货币市场：PPT
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货币市场的均衡PPT教学课件
需求： L L1( y) L2 (r)
LM曲线的几何推导
m1 L1( y)
y
y1
y2
B C
A D
LM
m1
m m1 m2
m1a
m1b
m2a
m2b
m2
r2
r1 m2 L2 (r)
r
LM 曲线 r
O
L<M
LM
D
A
B
C
L>M
Q
三、双均衡：IS-LM模型的解 r r0
O y0Biblioteka LMIS yr C
IS 曲线 r
O
A
D I<S
C
B
I>S
IS
Q
二、货币市场的均衡：LM曲线
货币需求：
MD MD( y) MD(r) MD( y, r)
给定货币供给的用途分配：
MS MS1 MS2
给定货币量的实际购买力，就等于货币量除以物价 总水平。以上公式还可以简单记作：
m m1 m2
货币供给的两部分分别用于满足两种用途上的货币
m1 L1( y)
m1
m1a m1b
m m1 m2
y
y1
y2
m2a
m2b
m2
B
r2
m2 L2 (r)
A
r1
LM
r
在影响LM曲线位置的因素中，货币量的增加、货币 流通速度的加快以及物价水平的下降都会导致LM曲 线向右移动；而上述因素相反方向的变化则会导致 LM曲线向左移动。
其中特别重要的是，扩张性的货币政策会使LM曲线 向右移动，而紧缩性的货币政策会引起LM曲线向左 移动。这是分析政策作用的很有用的工具。
LM曲线的几何推导
m1 L1( y)
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L>M
Q
三、双均衡：IS-LM模型的解 r r0
O y0Biblioteka LMIS yr C
IS 曲线 r
O
A
D I<S
C
B
I>S
IS
Q
二、货币市场的均衡：LM曲线
货币需求：
MD MD( y) MD(r) MD( y, r)
给定货币供给的用途分配：
MS MS1 MS2
给定货币量的实际购买力，就等于货币量除以物价 总水平。以上公式还可以简单记作：
m m1 m2
货币供给的两部分分别用于满足两种用途上的货币
m1 L1( y)
m1
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y
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y2
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B
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m2 L2 (r)
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在影响LM曲线位置的因素中，货币量的增加、货币 流通速度的加快以及物价水平的下降都会导致LM曲 线向右移动；而上述因素相反方向的变化则会导致 LM曲线向左移动。
其中特别重要的是，扩张性的货币政策会使LM曲线 向右移动，而紧缩性的货币政策会引起LM曲线向左 移动。这是分析政策作用的很有用的工具。
资本市场与货币市场的区别幻灯片PPT
资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几十 年，甚至无到期日。
2、流动性相对较差。在资本市场上筹集到的资金多 用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较 弱。
3、风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生重 大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需 承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也 较高。
其实，教育与资本市场的合作，在国外早有成功的案例，比方教 育债券、教育基金、校园资产证券化等等。教育与资本市场的结 合，在我国也有了较为成功的案例，特别是在民办教育领域。
教育与资本市场的结合
20世纪90年代初，中国的民办教育以学费滚动开展为主，或者 以低投入开展为主。而今，这样一些学校现在已经经过优胜劣汰 ，相继形成了比较大的规模，通过上市、引入风险投资等方式增 强可持续开展的力量。早在2006年新东方教育集团就在纽约证券 交易所上市，而今在金融环境遭遇寒冬之际，中国民办教育行业 却逆风飞扬、“硕果〞累累：2021年7月，正保教育集团成功在 美国纽约证券交易所上市；2021年10月，安博教育集团获得英联 等1.03亿美元的注资等等。
结
货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以 下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。特点 主要有：1、低风险、低收益；2、期限短、流动性 高 ；3、交易量大。例如国库券市场、大额可转让 存单市场、同业拆借市场等。 资本市场也叫长期金融市场，指期限在1年及以上 的金融市场。主要包括股票市场，债券市场、基金 交易市场等，市场特点主要是风险大，收益高。
教育与资本市场的结合
随着知识经济向纵深开展，知识与经济接合的严密程度从弱 到强。在这个开展过程中投资教育可以获得一定回报而不是纯粹 的负担，人们支付教育费用成为一种迫切的需要而不是一种无奈 ，受教育程度与其将来的收益之间具有显著的相关性。这种观念 日益深入人心，给教育投资奠定了市场根底。以投资的眼光看， 教育需求蕴含着巨大的市场潜力。教育产业独有的市场容量大、 回报稳定且长久的特点，对那些经济实力雄厚、融资能力较强又 急于寻找新的增长点的大型企业，已产生越来越大的吸引力。
货 币 市 场
资者受损失的可能性也较小，获益也就有限。
财政与金融
一、票据市场
❖ 货币市场按交易的内容可以分为票据市场、同业拆借市场、回购协议市场、可 转让大额定期存单市场、国库券市场等。
