分析公司股票价值
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2、成本费用较高：五粮液大力开拓团购渠道、产品结构升级等战略。进一步推进“1 9 8”品牌战略，重点打造高中价位产品。营销市场方面继续提高高端品牌销量和影响力，推广中价位、中高价位品牌，加大团购酒营销工作力度；根据市场需要和开拓情况，加强产品研发；研究和制定团购策略，抢占高端集团消费市场；加大中价位酒的打造力度，落实品牌打造的中长期规划；整合营销资源，细分微分市场，扩大市场占有率；加强营销队伍的建设，引入竞争机制。
参考文献：
[1] 张维迎. 公司融资结构的契约理论：一个综述[J]. 改革，1995(4)：52，109 - 116.
[2] 姚琼. 宏观经济环境对农业上市公司资本结构的影响[J]. 经济问题探索，2004(6)：102 - 106.
[3] 邓立国，罗华伟. 影响农业上市公司资本结构的宏观经济因素
的实证研究[J]. 商场现代化，2009(11)：28 - 29.
分析公司股票价值1
五粮液公司股票价值
分析报告
姓名：
专业：财务管理
班级：
学号：
目录
一、宏观经济因素对农业上市公司的影响--------------------------------3
二、微观环境对五粮液的影响-------------------------------------------6
三、五粮液行业分析--------------------------------------------------8
四、五粮液基本分析--------------------------------------------------12
五、五粮液技术分析-------------------------------------------------14
六、五粮液股票价值估算----------------------------------------------19
4、行业发展：随着技术和工艺的进步，白酒产业的耗粮、能耗与污染问题都得到了一定程度的解决，这为白酒产业的进一步发展提供了一个良好的契机。
四、T-(threats)外部环境中的威胁
1、高端酒行业品牌竞争：茅台、泸州老窖等相继在原有的基础上推出高端产品，进一步抢占高端市场，五粮液集团所面临的竞争非常激烈。
将实际利率指标剔除掉，对Biblioteka DP 增长率指标进行回归，见表4。
显着性水平达到了，显着性极高，而且F 值明显增大了，说明模型的解释力度增强了一些，GDP 增长率这一因素的显着性水平也达到了，也就是说，GDP 几乎可以对资本结构做出全部解释。因此,可以得到如下回归模型：
Y = +
（）（）
结论与分析
从上面的回归模型可以看出，我国农业上市公司资本结构的影响因素中通货膨胀率和政府财政支出增长率两项指标对资产负债率的解释很差，具有很弱的影响力。在我国，农业上市公司是受到国家政策扶持的，政府对农业上市公司的补助和优惠政策一直以来就有，所以通货膨胀率和财政支出增长率的变动对其资本结构的影响不大。GDP 增长率和政府财政支出增长率的解释性要比通货膨胀率和实际利率的解释强度高，尤其是GDP实际增长率，在模型中的显着性很高。即：我国农业上市公司在选择资本结构时要更加注重国家宏观经济的增长，而实际利率也对其资本结构有些影响，另外，通货膨胀率和政府财政支出增长率对其资本结构的影响是十分有限的。
宏观经济状况:国内生产总值（GDP）实际增长率
通货膨胀率
宏观经济政策财政政策:政府财政支出增长率
货币政策———实际利率
国内生产总值（GDP）实际增长率。国内生产总值（GDP）是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。因此，GDP反映了一个国家经济繁荣程度，当经济增长率较高时，经济处于繁荣时期，企业将会有更高的盈利水平，且有良好预期，反之，当经济增长率降低时，说明经济增长减缓，企业的盈利水平和预期将会降低，这时候企业可能获得债务的优势渐弱，更倾向于采用股权融资方式。因此，从理论上来说，一国的经济增长水平应与企业的负债水平呈正相关关系。
2、解释变量的选取和理论分析。
