金融危机下船舶融资现状及发展船舶开放式基金
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涂媛 婷
（ 海 海 事 大学 经 济 管 理 学 院 ， 海 上 上 ２０３ ） ０ １５
摘 要 ： 球金 融 风 暴使 得 船 舶 市场 一 蹶 不振 。 由 于银 行 纷 纷 陷入 困境 和 全 球 投 资 者 对 船 泊 投 资 的热 情 剧 减 ， 全
国际船舶基金 面临 巨大的经营 困境 ， 船舶 市场 出现 了融资 难的僵局 。文章 重点 阐述 在危 机 面前 ， 船舶投 资仍然 存 在 巨大的机遇 ， 该从 理论和 实践 中谋求船舶融 资方 式的创新 。船舶 开放 式基金在收 益的稳 定性和风 险的 可控 性 应 上拥有较大的优势 。鉴 于此 ， 发展 船舶开放 式基金是船舶 融资模 式创新 的有效途径 。
元 。然 而 ， ｃｐ Ｓｏ ｅ的统 计 数 据显 示 ， 国 Ｋ 德 Ｇ公 司 目 前至 少订 购 有 ２ ０艘集 装 箱 船 ， 计 价值 高 达 ９ ０ 合 Ｏ一 １０亿 欧元 。 ０
、
金 融危机 对 船市 的影 响
（ ） 一 全球 船舶 投资 资金 剧减
２０ ０ ９年 投资 资金 大量 减 少 ， 致 船舶 资 产 价格 导 过速 下跌 。据 Ｋ 基 金 评 级 机 构 Ｓｏｅ统 计 ， 国 Ｇ ｃｐ 德
一
２０ ０９年筹 集 的资 金 规 模将 仅 有 ３６亿 欧元 。Ｓｏｅ ． ｃｐ 还 预测 ２ １ 的筹 集规 模将 达 到 ５亿 欧元 ， 一 数 ００年 这 字 意 味着 比去 年减 少 了 ２ 欧元 。 由于 大多数 Ｋ Ｏ亿 Ｇ 公 司 目前都 急需 小 投资 者 的资 金来 为他 们订 购 的船 舶 融 资 ， 等 悲 观 前 景对 Ｋ 公 司 的 生存 不 利 。 在 此 Ｇ Ｋ Ｇ模 式 中 ， 投 资 者 的 资 金 一 般 可 为 一 艘 船 提 供 小 １３融 资 ， 余 的钱 则 通 过 将 船 舶 抵 押 给 银 行 由银 ／ 其 行 提供 。但 受去 年雷 曼兄 弟 倒 闭 以及 航 运市场 萧条 的影 响 ， 投 资 者 目前 不 愿 将 钱 投 人 Ｋ 小 Ｇ基 金 。今 年上 半年 ， Ｇ公 司 的航 运 基金 仅筹 得 了 １６３亿 欧 Ｋ ．０
关 键 词 ： 融 危机 ； 舶 投 融 资 ； 舶 开 放 式 基 金 金 船 船
中 图 分 类 号 ：８０ Ｕ ９ Ｆ ３ ； ６
文 献 标 识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：６ ２— ５７ ２ １ ） ３一 ０９— ３ １７ ５ ５ （０ ０ ０ Ｏ １ ０
近 年来 ， 舶融 资市 场 的资金 需求 庞 大 ， 上银 船 加
住 房抵 押 贷 款 银 行 （ ｙ ｅｌＥｔｔ Ｈ ｌｉ ） Ｈ ｐＲ ａ ｓ ｅ ｏ ｎ ａ ｄ ｇ 是 德 国最大 的银 行 之 一 ， 是 德 国航 运 债 务 的 主要 也
