第6章 不确定性分析与风险决策作业题解析
《工程经济学》6 不确定性分析与风险分析习题答案
6不确定性分析与风险分析1．什么是不确定性分析？为什么要进行不确定性分析？不确定性分析是指分析项目在经济运行中存在的不确定性因素对项目经济效果的影响，预测项目承担和抗御风险的能力，考察项目在经济上的可靠性，以避免项目实施后造成不必要的损失。
不确定性分析通常是对投资方案进行了财务评价和国民经济评价的基础上进行的，旨在用一定的方法考察不确定性因素对方案实施效果的影响程度，分析项目运行风险，以完善投资方案的主要结论，提高投资决策的可靠性和科学性。
2．简述盈亏平衡分析的概念和特点。
概念：盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润三者之间相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，故亦称为量本利分析。
特点：找出投资项目的盈亏临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。
盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。
虽然我们知道降低盈亏平衡点就可以降低项目的风险，提高项目的安全性，也知道降低盈亏平衡点可采取降低固定成本的方法，但是如何降低固定成本，应该采取哪些可行的方法或通过哪些有效的途径来达到这个目的，盈亏平衡分析并没有给出答案。
3．简述敏感性分析的步骤、作用和局限性。
步骤：①确定分析指标；②选择需要分析的不确定性因素；③分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况；④确定敏感性因素；⑤方案选择作用：不仅可以使决策者了解不确定因素对评价指标的影响，从而提高决策的准确性，还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研究，以提高预测的可靠性。
局限性：敏感性分析虽然分析了不确定性因素的变化对方案的经济效益的影响，以及风险程度，但它并不能说明不确定性因素发生变动的可能性大小，即发生变动的概率，而这种概率与项目的风险大小直接相关。
工程项目风险与不确定性分析讲解(例题分析)
解此一元二次方程，得到两个解即分别为Q1和Q2， 也即求出了项目盈亏平衡点的产量。
另外，根据利润的表达式：
利润＝收益—成本＝TR—TC
通过求上式对产量的一阶导数并令其等于零，即：
d[（TR—TC）]／dQ ＝0
还可以求出使得利润为最大的产量水平 QEmax 又称为最大盈利点。
解：（1）企业的最大可能赢利： R＝6000×（50-28）-66000＝66000（元）
（2）企业盈亏平衡时的产量： Q* F 66000 3000(件） P T V 50 28
（3）企业要求年盈余5万元时的产量：
Q* B F 50000 66000 5273(件）
P T V
50 28
盈亏平衡价格
P*
1
600＋
3000104 3104
2600元/ 件
盈亏平衡单位产品变动成本
V*
3000
3000 104 3104
200量6000件，每件 出厂价50元，企业固定开支为66000元/年，产品变 动成本为28元/件，求：
(1)试计算企业的最大可能赢利。 (2)试计算企业盈亏平衡时的产量。 (3)企业要求年盈余5万元时，产量是多少？ (4)若产品出厂价由50元下降到48元，若还要维 持5万元盈余，问应销售的量是多少？
❖ 其目的就是找到由亏损到盈利的转折点(BEP)， 据此判断项目的风险大小以及对风险的承受能力， 为投资决策提供科学依据.
盈亏平衡分析：通过BEP分析成本与收益的平衡关系。
独立方案盈亏平衡分析： 分析产量、成本和盈利间 的关系，找出方案盈利与 亏损在产量、价格、单位 产品成本等方面的界限， 以判断在不确定因素作用 下方案的风险情况。
公司金融第6章 资本预算中的不确定性分析习题及答案
第六章资本预算中的不确定性分析一、概念题敏感性分析、场景分析、会计盈亏平衡、净现值盈亏平衡、决策树、实物期权、扩张期权、放弃期权、延期期权二、单项选择1、可以用来识别项目成功的关键因素是（）A 敏感性分析B 会计盈亏分析C 净现值盈亏分析D 决策树分析2、会计盈亏平衡分析是确定某一产品或公司的销售量使（）A 净现值为零B 净收益为零C 内部收益率为零D 总成本最小3、如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000，则销售量为1200时，净现值为（）A 正B 零C 负D 不能确定4、如果公司拥有实物期权，并可以投资于能够获利的新项目，那么有公司（）A 市场价值>实体资产价值B 市场价值<实体资产价值C 市场价值=实体资产价值D A,B,C都有可能5、可以用来帮助实物期权的认定与描述的不确定性分析是：A 敏感性分析B 会计盈亏平衡分析C 净现值盈亏平衡分析D 决策树分析6、以下说法正确的是（）A 只要项目的净现值大于0，企业就应该立即进行投资B 敏感性分析考虑了多个变量的变动C 与会计盈亏均衡分析相比，净现值盈亏均衡分析下盈亏平衡时的销售量较高D 实物期权不存在与资产负债表中三、多项选择题1、资本预算中进行不确定分析的方法主要包括（）A 敏感性分析B 场景分析C 盈亏均衡分析D 决策树分析E 实物期权2、敏感性分析的分析步骤正确的是（）A 估算基础状态分析中的现金流量和收益B 找出基础状态分析中的主要假设条件C改变分析中的一个假设条件，并保持其他假设条件不变，然后估算该项目变化后净现值D 把所得到的信息与基础状态分析相联系，从而决定项目的可行性（）3、关于决策树分析错误的是（）A 