第四章固定资产投资管理
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第四章固定资产投资管理
第三节 固定资产投资项目评价 的基本方法
n 对投资项目经济上的可行性的评价指标有两类： n 一类是不考虑时间价值的指标。也叫静态指标
或非贴现指标。（投资回收期、平均报酬率）
n 一类是考虑时间价值的指标。也叫动态指标或
贴现指标（净现值、现值指数、内含报酬率） n 学习本章，要求掌握每一种指标的含义、计算
折旧
=净利润+折旧
3、终结现金流量。是指投资项目完结时发生的现金流量。 主要包括：
n 固定资产的残值收入或变价收入 n 建设期投入的流动资金的收回。
第四章固定资产投资管理
四、现金流量估算的假定
1、时点指标假定。估算现金流量的时点一般规 定为：营业现金流量在每个营业期的期末发生； 终结现金流量在最后一个营业期期末发生；建 设期第一笔投资在计算期起点投入.
n 固定资产投资特点决定了固定资产投资需要全 面、慎重地考虑多方面的因素，才能作出正确 的决策。从财务角度来考虑，主要是四个方面：
1.资金的时间价值 2.投资的风险价值 3.资金成本 4.现金流量
第四章固定资产投资管理
四、固定资产投资程序
n 提出投资项目 n 对投资项目进行评价 n 作出投资决策 n 全面启动运作投资项目 n 对投资项目进行再评价
项目
2
3
4
营业收入
630
630
630
付现成本
250
270
290
折旧费
90
90
90
税前利润
290
270
250
所得税
95.7
89.1
82.5
税后利润
194.3 180.9 167.5
NCF
284.3 270.9 257.5
单位：万元
5
6
630 630
310 330
90
90
230 210
75.9 69.3
154.1 140.7
244.1 230.7
284.3 270.9 257.5
0
1
2
3
4
500 200
244.1 5
480.7 6
第四章固定资产投资管理
五、投资决策中使用现金流量的原因
1、有利于考虑时间价值。科学的投资决策要求考虑资金
的时间价值，为此必须弄清每笔收入和支出发生的时间。 而按权责发生制计算的利润没有考虑资金收付的时间， 与按收付实现制计算的现金流量会存在时间上的差异。 2、采用现金流量才能使决策更符合客观情况。利润的计 算包含很多不科学、不客观的成分。它受会计政策的影 响，具有较大的主观随意性，以此作为决策的依据不太 可靠。 3、对于投资项目而言，现金流动状况比盈亏状况更重要。 4、从整个项目计算期看,∑净现金流量=∑净利润
第四章固定资产投资管理
二、现金流量的构成
1、从内容上看：现金流量包括现金流入量、现 金流出量、净现金流量三个具体概念。
n 现金流入量是项目引起的现金收入量（CI）。 n 现金流出量是项目引起的现金支出量（CO）。 n 净现金流量=现金流入量－现金流出量（NCF） n 2、从时间上看：现金流量包括初始现金流量、
第四章固定资产投资管理
（四）投资回收期的决策规则 及其优缺点
n 决策规则：预测回收期≦期望回收期则可行， 回收期越短越好。一般认为投资回收期不应超
过项目经济寿命期的一半。
n 优点（1）概念易懂，计算简单；
n （2）以收回原始投资快慢作为决策的依据， 有利于减少投资风险。
n 缺点：（1）忽略了时间价值
n 3.现值指数的意义：反映贴现后的投入产出比 率
n 4.现值指数的决策规则：现值指数≧1，可行， 反之则不行；现值指数越大越好。
第四章固定资产投资管理
现值指数与净现值的比较
n 相同点：计算指标所依据的原始资料完全相同 (现金流量资料、贴现率的选择)。
n 不同点：净现值是绝对值指标，现值指数是相 对数指标。
五、内含报酬率（IRR）
什么是内含报酬率？内含报酬率是使项目 的净现值等于零的贴现率。是项目实际可 能达到的报酬率。
型投资、风险型投资。 n 4、按投资项目之间的关系分：独立投资和互
斥投资。此外还有其它分类：如：实物资产投 资和证券投资；扩大收入投资和减少支出投资、 战略性投资和战术性投资。等等。
第四章固定资产投资管理
三、固定资产投资的特点
