折现率确定的主要方法
确定折现率的方法
确定折现率的方法
确定折现率的方法有以下几种：
1.内在回报率法：根据项目现金流入和流出的时间及金额来计算内在回报率，从而确定折现率。
2.立足点法：根据投资项目的风险程度和市场利率，确定一个合理的立足点，并将该点的利率作为折现率。
3.经验法：根据过去的投资经验或市场情况，确定一个平均值或估计值作为折现率。
4.实证分析法：观察并分析市场中已有的项目折现率，以此确定合适的折现率。
5.风险调整法：根据项目的风险程度，对市场利率进行相应的调整，从而确定折现率。
现金折现率计算公式
现金折现率计算公式全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：现金折现率（discount rate），指的是计算当前价值的一种方法，在金融领域中广泛应用。
现金折现率是根据投资项目的风险、时间价值和市场利率等因素来确定的，它反映了未来现金流量的价值。
在投资分析和资本预算中，现金折现率是一个非常关键的概念，可以帮助投资者做出明智的决策。
本文将介绍现金折现率的计算公式及其应用。
一、现金折现率的定义现金折现率是指在投资决策中用来评估未来现金流量的现值的一种利率。
现金折现率越高，说明未来现金流量的价值越低。
投资者通常会选择投资回报率高于现金折现率的项目，以确保投资回报率高于投资成本。
现金折现率的计算方式是将未来的现金流量折算到现在的价值。
在计算现金折现率时，需要考虑多种因素，包括风险、市场利率、通货膨胀率等。
现金折现率的计算公式为：现金折现率= 未来现金流量/ (1 + 折现率)^n未来现金流量指的是未来某一时期的现金流量，折现率是投资人对未来现金流量的折现程度的一种度量，n 是现金流发生的时间。
在实际应用中，现金折现率的计算还可以根据不同的情况选择不同的方法。
如果未来现金流量是等额的，可以使用简单的折现率计算公式：如果现金流量是递增或递减的，需要使用更复杂的折现率计算公式，比如净现值计算公式。
现金折现率的应用非常广泛，主要是在投资决策和资本预算中。
在投资决策中，现金折现率可以帮助投资者评估不同投资项目的风险和回报，并选择最有利可行的投资项目。
在资本预算中，现金折现率可以帮助企业评估不同投资项目的价值，并做出合理的资本配置决策。
结语：第二篇示例：现金折现率（discount rate）是指在一定时间内，用于将未来现金流量的价值折算成现在价值的比率。
它是财务和投资决策中非常重要的一个概念，可以帮助我们评估未来现金流的价值，进而做出投资或资金配置的决策。
现金折现率的计算公式是比较简单的，通常可以根据以下公式来计算：\[PV = \dfrac{FV}{{(1+r)^n}}\]PV代表现值（present value），即当前时点的价值；FV代表未来价值（future value），即未来现金流的价值；r代表折现率（discount rate），即把未来现金流折算成现在价值的比率；n代表时间，即距离未来现金流的时间。
估值模型中折现率的计算公式
估值模型中折现率的计算公式折现率是估值模型中一个重要的计算指标，用于计算未来现金流的现值。
在估值模型中，折现率的计算公式通常采用资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）。
CAPM模型是一种广泛应用于金融领域的定量模型，用于估计资产的期望收益率。
它的基本假设是，投资者对风险有不同的态度，他们愿意承担风险来获取更高的收益。
根据CAPM模型，资产的期望收益率可以通过以下公式计算：期望收益率 = 无风险利率+ β × (市场风险溢价)其中，无风险利率是指投资者在无风险资产上获得的收益率，通常使用国债收益率来代表。
市场风险溢价是指投资者愿意承担的额外风险所获得的额外收益，通常使用市场收益率减去无风险利率来计算。
β代表资产的系统性风险，是一个衡量资产相对于整个市场风险的指标。
在估值模型中，折现率可以被视为资产的期望收益率，用于计算未来现金流的现值。
折现率的选择对于估值结果的准确性和可靠性至关重要。
