2019年磷化工产业链分析框架

2006年 中国地质调查局 将磷矿石列为全国25种重要矿产之一
2008年 2011年 2016年
商务部
发布《关于将磷矿石纳入出口配额许可证管理的公告》，自2009年1月1日起对磷矿石 出口实施出口配额许可证管理
国土资源部、财政 签订《关于建设矿产资源综合利用示范基地的合作协议》，将中低品位磷矿石开发利 部、湖北省政府 用难的问题提升至国家战略高度
磷矿石：我国各省产量
贵州磷矿石产量及增速
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
湖北磷矿石产量及增速
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%
河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南
2018年下半年 第二批“回头看”
2019年7月
第二轮第一批
资料来源：公开资料，西南证券整理
第一批“回头看”以外省份
上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海、中国五矿集团有限公司、 中国化工集团有限公司
7
磷矿石：各省限产政策
时间
颁布机构
2）地域分布集中
• 我国磷矿石基础储量约33亿吨，在规模上仅次于摩洛哥，位 居全球第二，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的 85%以上，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局
3）开采和使用难度大
• 我国磷矿中60%以上采用地下开采，70%为中低品位的胶磷矿， 开采和选矿难度大、成本高
主源自文库产品
主要用途
国土资源部
将磷矿石纳入24种“战略性矿产目录”之一
2016年
财政部、国家税务 总局
对磷矿实行资源税改革，由“从量定率”改为“从价定率”
2018年 2019年
商务部 生态环境部
自2019年1月1日起暂停磷矿石出口配额管理，对磷矿石实行出口许可证管理
印发《长江“三磷”专项排查整治行动实施方案》，重点解决“三磷”行业（磷矿、 磷化工、磷石膏库）中污染重、风险大、严重违法违规等突出生态环境问题，旨在解 决长江经济带部分河段水体总磷严重超标问题。今年将先完成黄磷企业的环境整治。
4
磷矿石：供给端——资源储量及分布
全球磷矿石基础储量
国内磷矿石基础储量
国内磷矿石开工率
18%
3% 3%
5%
71%
亿吨
90%
45 40
39 39 37 37 37 36
80%
35
32 30 29 31 30 31 33 32 33 70%
30
60%
25
50%
20
40%
15 30%
10
5
20%
0
10%
非金属矿产
磷、钾盐、晶质石墨、萤石
磷矿石是一种稀缺性资源 在2016年被列入我国“战略性矿产目录”
我国磷矿石资源三大特点
1%
12% 11%
磷肥 黄磷
磷酸盐 76%
其他
资料来源：百川盈孚，西南证券整理
磷矿石主要产品形式及用途
1）总量大，富矿少
• 我国磷矿探明储量252.9亿吨，但磷矿床中90%以上为中、低 品位矿，高品位矿（P205≥30%）探明储量只有约11亿吨， 平均品位仅有17%，是世界上磷矿平均品位最低的国家之一
0
100%
80% 60%
四川, 其他, 5.4% 2.9%
贵州, 35.5%
40%
云南,
20%
21.9%
0%
-20%
湖北,
-40%
34.3%
磷矿石产量累计值（万吨）
同比增长
受环保督察影响，磷矿石供给自2017年出现拐点
资料来源：USGS，Wind，中国产业信息网，西南证券整理
我国磷矿主要分布在贵州、湖北、云南、四川四省 5
磷化工产业链分析框架
目录
磷矿石 黄磷 磷酸 磷酸盐 磷肥 草甘膦
1
磷矿石：产业链结构
磷矿石产业链结构
2
磷矿石：产品形式及我国资源特点
战略性矿产目录（共24种矿产）
磷矿石下游应用分布
大类
细分
能源矿产
石油、天然气、页岩气、煤炭、煤层气、铀
金属矿产
铁、铬、铜、铝、金、镍、钨、锡、钼、锑、钴、 锂、稀土、锆
第一轮第一批
内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏
2016年11月
第一轮第二批
北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃
2017年4月
第一轮第三批
天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州
2017年8月
第一轮第四批
吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵团)
2018年6月
第一批“回头看”
有机磷 包括磷酸酯、亚磷酸酯、膦酸酯等，用于有机磷
酸盐 农药、水处理剂、表面活性剂等
“多而不富”，分布不均，开采使用难度大
磷肥、黄磷和磷酸盐是是磷矿石主要的下游产品
3
磷矿石：国内政策指导
时间 2001年
部门 国土资源部
我国磷矿石产业相关政策
重点内容
将磷矿石列为“2010年后不能满足国民经济发展需求的20个矿种”之一
工业级用于磷酸盐生产、金属处理及干燥剂
磷酸 食品级用于酸味剂和酵母营养剂
高纯电子级磷酸用于电子晶片的清洗和蚀刻
黄磷
作为热法磷酸、赤磷和三氯化磷等产品生产的原 材料
磷肥主要包括磷酸一铵和磷酸二铵，广泛适用于
磷肥 水稻、玉米、棉花、水果、蔬菜等粮食作物及经
济作物
磷酸盐
主要用于洗涤剂、软水剂、有机合成催化剂、食 品添加剂、食品保水剂和防腐剂等
云南产量（万吨）
同比
四川产量（万吨）
同比
全国磷矿石产量的97%以上集中于云贵川鄂四省，2017年以来，由于国内环保高压态势持续，各省磷矿石产量明显下滑
资料来源：百川盈孚，西南证券整理
6
时间 2015年12月
磷矿石：我国环保督察情况
部门 环保督查试点
我国环保督察时间表
进驻省份和企业 河北
2016年5月
摩洛哥 中国 阿尔及利亚 叙利亚 其他
0%
全球基础储量约700亿吨，中国基础储 量排名第二，约33亿吨
2017年我国磷矿石探明储量约253亿吨， 基础储量约33亿吨
国内磷矿石产量情况
国内磷矿石产量分布
16,000 14,000 12,000 10,000
8,000 6,000 4,000 2,000
贵州产量（万吨）
同比
云南磷矿石产量及增速
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25%
1600 1200
800 400
0
湖北产量（万吨）
同比
四川磷矿石产量及增速
100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80%