n 固定资产投资属于长期投资。具有时间长、耗 资多、风险大、变现力差的特点。
第四章固定资产投资管理
一、投资的涵义
n 投资是指企业投入财力，以期望在未来 获取收益的行为。
n 企业能否把所筹集的资金投放到收益高、 回收快、风险小的项目中，对企业财务 目标的实现非常重要。在所有决策中， 投资决策失误是最致命的，尤其是长期 投资决策。
第四章固定资产投资管理
二、投资的分类
n 1、按投资时间长短分：短期投资和长期投资。 n 2、按投资范围分：内部投资和外部投资。 n 3、按投资风险程度分：确定型投资、不确定
考虑风险） n 不足： 1、净现值是绝对数,不能直接比较投资规模不同
或使用期限不同的方案的获利能力。 2、不能直接了解项目的实际报酬率。 3、需要预先设定贴现率。
第四章固定资产投资管理
四：现值指数（PI）
n 1.现值指数的概念：现值指数是未来报酬的现 值与原始投资额的现值的比值。
n 2.现值指数的计算公式：现值指数=未来报酬 的现值/原始投资额的现值
某公司有甲、乙两个投资项目，现金流量 如下表：（该企业资金成本率为15%）
例： 要求：计算净现值。
年0 份
1
2
3
4
5
甲 -50000 16000 16000 16000 16000 16000
乙 -50000 20000 18000 15000 14000 12000
•NPV甲=16000×P/A，5，15%－50000=16000×3.3522 －50000=53635.2－50000=3635.2 •NPV乙=20000×P/S，1，15%＋ 18000×P/S，2，15% ＋ •15000×P/S，3，15%＋ 14000×P/S，4，15%＋ 12000×P/S，5，15%－50000=54821.9－50000=4821.9
现金流量计算表
单位：万元
现金流 0
1
2
345来自6量初 始 -500 -200
营业
284.3 270.9 257.5 244.1 230.7
终结
250
合 计 -500 -200 284.3 270.9 257.5 244.1 480.7
第四章固定资产投资管理
年折旧额 = 500×（1－10%）÷5 = 90（万元） 营业现金流量计算表
第四章固定资产投资管 理
2020/11/28
第四章固定资产投资管理
本章教学内容与要求
n 投资的涵义和种类 n 固定资产投资的特点 n 投资项目的现金流量分析 n 投资决策的分析评价指标及其应用
第四章固定资产投资管理
第一节 投资概述
n 投资的涵义 n 投资的分类 n 固定资产投资的特点 n 固定资产投资的程序
n
（2）未全面考虑投资项目的各年的回收
额及回收的资金总额。
第四章固定资产投资管理
二、平均报酬率
n 平均报酬率的概念及计算 n 平均报酬率的决策规则 n 平均报酬率的优缺点
第四章固定资产投资管理
（一）平均报酬率的概念和计 算
n 平均报酬率是年平均回收额与原始投资 额的比率。用ARR表示。
n 平均报酬率的计算公式是： 平均报酬率=年均NCF/原始投资总额 在每年净现金流量相等时，平均报酬 率是回收期的倒数。它可以看成是每年 收回的资金占原始投资的百分比。
方法，理解每种指标的决策规则及优缺点。
第四章固定资产投资管理
一、投资回收期
n 什么叫投资回收期 n 投资回收期的计算方法 n 投资回收期法的决策规则 n 投资回收期法的优缺点
第四章固定资产投资管理
（一）什么叫投资回收期（PP）
n 投资回收期是指收回初始投资所需要的
时间。一般用年表示。 n 项目投资额的回收是通过营业期产生的
2、项目投资在建设期全部投入，在经营期不再 追加投资。一次投入,当年投产的,建设期设定 为0
3、项目投产前投入的流动资金在终结时全额收 回。
第四章固定资产投资管理
[例]某公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，一 年后建成投产，另需追加流动资产投资200万元；投产后 预计每年可取得营业收入630万元，第一年付现成本250万 元，以后每年增加修理费20万元；该项目寿命期为5年， 采用直线法计提折旧，预计残值为原值的10%，所得税率 为33%。要求计算各年的现金流量。
