非洲风险评估、市场分析与融资

西非国家风险分析
—政局动荡多发地区：科特迪瓦大选引发武装冲突、尼日利亚极端组织沉渣泛起、马里乱局等 利益集团众多：法郎区、英语区，法语区、西共体、西非经货联盟等 资源丰富，但遭遇“资源诅咒”：尼日利亚、马里等 存在伊斯兰极端组织：尼日利亚博科圣地组织 —投资环境较差 多数国家经济落后，就业率低，有效需求不足 基础设施严重滞后、水电短缺，一体化进程不高 经济结构脆弱，殖民经济特征明显 外债沉重、对外依赖性强 社会治安差，犯罪率高 贪腐问题严重、劳动力素质低下 15
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4.西非地区专题分析
我国与西非地区的贸易往来
—贸易额增长较快，与西共体贸易总额从2006年的82.4亿美元增长至2011年的278.2亿美元，年
均增长32.6% —国家间贸易规模相差较大：主要集中在尼日利亚、贝宁、多哥、加纳和利比里亚等国，20052011年间同上述五国贸易额比重一直保持在85%左右。其中尼日利亚占40%左右。 —进口以矿、农等初级产品为主，出口则品类繁多，以工业品为主。 —对西非国家投资增速低于非洲整体。主要集中在尼日利亚、尼日尔、加纳、几内亚、马里、 利比里亚，2011年比重达90.4%，尼日利亚占50%以上。
• 数据来源：
数据类：Βιβλιοθήκη Baidu世界银行（The World Bank)、联合国贸发会议、《工程新闻纪录》、中国对外承包 工程商会等。 观点类： 非洲黄皮书、国际商业观察（BMI）等。
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区域风险总评
工程承包与贸易
常见项目融资模式
适合走出去的国别
适合走出去的行业
融资模式创新
总体建议
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1. 非洲概况
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2.北非风险分析
一、政治情况
不稳定之弧 —全球43个穆斯林国家，政治局势日益紧张 —北非穆斯林人口占70%，不可避免受到影响 地区局势动荡 —“阿拉伯之春”横扫西亚和北非 —突尼斯“茉莉花革命”
—埃及“广场革命”
—利比亚内战 —西方国家干涉加剧
恐怖袭击威胁上升
—通过恐怖活动实现政治诉求：阿尔及利亚人质事件 6
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3.撒哈拉以南非洲风险分析
经济风险
•经济结构单一 —投资领域相对狭窄，系统性风险加大 •财政危机可能性大 —已经有部分国家收紧税收以增加财政资金 •三高问题严重 —通货膨胀侵蚀海外收入价值 •金融市场不完善 —融资渠道狭窄、融资成本高 •汇率波动大 —BOT,BOOT项目汇率敏感
其他风险
•基础设施落后 —水平低下，运营成本高昂，电力尤其紧缺 • 自然风险 —自然灾害频发、传染病 •劳资纠纷风险 —当地劳动力素质低下，工会势力大 •社会风险 —宗教、习俗、环保问题。
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3.总体需求
工程承包与贸易总体需求
—工程承包行业将取得更快发展
世行估算，非洲国家需每年投入千亿美元资金发展基础设施，若要赶超其 他国家则 需投入GDP的1/3 基础设施需求最大的国家，吸引力往往最小，存在巨大缺口，需要低成本 技术 从近期非洲国家推出的计划看，电力、交通运输和电信建设相关行业将成 为基础设施建设中的重头戏。
5.适合走出去的国别
一、政治环境
中国信保开发的“政治稳定风险国别评估模型” —对政治制度化程度、宗派政治中各项指标赋值并累加，分数越高国家政治稳定性越强。 —可以70%左右的概率预测两年内国内政治不稳定风险状况。 —非洲以低稳定、较稳定国家为主，但需关注重点国家。
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5.适合走出去的国别
二、经济环境
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3.撒哈拉以南非洲风险分析
三、风险总评
政治风险
• 政治稳定性风险 —发展不均衡、贫困、外部干预等问题 是失稳根源 —恐怖活动有南下趋势 —西方民主式多党制，但部族、宗派影 响巨大 •政策变动风险与东道国违约风险 —新政府对上届政府期间签署的合同多 方刁难 •法律、行政机构与腐败风险 —法律制度不完善、解释随意 —政府机构效率低下，公务员能力不足 —政府官僚腐败
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2.贸易情况