一般来说，折现率越高，现值越低，反之亦然。
折现率的计算方法有多种，其中最常用的是使用CAPM模型。
根据CAPM模型，我们需要确定无风险利率、市场风险溢价和资产的β值。
无风险利率可以通过观察国债收益率来确定，通常可以选择10年期国债收益率作为无风险利率。
市场风险溢价是指市场收益率减去无风险利率的差值。
市场收益率可以通过观察股票市场的历史数据来计算，通常可以选择市场指数（如标普500指数）的年化收益率作为市场收益率。
资产的β值可以通过对资产的历史数据进行回归分析来计算。
β值越高，说明资产的系统性风险越大，投资者要求的期望收益率也就越高。
除了CAPM模型，还有其他一些方法可以用于计算折现率，如使用市盈率法、市净率法等。
这些方法通常适用于特定类型的资产或特定行业的估值。
在使用折现率进行估值时，需要注意的是，折现率是一个估计值，可能存在一定的不确定性。
因此，在进行估值分析时，应该综合考虑不同的估计结果，结合市场情况和行业特点，做出合理的判断。
会计经验：折现率如何确定-计算公式又是什么？
折现率如何确定?计算公式又是什么？折现率是什么?折现率(discountrate)是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
分期付款购入的固定资产其折现率实质上即是供货企业的必要报酬率。
折现率不是利率，也不是贴现率。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
之所以说折现率不是利率，是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。
利率只表示资产(资金)本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
之所以说折现率不是贴现率，是因为：①两者计算过程有所不同。
折现率是外加率，是到期后支付利息的比率;而贴现率是内扣率，是预先扣除贴现息的比率。
②贴现率主要用于票据承兑贴现之中;而折现率则广泛应用于企业财务管理的各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配等。
要搞清楚折现率的，就必须先从折现开始分析。
折现作为一个时间优先的概念，认为收益或利益低于同样的收益或利益，并且随着收益时间向将来的推迟的程度而有系统地降低价值。
同时，折现作为一个算术过程，是把一个特定比率应用于一个预期的现金流，从而得出当前的价值。
从企业估价的角度来讲，折现率是企业各类收益索偿权持有人要求报酬率的加权平均数，也就是加权平均资本成本;从折现率本身来说，它是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。
投资者对投资收益的期望、对投资风险的态度，都将综合地反映在折现率的确定上。
同样的，现金流量会由于折现率的高低不同而使其内在价值出现巨大差异。
折现率计算公式：折现率的计算公式为：i=(F/P)(的n分之一)-1现金*折现率=400000/7.835%=510529.67(元)如：某人贷款1万元本金，3年后还本付息共12597.12元。
求贷款年利率是多少? 则：10000=12597.12*(F/P,i,3)(F/P,i,3)=10000/12597.12=0.7938查复利现值系数表,i=8%折现率如何确定?(一)加权平均资本成本法企业的资产多种多样，各类资产具有不同的成本，这种方法是通过企业全部资产的加权平均投资回报率来计算无形资产的投资回报率，即用企业的加权平均资本成本作为折现率的替代。
折现率如何确定-计算公式又是什么？【会计实务经验之谈】
折现率如何确定?计算公式又是什么？【会计实务经验之谈】折现率是什么?折现率(discount rate) 是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
分期付款购入的固定资产其折现率实质上即是供货企业的必要报酬率。
折现率不是利率，也不是贴现率。
折现率、贴现率的确定通常和当时的利率水平是有紧密联系的。