n （2）累计回收额=原始投资额时处于哪 一年，该年即为回收期的年数。
第四章固定资产投资管理
举例：有两个投资项目，其现金流量如下： 试计算两方案的投资回收期。
年限 项目 A项目 B项目
01
-150 50 -150 80
23 4 5
50 50 50 50 40 50 40 10
•A项目投资回收期=150÷50=3（年） •B项目投资回收期=2+30÷50=2.6(年)
营业现金流量、终结现金流量三个组成部分。 具体内容如下：
第四章固定资产投资管理
三、现金流量的估算
1、初始现金流量。主要指建设期发生的各项投资额。包 括固定资产投资和垫支的流动资金。一般表现为净现 金流出量。
2、营业现金流量。是指项目投入使用后，由于生产经营 带来的现金流入和流出的数量。
营业净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =（营业收入－付现成本－折旧）×（1－所得税率）＋
（一）什么叫净现值？NPV
1、概念：指一个投资项目所产生的现金流入量 的现值与现金流出量的现值之差额 2、计算公式是：
NPV=
净现值的意义：反映贴现后投资项目获得的净收 益。
第四章固定资产投资管理
（二）净现值的计算步骤
n 1、计算各年的现金流量 n 2、选择一个合理的贴现率（资金成本率或投资要求的
净现金流量收回的，因此计算回收额必 须以每年产生的营业现金流量为计算基 础，而不能只考虑每年的利润。
第四章固定资产投资管理
（二）投资回收期的计算方法
n 1、每年的回收额相等时，投资回收期的 计算方法如下：
n 投资回收期=原始投资额/每年的NCF
n 2、每年的回收额不等时，则采用以下方 法确定：
n （1）计算每年的累计回收额
第四章固定资产投资管理
第二节 现金流量分析
n 一、现金流量的概念 n 二、现金流量的估算 n 三、投资决策中使用现金流量的原因
第四章固定资产投资管理
一、现金流量的概念
n 现金流量是指一个投资项目引起的企业 现金收入和现金支出增加的数量。
n 这里的现金不仅包括项目投入的全部现 实的货币资金，也包括投入的非货币资 产的变现价值（或重置成本）。
第四章固定资产投资管理
承上例，用平均报酬率法计算A、 B两项目的平均报酬率
n A平均报酬率=50÷150=33.3% n B 平均报酬率=44÷150=30%
第四章固定资产投资管理
（二）平均报酬率法的决策规 则及其优缺点
n 决策规则：预测平均报酬率≧期望平均报酬率， 则可行，越大越好。
n 优点：简单、易算、与回收期法相比，考虑了 投资项目在其寿命期内产生的全部现金流量， 有利于选择收益最多的项目。
第四章固定资产投资管理
（三）净现值决策规则
n 净现值≧0，则方案的实际报酬率大于或 等于贴现率，方案可行；净现值﹤0，方 案 实际报酬率小于贴现率，方案不行。
n 净现值越大，效益越好。
第四章固定资产投资管理
（四）净现值的优缺点
n 优点： 1、考虑了资金的时间价值。 2、考虑了项目计算期内全部现金流量。 3、考虑了投资的风险。（因为贴现率的选取会
n 缺点：仍未考虑时间价值，且用现金净流量作 为报酬，会出现净利润为零，平均报酬率不为 零的现象，不易为人所认同。
n 注意：平均报酬率的报酬也有用净利润的，可 叫投资利润率。
第四章固定资产投资管理
三、净现值
n 什么是净现值 n 净现值的计算程序 n 净现值法的决策规则 n 净现值法的优缺点
第四章固定资产投资管理
最低报酬率） n 3、计算未来报酬的总现值。（包括每年的营业现金流
量的现值总额和终结现金流量的现值总额之和） n 4、计算投资额的现值。如果投资额在开始时一次投入，
则其现值就是初始投资额。如果分次投入，则要计算 各期投资额的现值总额。 n 5、净现值=未来报酬的总现值-投资额的现值
第四章固定资产投资管理
n 两者的关系是：如果NPV=A-B，则PI=A/B，因 此，净现值≧0，则现值指数必定≧1，但净现 值越大的项目现值指数不一定越大。故净现值 法与现值指数数在可行性评价上没有差异，但 在择优评价上会出现分歧。
n 现值指数与净现值的优缺点基本相同.现值指数 有利于评价投资规模不同的方案的获利能力.