在宏观经济因素中，能够作为影响农业上市公司资本结构因素的指标有很多，选取两个大类的宏观经济因素来作为影响农业上市公司资本结构的因素，分别为宏观经济状况、宏观经济政策两个方面。宏观经济状况包括GDP 增长率和通货膨胀率；宏观经济政策包括财政政策和货币政策两项，财政政策以国家财政支出增长率来衡量，货币政策主要用实际利率来衡量。总之，实证研究的解释变量分为两个方面，四个解释变量，如下所示:
政府财政支出增长率。政府财政支出,是指在市场经济条件下，政府为提供公共产品和服务，满足社会共同需要而进行的财政资金的支付。政府财政支出越多，说明流入到社会上的资金越多，整个社会的消费水平将提高，这时，上市企业为了扩大经营而需要增加负债来获得长期资金，反之，若政府财政支出减少，将抑制整个社会的消费，整个社会消费低糜,企业会更少负债。
（三）模型的构建和分析
采用多元线性回归模型来探讨宏观经济因素多受我国农业上市公司资本结构的影响，采用的分析软件为。本文建立的模型形式具体如下：
Y =α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+εi
式中：Y 表示资产负债率，X1表示GDP 实际增长率，X2表示通货膨胀率，X3表示政府财政支出增长率，X4表示实际利率。α1、α2、α3、α4 分别表示X1，?，X4 各自的参数，εi 表示误差项。
五粮液微观环境分析
SWOT分析方法
一、S-(strengths)内部优势
1、品牌优势：凭借“买断经营”的品牌扩张策略，五粮液吸引了大量零散资本加盟，很快在全国范围内凭借着远超市场第二名四倍的市场份额，确立“酒王”的品牌地位。五粮液2010年品牌价值达亿元，居白酒行业之首。
2、财务优势：财务状况优良。白酒产业属于资本密集型，对于资金的要求高，对于固定资本的投资较大，产业具有明显的规模经济作用。五粮液集团近几年的财务状况显示出公司相对于其他竞争者，更具优势。
但失败的多元化战略反映出五粮液并未充分考虑到市场风险，同时，其所面对的各项挑战也要求五粮液进一步完善其战略。五粮液与其把有限的资源投到经验不足、技术力量薄弱的领域，还不如专心致志做好酒产业。五粮液目前生产的白酒市场占有率仅为4％，这离垄断(25％)还有很大的距离，因此，白酒行业整体市场的增长虽然有限，但五粮液在白酒行业的发展空间还很大。五粮液大可制定企业并购战略引领中国白酒行业朝对自己有利的方向转变。五粮液并购可以进行横向购和纵向并购，横向并购就是从白酒生产企业当中选择理想的合作企业横跨地区和香型实施并购，由此提升五粮液的市场份额和绝对的行业领袖地位；纵向并购就是从白酒的原材料供应商到白酒的销售商中选择合适的企业进行并购，控制上下游产业链条，迫使竞争者在整个产业链条上与五粮液进行竞争，提升行业竞争壁垒。
三、O-(opportunities)外部环境中的机遇
1、国家政策扶持：白酒一直在我国酒饮料中居于主导地位。白酒企业是一个利税大户，所以各地政府争相扶持。
2、居民消费水平提高：随着中国经济的发展，人们生活水平的提高，消费者群体不断扩大，对白酒的需求量也不断增加。
3、经济全球化：近几年，业外资本、国外资本看好白酒行业，不断介入，推动了白酒行业的体制和机制创新。我国几大名牌酒都在逐步迈出国门，打响自己的品牌，成为世界的知名品牌。酒的生产和市场进一步向名优酒集中。我国加入优胜劣汰进程，生产和市场进一步向名优酒集中。
六、总结
通过以上分析，可见五粮液与同行业竞争者相比，其竞争优势在于拥有良好的企业形象和坚挺的品牌价值；稳步增长的生产和销售规模；先进的生产技术及管理层领先的管理意识和市场意识；合理的价格策略，以及遍布全国的分销网络。五粮液应紧抓时代潮流，进一步稳固自己的品牌价值，开拓国内外市场。公司产品创新意识和领先的市场意识所带来的成功将使其今后的龙头地位进一步巩固。
3、内部管理制度不合理：在五粮液集团内部，王氏家族的影响牢不可破。王国春的胞弟王国学全面掌控五粮春公司，王国辉则直接经销“一马当先”、“仰天长啸”、“马”、“鼠”、“牛”等礼品酒，其外甥则经销“尊酒”，就连王的保健护士（宜宾二医院护士）江阳的丈夫（宜宾市财政局原司机）也经销“酒王酒”。
4、遭证监会立案调查：2009年9月23日，证监会对正在调查中的案件——五粮液案的初步调查结论向外界作了通报。证监会在通报中称，经初步调查，发现五粮液涉嫌存在三方面违法违规行为：即未按照规定披露重大证券投资行为及较大投资损失、未如实披露重大证券。
