2017年跨境电商物流行业深度分析报告

２０１７年跨境电商物流行业深度分析报告
目录
1.跨境电商行业基本背景 (6)
1.1.行业定义 (6)
1.2.行业整体规模稳步增加，渗透率持续上升 (6)
1.3.跨境进口零售B2C成为行业亮点 (8)
1.4.跨境电商物流行业供需分析：需求旺盛，供给端待提升 (10)
2.跨境电商物流模式：仓储前臵与通关专业性是关键 (13)
2.1.跨境B2C进口物流: 邮路、海外直发、转运模式和保税仓 (14)
2.2.跨境B2C出口物流：海外仓模式 (16)
3.跨境电商政策环境现状：监管政策是行业发展最大外部变量 (17)
3.1.通关政策收紧B2C进口 (18)
3.2.海关监管政策已明确电商正规军”游戏规则” (19)
3.3.跨境支付随着电商发展逐步“走出去” (21)
3.4.地方政府仍有动力促进跨境电商发展：提供行政便利，降低交易成本 (21)
4.行业核心推动力分析 (24)
4.1.政策面进口端存在博弈，总体仍将支持跨境电商发展 (25)
4.2.消费升级与产业比较优势是跨境电商发展持久动力 (25)
5.国际行业巨头亚马逊企业模式——FBA提升核心竞争力 (27)
5.1.FBA亚马逊物流：仓储、配送、物流一条龙服务 (27)
5.2.FBA的发展：筑宽企业护城河，是提高平台销量的利剑 (29)
5.3.FBA与FBA头程运输 (30)
6.国内跨境电商企业模式:自建物流PK综合物流企业 (30)
6.1.京东全球购：自建海外仓与国内保税仓 (30)
6.2.苏宁海外购：打通关务自建仓储 (32)
6.3.跨境电商物流企业服务小电商 (34)
7.投资建议：关注电商平台企业与综合物流服务商 (36)
8.风险提示 (37)
图片目录
图1：跨境交易要素 (5)
图2：跨境电商流程 (6)
图3：2001-2015年中国进出口贸易规模 (7)
图4：中国跨境电商市场规模 (7)
图5：跨境电商行业发展历程图 (8)
图6：跨境电商交易规模进出口结构 (9)
图7：跨境B2C电商规模高速增长 (10)
图8：唯品会履约成本占营收比例 (10)
图9：亚马逊履约成本占营收比例 (11)
图10：跨境电商物流环节 (12)
图11：递四方营业收入 (12)
图12：不同跨境贸易的物流方式 (13)
图13：邮政企业模式 (14)
图14：国际快递模式 (14)
图15：进口的海外直发模式 (15)
图16：进口的转运模式 (15)
图17：进口的保税模式 (16)
图18：出口的海外仓模式 (16)
图19：全球分地区跨境B2C电商交易规模增长矩阵 (24)
图20：2007-2015年我国网购规模 (26)
图21：2007-2015年我国网购用户规模及网购渗透率 (26)
图22：2012-2018年中国进口零售电商在网络购物市场中的渗透情况 (26)
图23：FBA服务流程 (27)
图24：京东全球购发展历程 (30)
图25：京东全球购近年订单量增长迅速 (31)
图26：京东全球购”自营+平台”模式 (31)
图27：京东全球购跨境进口电商仓储、物流布局 (32)
图28：京东自营保税区发货 (32)
图29：京东自营的海外直邮 (32)
图30：苏宁海外购供应体系 (33)
图31：苏宁物流服务 (33)
图32：出口易全球仓储网点 (35)
图33：菜鸟在跨境物流领域的布局 (36)
表格目录
表1：B2C进口电商物流市场规模(亿元） (11)
表2：B2C出口电商物流市场规模(亿元） (11)
表3：跨境零售电商物流模式对比 (13)
表4：邮政企业和国际快递的对比 (15)
表5：国家跨境电商政策一览 (17)
表6：进出口三大税种 (18)
表7：中华人民共和国进境物品进口税率表（2016 年修订） (19)
表8：跨境B2C税收新旧政策对比 (19)
表9：未来跨境电商政策方向 (25)
表10：FBA费用组成 (28)
表11：FBA优势 (29)
表12：苏宁海外购物流时效 (34)
表13：递四方（4PX）服务内容 (34)
表14：出口易服务内容 (35)
表15：菜鸟跨境物流核心资产 (36)
前言：为什么从物流角度来研究跨境电商是妥当的？
讨论这个问题，不妨看看跨境电商到底解决了传统跨境贸易的哪些痛点。

