第9章 货币需求

四、弗里德曼货币数量论的政策含义
在其货币数量论的基础上，弗里德曼分析 了各国面临的主要经济问题——通货膨胀，并 提出了自己的政策建议。 弗里德曼认为，引起物价全面上涨和持续 性通货膨胀的根本原因，只能是货币供应量的 过度增长。 弗里德曼认为，不能把限定利率作为货币 政策的目标。货币政策的目标应放在控制货币 供应量上。弗里德曼主张的“单一规则”的货 币政策。
第九章
本章学习要求
货币需求
1、阅读推荐文章及书目 2、上网查询与阅读 3、联系实际研究问题
第九章
本章主要内容：
货币需求
1、货币需求的含义 2、马克思货币需求理论 3、古典货币需求理论 4、凯恩斯货币需求理论 5、弗里德曼货币需求理论
第一节 货币需求的含义
一、需求与货币需求 1、需求=欲望+能力=有支付能力的需求 2、货币需求=在一定财富（资产）规模 下，愿意以货币形式持有资产的需求
3、假设及结论 假设： V是货币流通速度，受支付习惯、信用发达程度 等制度因素的影响，成稳定状态。 T是商品劳务交易量，完善的价格机制下，经济 充分就业从而产出是稳定的 结论： 货币供应量变化将引起一般物价水平的同 比例的变化 4、货币需求的表述 Md= PT/V
二、现金余额方程式——剑桥方程式
三、弗里德曼的名义国民收入决源自文库论
名义收入决定论模型有四个要点： 第一，首先假定货币需求的收入弹性为1，即假定收入的 每一变动都将引起货币需求的同比例变动。 第二，假定名义利息率等于预期的实际利息率与预期的 物价变动率之和。这个假定是综合了凯恩斯和费雪的观 点。 第三，预期的实际利息率与预期实际产量（收入）变动 率之差是外在决定的，可假定为常数。 第四，假定货币需求量可以对货币供应量作出即时和充 分的调节。
二、纸币流通规律
第三节 古典货币需求理论
一、费雪现金交易方程式
（一） 代表人物： 欧文· 费雪——1911年《货币的购买力》 （二） 主要观点： 1、研究出发点：货币的交易媒介功能
2、公式： MV=PT M——一定时期内流通中货币的平均量； V——货币流通速度; P——价格平均数； T——商品劳务交易量。
第九章
本章学习目标:
货币需求
1、全面地把握和理解货币需求的含义； 2、理解马克思流通中货币需要量理论，
了解中国对货币需求理论的研究；
3、理解不同学派的货币需求理论，并能进行简要比较和评价； 4、了解资金需求与货币需求的关系。
第九章
推荐阅读材料：
货币需求
1、【英】凯恩斯：《货币论》 2、【美】麦金农：《货币和资本理论的研究》 3、【美】肖：《金融理论中的货币》 4、【加】戴维·莱德勒 ： 《货币需求：理论、证据和问题》 5、文章2篇
四、凯恩斯学派对凯恩斯理论的发展
（一）鲍莫尔—托宾模型 1、基本结论：交易性货币需求同样也是利率的 函数 2、公式: M=kY 1/2 r -1/2 （二）托宾模型 1、问题的由来：凯恩斯认为世界上存在两种资 产：一是货币，二是债券，一个人根据自己对将来 利率的预期来选择资产，结果是其要么全部持有货 币，要么全部持有债券，不可能两者都持有，这一 结论与现实不符。 2、托宾模型的解释：托宾通过引入资产风险的 概念，用资产组合理论成功地解释了人们同时持有 货币和债券两种资产的现象，并说明凯恩斯货币需 求函数依然成立，即货币需求仍是利率的减函数。
复习思考题
1、什么是货币需求？宏观货币需求与微观货币需求、名 义货币需求与实际货币需求有何不同？ 2、影响货币需求的主要因素有哪些？ 3、比较异同： （1）马克思货币流通规律与现金交易方程式 （2）现金交易方程式与现金余额方程式 （3）凯恩斯货币需求理论与古典货币理论 （4）凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论