决策树分析把项目分成明确界定的几个阶段B 并不要求每一阶段的结果相互独立C 决策树分析告诉我们应该如何针对风险的变化采用不同的折现率D 决策树分析不能明确项目的现金流量与风险4、以下说法正确的是（）A 如果只有一个不确定变量，敏感性分析给出了项目现金流及其净现值的“悲观”和“乐观”取值B 扩张期权增加了项目净现值C 放弃期权越大，净现值越小D 净现值盈亏平衡分析忽略了初始投资的机会成本5、以下说法正确的是（）A敏感性分析只有一个假设变动，其他保持不变B场景分析可以考察多个变量变动的不同组合情况C净现值盈亏平衡点的计算公式为（固定成本+折旧）（1—T）（销售单价—单位变动成本）（1—T）D盈亏平衡分析能最终确定项目的可行性四、计算题1、若某公司项目初始投资为150亿元，项目持续期为10年，按直线法对初始投资折旧，折现率为10%，税率为35%，其他情形如下,试算出此项目的净现值2、对1题中项目，公司重新估计如下：3、某食品公司正考虑一新项目的可行性。
管理学风险型决策和不确定性决策方法案例分析
管理学风险型决策和不确定性决策方法案例分析课业6 风险型决策和不确定性决策方法风险型决策和不确定性课业类型定量分析课业名称决策方法应用学号: 学生姓名:班级 071班专业: 电子商务1) 期望值是一种方案的损益值与相应概率的乘积之和; 与本案例相2) 决策树就是用树枝分叉形态表示各种方案的期望值，剪掉期望值关的知识概小的方案枝，剩下的最后的方案即是最佳方案;3) 悲观法即保守法，在方案取舍时，首先，取各方案在各种状态下述的最小损益值(即最不利的状态发生)，然后，在个方案的最小损益值中去最大值对应的方案;4) 乐观法即冒险法，在方案取舍时，首先取各方案在各种状态下的最大损益值(即最有利的状态发生)，然后，在各方案的最大损益值中去最大值对应的方案;5) 后悔法，在方案取舍时，首先计算各方案在各自然状态下的后悔值(某方案在某自然状态下的后悔值=该自然状态下的最大收益-该方案在该自然状态下的收益)，并找到个方案的最大后悔值，然后进行比较，吧最大后悔值最小的方案作为最终的选择;案例一案例一:某企业为了增加某种产品的生产能力，提出甲、乙、丙三个方案。
甲方案是从国外引进一条生产线，需投资800万元;乙方案是改造原有生产车间，需投资250万元;丙方案是通过次要零件扩散给其它企业生产，实现横向联合，不需要投资。
根据市场调查与预测，该产品的生产有效期是6年，在6年内销路好的概率为0.7，销路不好的概率为0.3。
在销路好的情况下，甲方案可以盈利430万元，乙方案可盈利210万元，丙方案可盈利105万元;在销路不好的情况下，甲方案将亏损60万元，乙方案可盈利35万元，丙方案可盈利25万元。
问题:试用决策树法选择决策方案。
概率市场滞销畅销损益值状态方案 0.3 0.7甲方案 -60万元 430万元乙方案 35万元 210万元丙方案 25万元 105万元0.3 -600.7 A 4300.3 35B 决策 0.7 2100.3 25C 0.7 105甲方案的期望值:-60 * 0.3 + 430 * 0.7 = 283万元乙方案的期望值: 35 * 0.3 + 210 * 0.7 = 157.5万元丙方案的期望值: 25 * 0.3 + 105 * 0.7 = 81万元所以采用甲方案;案例二案例二:某企业开发新产品，经过预测市场需求为高、中、低三种自然状态，概率很难预知。
不确定性分析及风险决策
第六章 不确定性分析及风险决策
概率枝 方案枝 期望值 净效益 净效益 净效益 期望值 2 决策点 净效益 机会点 净效益 净效益
1
期望值 I
图6-7 决策树用于多方案风险决策分析
第六章 不确定性分析及风险决策
3、多方案风险决策原则 多方案风险决策原则主要有：期望值原则、标准差 原则、优势原则、满意原则、最大可能原则。 ⑴期望值原则：是指把方案实施后的期望损益作为 选择方案的标准，以最大期望损益为最优方案。 例6-11 用期望值原则对例6-10的多方案风险决策进 行分析。 解：第一步，作决策矩阵(表6-6)；第二步，作决策 树(图6-8)；第三步，计算各方案的期望损益：
第六章 不确定性分析及风险决策
据预测，该产品10年销路一直好的概率为0.6；10年 销路一直不好的概率0.2；10年中头3年销路好，后7 年销路不好的概率0.2。假设投资都是发生在第1年初 (扩建投资发生在第4年初)，基准收益率i=10%。 解：这是一个两阶段风险决策问题。第一阶段的决策 是建大厂还是建小厂；第二阶段则是在先建小厂且在 前3年销路好的情况下，是否扩建的问题。由于在第 一阶段的决策过程中必须比较建大厂与建小厂的期望 损益，而建小厂又还存在是否扩建的变数，因此就要 先考虑第二阶段的决策取舍问题。 要进行第二阶段的决策，必须获得扩建与不扩建两种 状态下损益值以及相应的概率。 记A={头3年销路好}、B={后7年销路好}就有
V(θ1j) V(θ2j)
… … … …
Pn Sn
V(θ1n) V(θ2n)
…
V(θi1)
…
V(θi2)
…
…
2012-6风险与不确定性分析(1)
6.1 概述
6.1.1 风险和不确定性含义
若决策会产生多种可能结果，则认为此决策有风险。
投资会有风险，是因为投资决策时采用的数据多来自 预测和估算，无法精确无误，使投资决策的依据存在 不确定性。项目实施后的实际情况难免与预测情况有 差异，
对投资决策而言，风险指实现的现金流量偏离预期的 现金流量。
决策前，要考虑各种不确定因素，确定风险程度，以 调整投资决策模型，使之能够反映风险。
TC1=5x TC
TC2=4x+1500
X*
Q
图6.3 例6-3总成本曲线