之所以说折现率不是利率，是因为：①利率是资金的报酬，折现率是管理的报酬。
利率只表示资产(资金)本身的获利能力，而与使用条件、占用者和使用途径没有直接联系，折现率则与资产以及所有者使用效果相关。
②如果将折现率等同于利率，则将问题过于简单化、片面化了。
之所以说折现率不是贴现率，是因为：①两者计算过程有所不同。
折现率是外加率，是到期后支付利息的比率;而贴现率是内扣率，是预先扣除贴现息的比率。
② 贴现率主要用于票据承兑贴现之中;而折现率则广泛应用于企业财务管理的各个方面，如筹资决策、投资决策及收益分配等。
要搞清楚折现率的，就必须先从折现开始分析。
折现作为一个时间优先的概念，认为收益或利益低于同样的收益或利益，并且随着收益时间向将来的推迟的程度而有系统地降低价值。
同时，折现作为一个算术过程，是把一个特定比率应用于一个预期的现金流，从而得出当前的价值。
从企业估价的角度来讲，折现率是企业各类收益索偿权持有人要求报酬率的加权平均数，也就是加权平均资本成本;从折现率本身来说，它是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。
投资者对投资收益的期望、对投资风险的态度，都将综合地反映在折现率的确定上。
同样的，现金流量会由于折现率的高低不同而使其内在价值出现巨大差异。
折现率计算公式：折现率的计算公式为：i=(F/P)(的n分之一)-1现金*折现率=400000/7.835%=510529.67(元)如：某人贷款1万元本金，3年后还本付息共12597.12元。
DCF法中折现率的确定
历史市场风险溢价可以通过计算股票市场指数的超额回报率来获得， 即股票市场的平均回报率减去无风险利率。
市场预期的市场风险溢价则基于对未来市场的预测和评估。
05
折现率的应用与案例分析
折现率在投资决策中的应用
折现率是投资决策中评估投资项目风 险和收益的重要参数，通过将未来的 现金流折现到现值，可以更准确地评 估项目的价值和潜在的回报率。
dcf法中折现率的确定
• 引言 • 加权平均资本成本法（WACC） • 市场比较法（MCA） • 风险调整折现率法（CAPM） • 折现率的应用与案例分析
01
引言
折现率在DCF法中的重要性
折现率是决定DCF法（折现现金流法）计算结果 的关键因素之一。
它反映了投资者的期望回报率，对于评估项目的 经济价值具有重要意义。
债务成本和权益成本的计算
总结词
债务成本和权益成本的计算是确定折现率的关键步骤，它们分别反映了公司债 务和权益资本的预期回报率。
详细描述
债务成本的计算通常基于公司的贷款协议和市场利率，而权益成本的计算则可 以使用CAPM（资本资产定价模型）等模型，考虑无风险利率、市场风险溢价 和贝塔系数等因素。
资本结构的确定
类似公司的选择应基于公开市场数据和行业报告等资料，并经过仔细分析和比较。
折现率的调整因素
在使用MCA估计折现率时，需 要考虑一些调整因素，以反映目 标公司的特有风险和业务特点。
这些调整因素包括但不限于：目 标公司的经营风险、财务风险、
行业风险等。
调整因素应根据目标公司的具体 情况进行评估，并反映在折现率
无风险利率法
以无风险投资的利率作为折现率，通 常选择国债利率作为参考。
收益法评估企业价值中折现率的确定
在采矿权评估中，CAPM可以用来确定折现率。具体而言，可以将采矿权视为一 种资产，根据其风险程度和市场前景，确定其预期收益率。
采矿权评估收益现值法折现率
采矿权评估收益现值法是一种常用的评估方法，其基本原理是将采矿权的未来 收益折现到评估基准日，以确定其价值。在收益现值法中，折现率是一个关键 参数，它反映了投资采矿权的风险程度和预期收益。
(3)根据企业自身的财务状况、经营特点和市场环境等因素，调整上述数据；
(4)选择合适的折现率确定方法，如无风险利率法、加权平均资本成本法或风 险调整后的折现率法；
(5)计算折现率并作为评估企业 价值的折现率。