从大方面来看，以“互联网+”为核心的新经济是国家转型升级发展战略的重要手段，也是互联网基础设施完备之后的产业升级扩展。

从小方面看，促成一笔跨境交易所需的要素如下：
数据来源：东北证券
阿里巴巴创始人马云在公开场合表达过“电商即是信用+物流。

”，认为中国信用及物流体系的落后成就了现在的淘宝和阿里。

为什么没有提及信息和监管？对于匹配产品和消费者而言，互联网自身的基因就抹平了这个层面的信息不对称，对于基础产品、标准化产品而言，以往各种展览会、博览会所具备的产品展示、发布功能基本被电商平台完全替代了。

消费者想要购买哪一类商品都可以精确搜索，“万能的淘宝”就是对这种现象最精炼的陈述，这点对于跨境电商同样适用。

对于监管而言，马云所述淘宝和阿里的发展似乎没有受到监管的压制，出于监管成本和监管方式等原因，国内监管是滞后的，到2014年底才出现了阿里大战工商总局的戏码，也随着2015年初工商总局局长会见马云宣告握手言和。

但是对于跨境电商而言，不同国别间的贸易所受监管的强度是国内电商不能相提并论的，海关作为一国主权之体现，在中国尚未有实质性国际自贸协定以及国际范围内经济全球化停滞甚至倒退的风险这一背景下，各国的监管收紧的风险依然存在。

所以马云在二十国集团工商界活动(B20)上放了个大招——提出了世界电子商务贸易平台（eWTP ）的倡议，也提交了G20讨论并出现在G20公告正文中。

eWTP 主要通过开展公私对话和机制性合作，探讨和推广全球电子贸易，我们认为本质还是借此推动监管的阳光化和便利化，一国私营部门解决不了的事就联合起来做一个更大的局，这是马云的智慧，但是现实来讲这也体现了现有跨境电商通关等方面的困境。

跨境电商物流企业面临更长的物流链条，尤其是海外市场已发展多年的货物流通渠道，对其整合产生的价值也就越高，这是痛点之一。

在通关环节既做到合法合规又做到快速高效，提升最终消费者客户体验，这是痛点之二。

为解决上述两个痛点，电商企业与电商物流企业依据自己的资源禀赋选择了不同的解决路径。

1）电商企业最核心的优势是流量以及由此派生出来的大数据运营
能力，电商企业根据销售大数据在生产国和消费国建立仓储布局，将干线运输、清关及前后末端配送外包给传统物流企业加以解决。

从经济学的角度而言，Zara、亚马逊和沃尔玛在本质上都是披着零售外衣的物流公司，这些巨头皆致力于以尽可能多的方法和尽可能高的效率来运送实体商品。

2）是综合物流服务商，提供从海外仓储、干线运输、清关、国内仓储等全套跨境物流服务。

从竞业的模式上来看，电商企业和电商物流企业在跨境电商产业价值链条上的争夺是一贯的，表现出相互依靠又相互对立的合作竞争关系。

我们认为两种模式运营的企业都会随着跨境电商行业的蓬勃发展而直接受益。

1.跨境电商行业基本背景
1.1.行业定义
跨境电商（跨境电子商务，cross-border electronic commerce）就是指两个存在于不同关境的交易主体，通过电子商务平台使得双方达成交易，然后由买方进行支付，接着由卖方通过跨境物流使商品送达买方手中，从而完成整个交易的一种跨境商业活动。