【解】设挖土工程量为 x ，
则人工挖土成本：TC1＝5
x 机械挖土成本：TC2＝4 ＋15000 x x 令TC1＝TC2，则有：5 ＝4 ＋15000
解得： x ＝15000（m3）
由此可见，挖土工程量大于15000m3时，应采用机械挖 土；挖土工程量小于15000m3时，人工挖土较经济。
1. 销售收入、成本费用与产品产量的关系 基本思路：找到销售收入、成本费用与产品产量 间的线性数学关系。
TC F Cv Q
设TR为销售收入；TC为总成本；S为盈利；
S=TR-TC
P为单位产品利价润格＝（0不，含盈税亏）平；衡Q为产品产量；
F为固定成本； Cv为单位产品可变成本。
2.盈亏平衡点的确定——图解法或代数法
当 TC1 TC2 时，有： f1(x) f2 (x)
从方程求解的值，得到两个方案的优劣平衡点。结合对不确
定因素未来取值范围的预测，可以做出决策。
【例6-2】
某公司设备更新有三种方案：A方案，从国外引进，固定成本 800万元，单位可变成本为100元；B方案，采用一般国产自动 化设备，固定成本600万元，单位可变成本为120元；C方案， 采用自动化程序较低的国产设备，固定成本400万元，单位可 变成本为150元。试比较不同生产规模的经济性。 【解】各方案总成本函数：
[工程类试卷]项目决策分析与评价(不确定性分析与风险分析)练习试卷1及答案与解析
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项目决策分析与评价（不确定性分析与风险分析）练习试卷1及答案与解析一、单项选择题共60题，每题1分。
每题的备选项中只有一个最符合题意。
1 风险的分类中，可以预测并可采取相应措施加以控制的风险是( )。
（A）可承受风险（B）内部风险（C）可管理风险（D）特殊风险2 在投资项目分析与评价中，虽然对项目要进行全面的风险分析，但重点在风险的( )上。
（A）不利影响和防范对策研究（B）防范对策研究（C）不利影响（D）可否量化3 投资项目的不同阶段存在的主要风险有所不同，政策风险和融资风险属于( )阶段的风险。
（A）可行性研究（B）项目实施（C）投资决策（D）项目运营4 无论是自然现象中的地震、洪水等自然灾害，还是现实社会中的矛盾、冲突，都不可能完全根除，只能采取措施降低其不利影响，这体现了不确定性与风险的( )。
（A）客观性（B）相对性（C）可变性（D）阶段性5 下列投资项目的风险中，( )是指由于项目存在众多参与方，各方的动机和目的不一致将导致项目合作的风险，影响项目的进展和项目目标的实现。
（A）政策风险（B）管理风险（C）组织风险（D）技术风险6 下列关于风险特征的表述中，错误的是( )。
（A）风险是中性的（B）风险可能产生不利影响，也可能带来有利影响（C）风险的大小与变动发生后对项目影响的大小无关（D）风险的大小与变动发生的可能性有关7 盈亏平衡点的计算方法包括( )。
（A）公式计算法和图解法（B）图解法和分解法（C）公式计算法和情景分析法（D）情景分析法和分解法8 下列分析中，( )应贯穿于项目分析的各个环节和全过程。
（A）风险分析（B）不确定性分析（C）敏感性分析（D）盈亏平衡分析9 下列过程中，( )是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制订风险对策的过程。
（A）风险识别（B）风险评估（C）风险分析（D）风险控制10 敏感性分析通常是改变一种或多种不确定因素的数值，计算其对项目效益指标的影响，通过计算( )，估计项目效益指标对它们的敏感程度，进而确定关键的敏感因素。
《工程经济学》6-不确定性分析与风险分析习题答案
6不确定性分析与风险分析1. 什么是不确定性分析？为什么要进行不确定性分析？不确定性分析是指分析项目在经济运行中存在的不确定性因素对项目经济效果的影响, 预测项目承担和抗御风险的能力, 考察项目在经济上的可靠性, 以避免项目实施后造成不必要的损失。
不确定性分析通常是对投资方案进行了财务评价和国民经济评价的基础上进行的, 旨在用一定的方法考察不确定性因素对方案实施效果的影响程度, 分析项目运行风险, 以完善投资方案的主要结论, 提高投资决策的可靠性和科学性。
2. 简述盈亏平衡分析的概念和特点。
概念: 盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下, 通过对产品产量、成本、利润三者之间相互关系的分析, 判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法, 故亦称为量本利分析。
特点：找出投资项目的盈亏临界点, 以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度, 说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力, 为投资决策提供科学依据。
盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小, 但并不能揭示产生项目风险的根源。
虽然我们知道降低盈亏平衡点就可以降低项目的风险, 提高项目的安全性, 也知道降低盈亏平衡点可采取降低固定成本的方法, 但是如何降低固定成本, 应该采取哪些可行的方法或通过哪些有效的途径来达到这个目的, 盈亏平衡分析并没有给出答案。
3. 简述敏感性分析的步骤、作用和局限性。