需要注意的是，不同的折现率确定方法具有不同的优缺点。例如，无风险利率 法简单易行，但忽略了企业特定风险；加权平均资本成本法考虑了企业资本结 构，但可能受到市场异常波动的影响；风险调整后的折现率法充分考虑了企业 特定风险，但需要准确评估企业的风险因素。
折现率的计算方法通常包括两部分：无风险利率和风险溢价。无风险利率是指 投资于无风险资产所获得的预期收益，而风险溢价则是对投资风险的补偿。在 确定折现率时，需要考虑矿山地理位置、矿产品市场前景、政策法规等多种因 素。
影响因素分析
1、矿山地理位置：不同地区的矿山开发成本和市场竞争程度存在差异，因此 折现率也会有所不同。例如，位于经济发达地区的矿山，由于基础设施和市场 条件较好，折现率可能相对较低；而位于偏远地区的矿山，由于交通不便、市 场狭小等因素，折现率可能相对较高。
(3)充分考虑不确定性：在确定折现率时，应充分考虑各种不确定性因素，如 市场波动、政策变化等，以最大程度地降低评估风险；
(4)保持透明和可解释性：确定折现率的过程应保持透明和可解释性，以便评 估结果能够得到利益相关者的认可。
折现率计算公式解释
2、折现率的确定
本次评估，根据评估对象的资本债务结构特点以及所选用的现金流模型等综合因素，采用资本资产定价模型(CAPM)和资本加权平均成本（WACC）确定折现率R。
资本加权平均成本（WACC）的计算公式为：
R＝[E/（E+D）]×Re+ [D /（E+D）]×Rd×（1-T）
式中：E：权益的市场价值；
D：债务的市场价值；
Re：权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）计算；
Rd：债务资本成本，按有息债务利率计算；
T：被评估单位的所得税率。
其中：权益资本成本计算公式为：
Re = Rf + β（Rm–Rf）+ Δ
式中：Rf：目前的无风险利率；
β：权益的系统风险系数；
（Rm–Rf）：市场风险溢价；
Δ：企业特定风险调整系数。
折现率确定的基本依据
折现率确定的基本依据折现率是指将未来的现金流转化为当前价值所使用的利率。
在投资决策中，折现率的确定是非常重要的，因为它直接影响到投资方案的可行性和收益。
一、折现率的定义和作用1.1 折现率的定义折现率是指将未来的现金流转化为当前价值所使用的利率。
在投资决策中，折现率可以用来计算投资回报期、净现值和内部收益率等重要指标。
1.2 折现率的作用折现率在投资决策中起着至关重要的作用。
它可以帮助投资者评估不同投资方案之间的优劣，并选择最有利可行的方案。
同时，折现率还可以帮助投资者预测未来收益，并对风险进行评估。
二、折现率确定依据2.1 机会成本机会成本是指放弃一种选择而选择另一种选择所付出的代价。
在确定折现率时，应该考虑到机会成本对于当前决策所产生的影响。
如果一个项目能够获得比机会成本更高的回报，则这个项目就是有价值且可行的。
2.2 风险溢价风险溢价是指投资者为了承担风险所要求的额外报酬。
在确定折现率时，应该考虑到不同项目的风险水平，并根据其风险水平来确定相应的风险溢价。
如果一个项目的风险越高，则其所要求的风险溢价也会越高。
2.3 通货膨胀率通货膨胀率是指货币购买力下降的速度。
在确定折现率时，应该考虑到通货膨胀对于未来现金流的影响。
如果未来现金流存在通货膨胀的影响，则需要将其减去相应的通货膨胀率，以反映出实际购买力。
2.4 市场利率市场利率是指市场上各种投资工具所能够获取到的收益率。
在确定折现率时，应该考虑到市场利率对于当前决策所产生的影响。
如果一个项目能够获得比市场利率更高的回报，则这个项目就是有价值且可行的。
三、不同情况下折现率的确定方法3.1 长期投资在长期投资中，折现率应该包含机会成本、风险溢价和通货膨胀率等因素。
一般情况下，长期投资的折现率应该高于市场利率，以反映出风险和不确定性所带来的影响。
3.2 短期投资在短期投资中，折现率应该主要考虑市场利率和通货膨胀率等因素。
一般情况下，短期投资的折现率应该低于市场利率，以反映出较低的风险和较短的时间跨度。
资产评估折现率计算公式
资产评估折现率计算公式
资产评估中的折现率是一种用于衡量资产未来现金流量的现值的指标。
折现率的计算公式通常为：