新兴国家比重不断上升
—2000-2011年，欧盟、美国与非洲 贸易额均出现下降 —新兴经济体份额有较大提升，2011 年中国对非洲出口超过美国
商品结构较为稳定
—结构稳定，但份额变化能够解释非 洲经济趋势 出口集中在燃料、制造品、农产品 等，矿产出口显著增加 进口集中在制造品、机械和运输设 备等，制造品需求加大
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5.适合走出去的国别
四、结论
综合上述理论，同时结合实际情况，在中工国际已经开展业务的9个国家外，中国信保推荐如下：
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区域风险总评
工程承包与贸易
常见项目融资模式
适合走出去的国别
适合走出去的行业
融资模式创新
总体建议
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1.工程承包市场
市场规模不断扩大
—全球最大225家国际工程承包公司营业逐 年上涨，2005-2007年翻了4倍 —2011年营业额达到581.5亿美元，相比 2010年下降4.0% — 225强在非洲的市场份额逐年上升，目 前在全球位居第四（前三位分别亚洲/澳 洲、欧洲、中东）
一、基本信息 面积：3020万平方公里，占陆地总面积的20.4% 人口：十亿三千万，占全球的15%（2010年） 国家：54个 ，国家数量最多的大洲 划分：撒哈拉沙漠为界，或按区域划分 二、政治 非洲民主政治走向成熟 —逢选必乱局势有所改观，40多个国家进行选举 —元首过世后权利平稳交接：马拉维、加纳、埃塞俄比亚 北非政治局势依旧动荡 —宗教与世俗力量博弈 三、经济 自然资源丰富 —全球铬铁矿石的91%、铂族金属的88%、黄金的50% —森林资源丰富，第二大热带雨林分布区 产业结构单一 —农业和矿业为主，工业极不发达，服务业起步较晚 增长迅速，但三高、贫困等问题突出 —5.0%、9.2%、47.5% 中期增长前景乐观 —基础设施、油气矿产、南南合作
基础设施建设仍然是优势项目 环保产业、航空工业、矿山建 设等增速明显
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2.贸易情况
区域内贸易发展缓慢
—基础设施薄弱，缺少公路铁路 —经济结构雷同，互补性差 —国家间贸易壁垒盛行
国际贸易规模持续提升
—除2009年外，整体呈上涨态势
—贸易总额2011年突破万亿美元大关， 2012年达1.3万亿美元，进口5700 亿，出口7000亿 —顺差明显，2012年达1254.2亿美元
平均增长率 —经济增长率高说明市场需求旺盛，市场潜力大 —对非洲国家来说，经济增长率高还增强了政府公共投资的需求和实力，如基础设施投资 —为避免偶然性，选取世界经济展望数据库2008-2012年非洲国家平均GDP增速 —近半数非洲国家GDP平均增速超过5%
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5.适合走出去的国别
三、市场规模
人口规模 经济总量
—大部分地区业务实现增长 西部增势良好，尼、加表现突出 南部完成营业额最高，房屋拉动明显 北部政局动荡，业务连续三年下滑 东部发现石油，带动基础设施建设 中部小幅萎缩
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1.工程承包市场
—多数国别业务量实现增长
尼日利亚、安哥拉石油创 汇拉 动需求 南苏丹建国，基建需求迫切
—各领域业务全面实现增长
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4.西非地区专题分析
市场规模
—市场规模较大，人口3.12亿，约 占非洲总人口 的30%. 人口在1000万以上的有尼日利亚、加纳、 科特迪瓦、布基纳法索、尼日尔、马里、塞内 加尔和几内亚。 — 经济规模差异较大 —总体上经济增长较快，16国GDP年均增长4.6%， 重要资源出口国如加纳、尼日利亚更高。 —整体增长水平低于非洲其他区域，撒哈拉以南 5.7%，东南非共同市场6.5%，东非共同体6.3%， 这与区域内国家众多，经济水平差异较大有关。
主权独立走向政治秩序 —各类选举基本平稳顺利进行 —元首突然离世后能够平稳过渡政权 北非动荡影响有限 —国情差异较大 —民主化变革高潮已过 —宗族政党之争 vs “平民造反”与“街头革命” —人心思稳 —采取防范措施 局部地区局势堪忧 —马里剧变：图阿雷格人、政府军反水、南北 分裂 —中非暴乱：塞雷卡反政府武装 —刚果（金）动荡：M23运动、图西族身份 西方国家加大干预力度 — 反恐需要 — 经济利益 — 战略布局