从广义上说可以认为是外贸电商。

是指分属不同关境的交易主体，通过电子商务的手段将传统进出口贸易中的展示、洽谈和成交环节电子化，并通过跨境物流送达商品、完成交易。

跨境电商从狭义上可以认为是跨境零售，即跨境B2C电商，指的是分属于不同关境的交易主体，借助电商平台达成交易、进行支付结算，并采用快件、邮件、保税仓发货等方式通过跨境物流将商品送达消费者手中的交易过程。

跨境零售市场表现出的高成长性，以及其对传统贸易、物流模式形成冲击。

图2：跨境电商流程
数据来源：艾瑞咨询，东北证券
在商品由线上交易成功到最终到达用户手中，全链条中产生了“资金流”、“信息流”和“物流”三个相辅相成的系统。

根据电商企业、电商物流企业等产业链条参与者在这三流中占据的位臵不同亦形成了跨境电商不同的经营模式。

本文就是从“物流”角度来分析跨境电商行业的特点。

1.2.行业整体规模稳步增加，渗透率持续上升
进出口贸易增速放缓背景下，跨境电商行业规模高速成长
2015年我国进出口总值24.59亿，同比下降7%。

其中出口14.14万亿，下降1.8%；进口10.45万亿，下降13.2%；贸易顺差3.69万亿，扩大56.7%。

进出口贸易总额下降主要是受世界经济复苏态势缓慢及国内劳动力价格上涨、人民币升值等成本要素上升和贸易摩擦加剧等因素影响。

图3：2001-2015年中国进出口贸易规模
数据来源：Wind，东北证券
跨境电商作为一种新型的贸易方式，已经成为外贸的新增长点。

在全球经济下行压力下，中国传统外贸增长呈现出停滞的势头，而跨境电商却保持30%以上的增速，成为中国进出口贸易增长最快的领域。

图4：中国跨境电商市场规模
数据来源：艾瑞咨询，阿里研究院，东北证券
根据阿里研究院的统计数据，2015年我国跨境电商交易规模约为4.8万亿元。

随着国家对跨境电商监管的正规化、消费者需求的释放、大小电商平台的积极推动以及配套软硬件的逐渐完善，预计我国跨境电商将继续保持平稳快速发展。

2016年10月中国跨境电商领袖峰会上，工信部中小企业局局长马向晖表示，上半年跨境电子商务的规模为2.6万亿元，同比增长30%。

根据阿里研究院的预测，至2020年我国跨境电商交易规模将达到12万亿元，复合增长率将到达20.11%。

渗透率方面，2015年跨境电商交易在进出口贸易总额中的渗透率为19.5%，到2020年该数据将增长至37.6%。

1.3.跨境进口零售B2C成为行业亮点
跨境电商发展历程上：B2B先于B2C，出口先于进口
从广义上看，跨境电商包括跨境B2B和B2C。

而狭义的跨境电商指的是B2C，即跨境零售。

跨境B2B与传统贸易相对比较接近，区别只是在于将传统进出口贸易中的各项环节（如洽谈，成交等环节）电子化，在规模化方式出口的情况下，按货物方式进行的一般贸易进出口本质上仍属于传统贸易，流程规范，运作相对成熟。

而跨境B2C与国内网购的区别主要是购买活动中的两个主题分属不同国境。

从1998年开始，以阿里巴巴B2B、中国制造网等为代表的早一批跨境电商B2B 网站诞生，这批网站主要提供信息发布和撮合交易服务，建立买卖双方之间的桥梁，这种简单的信息撮合平台存在一些问题：（1）对各个行业的服务不够专业深入、物流和支付的问题没有解决；（2）平台服务基本为交易信息撮合服务，缺乏更深度、广度专业服务；（3）询盘后企业转为线下沟通与交易。