步骤: ①确定分析指标；②选择需要分析的不确定性因素；③分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况；④确定敏感性因素；⑤方案选择4．作用: 不仅可以使决策者了解不确定因素对评价指标的影响, 从而提高决策的准确性, 还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研究, 以提高预测的可靠性。
局限性：敏感性分析虽然分析了不确定性因素的变化对方案的经济效益的影响, 以及风险程度, 但它并不能说明不确定性因素发生变动的可能性大小, 即发生变动的概率, 而这种概率与项目的风险大小直接相关。
第六章项目不确定性分析及风险分析总结
第一章 总论 第二章 经济评价要素
第三章 资金的时间价值及等值计算 第四章 投资方案的评价与选择
第五章 设备更新分析 第六章 项目不定性及风险分析 第七章 价值工程 第八章 工程项目可行性研究及项目后评价
第九章 工程项目的财务评价及国民经济评价
技术经济学科
第六章 项目不确定性及风险分析：
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ENGINEERING ECONOMICS
二、单方案的的盈亏平衡分析
只有当销售价格与产品单位成本相等时，项目才能处于
盈亏平衡水平上。这一参数直接与产品单位成本有关，较
低的产品单位成本，可以使产品的销售单价经受较大的风 险。
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ENGINEERING ECONOMICS
准折现率为10%，问该公司如何决策？
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ENGINEERING ECONOMICS
三、多方案的盈亏平衡分析
【解】设项目寿命为x年，则 NPV1＝－800﹢150(P/A,10%,x) NPV2＝－1600﹢250(P/A,10%,x) 当NPV1＝NPV2时，有 －800﹢150(P/A,10%,x) ＝－1600﹢250(P/A,10%,x) (P/A,10%,x) ＝8
力利用率一般不应大于75%；经营安全率一般不应
小于25%。
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ENGINEERING ECONOMICS
二、单方案的的盈亏平衡分析
d.以产品销售单价表示的盈亏平衡点 BEP(P)为盈亏平衡销售单价，Q0为项目年设计生产能力
F BEP( P) V t Q0
经济意义：企业不发生亏损时，必须达到的最低销售价格。 项目处于盈亏平衡水平上，产品单位成本与售价之间的 关系？产品单位成本高，风险？产品单位成本低，风险？
第6章不确定性分析及风险分析
= －0.04＜0
dx2
所以，x = 4500 是盈利函数极大值点
最大盈利为：
―0.02×45002+180×4500―280000 = 1250000 （元）
三.盈亏平衡分析的作用和局限性
（一）作用
盈亏平衡分析可以对项目进行定性的风险分析，考察项目承 受风险的能力。可通过分析P、X、C等因素对项目盈利能力的影 响，寻求提高盈利能力的途径。
响。
（三）敏感因素
不确定因素的数值在同一变动幅度下，对项目评价指标的影 响是不同的。 所谓“敏感因素”，就是指其数值的变动对项目经 济评价指标产生显著影响的因素。
敏感因素的变化对项目评价指标的影响越大，则项目 的风险越大。 了解哪些不确定因素是项目评价指标的敏感因素，及 其对项目经济效果的影响，就可以对投资方案承受风 险的能力作出判断。 必要时，对项目的敏感因素要重新进行设计、预测或 估算，以尽量减小项目的风险。 在项目实施时，要对敏感性因素进行严格控制，从而 减少对经济效果的影响
S、C
C 1、3亏损区
3
2为盈利区
S 4为盈利区投影
2
1
4
x1
xmax
x2
X
解：达到盈亏平衡时有：S= C， 即：260x－0.01x2= 280000+80x+1.01x2 得：―0.02x2+180x―280000=0 求得盈亏平衡点：x1=2000， x2=7000 由此可知：
当产量大于2000，小于7000时，该项目可盈利； 而产量小于2000或大于7000时，该项目亏损。 因此产量应该保持在2000~7000之间。
内的现金流量的变化，因而分析是比较粗糙的。
尽管计算简单，它仍然是财务评价时不确定性分析的一种广泛采用 的方法，但需要与其它方法结合使用，以提高分析的效果。
(6带答案)不确定性分析
(1) 1方案:Q0=1800/(24-18)=300(万件) 2方案:Q0=3000/(24-12)=240(万件) 3方案:Q0=7680/(24-8)=480(万件) (2) 各方案的总成本费用可用: C=B+VQ 当Q=180时,C1=1800+18×180=5040(万元) C2=3000+12×180=5160(万元) C3=7680+8×180=9120(万元) 故:选1方案. 同理可算Q=800时的优选方案. (3) Pa=(6.5×104-5×104)/[(3000+12Q)-(7680+8Q)]=5 解得: Q=1920(万件)
（3）选定需要分析的不确定因素，设定这些因素的变动范围。应 当事先仔细选定不确定因素。选定原则有两条：第一，预计在其 可能的变动的范围内，其变动将较为强烈地影响经济效益指标； 第二，其在确定性经济评价中采用的数据的准确性把握不大。选 定不确定性因素时应当把这两条原则结合起来进行。 通常从以下几方面选择项目敏感性分析中的影响因素： ①项目投资； ②项目寿命年限； ③项目在寿命期末的残值或计算期末折余价值； ④经营成本，特别是变动成本； ⑤产品价格； ⑥产销量； ⑦项目建设年限、投产期限和产出水平及达产期限； ⑧基准折现率。 其中，第③、⑦、⑧项又主要与动态经济指标有关。