折现率 = (未来现金流量的现值 / 当期资产的市场价值) ^ (1 / 年数) 1。
其中，未来现金流量的现值是指资产未来所有现金流量的现值总和，当期资产的市场价值是指资产当前的市场价值，年数是指未来现金流量发生的年数。
另外，折现率的计算还可以使用贴现率的方法，即根据资产的风险和市场利率来确定折现率。
一般情况下，贴现率越高，折现率也会越高，反之亦然。
在实际应用中，折现率的计算需要考虑到资产的特性、行业情况、市场环境等因素，因此在具体计算时需要综合考虑多种因素，以得出合理的折现率。
总的来说，折现率的计算是资产评估中非常重要的一部分，它可以帮助评估资产的价值，为投资决策提供重要参考。
企业整体资产评估中折现率的确定方法
企业整体资产评估中折现率的确定方法关键词：整体资产评估，收益法，折现率企业整体资产评估是将由各项单项资产有机构成的资产综合体作为评估对象，综合考虑其获利能力而进行的企业价值评估。
目前，国内对于企业整体资产评估多采用加合法，即把组成整体资产的单项资产评估值加总作为企业整体资产评估值。
但这种方法在理论上存在严重缺陷，随着我国产权交易市场的日益成熟，收益法将作为评估企业价值的主要方法。
收益法是指通过估算被评估资产未来预期收益，并用适当的折现率折现，以其现值之和作为被评估资产价值的一种评估方法。
用收益法进行企业整体资产评估时，主要涉及到三个评估技术参数，即年纯收益、折现率和收益期限。
折现率是三个参数确定过程中最复杂和最有争议的，折现率的大小对企业价值的影响极大，其轻微的变动就会引起评估值很大的改变，在评估实践中折现率的确定缺乏准确性是收益法遭到批评的原因之一。
因此，在理论和实践中应重视折现卑的确定方法问题。
一、折现率的含义及确定原则1.折现率的含义折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率。
折现率实质是一种资本投资的收益率，它与报酬率、利润率、回报率、盈利率和利率在本质上是相同的。
企业投资者的愿望是以较小的风险来获得较大的收益，但在一个较为完善的市场中，要获得较高的投资收益就意味着要承担较高的风险，即收益率与投资风险成正相关。
折现率的本质揭示了确定折现率的基本思路，即折现率应等同于具有同等风险的资本收益率。
2.折现率的确定原则（1）折现率应高于国债利率和利率。
企业将资本投资于国债或，不需承担风险，但投资回报率较低，因此，大多数投资者愿冒一定风险投资，如投资于企业，以期获得更多收益，故企业价值评估时折现率应高于国债利率和利率。
（2）折现率水平应以行业平均收益率为基础。
企业收益水平有明显的行业特征，行业结构强烈影响着竞争规则的确立和行业内部的所有企业，行业主要结构特征决定了竞争的强弱，进而决定了行业的收益率和行业内企业的盈利空间。
资产评估收益法运用中关于企业价值折现率的确定
资产评估实务中关于非上市公司现金流量折现法（DCF）折现率的确定折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估企业市场价值的重要参数。
如被评估企业不是上市公司，其折现率不能直接计算获得。
可采用选取对比公司进行分析计算的方法估算被评估企业期望投资回报率。
现金流量折现法可采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率。
WACC 模型它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
1、总资本加权平均回报率利用以下公式计算：WACC=+×++×(1−p×其中：WACC：加权平均资本成本E：权益的市场价值D：债务的市场价值Kｅ：权益资本成本Kd：债务资本成本t：所得税率2、权益资本成本采用资本资产定价模型（CAPM）计算计算公式：Kｅ＝Rf＋ERP×βＬ＋Rc其中：Rf：无风险收益率；ERP：市场风险溢价；βＬ：权益的系统风险系数；Rc：企业特定风险调整系数（1）无风险收益率Rf无风险收益率是指把资金投资于一个没有任何风险的投资对象所能得到的收益率，一般而言，一个国家的国债收益率可认为是该国的无风险收益率。
