《财务管理教程》PPT课件
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通用汽车，1996年底股票总市值622亿美元， 投资者总共投入的资金是829亿美元，损失了 207亿美元。
四、财务管理的基本理论
4.总价值理论(Total Value Theory) 主要探讨企业能否通过改变资本结构或股利政策以提高企
业的市场价值（企业价值=股票市场价值+负债市场价值） 5.期权估价理论(Option Value Theory)
期权或选择权是一种衍生金融工具，可用于选择投资方案、 确定证券价值、建立目标资本结构、规避财务风险、确立股 利政策和处理各种财务关系。 6.代理学说(Agency Theory)
基本财务原理
一项经营计划——例如一项新的投资，收购另 一家公司，或者重新制定一项计划——只有在 其预期产生的未来净现金收益的现值超出实施 这项计划的初始现金支出时，才会增加公司的 价值。
价值创造来源：管理、特许权、专利、专有技 术、低成本
财务管理与价值创造
1996年底，可口可乐(Coca-Cola)公司股票总 市值1357亿美元，投资者总共投入的资金是 108亿美元；说明经营管理为股东创造的价值 是1249亿美元，或者说使股东财富增值1249亿 美元。www.ZQZL.cn中国最大的资料库下载
第一节 财务管理内容
一、定义 二、企业财务活动 三、企业财务关系 四、财务管理的基本理论
一、定义
财务(finance)是指政府、企业和个人对货币资源的获取和管理。 财务管理(financial management)是研究企业对资金的筹集、计划、使用 和分配，以及与上述财务活动有关的企业财务关系。
1. 利润最大化 没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值
如：第1年50万，第2年50万与第1年0，第2年100万 没有考虑风险问题
如：1年后很确定的50万与各有50%可能的0或100万 没有考虑资本成本（风险决定资本成本） 短期行为倾向
2.股东财富最大化、公司股票价格最高化
Vstock
二、企业财务活动
1.融资财务活动 资金来源：权益资本、负债资本 资金成本：权益资金成本、负债资金成本 2.投资财务活动 资金占用：投资项目，购置厂房、设备等固定资产、无形资产 投资现金流：资本预算、投资产生的现金流、投资决策 3.经营财务活动 经营的现金收支：采购、生产、销售、纳税 营运资本管理：应收帐款管理、商业信用分析、存货管理 4 .分配财务活动 利润分配活动、股利政策
三、企业财务关系
1.所有者：国家、法人、个人、外商 委托代理问题、内部人控制 2.债权人：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、债
券持有人、商业信用提供者（供应商） 3.被投资单位：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、直
接投资（企业集团的财务关系） 4.债务人：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商业信
用 5.政府有关部门：税务、工商、财政 6.职工：激励与控制、报酬计划 7.企业内部各单位：内部经济核算
四、财务管理的基本理论
1.有效市场假说(EMM,The Efficient-Market Hypothesis) 股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总
处于均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续获得 超常利润。 2.现值分析理论(Present Value Analysis Theory)
正确处理股东与经理之间、股东与债权人之间、债权人与 经理之间以及公司内部之间的代理关系。
第二节 财务管理目标
一、企业目标 二、财务管理目标 三、委托代理关系
一、企业目标
生存：以收抵支、到期偿债 发展：扩大收入、投资、筹资 获利：资产收益超过投资要求的回报
二、财务管理目标
财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果， 是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
3．公司财务学(Corporate Finance)、企业财务学 （Business Finance）、管理财务学(Managerial Finance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关 的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制 等。
第一章 财务管理的基本概念
第一节 财务管理内容 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理环境
基于货币的时间价值原理，对企业未来的投资活动、筹资 活动产生的现金流量进行贴现分析，以便正确地衡量投资收 益、计算筹资成本、评价企业价值。 3.风险收益权衡理论(Risk and Return Trade-off Theory)
高收益伴随着高风险，风险与收益必须进行权衡：投资 组合理论、资本资产定价学说、套利定价理论。
n t 1
DCFt
1 (1 i)t
考虑了风险因素 克服了短期行为 比较容易量化，便于考核和奖惩 缺点：
非上市公司，只强调股东利益，股票价格受 多种因素影响
3.企业价值最大化
企业价值=权益价值+债务价值
V
n t 1
FCFt
1 (1 i)t
百度文库
由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大 小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。
影响因素： 投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策
社会责任
报酬与利润
1993年，沃特•迪斯尼公司董事长Michael Eisner的年薪超过2.03亿美元，相当于每天收 入超过50万美元或每小时78000美元。令人惊 讶的是，公司股东对此并无不满。1984年 Eisner接管迪斯尼公司时，公司股票总市值22 亿美元，而到1994年，公司股票市值已超过 220亿美元。若1984年在该公司投资100美元， 到1994年将增值为1450美元。迪斯尼公司税后 利润超过11%资本收益的额外部分的3%作为 Eisner的奖金。
财务管理
财务管理
基础知识：会计、金融
财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学。 内容：
1．宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至 全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学，财政金 融学、金融市场学等。