(4)计算因素变动导致的经济指标变动数量。首先，对某特 定因素设定变动数量或幅度，其他因素固定不变，随之计算 经济指标的变动结果。对每一因素的每一变动，均重复以上 计算，然后，把因素变动及相应指标变动结果绘图或列表， 以便于测定敏感因素。 (5)确定敏感因素。敏感性分析的目的在于寻求敏感因素。假 定某特定因素，其数值的变化，甚至是微小的变化，都会严 重影响项目的经济效果(指标)，则此特定因素就是该项目的 敏感因素。反之，若某个特定因素的变化，甚至变化很大时， 也不能显著影响项目的经济效果，则此特定因素是该项目的 非敏感因素。
决策理论习题解析风险与不确定性的决策方法
决策理论习题解析风险与不确定性的决策方法决策理论习题解析：风险与不确定性的决策方法在现代社会中，我们面临着各种各样的决策问题，其中包括了不确定性和风险的情况。
为了在这些情况下做出正确的决策，决策理论提供了一些有效的方法。
本文将对风险与不确定性的决策方法进行解析和讨论。
一、决策理论概述决策理论是一门研究人们在面临不确定性条件下做出决策的学科。
它的核心思想是通过分析问题的各种可能性及其对应的概率来选择最优的决策方案。
在决策理论中，风险与不确定性是两个重要的概念。
风险是指决策者可以预测事件发生的概率，并对其结果产生一定程度的判断。
而不确定性则是指决策者无法准确预测事件发生的概率或结果。
二、风险决策方法1. 期望效用理论期望效用理论是一种常用的风险决策方法。
它通过将事件的概率和对应结果的效用进行综合考虑，选择期望效用最大化的决策方案。
该方法的核心在于决策者对不同结果的效用赋予适当的权重，并预测每个结果发生的概率。
2. 现值法现值法是一种以时间价值为核心的风险决策方法。
它通过将未来现金流折算至现值，比较各个决策方案的现值大小，选择现值最大的方案。
这种方法更加注重考虑在长期决策中的经济效益，以及货币的时间价值。
三、不确定性决策方法1. 最大化理论最大化理论是一种面对不确定性的决策方法。
其核心思想是选择具有最大“潜在效用”的决策方案，在决策者无法准确预测结果概率时，通过权衡各个结果的可能性和效用来做出决策。
2. 信念函数理论信念函数理论是一种对决策者主观信念进行建模的方法。
它通过测量决策者对事件发生概率的信念程度，以及对不同结果的好恶程度，来选择最合适的决策方案。
该方法将不确定性下的决策纳入到主观概率和效用的框架中。
四、案例分析假设一个公司面临着一个重要的决策：要不要将新产品投放市场。
由于市场未知因素较多，我们无法准确预测市场反应和销售额。
这就是一个典型的不确定性的决策问题。
在这种情况下，决策者可以运用以上所述的决策方法来帮助做出决策。
公司金融第6章 资本预算中的不确定性分析习题及答案
第六章资本预算中的不确定性分析一、概念题敏感性分析、场景分析、会计盈亏平衡、净现值盈亏平衡、决策树、实物期权、扩张期权、放弃期权、延期期权二、单项选择1、可以用来识别项目成功的关键因素是（）A 敏感性分析B 会计盈亏分析C 净现值盈亏分析D 决策树分析2、会计盈亏平衡分析是确定某一产品或公司的销售量使（）A 净现值为零B 净收益为零C 内部收益率为零D 总成本最小3、如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000，则销售量为1200时，净现值为（）A 正B 零C 负D 不能确定4、如果公司拥有实物期权，并可以投资于能够获利的新项目，那么有公司（）A 市场价值>实体资产价值B 市场价值<实体资产价值C 市场价值=实体资产价值D A,B,C都有可能5、可以用来帮助实物期权的认定与描述的不确定性分析是：A 敏感性分析B 会计盈亏平衡分析C 净现值盈亏平衡分析D 决策树分析6、以下说法正确的是（）A 只要项目的净现值大于0，企业就应该立即进行投资B 敏感性分析考虑了多个变量的变动C 与会计盈亏均衡分析相比，净现值盈亏均衡分析下盈亏平衡时的销售量较高D 实物期权不存在与资产负债表中三、多项选择题1、资本预算中进行不确定分析的方法主要包括（）A 敏感性分析B 场景分析C 盈亏均衡分析D 决策树分析E 实物期权2、敏感性分析的分析步骤正确的是（）A 估算基础状态分析中的现金流量和收益B 找出基础状态分析中的主要假设条件C改变分析中的一个假设条件，并保持其他假设条件不变，然后估算该项目变化后净现值D 把所得到的信息与基础状态分析相联系，从而决定项目的可行性（）3、关于决策树分析错误的是（）A 决策树分析把项目分成明确界定的几个阶段B 并不要求每一阶段的结果相互独立C 决策树分析告诉我们应该如何针对风险的变化采用不同的折现率D 决策树分析不能明确项目的现金流量与风险4、以下说法正确的是（）A 如果只有一个不确定变量，敏感性分析给出了项目现金流及其净现值的“悲观”和“乐观”取值B 扩张期权增加了项目净现值C 放弃期权越大，净现值越小D 净现值盈亏平衡分析忽略了初始投资的机会成本5、以下说法正确的是（）A敏感性分析只有一个假设变动，其他保持不变B场景分析可以考察多个变量变动的不同组合情况C净现值盈亏平衡点的计算公式为（固定成本+折旧）（1—T）（销售单价—单位变动成本）（1—T）D盈亏平衡分析能最终确定项目的可行性四、计算题1、若某公司项目初始投资为150亿元，项目持续期为10年，按直线法对初始投资折旧，折现率为10%，税率为35%，其他情形如下,试算出此项目的净现值2、对1题中项目，公司重新估计如下：3、某食品公司正考虑一新项目的可行性。
不确定性分析及风险决策
5.2.2.4 多品种产品盈亏平衡分析
◆ 临界收益法盈亏平衡分析的一般步骤：----P95