可根据中国财政部公布的评估基准日中国固定利率国债收益率曲线及数据，选取10年以上到期收益率为无风险报酬率。
（2）市场风险溢价ERP市场风险溢价，英文表述为Market Risk Premium（MRP市场风险溢价）或Equity Risk Premium（ERP股票市场风险溢价），是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高于无风险利率的回报率。
本文介绍2种测算市场风险溢价的方法。
1第一种方法以中国证券市场的特征指数（上证指数、深证指数、沪深300指数）为基本指数，对ERP进行测算。
以沪深300指数为例具体测算规则如下：1)选取自沪深300有数据日，目前可查询的数据为2002年，作为基础起始年，测算各年沪深300的几何收益率；2)设置测算样本池，测算池样本数量暂定为50，不足50时，按实际样本数作为测算基础；3)可将自2010年起的年度几何收益率划入测算样本池，有效样本数据自2010年起，原因是早期市场成熟度不足，指数波动过大，特别是2007年至2008年的股权全流通分置改革，造成股价过度波动；4)将测算样本池的数据算术平均，每年12月31日按实际收盘指数进行调整，确定当年市场几何收益率；5)将当年市场几何收益率减去当年的无风险报酬率，作为下一年的ERP参数；6)几何平均收益率公式：几何平均收益率是将各个单个期间的收益率乘积，然后开n次方。
折现率的计算公式
折现率的计算公式折现率的计算公式是：pv=c/（1+r）^t,其中pv = 现值，c=期末金额，r=折现率，t=投资期数。
折现率是特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。
在收益一定的情况下，收益率越高，意味着单位资产增值率高，所有者拥有资产价值就低，因此收益率越高，资产评估值就越低。
折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
本金化率和资本化率或还原利率则通常是指将未来无限期预期收益折算成现值的比率。
分期付款购入的固定资产其折现率实质上即是供货企业的必要报酬率。
累加法。
累加法是折现率确定中最常用的方法。
一般来说，折现率应包含无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀率。
无风险报酬率是指资产在一般条件下的获利水平；风险报酬率是指冒风险取得的报酬与资产的比率。
对于非亏损行业，整体企业的未来收益额可以根据未来税后净利润或净现金流量去预测，现值率为可以行业平均值资金利润率为基础，再加之3%-5%的风险率去确认。
除存有确凿证据说明具备高风险外，现值率为通常不低于15%。
累加法的计算公式如下：折现率=无风险利润率+风险利润率+通货膨胀率；其中：风险报酬率=行业风险+经营风险+财务风险。
市场比较法。
市场比较法是指通过选取与评估对象相同类型或者相近行业或相似规模的资产案例，求出它们各自的风险报酬率或折现率，经过分析调整，按照不同的权数进行修正，并消除特殊因素的影响，综合计算得出被评估对象折现率的方法。
一就是恳请3-5名管理人员，确认被评估项目在行业中的边线，如果这些人员的意见相近，就可以对被评估项目的公司风险得出结论一个合理的估算。
二是请3-5名管理人员，确定哪些上市公司是与被评估企业最相似的竞争者，然后根据这些假定有相同风险的公司的风险值来确定被评估企业的企业风险。
社会平均值收益率法。
社会平均收益率法通过分析社会平均资产收益率的变动情况来确定折现率或本金化率。
运用这种方法能客观反映企业整体资产的收益现值。
折现率
1、什么是折现率折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。
2、折现率的构成从构成上看，资产评估中的折现率应由两部分组成：一是无风险报酬率，二是风险报酬率，即：折现率=无风险报酬率+风险报酬率如果风险报酬率中不包含通货膨胀率，则折现率又可表示为：折现率=无风险报酬率+风险报酬率+通货膨胀率（1）.无风险报酬率的选取无风险报酬率反映的是在本金没有违约风险、期望收入得到保证时资金的基本价值。