（ 资料来源 ：ｃ ｐ ） Ｓｏｅ
尽 管银 行 目前愿 意考 虑 各种方 案 来帮 助受 困企 业 ， 新 投 资 者 的 资金 似 乎 正 在 枯 竭 。据 Ｋ 但 Ｇ基 金
评 级 机 构 Ｓ ｏ ｅ报 告 ， Ｇ 公 司 的 封 闭 式 航 运 基 金 ｃｐ Ｋ
行业新法规 ， 令船舶贷款 回报率低 ， 传统银行业将 面 临严 峻考验 ， 因此更 多 船 东 转 向 债 券 及 资本 市 场 融 资 。２０ ０ ６年和 ２０ ０ ７年 ， 球 新 增 船 舶 及 船 舶 买 卖 全 等 融资项 目总额 分别 达到 约 １０ ０亿 美元 和 １０ １ ８０亿 美元 ， 比增 长 ４ ％ 和 ６ ％ 之 多 。然 而 ， ２ ０ 同 ８ ３ 自 ０ ８年 ９月 以来 ， 随着 金融 危机 的 影 响 ， 国际 船 市低 迷 下 行 的状 况逐 渐 明 朗。受 此影 响 ， 目前全 球 ５ ０ ５ ０亿 美元 的船 舶融 资 订单 中 ， 只有 ３０ ００亿美 元 有较 为详 细 的 资金安排和来源 ， 船企的融资难度 和履约风险都在 加大。
第２ ３卷第 ３期
２１ ０ ０年 ６月
江西 金融 职 工 大 学 学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌｏ ｉｎ ｘ ｉａ ｃ ｏｌ ｇ ｏ ｒ ａ ｆＪａ ｇ ｉＦ ｎ ｎ ｅ Ｃ ｌ ｅ ｅ
Ｖｏ ． ３ Ｎｏ ３ １２ Βιβλιοθήκη Baidu．
Ｊ ｎ ． ０ｌ ｕ ｅ２ ０
金融 危机 下船 舶融资现状及发 展船舶开 放式基 金
（ ） 行 融 资陷 入 困境 二 银 随着 全球 性金 融 危机 继续 恶 化 ， 场前 景黯 淡 ， 市
Ｋ Ｇ基 金市 场 的股权 投 资 规模 相 比去 年 同期 发 生 了
巨大 的变 化 。
表 １ 德 国 Ｋ 基 金 股 权 投 资 规 模 Ｇ
银行纷纷陷人 困境 ， 船舶融资更加 困难。有未经审 计 的初 步 数据 显示 ，８年 全球 最 大 的船 舶 融资 银 行 ０ Ｈ Ｈ Ｎ ｒｂｎ Ｓ ｏｄａ ｋ的净 亏损 达 到 了 ２ ８亿 欧 元 。其 中 ， Ｈ Ｈ在 信 贷 投 资 组 合 上 亏 损 了 近 １ Ｓ ６亿 欧 元 。 另 外， 受雷曼兄弟与 冰岛银 行破产影 响， Ｓ Ｈ Ｈ资产减 值９ 亿欧元 。相 比之下 ，７年 Ｈ Ｈ实现净利 ２ ８ Ｏ Ｓ ．５ 亿 欧元 。
行 ， 两 家 银 行 是 船 舶 融 资 银 行 （ ｅ ｔ ｈ ｃｉｓ 这 Ｄ ｕ ｃｅＳ ｈｆ ｓ
船 舶是 指能航 行 或停泊 于水 域进 行运 输或 作业 工 具 ， 不 同 的使 用要 求 而具 有 不 同的技术 性 能 、 按 装
提供者。为应对金融危机 ， 国政府联合私人银行 德 为其 实施 ５ ０亿 欧元 的救 援 方 案 。 在德 国 ， 行 业 ０ 银
作者 简介 ： 涂媛婷 ， ， 海海事大学经济管理 学院产业经济 学０ 级在读硕 士研 究生 女 上 ８