随着行业的发展，以敦煌网为代表的B2B企业诞生，这批B2B企业开始向交易平台的方向转变，并以收取交易佣金作为主要的盈利模式。

2013年开始，B2B企业所提供的服务开始向交易中和交易后拓展，开始提供物流仓储、融资等多方面的服务，逐渐成为企业在线资源整合的平台。

从2006年开始，以DX、兰亭集势、大龙网为代表的跨境B2C企业先后成立，这类公司缩减了产业链的中间环节，从产品进销差价中赚取利润。

跨境出口电商发展相对成熟，步入稳步增长期，目前占跨境电商交易进出口总额之比在80%以上。

图5：跨境电商行业发展历程图
数据来源：阿里研究院，东北证券
图6：跨境电商交易规模进出口结构
数据来源：艾瑞咨询，阿里研究院，东北证券
与跨境出口电商相比，跨境进口电商行业尚处于高速增长阶段。

既是源于国内消费者对海外商品的购买需求的增长，也包括在相关政策的推动之下，电商产业巨头纷纷布局进口电商领域。

根据阿里研究院预测，2015年中国跨境进口电商交易额约为0.81万亿元，未来五年跨境进口电商交易规模复合年均增速约为30%，2020年跨境进口电商规模将达3万亿元人民币。

跨境零售即跨境B2C市场将迎来高速成长
与起步较早的跨境B2B交易不同，跨境B2C交易市场的快速增长是在互联网基础设施如线上支付、信用体系建立之后，也在个人消费者网上购物习惯的养成后迎来爆发。

根据阿里研究院预测，2015年中国跨境B2C电商交易额约为0.75万亿元，未来五年跨境进口电商交易规模复合年均增速约为37%，2020年跨境进口电商规模将达3.66万亿元人民币。

图7：跨境B2C电商规模高速增长
数据来源：艾瑞咨询，阿里研究院，东北证券
1.4.跨境电商物流行业供需分析：需求旺盛，供给端待提升
典型大型跨境B2C电商的物流成本占货值的10%以上
与中国境内电商较低的配送成本（通达系为代表的快递企业提供的便宜高效的电商物流）不同，跨境电商的物流因为链条长、环节多，其所占货值比例也较高。

参考唯品会（VIPS.N）和亚马逊（AMZN.O）的物流成本占货值比重如下：图8：唯品会履约成本占营收比例
资料来源：公司公告，东北证券
图9：亚马逊履约成本占营收比例
资料来源：公司公告，东北证券
到2020年，将形成5000亿规模跨境B2C电商物流市场
考虑亚马逊业务国际化水平高于唯品会，及亚马逊较发达的FBA服务带来物流成本的规模化效益，我们认为典型的跨境B2C电商物流成本占货值的比例为15%，并据此对跨境电商物流市场的市场规模进行预测如下：
数据来源：东北证券
数据来源：东北证券
供给端：市场集中度低，尚未形成行业龙头
供给端，跨境电商物流涉及到的环节多、链条长。

所需要的环节可抽象为：
图10：跨境电商物流环节
数据来源：东北证券
“跨境”这一内涵决定了物流企业需要解决通关这一行业痛点，提升了物流服务企业的议价能力。

与国内电商物流企业相比（快递公司），目前跨境物流行业的集中度较低，没有形成龙头企业。

以代表公司递四方为例，2016年营业收入约40亿元，市场占比只有约2.5%；与之相对应的国内快递业务量最大的圆通速递市场占有率约为15%（2015年中国快递业务量206.7亿件，其中圆通为30.3亿件）。