第五节 弗里德曼的现代货币数量论
1956年，弗里德曼《货币数量学说——新解说》 弗里德曼认为：人们想要持有的资产远远不止生 息资产和货币两种。而是应该在更广泛的资产范围 内进行选择。
一、弗里德曼的货币需求理论
（一）货币需求函数
Md 1 dP f ( y, w;r m , rb , re , ; u) P P dt
3、宏观货币需求与微观货币需求 社会角度：需要货币媒介功能 个人角度：将货币看成财富的一般代表 4、名义货币需求(Md)与实际货币需求(Md/p) Md：不考虑物价影响因素 Md/p：考虑物价并剔除其影响因素
二、货币需求理论与货币需求理论模型
1、货币需求理论：关于货币需求动机、影响
因素及其数量决定的理论。 2、货币需求模型——货币需求函数式 3、影响货币需求的主要因素: 收入 机会成本 其他因素
第二节 马克思的货币需求理论
一、 货币流通规律
1、执行流通手段的货币必要量：M=PQ/V 2、内容：货币量取决于价格水平、 进入流通的商品数量和货币流通速度 3、假定条件： 1）以劳动价值论为基础 2）货币为足值金属货币 3）金属货币具有“蓄水池”功能 4）简单商品流通（不考虑贮藏手段职能） 5）V 已知一定
（一）人们持有货币的三种动机： 1、交易动机——交易性需求与收入正相关 2、预防动机——预防性需求与收入正相关 3、投机动机——投机性需求跟利率成反向关系
（二）货币需求函数和货币需求曲线 1、货币需求函数 L=L1+L2 =L1（Y）+L2（i） 货币需求是收入的增函数，是利息率的减函数。 2、在Y给定时，可得到向右下方倾斜货币需求曲线。 当利息率很高时， L2 ＝0，货币需求曲线垂直；当 利息率很低时， L2无限大，货币需求曲线水平（流 动性陷阱） 3、收入变化导致货币需求曲线位置变化
4、结论： K稳定，Y不变（充分就业）, 所以M与P同向变动。
（三）与现金交易方程式的比较 1、对货币需求分析的侧重点不同； 2、对货币需求分析的角度不同; 3、所强调的货币需求决定因素有所不同。
第四节 凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯的货币需求理论也称为流动性偏好论
一、代表人物：凯恩斯 二、主要观点：
（二）影响货币需求的因素 1、财富总量—— y 恒久性收入：预期平均长期收入 2、财富在人力与非人力形式上的划分——w 3、持有货币的预期报酬率——rm 4、其它资产的预期报酬率，即持有货币的机会成 本—— rb，re 5、财富所有者的特殊偏好等其它因素——u
二、与凯恩斯货币需求理论的区别
1、凯恩斯考虑的仅仅是货币和生息资产之间的选 择，而弗里德曼所考虑的资产选择范围要广泛得 多； 2、凯恩斯把货币的预期报酬率视为零，而弗里德曼 则把它当作一个随着其它资产预期报酬率变化而变 化的量； Md /P=f(Y,rb-rm,re- rm,e- rm) 3、货币流通速度是比较稳定的，是可以预测的。
i
货 币 需 求 曲 线
i0 i1 L
0
L0
L1
L
i
流动性陷阱
i
流动性陷阱 i0 i1 0 L0 L1 L L 0 L L
三、流动性偏好论与古典货币理论的区别
流动性偏好论 古典货币理论
强调利率对货币需求的影响 基本认为利率对货 币需求无影响 货币需求是不稳定的 货币需求是稳定的 货币流通速度是波动的 V=PY/M=PY/F（i,y） 货币流通速度是稳 定的
（一） 代表人物：马歇尔，庇古 （二） 主要观点： 1、研究出发点：货币不仅是交易媒介，也是一种 资产；贮藏手段 影响资产持有的因素有什么呢？ 2、公式： M=KPY P——价格，Y——收入，K——总财富中以货币 形式持有的比例，
3、影响因素 首先是个人的财富总额（Y） 其次是持有货币便利性与机会成本（K）