第四章固定资产投资管理
第三节 固定资产投资项目评价 的基本方法
n 对投资项目经济上的可行性的评价指标有两类： n 一类是不考虑时间价值的指标。也叫静态指标
或非贴现指标。（投资回收期、平均报酬率）
n 一类是考虑时间价值的指标。也叫动态指标或
贴现指标（净现值、现值指数、内含报酬率） n 学习本章，要求掌握每一种指标的含义、计算
折旧
=净利润+折旧
3、终结现金流量。是指投资项目完结时发生的现金流量。 主要包括：
n 固定资产的残值收入或变价收入 n 建设期投入的流动资金的收回。
第四章固定资产投资管理
四、现金流量估算的假定
1、时点指标假定。估算现金流量的时点一般规 定为：营业现金流量在每个营业期的期末发生； 终结现金流量在最后一个营业期期末发生；建 设期第一笔投资在计算期起点投入.
n 固定资产投资特点决定了固定资产投资需要全 面、慎重地考虑多方面的因素，才能作出正确 的决策。从财务角度来考虑，主要是四个方面：
1.资金的时间价值 2.投资的风险价值 3.资金成本 4.现金流量
第四章固定资产投资管理
四、固定资产投资程序
n 提出投资项目 n 对投资项目进行评价 n 作出投资决策 n 全面启动运作投资项目 n 对投资项目进行再评价
项目
2
3
4
营业收入
630
630
630
付现成本
250
270
290
折旧费
90
90
90
税前利润
290
270
250
所得税
95.7
89.1
82.5
税后利润
194.3 180.9 167.5
NCF
284.3 270.9 257.5
单位：万元
5
6
630 630
310 330
90
90
230 210
75.9 69.3
154.1 140.7
244.1 230.7
284.3 270.9 257.5
0
1
2
3
4
500 200
244.1 5
480.7 6
第四章固定资产投资管理
五、投资决策中使用现金流量的原因
1、有利于考虑时间价值。科学的投资决策要求考虑资金
的时间价值，为此必须弄清每笔收入和支出发生的时间。 而按权责发生制计算的利润没有考虑资金收付的时间， 与按收付实现制计算的现金流量会存在时间上的差异。 2、采用现金流量才能使决策更符合客观情况。利润的计 算包含很多不科学、不客观的成分。它受会计政策的影 响，具有较大的主观随意性，以此作为决策的依据不太 可靠。 3、对于投资项目而言，现金流动状况比盈亏状况更重要。 4、从整个项目计算期看,∑净现金流量=∑净利润
第四章固定资产投资管理
二、现金流量的构成
1、从内容上看：现金流量包括现金流入量、现 金流出量、净现金流量三个具体概念。
n 现金流入量是项目引起的现金收入量（CI）。 n 现金流出量是项目引起的现金支出量（CO）。 n 净现金流量=现金流入量－现金流出量（NCF） n 2、从时间上看：现金流量包括初始现金流量、
第四章固定资产投资管理
（四）投资回收期的决策规则 及其优缺点
n 决策规则：预测回收期≦期望回收期则可行， 回收期越短越好。一般认为投资回收期不应超
过项目经济寿命期的一半。
n 优点（1）概念易懂，计算简单；
n （2）以收回原始投资快慢作为决策的依据， 有利于减少投资风险。
n 缺点：（1）忽略了时间价值
n 3.现值指数的意义：反映贴现后的投入产出比 率
n 4.现值指数的决策规则：现值指数≧1，可行， 反之则不行；现值指数越大越好。
第四章固定资产投资管理
现值指数与净现值的比较
n 相同点：计算指标所依据的原始资料完全相同 (现金流量资料、贴现率的选择)。
n 不同点：净现值是绝对值指标，现值指数是相 对数指标。
五、内含报酬率（IRR）
什么是内含报酬率？内含报酬率是使项目 的净现值等于零的贴现率。是项目实际可 能达到的报酬率。
型投资、风险型投资。 n 4、按投资项目之间的关系分：独立投资和互
斥投资。此外还有其它分类：如：实物资产投 资和证券投资；扩大收入投资和减少支出投资、 战略性投资和战术性投资。等等。
第四章固定资产投资管理
三、固定资产投资的特点
n 固定资产投资属于长期投资。具有时间长、耗 资多、风险大、变现力差的特点。
第四章固定资产投资管理
一、投资的涵义