一、宏观经济因素对我国农业上市公司资本结构的影响 以宏观经济因素对农业上市公司资本结构的实证分析来验证宏观经济因素对农业上市公司资本结构的影响以及产生影响的原因，并从理论上对农业上市公司资本结构的优化进行指导：
模型的构建及指标的选取
（一）样本选择与界定
选取在沪深两市上市的农业上市公司为样本。由于上市公司能够在其公开的年报中搜集数据，故主要通过上海证券交易所、深圳证券交易所、证券之星、巨潮资讯等网站搜集所要研究的农业上市公司的数据，所有的数据都是选择年报数据。考虑到数据发展的稳定性以及有利于趋势的观察，本文尽可能地把时间间距拉长，选取1998—2009 年这12 年的数据作为统计的基础
实际利率。企业的贷款利率是指企业采取负债方式融资时所要支付给债权人的多于贷款本金的一部分资金与本金的比值。在我国这种市场经济不是很发达的国家，只要是上市企业，基本上各方面条件已经相当成熟了的，在这种情况下，公司更容易获得债权融资和股权融资。并且，我国的利率水平不是完全由市场决定的，所以公司要采取哪种方式融资要考虑的是目前的利率水平，贷款利率越高，意味着公司贷同样多的款项的利息越多，贷款成本增大，公司将减少负债，更多地倾向于股权融资，反之，贷款利率越低，公司因为贷款成本较低而更多地负债。本文中，实际贷款利率= 银行三年期贷款利率- 通货膨胀率。
通货膨胀率。通货膨胀率为物价平均水平的上升幅度，通货膨胀率越高，说明同样多货币的购买能力下降，所以对于上市公司而言，通货膨胀率越高，说明公司可以更少的资金去偿还将来的债务，实际上是财富从债权人手中向股东转移。通货膨胀率主要以消费者价格指数的变动来衡量，消费品的价格指数主要能
在以下几个方面影响公司的资本结构：一是，价格波动导致公司的产品价格和成本结构产生波动，导致公司收入的波动性加大，提高了公司的经营风险，所以公司在考虑贷款数量的时候会考虑到自身的现金流量与获得借贷的费用的比例大小。二是，价格的变动还会对企业对投资项目中获得的预期现金流量变得不确定，同时迫使公司在评估项目时采用更高的折现率，这将导致更少的项目被采用，影响公司的成长，也对资本结构产生间接影响。
1、变量的描述性统计
利用 软件，对变量的统计见表1。从表1 可以看出各项变量的最大值，最小值，平均值和均值的标准误差。
2、采用对模型进行多元线性回归分析，得到表2。
说，模型的显着性水平比较高。但是通货膨胀率和政府财政支出增长率这两个指标的显着性最差，因此去掉这两个指标，再进行模型估计，见表3。此时模型的可决系数R2=，F=，模型的显着性水平为，模型显着性水平有很大地提高，GDP 增长率这个因素的显着性水平有所提高，实际利率的显着性水平也提高了很多，但是就
3、营销优势：企业名称及产品已经深入人心，获得了省部、国家级及国际荣誉众多，这对宣传产品时具有很大的作用。
二、W-（weaknesses）内部劣势
1、跨行业多元发展能力不强：2009年，五粮液开始向酒类以外的行业延伸，带来收入和利润的剧增，但相对于成本来讲，收益率并不理想。2009年五粮液集团酒类的毛利率为%，但整个企业综合毛利率只有%，2010年酒类产品毛利率为%，但整个企业综合毛利率只有%，可见其他产品对企业毛利率的贡献是负的，甚至有些产品是亏损的。
（二）模型指标的选取与分析
1、被解释变量的选取。
资本结构是指企业通过各种渠道筹集到的资金来源的构成和比例关系。在现有的学术界的研究中，一般采用三种指标对其进行界定，一是资产负债率，这一指标常常被用作衡量资本结构的最主要的指标，指上市企业全部负债与全部资产的比率。二是流动负债率，指上市企业流动负债与总资产的比率。三是长期负债率，指长期负债与总资产的比例。选择资产负债率的年度数据为因变量。根据本结构理论，分析企业外部宏观经济环境中对资本结构产生影响的指标变量，以此为基础建模来进行分析。
2、居民消费观念转变：但是随着改革开放的不断深入，外来文化也逐渐渗透入人们的观念之中，年轻一代的消费者似乎不太偏好饮用白酒。如何利用社会文化促进白酒消费对于白酒企业来说是一个急需解决的问题。
3、葡萄酒及红酒等替代品：中国酿酒行业的产业政策是：重点发展葡萄酒，控制白酒总量。该政策对于葡萄酒来说就是福音，但对白酒行业简直就是在原有
参考文献：
[1] 张维迎. 公司融资结构的契约理论：一个综述[J]. 改革，1995(4)：52，109 - 116.