❖ 票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向 收款人无条件支付一定金额的有价证券。
❖ 票据是一种重要的有价证券，因为它以一定的金额来表现价值，同时体现债权 债务关系，且能在市场上流通交易，具有较强的流动性，其作为国际金融市场 上通行的结算和信用工具，是货币市场上主要的交易工具之一。
商业票据，相对于等级低的公司发行的商业票据更具有吸引力，因 为它们的信用更有保证，风险相对小些。投资者宁可买那些流动性 好、利率低些的商业票据，也不愿买信誉差、利率高的商业票据。
财政与金融
一、票据市场
❖ （2）同期借贷利率 ❖ 优惠利率是商业银行向它最好的企业顾客收取的贷款利率，商业票据利
率与优惠利率之间有着重要的联系。在大公司追求低成本资金的动机作 用下，两种利率将会保持在相当接近的水平上。 ❖ （3）当时货币市场的情况 ❖ 商业票据的收益一般高于短期国库券收益，原因有： ❖ 第一，与国家信用比，商业票据的风险毕竟高于短期国库券的风险； ❖ 第二，投资于短期国库券可享受免征所得税的待遇，而商业票据的收益 却需要纳税； ❖ 第三，商业票据没有确定的二级市场，
情况下，能发行商业票据的公司都是一些资金雄厚、运作良好、信 誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些公司所发行的商业票据的 交易市场。
财政与金融
一、票据市场
❖ 1．商业票据的优点 ❖ 对于发行者而言，它具有如下优点： ❖ 1）成本较低。由于商业票据一般由大型企业发行，有些大型企业的信用要比
中小型银行好，因而发行者可以获得成本较低的资金，再加上从市场上直接融 资，省去了银行从中赚取的一笔利润，一般来说，商业票据的融资成本要低于 银行的短期贷款成本。 ❖ 2）具有灵活性。根据发行机构与经销商的协议，在约定的一段时间内，发行 机构可以根据自身资金的需要情况，不定期不限次数地发行商业票据。 ❖ 3）提高发行公司的声誉。如前所述，发行商业票据的公司大多是信用卓著的 大公司，票据在市场上就像一种信用的标志，公司发行票据行为的本身也是对 公司信用和形象的免费宣传，有助于提高公司声誉。
财政与金融
一、票据市场
❖ 货币市场按交易的内容可以分为票据市场、同业拆借市场、回购协议市场、可 转让大额定期存单市场、国库券市场等。
❖ 票据是指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向 收款人无条件支付一定金额的有价证券。
❖ 票据是一种重要的有价证券，因为它以一定的金额来表现价值，同时体现债权 债务关系，且能在市场上流通交易，具有较强的流动性，其作为国际金融市场 上通行的结算和信用工具，是货币市场上主要的交易工具之一。
商业票据，相对于等级低的公司发行的商业票据更具有吸引力，因 为它们的信用更有保证，风险相对小些。投资者宁可买那些流动性 好、利率低些的商业票据，也不愿买信誉差、利率高的商业票据。
财政与金融
一、票据市场
❖ （2）同期借贷利率 ❖ 优惠利率是商业银行向它最好的企业顾客收取的贷款利率，商业票据利
率与优惠利率之间有着重要的联系。在大公司追求低成本资金的动机作 用下，两种利率将会保持在相当接近的水平上。 ❖ （3）当时货币市场的情况 ❖ 商业票据的收益一般高于短期国库券收益，原因有： ❖ 第一，与国家信用比，商业票据的风险毕竟高于短期国库券的风险； ❖ 第二，投资于短期国库券可享受免征所得税的待遇，而商业票据的收益 却需要纳税； ❖ 第三，商业票据没有确定的二级市场，
情况下，能发行商业票据的公司都是一些资金雄厚、运作良好、信 誉卓著的大公司。商业票据市场就是这些公司所发行的商业票据的 交易市场。
财政与金融
一、票据市场
❖ 1．商业票据的优点 ❖ 对于发行者而言，它具有如下优点： ❖ 1）成本较低。由于商业票据一般由大型企业发行，有些大型企业的信用要比
中小型银行好，因而发行者可以获得成本较低的资金，再加上从市场上直接融 资，省去了银行从中赚取的一笔利润，一般来说，商业票据的融资成本要低于 银行的短期贷款成本。 ❖ 2）具有灵活性。根据发行机构与经销商的协议，在约定的一段时间内，发行 机构可以根据自身资金的需要情况，不定期不限次数地发行商业票据。 ❖ 3）提高发行公司的声誉。如前所述，发行商业票据的公司大多是信用卓著的 大公司，票据在市场上就像一种信用的标志，公司发行票据行为的本身也是对 公司信用和形象的免费宣传，有助于提高公司声誉。
金融市场学概论--第二章-货币市场ppt课件
资出售 金需求者投
入
证
券
资
金
获
得
购
回
资
资金 金提供者证券
交 理易
原
优点：对于非金融机构或禁止进入同业拆借
市场的金融机构可规避对放款的管制，期限
灵活，便于满足不同需要。
逆回购协议
§3 回购市场
二、回购市场的参与者
参与的目的： ➢为存货融资 ➢扎平空头头寸
卖空： 先卖出借入的证券，随后投资者从 市场买入该证券，归还给证券借出 者的交易机制。 证券归还后，称投资者已经“扎平 了卖空头寸”。
同业拆借市场资金借贷程序简单快捷，借贷双方可以通过 电话直接联系，也可与市场中介人联系。
§2 同业拆借市场
二 同业拆借市场的参与者
同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。商业银行既是 主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。
非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会 等也是金融市场上的重要参与者，它们大多以贷款人身份 出现在该市场上。
400000
200000
0 1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2013年1月份，银行间债券市场发行债券5214.6亿元，同比增加182.9%; 同业拆借 市场,交易量累计为3.8万亿元，同比增加87.1% ;回购市场，债券质押式回购成 交13.5万亿元，同比增加98.8% ;银行间债券市场现券成交8.0万亿元，同比增加 159.5% .
我国同业拆借规模（1996-2010）
亿元
300000