２ ０
江西 金 融 职 工 大 学 学 报
已经开 始整合 。如德 国商业银 行合 并 了德 累斯顿 银
（ 海 海 事 大学 经 济 管 理 学 院 ， 海 上 上 ２０３ ） ０ １５
摘 要 ： 球金 融 风 暴使 得 船 舶 市场 一 蹶 不振 。 由 于银 行 纷 纷 陷入 困境 和 全 球 投 资 者 对 船 泊 投 资 的热 情 剧 减 ， 全
国际船舶基金 面临 巨大的经营 困境 ， 船舶 市场 出现 了融资 难的僵局 。文章 重点 阐述 在危 机 面前 ， 船舶投 资仍然 存 在 巨大的机遇 ， 该从 理论和 实践 中谋求船舶融 资方 式的创新 。船舶 开放 式基金在收 益的稳 定性和风 险的 可控 性 应 上拥有较大的优势 。鉴 于此 ， 发展 船舶开放 式基金是船舶 融资模 式创新 的有效途径 。
元 。然 而 ， ｃｐ Ｓｏ ｅ的统 计 数 据显 示 ， 国 Ｋ 德 Ｇ公 司 目 前至 少订 购 有 ２ ０艘集 装 箱 船 ， 计 价值 高 达 ９ ０ 合 Ｏ一 １０亿 欧元 。 ０
、
金 融危机 对 船市 的影 响
（ ） 一 全球 船舶 投资 资金 剧减
２０ ０ ９年 投资 资金 大量 减 少 ， 致 船舶 资 产 价格 导 过速 下跌 。据 Ｋ 基 金 评 级 机 构 Ｓｏｅ统 计 ， 国 Ｇ ｃｐ 德
一
２０ ０９年筹 集 的资 金 规 模将 仅 有 ３６亿 欧元 。Ｓｏｅ ． ｃｐ 还 预测 ２ １ 的筹 集规 模将 达 到 ５亿 欧元 ， 一 数 ００年 这 字 意 味着 比去 年减 少 了 ２ 欧元 。 由于 大多数 Ｋ Ｏ亿 Ｇ 公 司 目前都 急需 小 投资 者 的资 金来 为他 们订 购 的船 舶 融 资 ， 等 悲 观 前 景对 Ｋ 公 司 的 生存 不 利 。 在 此 Ｇ Ｋ Ｇ模 式 中 ， 投 资 者 的 资 金 一 般 可 为 一 艘 船 提 供 小 １３融 资 ， 余 的钱 则 通 过 将 船 舶 抵 押 给 银 行 由银 ／ 其 行 提供 。但 受去 年雷 曼兄 弟 倒 闭 以及 航 运市场 萧条 的影 响 ， 投 资 者 目前 不 愿 将 钱 投 人 Ｋ 小 Ｇ基 金 。今 年上 半年 ， Ｇ公 司 的航 运 基金 仅筹 得 了 １６３亿 欧 Ｋ ．０
关 键 词 ： 融 危机 ； 舶 投 融 资 ； 舶 开 放 式 基 金 金 船 船
中 图 分 类 号 ：８０ Ｕ ９ Ｆ ３ ； ６
文 献 标 识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：６ ２— ５７ ２ １ ） ３一 ０９— ３ １７ ５ ５ （０ ０ ０ Ｏ １ ０
近 年来 ， 舶融 资市 场 的资金 需求 庞 大 ， 上银 船 加
住 房抵 押 贷 款 银 行 （ ｙ ｅｌＥｔｔ Ｈ ｌｉ ） Ｈ ｐＲ ａ ｓ ｅ ｏ ｎ ａ ｄ ｇ 是 德 国最大 的银 行 之 一 ， 是 德 国航 运 债 务 的 主要 也