在此情形下，投资者仅仅牺牲了某一时期货币的使用价值或效能。
对一般投资者而言，国债利率通常成为无风险报酬率的参考标准。
以长期国债利率作为安全利率是国际上普遍的做法，如美国就以其30年的国债利率作为安全利率。
但是在我国，由于国债市场发展中存在的问题，使我们不能简单地照搬西方的做法，将国债利率当做无风险利率。
在我国，国家没有发行长期国债，而短期和中短期的国债的利率受很多因素的影响，并不能完全由市场供求的情况决定，而且其利率高于银行同期存款利率。
我国银行存款的利率是有关方面根据市场需求制定的，反映了最基本的市场供求和投资收益的情况。
所以，在当前的资产评估实践中，考虑到复利的因素，应该以银行定期存款利率为安全利率。
（2）.风险报酬率的选取风险与收益的关系可以用风险报酬率来表达。
在资产评估学中，风险报酬率表述为“风险补偿额相对于风险投资额的比率”。
在通常情况下,与较大风险相联系的是较高的预期收益，与较小风险相联系的是较低的预期收益。
风险有代价，人们把这一代价称做风险补偿或风险报酬，风险报酬率就是这种原则的体现。
3、折现率的影响因素在投资决策中，折现率的选择是一项极其重要的内容，投资者首先必须事先确定一个恰当的折现率作为投资评价的依据。
折现率之所以如此重要，是因为在进行投资方案选择时，需要利用折现率将投资方案的收益和风险折算到同一个时点上，这样才能做到时间上的可比。
因此折现率的正确与否直接关系到决策的科学性和正确性。
那么，如何确定合理的折现率呢首先，必须明确折现率在投资决策中所代表的经济意义。
最新折现率计算方法
折现率（i）计算折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。
本次评估通过计算xxx公司加权平均资本成本的方法估算商标使用企业期望投资回报率，并以此为基础计算无形资产折现率。
为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的期望投资回报率；第二步，根据对比公司的期望回报率估算商标使用企业的期望投资回报率；第三步，根据无形资产特有风险计算商标无形资产折现率。
公式为：R=WACC+αWACC—加权平均总资本回报率α—商标无形资产特有风险（1）加权平均资本成本的确定（WACC）WACC（WeightedAverageCostofCapital）代表期望的总投资回报率。
它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。
第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
①对比公司股权回报率的确定为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（CapitalAssetPricingModelor“CAPM”）。
CAPM是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。
它可以用下列公式表述：Re=Rf+β×ERP+Rs其中：Re：股权回报率Rf：无风险回报率β：风险系数ERP：市场风险超额回报率Rs：公司特有风险超额回报率分析CAPM我们采用以下几步：第一步：确定无风险回报率国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
本次选取1999-2013各年度年末距到期日五年以上的中长期国债的到期收益率的平均值3.98%（复利收益率）作为无风险回报率。
（数据来源：WIND资讯）。
第二步：确定市场风险超额回报率（ERP）。
ERP，即市场风险超额回报率（E[Rm]-Rf）。
一般来讲，股权市场超额风险2收益率即股权风险溢价，是投资者所取得的风险补偿额相对于风险投资额的比率，该回报率超出在无风险证券投资上应得的回报率。
使用权资产折现率的方法
使用权资产折现率的方法