250000
200000
150000
100000
50000
第二章货币市场ppt课件
发展
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节：同业场
第四节：银行承兑汇票市场
第五节：大额可转让定期存单市场
第六节：国库券市场
第七节：货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格
再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase
Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的一方同
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现
实的货币。
一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售，主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节：同业场
第四节：银行承兑汇票市场
第五节：大额可转让定期存单市场
第六节：国库券市场
第七节：货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格
再加若干利息，购回该证券。
还有一种逆回购协议（Reverse Repurchase
Agreement）。在逆回购协议中，买入证券的一方同
病原体侵入机体，消弱机体防御机能 ，破坏 机体内 环境的 相对稳 定性， 且在一 定部位 生长繁 殖，引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性，以便随时可以获得现
实的货币。
一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深
第6章 货币市场和资本市场 《金融学概论》PPT课件
6.3 债券市场 :6.3.2 债券流通市场
6.3.2.2 债券的收益率
名义收益率
持有期收益率
即期收益率
到期收益率
6.4 投资基金市场
6.4.1 投资基金的含义和特点
6.4.1.1 投资基金的含义 投资基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。 投资基金的发起人通过向投资者出售基金单位(或基金份额)的
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.2 股票发行程序
6.2 股票市场
6.2.1 股票发行市场
6.2.1.3 股票发行价格 根据发行价格与票面金额
的关系,股票的发行可以 分为平价发行、溢价发行 和折价发行,因而形成三 种发行价格。
6.2 股票市场 6.2.2 股票流通市场
6.2.1 股票发行市场
6.2 股票市场 6.2.1 股票发行市场
6.2.1.1 股票发行方式 (1)按照募集对象不同,可分为私募和公募
私募是指股票只向少数特
01
定的投资者发行,也称非公
开发行。
公募是指面向整个社
会公开发行股票,也
02
称公开发行。一般情
况下,股票的发行对
象是市场上大量的非
特定的投资者。
的各项条款和规定。
发行额
期限
票面利 率
发行价格
6.3 债券市场
6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级 信用评级是指对有价证券的质量进行评价和分类。债券在发行
前,尤其是对公开发行的公司债券,都需要通过权威的信用评级 机构进行信用评级。
6.3 债券市场 6.3.1 债券发行市场
6.3.1.3 债券信用评级
6.2 股票市场
欧洲货币市场PPT课件
券的 (3) 主要发行人是各国政府、大跨国公司或大商人银行。 (2) 债券发行方式以辛迪加为主。债券的发行方式，一般由一家大专业银行或大商人
银行或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分 债券是由这些银行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3) 高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约
21
(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地 国家的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。
(5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券，投资者亦可选择购买任 何一种债券。
(6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券 对投资者极具吸引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
22
(7) 安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。
7
2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达
的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则 超越了这一限制，只要某地锅里制度较松，税收优惠或地理位置 优越，能吸引投资者和筹资者，即时其本身没有巨额的资金积累， 也能成为离岸金融中心。
3
银行或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分 债券是由这些银行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3) 高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约
21