（ 资料来源 ：ｃ ｐ ） Ｓｏｅ
尽 管银 行 目前愿 意考 虑 各种方 案 来帮 助受 困企 业 ， 新 投 资 者 的 资金 似 乎 正 在 枯 竭 。据 Ｋ 但 Ｇ基 金
评 级 机 构 Ｓ ｏ ｅ报 告 ， Ｇ 公 司 的 封 闭 式 航 运 基 金 ｃｐ Ｋ
行业新法规 ， 令船舶贷款 回报率低 ， 传统银行业将 面 临严 峻考验 ， 因此更 多 船 东 转 向 债 券 及 资本 市 场 融 资 。２０ ０ ６年和 ２０ ０ ７年 ， 球 新 增 船 舶 及 船 舶 买 卖 全 等 融资项 目总额 分别 达到 约 １０ ０亿 美元 和 １０ １ ８０亿 美元 ， 比增 长 ４ ％ 和 ６ ％ 之 多 。然 而 ， ２ ０ 同 ８ ３ 自 ０ ８年 ９月 以来 ， 随着 金融 危机 的 影 响 ， 国际 船 市低 迷 下 行 的状 况逐 渐 明 朗。受 此影 响 ， 目前全 球 ５ ０ ５ ０亿 美元 的船 舶融 资 订单 中 ， 只有 ３０ ００亿美 元 有较 为详 细 的 资金安排和来源 ， 船企的融资难度 和履约风险都在 加大。
第２ ３卷第 ３期
２１ ０ ０年 ６月
江西 金融 职 工 大 学 学 报
Ｊ ｕ ｎ ｌｏ ｉｎ ｘ ｉａ ｃ ｏｌ ｇ ｏ ｒ ａ ｆＪａ ｇ ｉＦ ｎ ｎ ｅ Ｃ ｌ ｅ ｅ
Ｖｏ ． ３ Ｎｏ ３ １２ Βιβλιοθήκη Baidu．
Ｊ ｎ ． ０ｌ ｕ ｅ２ ０
金融 危机 下船 舶融资现状及发 展船舶开 放式基 金
（ ） 行 融 资陷 入 困境 二 银 随着 全球 性金 融 危机 继续 恶 化 ， 场前 景黯 淡 ， 市
Ｋ Ｇ基 金市 场 的股权 投 资 规模 相 比去 年 同期 发 生 了
巨大 的变 化 。
表 １ 德 国 Ｋ 基 金 股 权 投 资 规 模 Ｇ
银行纷纷陷人 困境 ， 船舶融资更加 困难。有未经审 计 的初 步 数据 显示 ，８年 全球 最 大 的船 舶 融资 银 行 ０ Ｈ Ｈ Ｎ ｒｂｎ Ｓ ｏｄａ ｋ的净 亏损 达 到 了 ２ ８亿 欧 元 。其 中 ， Ｈ Ｈ在 信 贷 投 资 组 合 上 亏 损 了 近 １ Ｓ ６亿 欧 元 。 另 外， 受雷曼兄弟与 冰岛银 行破产影 响， Ｓ Ｈ Ｈ资产减 值９ 亿欧元 。相 比之下 ，７年 Ｈ Ｈ实现净利 ２ ８ Ｏ Ｓ ．５ 亿 欧元 。
行 ， 两 家 银 行 是 船 舶 融 资 银 行 （ ｅ ｔ ｈ ｃｉｓ 这 Ｄ ｕ ｃｅＳ ｈｆ ｓ
船 舶是 指能航 行 或停泊 于水 域进 行运 输或 作业 工 具 ， 不 同 的使 用要 求 而具 有 不 同的技术 性 能 、 按 装
提供者。为应对金融危机 ， 国政府联合私人银行 德 为其 实施 ５ ０亿 欧元 的救 援 方 案 。 在德 国 ， 行 业 ０ 银
作者 简介 ： 涂媛婷 ， ， 海海事大学经济管理 学院产业经济 学０ 级在读硕 士研 究生 女 上 ８
２ ０
江西 金 融 职 工 大 学 学 报
已经开 始整合 。如德 国商业银 行合 并 了德 累斯顿 银