图11：递四方营业收入
数据来源：东北证券，公开信息整理
供给端表现出集中度低、碎片化的现状。

跨境综合物流企业里面，既没有占据市场份额高、享受规模化效益的“大”公司，相应的也没有可以吃下全流程价值链的“强”公司，对电商平台的依附较高。

2.跨境电商物流模式：仓储前置与通关专业性是关键
由于跨境B2B 与传统贸易的高度相似性，在物流环节两者并没有太明显的区别，主要都是通过传统的海陆空运来进行。

而跨境B2C 的物流则明显区别于传统贸易，其中又因为进口和出口的不同，在进出口存在不同的物流方式。

图12：不同跨境贸易的物流方式
数据来源：公开资料整理，东北证券
表3：跨境零售电商物流模式对比
物流模式 典型企业 时效(美国/中国) 海关 优点
缺点 邮路 中国邮政 10-25天抽检率低 避税，通关能力强
时效慢 DHL 2-7天每票申报 时效快
费用贵 海外直发/海外专线
递四方/出口易
7-13天/3-7天
每票申报
价格适中，时效较快
线路较少，对包裹重量、尺寸有限制
转运转运中国7-15天
主动申报(大型转
运公司)、灰色清关
(中小转运公司)
价格适中，时效较快
线路较少，对包裹
重量、尺寸有限制
保税仓亚马逊海外购3-5天每票申报费用低，时效快品类有限，库存风
险高
海外仓万邑通3-7天每票申报价格低、时效快品类有限，库存风
险高
数据来源：公开资料整理，东北证券
可以看出，除了费用较贵的国际快递（一般有自己的空运机队）可以在时效性方面令人满意之外，仓库前臵（保税仓和海外仓）是平衡成本与时效的良好解决方案。

2.1.跨境B2C进口物流: 邮路、海外直发、转运模式和保税仓
邮路是早期跨境B2C进口物流的主要方式，个人在国外购买的消费品通过邮政企业或者国际快递公司派送至国内。

⏹邮政模式：最原始、时效最慢
国际邮政小包指通过万国邮政体系实现商品的进出口，运用个人邮包形式进行发货。

国际邮政小包在目前的跨境电子商务中使用较多，且占较大的比例。

在国际邮政小包中，使用较多的有中国邮政、香港邮政、比利时邮政、俄罗斯邮政和德国邮政等。

国际邮政小包具有价格便宜和清关方便等优点，但递送时效慢，丢包率较高，非挂号件无法跟踪，且在商品体积、重量、形状等方面局限性较大。

伴随着各国清关政策的收紧，国际邮政小包的优势受到挑战。

图13：邮政企业模式
数据来源：东北证券
⏹国际快递：时效高，价格高
跨境电子商务使用较多的另一种物流模式为国际快递。

商品通过国际快递公司进行物流与配送，知名的国际快递公司主要有UPS、FedEx、中外运敦豪（DHL）等。

此外，我国本土快递公司也逐步涉入跨境物流业务，如顺丰、申通等。

国际快递可以针对不同的顾客群体，如国家地域、商品种类、体积大小、商品重量等选取不同的渠道实现商品速递。

国际快递具有时效性高、丢包率低等优点，但价格高，尤其在偏远地区的附加费更高，且含电、特殊类商品无法速递。

图14：国际快递模式
数据来源：东北证券
表4：邮政企业和国际快递的对比
典型企业
优势
劣势
邮政企业 中国邮政 避税、便宜、线路覆盖广，通关能力强
时效慢，对包裹重量尺寸有限制 国际快递
UPS
时效快，标准化服务
价格贵，被税率高，通关不够便利
数据来源：东北证券
⏹ 海外直发：跨境电商物流企业雏形
海外直发是指电商平台将接收到的消费者订单信息发给供应商，后者按照订单
信息以零售的形式对消费者发送货物。

海外直发的最大特点是，供应商或者电商一般会把整个物流的环节全部外包给跨境综合物流公司（比如递四方），之后这家公司会整合自己拥有的资源，完成海外物流、海外中转（集货），跨国货代、清关拆包以及国内配送各项环节。

海外直发中有一个关键的步骤-集货，很明显在物流公司需要在速度和分摊成本之间找到一个平衡。

由于存在对量的要求这一限制因素，海外直发主要用于热门国家到中国的线路。

图15：进口的海外直发模式
数据来源：东北证券
⏹
转运模式：与海外直发相比，对货源的把控更弱
转运模式与海外直发非常类似。

它与后者的区别就是，后者的整个过程都是由
综合物流公司完成的，而转运模式则是由消费者负责使用国外物流将商品运送到转运公司（如转运中国）的海外仓库，之后再由转运公司负责海外仓过海关和航空货代这两个环节，一般来说，通过国内海关后，转运公司会将物品的配送交给国内物流公司，最终送到消费者手中。