[2] 姚琼. 宏观经济环境对农业上市公司资本结构的影响[J]. 经济问题探索，2004(6)：102 - 106.
[3] 邓立国，罗华伟. 影响农业上市公司资本结构的宏观经济因素
的实证研究[J]. 商场现代化，2009(11)：28 - 29.
分析公司股票价值1
五粮液公司股票价值
分析报告
姓名：
专业：财务管理
班级：
学号：
目录
一、宏观经济因素对农业上市公司的影响--------------------------------3
二、微观环境对五粮液的影响-------------------------------------------6
三、五粮液行业分析--------------------------------------------------8
四、五粮液基本分析--------------------------------------------------12
五、五粮液技术分析-------------------------------------------------14
六、五粮液股票价值估算----------------------------------------------19
4、行业发展：随着技术和工艺的进步，白酒产业的耗粮、能耗与污染问题都得到了一定程度的解决，这为白酒产业的进一步发展提供了一个良好的契机。
四、T-(threats)外部环境中的威胁
1、高端酒行业品牌竞争：茅台、泸州老窖等相继在原有的基础上推出高端产品，进一步抢占高端市场，五粮液集团所面临的竞争非常激烈。
将实际利率指标剔除掉，对Biblioteka DP 增长率指标进行回归，见表4。
显着性水平达到了，显着性极高，而且F 值明显增大了，说明模型的解释力度增强了一些，GDP 增长率这一因素的显着性水平也达到了，也就是说，GDP 几乎可以对资本结构做出全部解释。因此,可以得到如下回归模型：
Y = +
（）（）
结论与分析
从上面的回归模型可以看出，我国农业上市公司资本结构的影响因素中通货膨胀率和政府财政支出增长率两项指标对资产负债率的解释很差，具有很弱的影响力。在我国，农业上市公司是受到国家政策扶持的，政府对农业上市公司的补助和优惠政策一直以来就有，所以通货膨胀率和财政支出增长率的变动对其资本结构的影响不大。GDP 增长率和政府财政支出增长率的解释性要比通货膨胀率和实际利率的解释强度高，尤其是GDP实际增长率，在模型中的显着性很高。即：我国农业上市公司在选择资本结构时要更加注重国家宏观经济的增长，而实际利率也对其资本结构有些影响，另外，通货膨胀率和政府财政支出增长率对其资本结构的影响是十分有限的。
宏观经济状况:国内生产总值（GDP）实际增长率
通货膨胀率
宏观经济政策财政政策:政府财政支出增长率
货币政策———实际利率
国内生产总值（GDP）实际增长率。国内生产总值（GDP）是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。因此，GDP反映了一个国家经济繁荣程度，当经济增长率较高时，经济处于繁荣时期，企业将会有更高的盈利水平，且有良好预期，反之，当经济增长率降低时，说明经济增长减缓，企业的盈利水平和预期将会降低，这时候企业可能获得债务的优势渐弱，更倾向于采用股权融资方式。因此，从理论上来说，一国的经济增长水平应与企业的负债水平呈正相关关系。
2、解释变量的选取和理论分析。
在宏观经济因素中，能够作为影响农业上市公司资本结构因素的指标有很多，选取两个大类的宏观经济因素来作为影响农业上市公司资本结构的因素，分别为宏观经济状况、宏观经济政策两个方面。宏观经济状况包括GDP 增长率和通货膨胀率；宏观经济政策包括财政政策和货币政策两项，财政政策以国家财政支出增长率来衡量，货币政策主要用实际利率来衡量。总之，实证研究的解释变量分为两个方面，四个解释变量，如下所示:
政府财政支出增长率。政府财政支出,是指在市场经济条件下，政府为提供公共产品和服务，满足社会共同需要而进行的财政资金的支付。政府财政支出越多，说明流入到社会上的资金越多，整个社会的消费水平将提高，这时，上市企业为了扩大经营而需要增加负债来获得长期资金，反之，若政府财政支出减少，将抑制整个社会的消费，整个社会消费低糜,企业会更少负债。
（三）模型的构建和分析
采用多元线性回归模型来探讨宏观经济因素多受我国农业上市公司资本结构的影响，采用的分析软件为。本文建立的模型形式具体如下：
Y =α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+εi
式中：Y 表示资产负债率，X1表示GDP 实际增长率，X2表示通货膨胀率，X3表示政府财政支出增长率，X4表示实际利率。α1、α2、α3、α4 分别表示X1，?，X4 各自的参数，εi 表示误差项。
五粮液微观环境分析
SWOT分析方法
一、S-(strengths)内部优势
1、品牌优势：凭借“买断经营”的品牌扩张策略，五粮液吸引了大量零散资本加盟，很快在全国范围内凭借着远超市场第二名四倍的市场份额，确立“酒王”的品牌地位。五粮液2010年品牌价值达亿元，居白酒行业之首。
2、财务优势：财务状况优良。白酒产业属于资本密集型，对于资金的要求高，对于固定资本的投资较大，产业具有明显的规模经济作用。五粮液集团近几年的财务状况显示出公司相对于其他竞争者，更具优势。
但失败的多元化战略反映出五粮液并未充分考虑到市场风险，同时，其所面对的各项挑战也要求五粮液进一步完善其战略。五粮液与其把有限的资源投到经验不足、技术力量薄弱的领域，还不如专心致志做好酒产业。五粮液目前生产的白酒市场占有率仅为4％，这离垄断(25％)还有很大的距离，因此，白酒行业整体市场的增长虽然有限，但五粮液在白酒行业的发展空间还很大。五粮液大可制定企业并购战略引领中国白酒行业朝对自己有利的方向转变。五粮液并购可以进行横向购和纵向并购，横向并购就是从白酒生产企业当中选择理想的合作企业横跨地区和香型实施并购，由此提升五粮液的市场份额和绝对的行业领袖地位；纵向并购就是从白酒的原材料供应商到白酒的销售商中选择合适的企业进行并购，控制上下游产业链条，迫使竞争者在整个产业链条上与五粮液进行竞争，提升行业竞争壁垒。
三、O-(opportunities)外部环境中的机遇
1、国家政策扶持：白酒一直在我国酒饮料中居于主导地位。白酒企业是一个利税大户，所以各地政府争相扶持。
2、居民消费水平提高：随着中国经济的发展，人们生活水平的提高，消费者群体不断扩大，对白酒的需求量也不断增加。
3、经济全球化：近几年，业外资本、国外资本看好白酒行业，不断介入，推动了白酒行业的体制和机制创新。我国几大名牌酒都在逐步迈出国门，打响自己的品牌，成为世界的知名品牌。酒的生产和市场进一步向名优酒集中。我国加入优胜劣汰进程，生产和市场进一步向名优酒集中。
六、总结
通过以上分析，可见五粮液与同行业竞争者相比，其竞争优势在于拥有良好的企业形象和坚挺的品牌价值；稳步增长的生产和销售规模；先进的生产技术及管理层领先的管理意识和市场意识；合理的价格策略，以及遍布全国的分销网络。五粮液应紧抓时代潮流，进一步稳固自己的品牌价值，开拓国内外市场。公司产品创新意识和领先的市场意识所带来的成功将使其今后的龙头地位进一步巩固。
3、内部管理制度不合理：在五粮液集团内部，王氏家族的影响牢不可破。王国春的胞弟王国学全面掌控五粮春公司，王国辉则直接经销“一马当先”、“仰天长啸”、“马”、“鼠”、“牛”等礼品酒，其外甥则经销“尊酒”，就连王的保健护士（宜宾二医院护士）江阳的丈夫（宜宾市财政局原司机）也经销“酒王酒”。
4、遭证监会立案调查：2009年9月23日，证监会对正在调查中的案件——五粮液案的初步调查结论向外界作了通报。证监会在通报中称，经初步调查，发现五粮液涉嫌存在三方面违法违规行为：即未按照规定披露重大证券投资行为及较大投资损失、未如实披露重大证券。
一、宏观经济因素对我国农业上市公司资本结构的影响 以宏观经济因素对农业上市公司资本结构的实证分析来验证宏观经济因素对农业上市公司资本结构的影响以及产生影响的原因，并从理论上对农业上市公司资本结构的优化进行指导：
