人民币升值对我国影响概述及应对策略

人民币升值对我国影响概述及应对策略浅析
中图分类号:f822 文献标识:a 文章编
号:1009-4202(2010)06-037-02
摘要文章先介绍了当今人民币升值这一热点问题,然后概括介绍了其对中国相关行业,产业升级,通货膨胀以及证券市场的影响。

最后根据日本在应对货币升值方面的措施以及结合中国的国情,提出了中国应对人民币升值的几点策略。

关键词人民币升值汇率行业影响措施经验
2005年7月21日,中国人民银行发出公告,我国将开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。

管理层当时宣称,汇改后,汇率将会在合理的范围内出现浮动,而实际情况却是,人民币汇率出现了单边的上升。

这种上升在某种程度上也可用国际经验来解释,比如,日本在20世纪60年代末开始也经历了经济的高速发展带来的日元升值压力,这使得当时日本的经济面临了一些问题。

同样的,人民币汇率的持续上升引发了一系列的效应。

一、人民币升值的影响分析
(一)人民币升值对汇率敏感性较高的行业的影响
人民币升值对房地产、航空、纺织、造纸及黄金五大行业板块影响较大。

其中积极影响与消极影响并存,带来的新机遇与新问题并存。

对于房地产业来说,人民币升值主要会既会带来积极影响也会带来消极影响。

从利好方面来看:第一,外资通过持有房地厂将获得房价上涨和汇率上升的双重收益,或者说,即使房价不涨,汇率的上涨也会给给外资带来升值机会。

在供给不变的情况下,人民币的升值将使得更多外来资金兑换成人民币后流入房地产业,这种需求的上升自然会引起价格的上涨。

第二,国内房地产需求将会由于收入效应及财富效应增加。

升值使得物价相对以前更加便宜,使得人们手中用于购房的可支配收入增加,这种购房能力的提高也会使得对房地产的需求增加。

利空方面主要是会导致由于货币过度升值引起的经济减速,使得房地产需求下降,从而进一步导致房价下跌。

航空业是受到最多人民币升值带来的积极影响的行业。

航空公司购买进口航油的价格将会由于汇率而相对走低,因此节约了航空公司的成本。

人民币升值将会给劳动密集型产业,如纺织,玩具制造等等行业带去更多的消极影响,据调查显示,几类劳动密集型产品的对口商会粗略估算,人民币每升值1个百分点,行业的净利润率就将直接下降1个百分点,而当前这些行业的平均净利润仅为3%-5%。

不仅仅是纺织业,我国大量的进出口小型制造业企业都会受到人民币升值带来的利润下降的不利影响。

人民币升值将会使造纸业进口成本大降,业内人士指出,人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本,使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。

对于需要进口设备的企业,人民币购买力增强也
会使得成本降低,从而增加利润。

黄金市场中,由于人民币一直处于升值状态,那么以美元作为计
价基准的国内现货金就一直处于相对贬值,这意味着等量的人民币所代表的购买力增强,而由其所标示的黄金价格将会下跌。

举个简单的例子,假设国际金价维持不变,若人民币升值5%,国内人民币金价将相应贬值5%。

(二)人民币升值对产业升级的影响
人民币小幅升值对我国产业升级的影响主要表现在以下方面:一是人民币升值对我国企业带来一定的压力,尤其是对劳动密集型产业中的一些低附加值、低技术的传统产业,如纺织、服装、塑胶等造成负面影响。

就正如前文所提到的人民币升值将对纺织业产生不良影响。

但从另一方面来说,由于高新技术产业在人民币升值过程中受到很小的影响甚至积极的影响,这使各地政府和许多中小企业对依靠自主创新、推动产业升级有了更深刻的认识,并付之果断的行动。

因此促使了这种从事劳动密集型的中小型企业加速产业升级。

劳动密集型产业的升级对我国长远的经济发展会起到积极作用。

(三)人民币升值对通货膨胀的影响
传统理论上,币值的上升与通货膨胀成负相关,而我国从2007开始,我国通货膨胀随着汇率升值进程不断加快;2008年开始,人民币汇率突破7,通货膨胀率也不断上升;2008年度5月,代表通货膨胀水平的消费者价格指数(cpi)达到了8.5%,创出10多年以来的新高。