(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地 国家的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。
(5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券，投资者亦可选择购买任 何一种债券。
(6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券 对投资者极具吸引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
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(7) 安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。
7
2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达
的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则 超越了这一限制，只要某地锅里制度较松，税收优惠或地理位置 优越，能吸引投资者和筹资者，即时其本身没有巨额的资金积累， 也能成为离岸金融中心。
3
2024版数字货币PPT模板
监管政策逐步完善落地
监管沙盒机制
通过设立监管沙盒，为数字货币创新提供安全、可控的环境。
法律法规完善
逐步完善数字货币相关法律法规，明确各方权责，保障市场健康发 展。
跨境支付监管
加强跨境支付监管，防范跨境金融风险。
风险防范意识需加强
安全风险
加强数字货币钱包、交易平台等安全防护，防范黑客攻击 和数据泄露。
实际案例分析
以太坊等平台上智能合约在支付中应用
在支付领域应用场景
自动结算、条件支付、多方分账等
智能合约优势与挑战
提高支付效率与安全性，但存在技术门槛和 监管问题
挑战与机遇并存
技术挑战 数字货币技术成熟度、安全性、稳定 性等问题
监管挑战
数字货币监管政策不明确、缺乏统一 标准等问题
市场机遇
数字货币市场需求不断增长、创新空 间巨大
未来监管趋势 未来数字货币市场的监管将更加严格和规范化， 同时也将更加注重保护投资者的合法权益和市场 公平竞争。
04
数字货币在支付领域应用实践
跨境支付解决方案
01
02
03
04
传统跨境支付痛点
费用高、效率低、透明度差
数字货币优势
全球流通、低成本、高速度
实际应用案例
Ripple、Stellar等数字货币在 跨境支付中的应用
投资者教育
针对数字货币市场的投资特点和风险，需要加强投资者教育，提高投 资者的风险意识和投资技能。
监管政策演变及影响分析
1 2 3
监管政策演变 随着数字货币市场的不断发展，各国政府逐渐加 强了对数字货币市场的监管力度，出台了一系列 监管政策。
监管政策影响 监管政策的出台对数字货币市场产生了深远的影 响，一方面规范了市场秩序，另一方面也限制了 市场的自由度。
货币市场和资本市场.ppt
同业拆借利率的特点：
是市场化程度很高的利率，能充分灵敏地反映 货币市场资金供求情况；
是货币市场上的基础利率，通常成为其他金融 工具的定价依据。
是具有较强的信号指示灯的功能，由此成为中 央银行调整货币政策的重要参考指标。
中国同业拆借市场的发展历程
起步阶段：1986—1991年，拆借市场建立，市场规 模迅速扩大，交易量成倍中增长；问题：缺乏必要 的规范管理，使经营拆借业务的机构混乱，利率居 高不下，利率结构不合理，拆借期限不断延长。
货币市场的资金供给者：
商业银行 其他金融机构
个人 企业 中央银行
金融 工具
政府 商业银行
个人
★同业拆借市场(inter-bank offered credit market)：是各类金融机构之间进行短期资金 拆借活动所形成的市场。
▲主要有银行同业拆借市场和通知放款市场两种类型。 前者是银行业同业之间短期资金的拆借市场，后者又 称短期拆借市场，主要是商业银行与非银行金融机构 之间的一种短期资金拆借形式。
银行同业拆借量
16128来自银行同业拆借利率4
0 96:01 98:01 00:01 02:01 04:01 06:01 08:01
20000 16000 12000 8000 4000 0
★票据市场（bill market）：各类票据发行、流通 及转让的场所。
▲主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括融
余缺而相互融通调剂。
同业拆借市场是货币市场中最大的、最基本的子 市场。美国同业拆借市场是一个规模巨大的无形 市场，日平均交易额上千亿美元。
同业拆借的方式
有专门中介机构介入的拆借方式。
通过兼营或代理性中介机构进行拆借。中小规 模的银行通常委托大银行或证券经纪人为其代 理拆借。
《货币市场基金简介》PPT课件
汇聚财智 共享成长
1.为什么要理财
逐步高企的CPI，使我们处在负利率时代 通胀压力加大，依靠储蓄资产持续贬值
汇聚财智 共享成长
1.为什么要理财
侵蚀3% 侵蚀14% 侵蚀26% 侵蚀37%
1年后
5年后
10年后
15年后
侵蚀46% 侵蚀53% 侵蚀60% 侵蚀66%
CPI=3% 温和通胀
20年后
25年后
汇聚财智 共享成长
2.理财产品选择
不愿“活钱〞变“死钱〞，有短期理财需求的客户
货币市场 基金的适用 客户
在申购间隙资金闲置的新股申购客户 市场低迷期证券账户仓位比较低的客户 流动资金充裕的企业
汇聚财智 共享成长
3.货币市场基金
货币市场基金是指投资于货币市场上短期〔一年以内，平均期限120天〕有价证券 的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期 存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。其主要的特点是低风险，稳定收益和 高流动性，是一种较好的流动性管理工具，对于一般投资人来说，货币市场基金是一种 良好的储蓄替代品种。
货币市场基金投资的短期证券收益的稳定性，使基金经理可以经久不变地把单位净 值维持在1元的水平，波动的只是基金支付的红利水平，同时采取每月分红的方式将累 计利息按月发送到基金投资人的账户上，使投资人的收益定期“落袋为安〞。