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2.贸易情况
我国与非洲往来不断加深
—经济互补性不断增强：非洲需 要条件不苛刻的资金支持，中国 渴求大量优质资源 —10年间中非贸易额从百亿美元 到近两千亿美元，年均增速 27.7% —中非贸易额在双方总贸易额中 份额均有所上升 —近年来我国保持逆差地位， 2012年达到278.5亿美元：援助+ 能源进口 —最重要贸易伙伴格局微妙变化， 南非地位牢固，石油国安哥拉， 尼日利亚地位提升 —出口以机电、机械为主，进口 以矿物为主（原油）
产业发展特征
—农业保持较快增长，但发展不均衡。马里、塞拉 利昂、塞内加尔，冈比 亚农业产值占gdp比重均 有所提升；尼日利亚、加纳、利比里亚等国由于 矿业比重扩大，农业比重有所下降。 —受国际大宗商品价格上涨，矿业比重加大，增速 较高：尼日利亚、加纳、塞内加尔、科特迪瓦、 几内亚、毛里塔尼亚均实现快速发展。 —制造业发展水平较低，比重下降，增长率较低 —基础设施建设发展较快：尼日利亚、加纳、马里、 塞内加尔等道路、通信发展较快；冈比亚、利比 里亚塞拉利昂水电气发展较快
机遇与挑战共存
非洲风险评估、市场分析与融资安排主题汇报
2013.12.25
研究框架
区域风险总评 工程承包与贸易 常见项目融资模式
适合走出去的国别
适合走出去的行业
适合的融资方式
总体建议
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研究方法与资料来源
• 研究方法：
定量分析——政治稳定风险评级模型等 定性分析——比较分析等 案例分析——国别风险、融资模式、企业案例
经常项目逆差加大，FDI流入增加
—出口下滑、西方援助增加
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2.北非风险分析
三、风险总评
政治风险 • 政治稳定性风险 —伊斯兰教义与经济全球化中现代性的碰撞（宗教宽容、普遍选举、妇女权利等） —GDP增长迅速，但缺少监督与平衡机制，社会两极分化加重，民怨加深。（科法斯政治风险模型）
• 政策变动风险和东道国违约风险 —新政权否定前任制定的政策（埃及）、新政策执行效果与连续性尚待考察（利比亚） —政党轮流执政、政策缺乏连贯性，政府存在违约风险。 • 法律、行政机构与腐败风险 —北非地区普遍存在法律制度不完善、行政效率低下与官僚腐败等问题。
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3.撒哈拉以南非洲风险分析
二、经济情况
经济保持强劲增长 —增速略微放缓，但仍保持强劲态势 —石油输出国、低收入国家增长明显 —内需是主要驱动力 宏观政策以审慎为特征 —肯尼亚、乌干达、尼日利亚等收紧货币政策 —税收增加保证基础设施与公共投资 通胀缓解但仍突出 —2012年为9.0%，较2011年下降0.3个百分点 —东、西非气候改善，农业收成趋好 —紧缩货币政策、部分国家货币升值 就业形势严峻 —整体失业率为7.5%，青年失业率为11.8% —生产性就业机会奇缺，以农业生产为主 经常项目逆差扩大，FDI流入增加 —石油出口大幅下跌，经常帐目赤字扩大 —丰富资源吸引大量国外直接投资
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2.北非风险分析
经济风险
•经济增长低迷 —结构单一、财政赤字、外资 逃离、国际收支失衡等 —促增长与抗通胀的两难局面 •融资困难 —融资成本与地区风险成正比 • 汇兑限制、汇率变动
其他风险
• 自然风险 —气候条件恶劣 •社会风险 —风俗习惯、宗教禁忌
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3.撒哈拉以南非洲风险分析
一、政治情况
中欧优势明显
— 美国份额增加，加拿大从无到有
— 由于历史原因，欧洲承包商曾一家独大 — 近年中国承包商逐渐扩张，2007年实现 对欧赶超 — 新兴市场国家也纷纷加大对非洲的投入
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1.工程承包市场
我国工程承包企业高速发展
—2007年-2012年，新签合同额从298.7 亿美元飙升至640.5亿美元，完成营业 额从126.9亿美元增至408.3亿美元 —在非洲新签合同额和完成营业额分别 占总额 的40.9%和35.0%，连续四年成 为第二大市场
2.北非风险分析
二、经济情况
非洲大陆经济实力最强区域
— 非洲经济总量的36.0%，世界总量的1.0% 农业、矿业和旅游业为经济支柱 —石油、天然气和磷酸盐资源丰富 政治局势拖累经济增长 —投资减少、石油出口下降、旅游业受创 导致零增长 通胀压力居高不下 就业形势堪忧 —青年男性、女性失业率分别为18.5%和 37.0%