使用权资产折现率的方法主要包括以下步骤：
1.确定无风险利率：这是没有风险的投资的预期回报率，通常使用国债利率或类似投资的利率作为无风险利率。
2.确定市场风险溢价：市场风险溢价是指股票市场预期的回报率与无风险利率之间的差异，这个值通常基于市场指数来计算。
3.确定资产特定风险溢价：资产特定风险溢价是指投资者要求的额外回报率，以承担与该特定资产相关的风险。
这个值因资产的特性而异，包括资产类型、行业和所在地区等。
4.计算使用权资产折现率：将无风险利率、市场风险溢价和资产特定风险溢价相加，得出使用权资产折现率。
具体计算公式为：使用权资产折现率=无风险利率+市场风险溢价+资产特定风险溢价。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
折现率确定的主要方法
折现率确定的主要方法，小编为大家总结以下方法，希望对大家有所帮助。
（一）加权平均资本成本法
企业的资产多种多样，各类资产具有不同的成本，这种方法是通过企业全部资产的加权平均投资回报率来计算无形资产的投资回报率，即用企业的加权平均资本成本作为折现率的替代。
这是因为企业的加权平均资本成本是企业进行各种投资时所要求的必要报酬率。
但是如果直接采用企业全部资产的加权平均投资回报率作为无形资产的投资回报率，将会低估投资的风险，从而使折现率取值偏低。
（二）风险累加法
折现率由无风险报酬率和风险报酬率组成。
累加法是一种将无形资产的无风险报酬率和风险报酬率量化并累加求取折现率的方法。
无风险报酬率是指在正常条件下的获利水平，是所有的投资都应该得到的投资回报率。
风险报酬率是指投资者承担投资风险所获得的超过无风险报酬率以上部分的投资回报率，根据风险的大小确定，随着投资风险的递增而加大。
风险报酬率一般由评估人员对无形资产的开发风险、经营风险、财务风险等进行分析并通过经验判断来取得，其公式为：
风险报酬率=开发风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬
风险累加法在运用时要考虑的问题有：一是注意无形资产所面临的特殊风险。
无形资产所面临的风险与有形资产不同，如商标权的盗用风险、专利权的侵权风险、非专利技术的泄密风险等等。
二是如何确定计人折现率的内容和这些内容的比率数值。
三是折现率与无形资产收益是否匹配。
（三）行业平均资产收益率法
行业平均资产收益率法是目前我国无形资产评估时确定折现率常用的方法之一，这种方法将被评估企业所在行业的平均资产收益率作为折现率。
行业平均资产收益率可以从社会经济统计资料中获得，也可以通过上市公司的统计资料得到，因为上市公司采用公开的财务制度，且财务报表经过注册会计师的严格审计，具有可靠性，因此这样算出的行业平均资产收益率比较合理。
行业平均资产收益率是企业运行情况的综合体现，可以反映不同行业的收益状况。
但这种方法在运用中也存在一些问题，如行业平均资产收益率容易忽视行业内部差别，同一行业内部各个企业在决定企业风险的因素上有着很大差异，从社会经济统计资料中直接获得的相关数据与被评估无形资产的收益能力不相同等等，因此在用行业平均资产收益率作为无形资产评估折现率的时候要根据具体情况做出判断，将在此基础上修正后的行业平均资产收益率作为折现率。
（四）资本资产定价模型
西方国家主要使用资本资产定价模型确定折现率。
其计算公式
i=Rf+β（Rm+Rf）+α
式中：i为折现率；Rf为无风险报酬率；Rm为期望报酬率；β为风险系数；α为企业个别风险调整系数。
采用资本资产定价模型得出的折现率，也是通过计算资金的无风险报酬率加风险报酬率得到的。
该模型确定了在不确定条件下投资风险与报酬之间的数量关系，在一系列严格资本假设条件下推导而出，如投资人是风险厌恶者；不存在交易成本；市场是完全可分散和可流动的等。
根据我国目前资本市场的发展现状，运用该模型的条件还不太成熟。
我国证券市场建立时间较短，发展尚不完善，信息不够充分有效，因此对β系数的计算具有一定局限性。
β系数的计算需要大量的数据支持，一般只有上市公司能够计算。
目前在实际工作中，主要由专门机构定期计算公布。