汇聚财智 共成长
附表：今年以来总回报排名前二十的货币市场基金
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
今年以来总回报(%) 4.15 4.02 3.96 3.93 3.92 3.90 3.89 3.88 3.87 3.83 3.79 3.79 3.77 3.76 3.75 3.73 3.72 3.72 3.71 3.69
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250000
200000
150000
100000
50000
0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
票据发生额 贴现与再贴现
中 央财 经 大 学
Central University of Finance and Economics
▲是市场基准利率生成的场所
在一国宏观调控体系中具有特殊重要性 我国货币市场的发展
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国家精品资源共享课
3.如何认识同业拆借市场？
同业拆借市场的形成与特点
▲金融机构同业间进行短期资金融通的市场，都在中央银行开立存 款帐户，交易资金主要是该帐户上的超额准备金； ▲源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求，可以使商业银 行不必保持过多超额准备金的前提下满足支付清偿的需要 ▲具有同业性、期限短、电讯化、无工具、无抵押、利率敏感性高 等特点
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二、本章需要掌握的重要名词术语
贴现 国库券 再贴现 货币市场 一级交易商 美国式招标 同业拆借市场 票据发行便利 中央银行票据
转贴现
回购协议 商业票据
荷兰式招标
逆回购协议 欧洲货币市场
大额可转让定期存单市场的产生与发展
▲外在环境
▲大额可转让定期存单的优越性
大额可转让定期存单市场的功能
▲是商业银行调整流动性的重要场所
▲为商业银行的经营管理引入了负债管理的理念 ▲是大额闲置资金的重要运用方式
我国的大额可转让定期存单市场
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5,000.00
4,000.00 3,000.00
2,000.00
1,000.00 0.00
1993 1995 1996 1998 2001 2003 2004 2006 2007 2009 2011 2012
1994 1997 1999 2000 2002 2005 2008 2010
数据来源：中国货币网
的市场
market）通过回购协议进行短期资金融通
▲回购协议的标的物是有价证券。我国目前银行间债券回
购交易是指市场参与者之间通过一对一方式达成的、基 于固定收益类有价证券的回购交易，包括债券质押式回 购交易和债券买断式回购交易；交易所市场主要是标准 券回购。 ▲回购协议市场的交易流动性强，安全性高，收益稳定且 超过银行存款收益，商业银行利用回购协议融入的资金 不用交纳存款准备金。
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1993 1994 1995 1996 1997
数据来源：中国货币网
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9. 欧洲货币市场的发展与原因？
欧洲货币市场的产生
▲政治因素导致了欧洲货币市场的诞生
▲欧洲货币市场的前身是欧洲美元市场
欧洲货币市场的发展原因
▲美国的金融管制政策 ▲自身的利率优势
欧洲货币市场的发展
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银行承兑汇票
货币市场基金 大额可转让定期存单 伦敦银行同业拆借利率
上海银行间同业拆放利率
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三、需要重点把握和理解的几个问题
1.为什么货币市场在金融市场中居于重要 地位? 从货币市场的特点进行分析 从货币市场及其子市场的功能进行分析
▲非金融性企业：回购协议和逆回购协议可使其资金得 到更好地配置和利用
广泛的市场参与者使回购协议市场交易量迅速扩大
▲由于我国货币市场的其他子市场的发展相对滞后，回购
协议市场成为央行宏观调控的主要场所
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我国银行间回购市场交易量
单位：亿元
800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00
400,000.00
300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00
1997 2000 2001 2002 2003 2005 2006 2007 2008 2011 2012
B_1M
4.0112
4.0377
B_3M
B3M
4.0060
4.0191
B1M
4.0663
B6M
4.0581
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1996-2012年中国票据市场发行与流通 单位：亿元
350000
300000
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金 融 学
第八单元 货币市场
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一、本章主要内容与结构安排
★货币市场的特点与功能 ★同业拆借市场 ★回购协议市场 ★国库券市场 ★票据市场 ★大额可转让定期存单市场 ★国际货币市场
1998 1999 2004 2009 2010
数据来源：中国货币网