n 投资是指企业投入财力，以期望在未来 获取收益的行为。
n 企业能否把所筹集的资金投放到收益高、 回收快、风险小的项目中，对企业财务 目标的实现非常重要。在所有决策中， 投资决策失误是最致命的，尤其是长期 投资决策。
第四章固定资产投资管理
二、投资的分类
n 1、按投资时间长短分：短期投资和长期投资。 n 2、按投资范围分：内部投资和外部投资。 n 3、按投资风险程度分：确定型投资、不确定
考虑风险） n 不足： 1、净现值是绝对数,不能直接比较投资规模不同
或使用期限不同的方案的获利能力。 2、不能直接了解项目的实际报酬率。 3、需要预先设定贴现率。
第四章固定资产投资管理
四：现值指数（PI）
n 1.现值指数的概念：现值指数是未来报酬的现 值与原始投资额的现值的比值。
n 2.现值指数的计算公式：现值指数=未来报酬 的现值/原始投资额的现值
某公司有甲、乙两个投资项目，现金流量 如下表：（该企业资金成本率为15%）
例： 要求：计算净现值。
年0 份
1
2
3
4
5
甲 -50000 16000 16000 16000 16000 16000
乙 -50000 20000 18000 15000 14000 12000
•NPV甲=16000×P/A，5，15%－50000=16000×3.3522 －50000=53635.2－50000=3635.2 •NPV乙=20000×P/S，1，15%＋ 18000×P/S，2，15% ＋ •15000×P/S，3，15%＋ 14000×P/S，4，15%＋ 12000×P/S，5，15%－50000=54821.9－50000=4821.9
现金流量计算表
单位：万元
现金流 0
1
2
345来自6量初 始 -500 -200
营业
284.3 270.9 257.5 244.1 230.7
终结
250
合 计 -500 -200 284.3 270.9 257.5 244.1 480.7
第四章固定资产投资管理
年折旧额 = 500×（1－10%）÷5 = 90（万元） 营业现金流量计算表
第四章固定资产投资管 理
2020/11/28
第四章固定资产投资管理
本章教学内容与要求
n 投资的涵义和种类 n 固定资产投资的特点 n 投资项目的现金流量分析 n 投资决策的分析评价指标及其应用
第四章固定资产投资管理
第一节 投资概述
n 投资的涵义 n 投资的分类 n 固定资产投资的特点 n 固定资产投资的程序
n
（2）未全面考虑投资项目的各年的回收
额及回收的资金总额。
第四章固定资产投资管理
二、平均报酬率
n 平均报酬率的概念及计算 n 平均报酬率的决策规则 n 平均报酬率的优缺点
第四章固定资产投资管理
（一）平均报酬率的概念和计 算
n 平均报酬率是年平均回收额与原始投资 额的比率。用ARR表示。
n 平均报酬率的计算公式是： 平均报酬率=年均NCF/原始投资总额 在每年净现金流量相等时，平均报酬 率是回收期的倒数。它可以看成是每年 收回的资金占原始投资的百分比。
方法，理解每种指标的决策规则及优缺点。
第四章固定资产投资管理
一、投资回收期
n 什么叫投资回收期 n 投资回收期的计算方法 n 投资回收期法的决策规则 n 投资回收期法的优缺点
第四章固定资产投资管理
（一）什么叫投资回收期（PP）
n 投资回收期是指收回初始投资所需要的
时间。一般用年表示。 n 项目投资额的回收是通过营业期产生的
2、项目投资在建设期全部投入，在经营期不再 追加投资。一次投入,当年投产的,建设期设定 为0
3、项目投产前投入的流动资金在终结时全额收 回。
第四章固定资产投资管理
[例]某公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，一 年后建成投产，另需追加流动资产投资200万元；投产后 预计每年可取得营业收入630万元，第一年付现成本250万 元，以后每年增加修理费20万元；该项目寿命期为5年， 采用直线法计提折旧，预计残值为原值的10%，所得税率 为33%。要求计算各年的现金流量。
n （2）累计回收额=原始投资额时处于哪 一年，该年即为回收期的年数。