图16：进口的转运模式
数据来源：东北证券
保税模式：实质是仓库前臵，最有潜力利用电商大数据优势的物流解决方案保税区或自由贸易区（以下简称“自贸区”）物流，指先将商品运送到保税区或自贸区仓库，通过互联网获得顾客订单后，通过保税区或自贸区仓库进行分拣、打包等，集中运输，并进行物流配送。

这种方式具有集货物流和规模化物流的特点，有利于缩短物流时间和降低物流成本。

如亚马逊以中国（上海）自由贸易试验区为入口，引入全球商品线，跨境电子商务企业可以先把商品放在自贸区，当顾客下单后，将商品从自贸区发出，有效缩短配送时间。

通过自贸区或保税区仓储，可以有效利用自贸区与保税区的各类政策、综合优势与优惠措施，尤其各保税区和自贸区在物流、通关、商检、收付汇、退税方面的便利，简化跨境电子商务的业务操作，实现促进跨境电子商务交易的目的。

图17：进口的保税模式
数据来源：东北证券
2.2.跨境B2C出口物流：海外仓模式
现今跨境进口物流主要分为三种方式，分别是海外专线、海外仓和邮路。

出口的邮路模式、海外专线与进口相比只是物流方向相反，特点也基本类似，没有其他的明显区别。

海外仓模式指的是将货物批量发送至国外仓库，实现本地销售，本地配送这样的跨国物流形式。

海外仓的主要优势是时效快费用低，但是海外仓的品类有限，库存风险高。

图18：出口的海外仓模式
数据来源：东北证券
以上所有模式都涉及到国内、国外海关放行，通关的专业性对物流服务的质量
有着全局的影响。

尤其在B2C模式下退、换货等售后服务的零碎化特点更加考验了
物流解决方案中通关问题的处理。

3.跨境电商政策环境现状：监管政策是行业发展最大外部变量
跨境电商行业发展的最大外部变量是利益相关国的监管政策。

政府对跨境电商
业务发展的态度也不是一成不变，主要有两方面考虑：一是利用互联网经济的成长
性，通过跨境电商扩大进出口规模，给予政策简化、积极支持；二是考虑跨境电商
业务对一般贸易的冲击以及逃税、产品质量等方面，给予政策收紧。

二者的博弈决
定了跨境电商行业的外部政策环境。

首先来看中国的跨境电商政策，中国作为近20年来经济全球化的受益国，尤
其是在中国跨境电商市场约8成由出口构成的结构，因此国家对于跨境电商的发展
整体态度是积极的：2014年政府工作报告明确提出“扩大跨境电子商务试点”，15
年的政府工作报告明确提出要“扩大跨境电子商务综合试点”，16年政府工作报告
再次回归“扩大跨境电子商务试点”。

16年4月8日三部委发文海淘实行新税制，
收紧了跨境进口电商政策；5月海关又紧接着发文新政中通关单、备案注册等内容
暂缓一年，实际上缓解了进口电商产业链受到的冲击。

可以看出，政策面发生了微
妙的变化反应出蓬勃发展的跨境电商对传统贸易、税收等的冲击，也反应出对于进
口电商商品对本土制造零售企业的冲击依然在政府的顾虑范围内。

国家层面对跨境电商产业的推动亦与振兴中小企业等政策目标相结合。

2016
年10月，工信部中小企业局局长马向晖表示，跨境电商作为电子商务的新模式，
是中小企业创新发展的重要引擎，国家高度重视跨境电子商务工作。

工信部已将发
展跨境电子商务作为新时期促进经济转型发展的重点来抓，主管的全国跨境电商产
业园示范基地建设工程已推出。

从长期来看，我们乐观预期跨境电商业务的流程会变得更加便捷和规范。

政策
层面上看，除了中央政府高举高打表面监管态度之外，地方政府职能部门的参与程
度也直接影响了跨境电商企业面临的监管环境。

表5：国家跨境电商政策一览
时间部门政策
2016.05 海关总署关于执行跨境电子商务零售进口新的监管要求有关事宜的通知
2016.04 财政部、海关总署、国
家税务总局
跨境电子商务零售进口税收政策
2016.03 中国银行联合英国贸易中国银行跨境电商服务白皮书。