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我国交易所回购市场交易量
单位：亿元
10,000.00
9,000.00
8,000.00 7,000.00 6,000.00
500000 450000 400000
350000
300000 250000 200000 150000
100000
50000 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1天 7天 14天 20天 30天 60天 90天 120天 6个月 9个月 1年
从宏观金融调控的角度进行分析
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2.如何认识货币市场的功能？
货币市场的功能与其特点密切相关 货币市场的功能主要体现在：
▲政府和企业调剂资金余缺，满足短期融资需要 ▲商业银行等金融机构进行流动性管理 ▲是一国央行进行宏观金融调控的场所
资料来源： 中国人民银行、银监会、保监会、证监会
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1997-2012年中国货币市场交易量
1600
1400
单位：千亿元
1200 1000
800
600
400
200 0
拆借
回购
现券
票据
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6.如何认识国库券市场？
国库券的发行市场：
▲国库券的发行人：财政部
▲国库券发行目的：解决国库收支临时失衡
▲国库券采取拍卖方式定期发行：美国式与荷兰式招标
国库券的流通市场：
▲国库券流通市场具有广泛的参与主体
我国的国库券市场
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我国同业拆借市场交易量(总量)单位：亿元
500000
467043.67
450000
400000
350000 300000
250000
279000
334000
200000 150000
100000
106500
194000
150491.8
50000
0
22220 13920 12346 22315.63 8082 12107
同业拆借市场的功能
▲是为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率 ▲是商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所 ▲形成货币市场基准利率
我国拆借市ntral University of Finance and Economics
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4.如何把握证券回购协议市场？ 回购协议市场（repurchase agreement
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
数据来源：历年货币政策执行报告
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全国银行间同业拆借交易情况（按交易期限划分）
单位：亿元
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200000
150000
100000
50000
0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
票据发生额 贴现与再贴现
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▲是市场基准利率生成的场所
在一国宏观调控体系中具有特殊重要性 我国货币市场的发展
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3.如何认识同业拆借市场？
同业拆借市场的形成与特点
▲金融机构同业间进行短期资金融通的市场，都在中央银行开立存 款帐户，交易资金主要是该帐户上的超额准备金； ▲源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求，可以使商业银 行不必保持过多超额准备金的前提下满足支付清偿的需要 ▲具有同业性、期限短、电讯化、无工具、无抵押、利率敏感性高 等特点
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二、本章需要掌握的重要名词术语
贴现 国库券 再贴现 货币市场 一级交易商 美国式招标 同业拆借市场 票据发行便利 中央银行票据
转贴现
回购协议 商业票据
荷兰式招标
逆回购协议 欧洲货币市场
大额可转让定期存单市场的产生与发展
▲外在环境
▲大额可转让定期存单的优越性
大额可转让定期存单市场的功能
▲是商业银行调整流动性的重要场所
▲为商业银行的经营管理引入了负债管理的理念 ▲是大额闲置资金的重要运用方式
我国的大额可转让定期存单市场
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5,000.00
4,000.00 3,000.00
2,000.00
1,000.00 0.00
1993 1995 1996 1998 2001 2003 2004 2006 2007 2009 2011 2012
1994 1997 1999 2000 2002 2005 2008 2010
数据来源：中国货币网
的市场
market）通过回购协议进行短期资金融通
▲回购协议的标的物是有价证券。我国目前银行间债券回
购交易是指市场参与者之间通过一对一方式达成的、基 于固定收益类有价证券的回购交易，包括债券质押式回 购交易和债券买断式回购交易；交易所市场主要是标准 券回购。 ▲回购协议市场的交易流动性强，安全性高，收益稳定且 超过银行存款收益，商业银行利用回购协议融入的资金 不用交纳存款准备金。
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1993 1994 1995 1996 1997