（1） 计算各产品的临界收益率，通常，应当优先安排盈利较 大产品的生产。
（2）项目产品按照临界收益率的大小次序进行调整排序，并 计算累计销售量和累计临界收益，并列表。
（3）确定盈亏平衡点所在的产品区域，依次用累计临界收益 与总固定成本Cf比较。当累计临界收益首次大于或等于Cf时， 则首次大于Cf的产品即以盈亏平衡点所在的产品区域。
5.2.2.2
以销售价格表示的盈亏平衡
❖ 以销售价格表示盈亏
最低价格 P0
平衡，是指在—定的
生产条件下，销售总
P0=f(Q)
收入与总成本达到收
支平衡时的产品售价。
设盈亏平衡点价格为 Po 。
P0
VC
Cf Q
产量Q
5.2.2.3
以生产能力利用率表示的盈亏平衡
❖ 一般来说，生产能力越大，固定成本或支出也越大。 项目的生产能力是确定的，在单位产品售价—定的 条件下，要维持收支平衡，必须有一个最低规模的 产量，即最低的生产能力利用率。
5.1.1 风险和不确定性的基本概念
☆ 确定性
预先知道将来会出现何种自然状态，比如肯定知 道某产品将来一定会畅销，而绝不会发生其他不 利情况。这种情形称为确定性。如投资购买国库 券等。 ☆ 风险性 对未来出现何种自然状态(例如投产后产品是否畅 销)不能确定，但知道这些随机发生的自然状态出 现的概率。这种情形称为风险性。
Hale Waihona Puke 5.2 盈亏平衡分析5.2.1 盈亏平衡分析的概念
影响项目赢利的因素：产品价格、产量、成本。 项目可行性分析时，须将影响项目赢利的因素及 其影响规律等内容一并告诉投资者。这也是可行 性研究的重要内容之一。 盈亏平衡分析可分为线形盈亏平衡分析和非线形 盈亏平衡分析。
项目决策分析与评价：不确定性分析与风险分析考试答案(三)
项目决策分析与评价：不确定性分析与风险分析考试答案（三）1、单选风险对策应具有（）。
即风险对策研究应结合行业特点，针对特定项目主要的或关键的风险因素提出必要的措施，将其影响降低到最低程度。
A.针对性B.全面性（江南博哥）C.可行性D.经济性正确答案：A2、单选以生产能力利用率表示的项目盈亏平衡点越低，表明项目建成投产后的（）越小（少）。
A.盈利可能性B.适应市场能力C.抗风险能力D.盈亏平衡总成本正确答案：D3、单选某项目有甲、乙、丙、丁四个方案，依次计算得知各方案的盈亏平衡点生产能力利用率分别为68%、87%、45%和52%，则风险最小的是（）。
A.方案甲B.方案乙C.方案丙D.方案丁正确答案：C4、多选风险综合评价法的步骤包括（）。
A.风险分析B.判断风险权重C.确定每个风险发生概率D.计算每个风险因素的等级E.最后将风险调查表中全部风险因素的等级相加，得出整个项目的综合风险等级正确答案：B, C, D, E5、多选蒙特卡洛模拟的程序包括（）。
A.确定风险分析所采用的评价指标B.确定项目评价指标有重要影响的输入变量C.限制输入变量的分解程度D.经调查确定输入变量的概率分布E.为各输入变量独立抽取随机数正确答案：A, B, D, E6、单选投资项目决策分析与评价中一般进行（）。
A.非线性盈亏平衡分析B.线性盈亏平衡分析C.成本分析D.敏感性分析正确答案：B7、单选在项目盈亏平衡点的多种表达形式中，应用最为广泛的是以（）表示的盈亏平衡点。
A.产量和单价B.可变成本和固定成本C.产量和生产能力利用率D.单价和生产能力利用率正确答案：C8、多选单因素风险评价，即评价单个风险因素对项目的影响程度，以找出影响项目的关键风险因素，评价方法主要有（）等。
A.概率树分析B.蒙特卡洛模拟C.流程图法D.专家评价法E.风险概率矩阵正确答案：D, E9、单选下列风险估计的方法中，风险影响估计方法可以分为（）。
A.主观估计和客观估计方法B.概率树分析和直接估计方法C.概率树分析和蒙特卡洛模拟方法D.直接估计和客观估计方法正确答案：C10、单选如果银行为了减少自己的风险，只贷给投资项目所需资金的一部分，让其他银行和投资者共担风险，则该银行采取的风险对策是（）。
药物经济学第六章不确定性分析
蒙特卡罗模拟的步骤如下
1.确定风险分析所采用的评价指标，如净现值、内部收益率等。 2.通过敏感性分析，确定对项目评价指标有重要影响的风险变量。 3.构造风险变量的概率分布模型。 4.为各输入风险变量独立抽取随机数。 5.将抽得的随机数转化为各输入变量的抽样值。 6.根据抽得的各个风险随机变量的抽样值，组成一组项目评价基础
第二节 敏感性分析
一、敏感性分析的定义及作用
（一）敏感性分析的定义：又称灵敏度分析， 是通过测算方案中主要参数发生变化时对评价 指标的影响，从中找出敏感因素的分析方法。
所谓敏感因素，就是其数值变动能显著影响方 案经济效果的因素
敏感性分析是经济决策中常用的一种不确定性 分析方法，是药物经济学评价中不可缺少的组 成部分。
程有关的不确定性。 数据中的不确定性通常是由于抽样误差造成的，
也就是说基于样本人群的估计与样本大小的不确 定性水平相关。 评价过程中的不确定性可分为三类： 由结果外推而导致的不确定性 结果普遍性中的不确定性 分析方法的不确定性
二、不确定性因素
不确定性因素是指各种事先无法控制的，对 结果会产生影响的因素，包括政治的、经济 的、自然界中各种不可抗拒的因素。
（2）并集： A ∪ B
（3）补集： CuA
BA
B A∩B A
BA
A ∪B
CuA A
事件的关系与运算：
1、事件的包含关系
可用图表示为：
一般地，对于事件A和事件B， 如果事件A发生，则事件B一定发生， 这时称事件B包含事件A（或称 事件A包含于事件B），
记作：A B（或B A）
BA
我们把不可能事件记作，任何事件都包含不可能事件
第六章不确定性分析
学习目标
第六章 不确定性分析及风险决策