模型的构建及指标的选取
（一）样本选择与界定
选取在沪深两市上市的农业上市公司为样本。由于上市公司能够在其公开的年报中搜集数据，故主要通过上海证券交易所、深圳证券交易所、证券之星、巨潮资讯等网站搜集所要研究的农业上市公司的数据，所有的数据都是选择年报数据。考虑到数据发展的稳定性以及有利于趋势的观察，本文尽可能地把时间间距拉长，选取1998—2009 年这12 年的数据作为统计的基础
实际利率。企业的贷款利率是指企业采取负债方式融资时所要支付给债权人的多于贷款本金的一部分资金与本金的比值。在我国这种市场经济不是很发达的国家，只要是上市企业，基本上各方面条件已经相当成熟了的，在这种情况下，公司更容易获得债权融资和股权融资。并且，我国的利率水平不是完全由市场决定的，所以公司要采取哪种方式融资要考虑的是目前的利率水平，贷款利率越高，意味着公司贷同样多的款项的利息越多，贷款成本增大，公司将减少负债，更多地倾向于股权融资，反之，贷款利率越低，公司因为贷款成本较低而更多地负债。本文中，实际贷款利率= 银行三年期贷款利率- 通货膨胀率。
通货膨胀率。通货膨胀率为物价平均水平的上升幅度，通货膨胀率越高，说明同样多货币的购买能力下降，所以对于上市公司而言，通货膨胀率越高，说明公司可以更少的资金去偿还将来的债务，实际上是财富从债权人手中向股东转移。通货膨胀率主要以消费者价格指数的变动来衡量，消费品的价格指数主要能
在以下几个方面影响公司的资本结构：一是，价格波动导致公司的产品价格和成本结构产生波动，导致公司收入的波动性加大，提高了公司的经营风险，所以公司在考虑贷款数量的时候会考虑到自身的现金流量与获得借贷的费用的比例大小。二是，价格的变动还会对企业对投资项目中获得的预期现金流量变得不确定，同时迫使公司在评估项目时采用更高的折现率，这将导致更少的项目被采用，影响公司的成长，也对资本结构产生间接影响。
1、变量的描述性统计
利用 软件，对变量的统计见表1。从表1 可以看出各项变量的最大值，最小值，平均值和均值的标准误差。
2、采用对模型进行多元线性回归分析，得到表2。
说，模型的显着性水平比较高。但是通货膨胀率和政府财政支出增长率这两个指标的显着性最差，因此去掉这两个指标，再进行模型估计，见表3。此时模型的可决系数R2=，F=，模型的显着性水平为，模型显着性水平有很大地提高，GDP 增长率这个因素的显着性水平有所提高，实际利率的显着性水平也提高了很多，但是就
3、营销优势：企业名称及产品已经深入人心，获得了省部、国家级及国际荣誉众多，这对宣传产品时具有很大的作用。
二、W-（weaknesses）内部劣势
1、跨行业多元发展能力不强：2009年，五粮液开始向酒类以外的行业延伸，带来收入和利润的剧增，但相对于成本来讲，收益率并不理想。2009年五粮液集团酒类的毛利率为%，但整个企业综合毛利率只有%，2010年酒类产品毛利率为%，但整个企业综合毛利率只有%，可见其他产品对企业毛利率的贡献是负的，甚至有些产品是亏损的。
（二）模型指标的选取与分析
1、被解释变量的选取。
资本结构是指企业通过各种渠道筹集到的资金来源的构成和比例关系。在现有的学术界的研究中，一般采用三种指标对其进行界定，一是资产负债率，这一指标常常被用作衡量资本结构的最主要的指标，指上市企业全部负债与全部资产的比率。二是流动负债率，指上市企业流动负债与总资产的比率。三是长期负债率，指长期负债与总资产的比例。选择资产负债率的年度数据为因变量。根据本结构理论，分析企业外部宏观经济环境中对资本结构产生影响的指标变量，以此为基础建模来进行分析。
2、居民消费观念转变：但是随着改革开放的不断深入，外来文化也逐渐渗透入人们的观念之中，年轻一代的消费者似乎不太偏好饮用白酒。如何利用社会文化促进白酒消费对于白酒企业来说是一个急需解决的问题。
3、葡萄酒及红酒等替代品：中国酿酒行业的产业政策是：重点发展葡萄酒，控制白酒总量。该政策对于葡萄酒来说就是福音，但对白酒行业简直就是在原有