数据来源：中国货币网
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9. 欧洲货币市场的发展与原因？
欧洲货币市场的产生
▲政治因素导致了欧洲货币市场的诞生
▲欧洲货币市场的前身是欧洲美元市场
欧洲货币市场的发展原因
▲美国的金融管制政策 ▲自身的利率优势
欧洲货币市场的发展
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银行承兑汇票
货币市场基金 大额可转让定期存单 伦敦银行同业拆借利率
上海银行间同业拆放利率
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三、需要重点把握和理解的几个问题
1.为什么货币市场在金融市场中居于重要 地位? 从货币市场的特点进行分析 从货币市场及其子市场的功能进行分析
▲非金融性企业：回购协议和逆回购协议可使其资金得 到更好地配置和利用
广泛的市场参与者使回购协议市场交易量迅速扩大
▲由于我国货币市场的其他子市场的发展相对滞后，回购
协议市场成为央行宏观调控的主要场所
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我国银行间回购市场交易量
单位：亿元
800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00
400,000.00
300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00
1997 2000 2001 2002 2003 2005 2006 2007 2008 2011 2012
B_1M
4.0112
4.0377
B_3M
B3M
4.0060
4.0191
B1M
4.0663
B6M
4.0581
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1996-2012年中国票据市场发行与流通 单位：亿元
350000
300000
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第八单元 货币市场
中 央财 经 大 学
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一、本章主要内容与结构安排
★货币市场的特点与功能 ★同业拆借市场 ★回购协议市场 ★国库券市场 ★票据市场 ★大额可转让定期存单市场 ★国际货币市场
1998 1999 2004 2009 2010
数据来源：中国货币网
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我国交易所回购市场交易量
单位：亿元
10,000.00
9,000.00
8,000.00 7,000.00 6,000.00
500000 450000 400000
350000
300000 250000 200000 150000
100000
50000 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1天 7天 14天 20天 30天 60天 90天 120天 6个月 9个月 1年
从宏观金融调控的角度进行分析
中 央财 经 大 学
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2.如何认识货币市场的功能？
货币市场的功能与其特点密切相关 货币市场的功能主要体现在：
▲政府和企业调剂资金余缺，满足短期融资需要 ▲商业银行等金融机构进行流动性管理 ▲是一国央行进行宏观金融调控的场所
资料来源： 中国人民银行、银监会、保监会、证监会
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1997-2012年中国货币市场交易量
1600
1400
单位：千亿元
1200 1000
800
600
400
200 0
拆借
回购
现券
票据
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6.如何认识国库券市场？
国库券的发行市场：
▲国库券的发行人：财政部
▲国库券发行目的：解决国库收支临时失衡
▲国库券采取拍卖方式定期发行：美国式与荷兰式招标
国库券的流通市场：
▲国库券流通市场具有广泛的参与主体
我国的国库券市场
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我国同业拆借市场交易量(总量)单位：亿元
500000
467043.67
450000
400000
350000 300000
250000
279000
334000
200000 150000
100000
106500
194000
150491.8
50000
0
22220 13920 12346 22315.63 8082 12107
同业拆借市场的功能
▲是为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率 ▲是商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所 ▲形成货币市场基准利率
我国拆借市ntral University of Finance and Economics
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4.如何把握证券回购协议市场？ 回购协议市场（repurchase agreement
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
数据来源：历年货币政策执行报告
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全国银行间同业拆借交易情况（按交易期限划分）
单位：亿元
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