∑Ri R1 R1+ R2 …
n
rn
Q1+……+Qn R1+……+ Rn
例题6-1：某化工综合项目建成投产后可生产A、B、C和D四种产品，有关的 销售及收益情况列于下表，试确定该项目的盈亏平衡点。
产品代号 销售量Qi 临界收益Ri 固定成本Ci
A
600.00
280.00
B C
500.00 400.00
220.00 200.00
500.00
D
500.00
150.00
解：1 计算各产品的临界收益率。
2 按照ri的大小进行排序，计算累计销售量和累计临界收益。
次序 1 2 3 4
产品代号 C A B D
销售量Qi 400 600 500 500
临界收益Ri 200 280 220 150
临界收益率ri ∑Qi ∑Ri
在一定的生产条件下，销售总收入与总成本达到收
支平衡时的产品售价。设盈亏平衡点为P0。
由
S C P0 Q VcQ Cf 0
P0
Vc
Cf Q
即，盈亏平衡时的销售价格与固定成本、可变成本
和产量相关。当项目的固定成本和可变成本不变时，
盈亏平衡价格随产量的变化见下图。
最低价 格P0
P0 f Q
Q0
Cf P Vc
得盈亏平衡产量
Q0
CE P C(1 E)
1
CE (PQC) C
Q
E
可见，固定成本占总成本的比例E越大，盈亏平
衡产量Q0越高。这意味着在不确定因素发生变化时， 出现亏损的可能性较大。固定成本的存在扩大了项
目的经营风险，固定成本占总成本的比例越大，这
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第六章不确定性分析与风险决策思考作业题思考题1. 盈亏平衡分析的作用是什么？常以哪些方式表示盈亏平衡？2. 临界收益的经济含义是什么，对多个品种的项目，应采用何种方法进行盈亏平衡分析？3. 盈亏平衡产量与项目的哪些因素有关，据此就产品成本结构与经营风险进行分析。
4. 何谓非线性盈亏平衡分析？产品售价和单位产品可变成本随产量或销售量变化的经济含义是什么？5. 实际工作中，是否产量高于盈亏平衡产量就一定能盈利，为什么？如何确定最佳设计或经营生产规模。
6. 对两个或两个以上方案进行盈亏平衡分析时，可采用什么方法。
7. 如果在盈亏平衡计算中，要求考虑资金的时间价值，应如何处理。
8. 什么是敏感性分析，敏感性分析中的因素和指标各有什么不同，它们包括哪些常用的项目？9. 什么叫敏感因素，如何辨别因素的敏感程度？10. 什么是单因素和多因素敏感性分析，试述它们的异同。
11. 概率分析的作用是什么，盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析三者有何相互关系？12. 概率分析中的期望值分析法和方差分析法各表示什么经济意义？13. 什么情况应认采用蒙特卡罗模拟法，用模拟法对方案的风险进行分析有什么特点？计算题1. 某项目设计一年生产能力为4万吨，产品售价为2000元／吨，生产总成本为1200元/吨。
其中，固定成本为500元/吨，可变成本为700元/吨。
试求：1）以产量、销售价格、生产能力利用率表示的盈亏平衡点；2）如果当年实际生产量为3万吨，试分析该项目的盈亏情况。
3）如果计划年盈利为30万元，应如何安排产量？解：1）成本函数为销售收入函数为利润函数为盈亏平衡时，S=C，解之得盈亏平衡产量Q0=15385吨。
相应的生产能力利用率=38.46%。
当生产能力为4万吨时，为使S=C，可得销售价格P0=1200元/吨2）实际生产量为3万吨，大于盈亏平衡产量，项目可盈利。
盈利额3）S-C=300,000，解之得生产量Q=15615（吨）2. 某化工机械厂年产零件200万件，售价为6.25元/件，产品成本为3.64元/件，固定成本为0.39元/件，可变成本为3.25元/件。
如果按年计，试求：1）盈亏平衡产量；2）盈亏平衡销售价格；3）如果售价由最初的6.25元/件降到5.75元/件，或升到6.75元/件，求各自的盈亏平衡产量；4）假定可变费用增减10%，同时折旧和固定费用或固定成本均保持不变，求盈亏平衡产量。
解：1）成本函数为销售收入函数为令M=0，盈亏平衡产量Q0=26万件。
2）当Q=200万时，令S-C=0，解之得盈亏平衡销售价格P=3.64元/件。
3）售价P=6.75时，Q0=22.29万件。
售价P=5.75时，Q0=31.2万件。
4）可变费用减少10%，V c=2.925元/件时，Q0=23.46万件。
可变费用增加10%，V c=3.925元/件时，Q0=29.16万件。
3. 某日用化学品厂准备推出一种新型洗发液。
购买配方等花费12000元，每1000瓶洗发液的包装、灌装及洗发液本身的费用为4000元。
洗发液的销售最终取决于售价，其关系为：每瓶售价/元20 14 7预计销售量2000 4000 10000试求：1）在上述哪种售价条件下，该厂能获得最大利润？2）营销人员认为，如果花20000元做宣传广告，在每一个售价水平下，洗发液的销售量都会增加一倍。
若采纳该建议，售价以哪种最有利？解：固定费用12000可变费用 4.00元广告费20,000.00每瓶售价/元 20.00预计销售量 2,000.00利润20,000广告后利润32,0001）由上表，应定为14元/瓶。
2）由上表，应定为7元/瓶。
4. 某产品的价格与销售量的关系为P=300-0.025Q（元/吨），固定成本为2万元，单位产品的可变成本与产量的关系为V c=90-0.01Q（元/吨）。
试求：1 该项目的盈亏平衡产量范围；2 最大的盈利额及相应的最佳产量。
解：1）销售收入函数为成本函数为利润函数为令M=0，解得盈亏平衡产量范围在[96.3，8653.7]之间。