因此,试图通过汇率升值达到抑制通货膨胀的观点在实践上是无效的。

人民币汇率升值后的汇率与通货膨胀从理论上的负相关关系到实践上的正相关关系表明,传统的国际经济学理论无法解释汇率与通货膨胀的关系。

这个负相关可以从两个角度来解释,一方面是从贸易传导渠道理论来解释,一方面是从货币传导渠道来解释。

从贸易传导理论来讲,由于我国大量依赖原油与铁矿石等工业原料进口,国际价格大涨,形成成本推进型通货膨胀,对国内物价平形成显著
冲击,导致通货膨胀压力居高不下。

这类商品的国际价格上涨幅度远远超过汇率升值幅度,我国需求强大,同时缺乏产品的定价能力,仅仅是价格的接受者。

因此,仅仅凭借汇率升值难以消化国际价格上涨因素的影响,大宗产品的国际价格通过进口对我国物价水平的冲击在加大。

从贸易传导渠道的角度解释:我国外汇储备近年来不断增加,在现有强制结汇制度下,中央银行将不得不按照汇率发行
基础货币,导致我国外汇占款形成的基础货币在总的货币发行量的比例不断增加,对国内物价水平的冲击也在增加。

根据弗里德曼的货币数量论,通货膨胀本质是一种货币现象,当大量货币追逐少量
的商品货物的时候,将导致物价水平的持续上涨,形成通货膨胀。

(四)人民币升值对证券市场的影响
人民币币值的改变也改变了我国的进出口现状。

简单的说来,人民币升值会对出口企业造成更多利空的影响,对进口企业及高新技术产业(多为需要进口国外设备机械的产业)产生更多利好的影响。

公司的盈利又将影响这些上市公司的证劵。

人民币汇率升值还将影响证券市场决策行为,间接影响证券市场价格。

证券资产的供给与资产价格关系密切。

在一定价格水平下,证券资产的需求与资产价格是对应变动的。

价格下降,市场对该资产的需求就会减少。

二、中国的应对策略浅析
中国目前正在经历着经历了经济快速发展所带来的汇率升值内部压力和贸易逆差国方面施加的外部压力。

而日本在20 世纪 60 年代末期到 80 年代末期,同时经历了了这种压力。

因此日元升值与人民币升值情况类似。

立足于人民币升值的现状,借鉴日本在外汇管理上的经验和启示,比较中日两国本币升值的异同,从而找出适合中国目前状况的宏观经济对策是十分必要的。

日本政府应日元升值压力多次开放市场并与美,德,日,英,法五国的财政部长签署了《广场协议》;日本还积极参与以金融政策为核心的国际经济政策协调。

但最终,大量过剩资金通过各种渠道涌入股票市场和房地产市场,导致资产价格急剧膨胀,泡沫经济形成。

日本对于中国有前车之鉴的作用,中国需要从日本方面学到的东西主要有两点:一、不回避但需谨慎参与关于人民币汇率的国际协调。

从日本经济迅速崛起的过程看,在经济发展的过程中,协调经贸关系,减少摩擦为经济发展创造良好的外部条件是十分必要的。

《广场协议》后,为了防止美元过快贬值,美国通过以“国际政策协调新措施”为代表的多种方式,要求日本降低利率,实行扩张性货币政策。

日本政府则把货币政策当作改善日美贸易关系、提升日本国
际形象的重要政治工具,过分迁就美国。

这样的情形是中国需要极力避免的。

另外,从日本的经验看,在宏观经济面的驱动因素没有改变的情况下,仅仅依靠外汇管理的手段,难以阻止短期资本的流动。

即使制定严格的资本项目管制(当时日本就制定了严格的资本项目管制)。

而短期资本的流入可以通过经常项目交易来实现,比如贸易项下出口预收付款和关联交易等。

只要市场上存在升值预期,投机资金就会在利润的驱动下通过各种渠道规避监管。

从中国本国的国情来看,中国一方面在亚洲、非洲以及拉美地区,逐步开展人民币和本币的互换,进而逐步实现以人民币为计价和结算的目标。

稳步实现人民币的国际化目标。

另一方面应调整我国战略布局的目标。

既要保持向东走的战略布局,同时加大向南走的战略步伐。

即:既要实现决战太平洋的战略目标,同时要实现挤入印度洋的战略方针。

因为,将来的南亚将是亚洲的又一新兴市场,那里将是中国经济发展的又一个助推器。

当然寻找合适的方法和方向将又是考验中国人智慧的难题了。

参考文献:
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[2]芮明杰.产业经济学.上海财经大学出版社.2005.
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道.2008.10.29.
[4]人民币升值预期渐增,五大板块有喜有忧.证劵日报.。