2 ． 投 资 学 (Investment) ： 主 要 研 究 证 券 及 其 投 资 组 合 (portfolio)投资决策、分析与评价。
四、财务管理的基本理论
4.总价值理论(Total Value Theory) 主要探讨企业能否通过改变资本结构或股利政策以提高企
业的市场价值（企业价值=股票市场价值+负债市场价值） 5.期权估价理论(Option Value Theory)
期权或选择权是一种衍生金融工具，可用于选择投资方案、 确定证券价值、建立目标资本结构、规避财务风险、确立股 利政策和处理各种财务关系。 6.代理学说(Agency Theory)
基本财务原理
一项经营计划——例如一项新的投资，收购另 一家公司，或者重新制定一项计划——只有在 其预期产生的未来净现金收益的现值超出实施 这项计划的初始现金支出时，才会增加公司的 价值。
价值创造来源：管理、特许权、专利、专有技 术、低成本
财务管理与价值创造
1996年底，可口可乐(Coca-Cola)公司股票总 市值1357亿美元，投资者总共投入的资金是 108亿美元；说明经营管理为股东创造的价值 是1249亿美元，或者说使股东财富增值1249亿 美元。www.ZQZL.cn中国最大的资料库下载
第一节 财务管理内容
一、定义 二、企业财务活动 三、企业财务关系 四、财务管理的基本理论
一、定义
财务(finance)是指政府、企业和个人对货币资源的获取和管理。 财务管理(financial management)是研究企业对资金的筹集、计划、使用 和分配，以及与上述财务活动有关的企业财务关系。
1. 利润最大化 没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值
如：第1年50万，第2年50万与第1年0，第2年100万 没有考虑风险问题
如：1年后很确定的50万与各有50%可能的0或100万 没有考虑资本成本（风险决定资本成本） 短期行为倾向
2.股东财富最大化、公司股票价格最高化
Vstock
二、企业财务活动
1.融资财务活动 资金来源：权益资本、负债资本 资金成本：权益资金成本、负债资金成本 2.投资财务活动 资金占用：投资项目，购置厂房、设备等固定资产、无形资产 投资现金流：资本预算、投资产生的现金流、投资决策 3.经营财务活动 经营的现金收支：采购、生产、销售、纳税 营运资本管理：应收帐款管理、商业信用分析、存货管理 4 .分配财务活动 利润分配活动、股利政策
三、企业财务关系
1.所有者：国家、法人、个人、外商 委托代理问题、内部人控制 2.债权人：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、债
券持有人、商业信用提供者（供应商） 3.被投资单位：短期投资（证券市场的股票和债券投资）、直
接投资（企业集团的财务关系） 4.债务人：企业购买其他公司的债券、提供借款、提供商业信
用 5.政府有关部门：税务、工商、财政 6.职工：激励与控制、报酬计划 7.企业内部各单位：内部经济核算
四、财务管理的基本理论
1.有效市场假说(EMM,The Efficient-Market Hypothesis) 股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总
处于均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法持续获得 超常利润。 2.现值分析理论(Present Value Analysis Theory)
正确处理股东与经理之间、股东与债权人之间、债权人与 经理之间以及公司内部之间的代理关系。
第二节 财务管理目标
一、企业目标 二、财务管理目标 三、委托代理关系
一、企业目标
生存：以收抵支、到期偿债 发展：扩大收入、投资、筹资 获利：资产收益超过投资要求的回报
二、财务管理目标
财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果， 是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
3．公司财务学(Corporate Finance)、企业财务学 （Business Finance）、管理财务学(Managerial Finance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关 的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制 等。
第一章 财务管理的基本概念
第一节 财务管理内容 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理环境
基于货币的时间价值原理，对企业未来的投资活动、筹资 活动产生的现金流量进行贴现分析，以便正确地衡量投资收 益、计算筹资成本、评价企业价值。 3.风险收益权衡理论(Risk and Return Trade-off Theory)
高收益伴随着高风险，风险与收益必须进行权衡：投资 组合理论、资本资产定价学说、套利定价理论。
n t 1
DCFt
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考虑了风险因素 克服了短期行为 比较容易量化，便于考核和奖惩 缺点：
非上市公司，只强调股东利益，股票价格受 多种因素影响
3.企业价值最大化
企业价值=权益价值+债务价值
V
n t 1
FCFt
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百度文库
由公司未来的收益和风险决定：公司未来现金流量的大 小及其时间分布，以及未来现金流量的风险大小。
影响因素： 投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利政策
社会责任
报酬与利润
1993年，沃特•迪斯尼公司董事长Michael Eisner的年薪超过2.03亿美元，相当于每天收 入超过50万美元或每小时78000美元。令人惊 讶的是，公司股东对此并无不满。1984年 Eisner接管迪斯尼公司时，公司股票总市值22 亿美元，而到1994年，公司股票市值已超过 220亿美元。若1984年在该公司投资100美元， 到1994年将增值为1450美元。迪斯尼公司税后 利润超过11%资本收益的额外部分的3%作为 Eisner的奖金。
财务管理
财务管理
基础知识：会计、金融
财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学。 内容：
1．宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至 全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学，财政金 融学、金融市场学等。
2 ． 投 资 学 (Investment) ： 主 要 研 究 证 券 及 其 投 资 组 合 (portfolio)投资决策、分析与评价。