2）令，解得最大盈利额时最佳产量为Q*=4375吨，相应的盈利额M*=439,375元。
5. 某企业拟建一条新的生产线，有三种方案可供选择，有关情况列于下表，各方案的产品情况相同，基准收益率为10％。
试求：表各种方案的投资与成本方案初始投资/万总成本/万元元A 2000 800B 2500 720C 3000 6001）选择投资额最小的方案。
2）分析生产线的使用寿命对方案选择的影响?解：各种方案的投资与成方案初始投资/万元A2000B2500C3000基准收益率10%项目寿命周期10年限方案102000180028003800480058001）根据总费用最小原则，应选方案3。
2）见图，根据总费用最小原则，项目寿命周期小于等于7年时，选择方案1；大于7年时，应选择方案3。
6. 某公司拟建一新项目，计划的投资方案为：初始投资：1677万元残值：75万元年净收益：655万元计算期：15年销售收入：850万元基准收益率：14％设固定成本为40万元，试作以下三种因素变化对内部收益率的单因素敏感性分析：1）投资增加10%，增加20％；2）因价格变化年净收入下降10%，下降20%；3）项目寿命期变化±20％；4）三个因素中，哪一个是最敏感因素？应如何减小此因素对经济效益指标的影响？解：10%20%-10%-20%年-20%20%0-1677-1844.7-2012.4-1677-16770-1677-16771655655655589.552416556552655655655589.552426556553655655655589.552436556554655655655589.552446556555655655655589.552456556556655655655589.552466556557655655655589.552476556558655655655589.552486556559655655655589.5524965565510655655655589.55241065565511655655655589.55241165565512655655655589.55241273065513655655655589.55241365514655655655589.55241465515730730730664.559915655IRR38.78%35.13%32.06%34.77%30.71%166551765518730IRR 38.29%38.96%年基础方案投资改变净收入改变寿命周期改变1）、2）、3）结果汇总于下表。
项目基准投资改变净收入改变 寿命周期改变+10% +20% -10%-20%-20%+20%I RR38.78% 35.13% 32.06% 34.77% 30.71% 38.29% 38.96%ΔIRR--3.65% -6.72% -4.01% -8.08% -0.49% 0.17%4）从表中看，净收入改变对IRR 的影响最大，为最敏感因素。
因此，应尽可能准确地预测产品价格、成本等指标，以尽可能准确地估计净收入。
7. 已知某工厂的年生产能力为15000吨，固定成本为20万元，产品价为60元/吨，净收益20元/吨。
试求：1）盈亏平衡产量和价格；2）当可变成本和产品售价都上涨20％时，年盈亏平衡产量是多少？3）若为促销降低价格，在保证年净收益不变的条件下，价格最低是多少？解：1）可变成本=(60×15000-200000-20×15000/15000=26.67元/吨销售收入函数成本函数利润函数盈亏平衡时，M=0，解得盈亏平衡产量Q0=6000（吨）当Q=15000时，令M=0，解得盈亏平衡价格P0=46.67元/吨2）新的可变成本V c=26.67×(1+20%=32元/吨新的产品售价P=60×(1+20%=72元/吨此时的利润函数盈亏平衡时，M=0，解得盈亏平衡产量Q0=5000（吨）3）当产量为Q时，为保证净利润不变，应有为最低价格。
8. 某项目投资方案的各年净现金流量的期望值与标准差列于下表。
如果各年的现金流量之间不相关，基准折现率为12%，求下列概率，并对方案的风险大小做出自己的判断。
各年净现金流量的期望值与标准差（单位：万元）年份012345净现金期望值-10006060606060净现金标准差3030354045501）净现值大于或等于零的概率；2）净现值小于-60万元的概率；3）净现值大于600万元的概率。
本题不要求做。
解：采用模拟法。
参见Excel文件。
9. 对于某拟定的项目提出了三个互斥方案，各方案的净年值及其概率列于下表。
试分别用期望值分析法和方差分析法，比较和选择方案。
各方案的净年值及其概率自然状态概率方案净现值/万元180 130 752-251 0.2 0.2.2.2.22 0.1 0000.2.3 .4.03 0.1.30.2 0.20.2解：自然状态概率方案 180.00130.00 75.00 20.00 -25.00sum 1 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 1.00 2 0.10 0.20 0.30 0.40 - 1.003 0.10 0.300.200.200.20 1.00方案期望值方差1762,163.20 583.20 0.20 627.20 2,040.20 5,414.00 274.51,113.03 616.05 0.08 1,188.10 - 2,917.25 3711,188.101,044.30 3.20 520.201,843.20 4,599.00(真实值-期望值）^2*概率净现值/万元由上表可知：根据期望值最大，应选择方案1； 根据方差最小，应选择方案2。