企业相适应的小型金 融机构。
• 中部中小企业融资
建立专门的中小企业金融机构，鼓励中小企业间建立互助金融组织 ；中部省政府共同建立互助融资平台；采用电子商务的模式，开辟 新的融资渠道
1. 中小企业融资问题分析 2. 中小企业融资基本策略 3. 中小企业融资的风险控制
一、我国中小企业融资问题分析
➢ 何为中小企业？ ➢当前中小企业的融资现状 ➢中小企业融资问题的成因分析
➢ 何为中小企业
一般从质和量两个方面对中小企业进行定义
• 质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行 业地位等
• 量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等
量的指标较质的指标更为直观，数据选取容易大多数国家都以 量的标准进行划分
➢ 何为中小企业
根据1999年11月国家统计局和原国家经贸委制定的我 国企业类型划分标准：
资产总额和年销售收入50亿元以上为特大型企业； 资产总额和年销售收入5亿元以上为大型企业； 资产总额和年销售收入5千万元以上为中型企业； 资产总额和年销售收入5千万元以下为小型企业。
• 西部中小企业融资
加快企业改制；借助债券市场拓宽西部中小企业的融资渠道；通过 场外市场的发展将有效缓解西部中小企业融资难。
➢ 中小企业融资的不同阶段选择
种 子 阶 段
种子期
清
初 创 阶 段
扩张
早
阶段
期
盈
发
利
展
但
阶
是
段
现
迅 速 增 长 达
麦 哲 恩 阶 段
到
算 或 退 出 阶 段
金
清
缺
算
乏
点
发展期
➢ 中小企业融资的地区性差异
• 东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、 上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、 广西、海南12个省、自治区、直辖市。这 一地区由于开发历史悠久，地理位置优越 ，劳动者的文化素质较高，技术力量较强 ，工农业基础雄厚，在整个经济发展中发 挥着龙头作用。
• 中部地区包括山西、内蒙古、吉林、黑龙 江、安徽、江西、河南、湖北、湖南9个省 、自治区。中部地区能源和各种金属、非 金属矿产资源丰富，占有全国80%的煤炭 储量，重工业基础较好，地理上承东启西 。
部
股票市场
资本公积金、盈余公积金、公益
金、未分配利润、折旧资金积累
等
中小银行信贷部
风险投资基金、融资公司
政策性融资 财税支持
政策性银行
股东借款、合伙人借款、亲友借 小额贷款公司 款等
租赁融资 商业信用融资
中小企业专项发展资金 中小企业贷款担保基金
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➢ 中小企业融资具体模式
第一类：内部融资和贸易融资模式
内源融资占比较高，但规模小。银行贷款成为外源性融资的主渠道 ，但贷款困难。抵押贷款和担保贷款仍然是中小企业贷款的主要方 式，但依然有困难。中小企业规模扩张时期的融资受宏观政策影响 明显。
• 西部中小企业融资
西部地区金融市场化程度低，融资模式单一。西部地区担保机构 的信用担保能力有限 。 融资难与中小企业所处的发展阶段、行业有