第四章固定资产投资管理
举例：有两个投资项目，其现金流量如下： 试计算两方案的投资回收期。
年限 项目 A项目 B项目
01
-150 50 -150 80
23 4 5
50 50 50 50 40 50 40 10
•A项目投资回收期=150÷50=3（年） •B项目投资回收期=2+30÷50=2.6(年)
营业现金流量、终结现金流量三个组成部分。 具体内容如下：
第四章固定资产投资管理
三、现金流量的估算
1、初始现金流量。主要指建设期发生的各项投资额。包 括固定资产投资和垫支的流动资金。一般表现为净现 金流出量。
2、营业现金流量。是指项目投入使用后，由于生产经营 带来的现金流入和流出的数量。
营业净现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =（营业收入－付现成本－折旧）×（1－所得税率）＋
（一）什么叫净现值？NPV
1、概念：指一个投资项目所产生的现金流入量 的现值与现金流出量的现值之差额 2、计算公式是：
NPV=
净现值的意义：反映贴现后投资项目获得的净收 益。
第四章固定资产投资管理
（二）净现值的计算步骤
n 1、计算各年的现金流量 n 2、选择一个合理的贴现率（资金成本率或投资要求的
净现金流量收回的，因此计算回收额必 须以每年产生的营业现金流量为计算基 础，而不能只考虑每年的利润。
第四章固定资产投资管理
（二）投资回收期的计算方法
n 1、每年的回收额相等时，投资回收期的 计算方法如下：
n 投资回收期=原始投资额/每年的NCF
n 2、每年的回收额不等时，则采用以下方 法确定：
n （1）计算每年的累计回收额
第四章固定资产投资管理
第二节 现金流量分析
n 一、现金流量的概念 n 二、现金流量的估算 n 三、投资决策中使用现金流量的原因
第四章固定资产投资管理
一、现金流量的概念
n 现金流量是指一个投资项目引起的企业 现金收入和现金支出增加的数量。
n 这里的现金不仅包括项目投入的全部现 实的货币资金，也包括投入的非货币资 产的变现价值（或重置成本）。
第四章固定资产投资管理
承上例，用平均报酬率法计算A、 B两项目的平均报酬率
n A平均报酬率=50÷150=33.3% n B 平均报酬率=44÷150=30%
第四章固定资产投资管理
（二）平均报酬率法的决策规 则及其优缺点
n 决策规则：预测平均报酬率≧期望平均报酬率， 则可行，越大越好。
n 优点：简单、易算、与回收期法相比，考虑了 投资项目在其寿命期内产生的全部现金流量， 有利于选择收益最多的项目。
第四章固定资产投资管理
（三）净现值决策规则
n 净现值≧0，则方案的实际报酬率大于或 等于贴现率，方案可行；净现值﹤0，方 案 实际报酬率小于贴现率，方案不行。
n 净现值越大，效益越好。
第四章固定资产投资管理
（四）净现值的优缺点
n 优点： 1、考虑了资金的时间价值。 2、考虑了项目计算期内全部现金流量。 3、考虑了投资的风险。（因为贴现率的选取会
n 缺点：仍未考虑时间价值，且用现金净流量作 为报酬，会出现净利润为零，平均报酬率不为 零的现象，不易为人所认同。
n 注意：平均报酬率的报酬也有用净利润的，可 叫投资利润率。
第四章固定资产投资管理
三、净现值
n 什么是净现值 n 净现值的计算程序 n 净现值法的决策规则 n 净现值法的优缺点
第四章固定资产投资管理
最低报酬率） n 3、计算未来报酬的总现值。（包括每年的营业现金流
量的现值总额和终结现金流量的现值总额之和） n 4、计算投资额的现值。如果投资额在开始时一次投入，
则其现值就是初始投资额。如果分次投入，则要计算 各期投资额的现值总额。 n 5、净现值=未来报酬的总现值-投资额的现值
第四章固定资产投资管理
n 两者的关系是：如果NPV=A-B，则PI=A/B，因 此，净现值≧0，则现值指数必定≧1，但净现 值越大的项目现值指数不一定越大。故净现值 法与现值指数数在可行性评价上没有差异，但 在择优评价上会出现分歧。
n 现值指数与净现值的优缺点基本相同.现值指数 有利于评价投资规模不同的方案的获利能力.
第四章固定资产投资管理