3第三章 筹资管理

三、融资租赁
（一）租赁的种类 1．经营性租赁 2．融资性租赁 （二）融资租赁的形式 1．直接租赁 2．售后回租 3．杠杆租赁
（三）融资租赁的程序
1．作出租赁决策 2．选择租赁公司 3．办理租赁委托 4．签订购货协议 5．签订租赁合同 6．办理验货及投保 7．交付租金 8．租赁期满的设备处理
二、发行股票
（一）股票及其分类 1.按股东权利和义务的不同分为普通股股票和
优先股股票 2.按票面是否记名分为记名股票和无记名股票 3.按照票面是否标有金额分为有面值股票和无
面值股票 4.按照投资主体不同分为国家股、法人股、个
人股 5.按发行对象和上市地区的不同分为A股、B股、
H股和N股
部资金的来源，计算本期可提供的资金 数额。 4.用筹资总额减去企业内部筹资额，即 可确定企业对外筹资规模。
第三节 权益资金的筹集
知识目标 （1）熟悉权益资金的筹集的渠道、方式
和要求 （2）理解掌握不同筹资方式的特点 能力目标 能根据企业所处的具体财务环境，选择
相应的权益资金筹集方式
一、吸收直接投资
（四）融资租赁租金的计算
1．租金的构成 （1）租赁资产的价款。 （2）利息。 （3）租赁手续费。 2．租金的支付方式 3．租金的计算方法 （1）平均分摊法。 （2）等额年金法
（五）融资租赁的优缺点
1.融资租赁的优点 （1）可以“借鸡生蛋，以蛋还鸡”。 （2）设备使用有保障。 （3）能迅速形成生产能力。 2.融资租赁的缺点 （1）资本成本高。 （2）不能享受设备残值。
1.银行借款的优点 （1）筹资速度快。 （2）筹资成本低。 （3）借款灵活性大。 2.银行借款的缺点 （1）筹资数额有限。 （2）限制条款多。
二、发行债券
（一）债券及其种类 1.按债券上是否标明持券人的姓名或名称分为记名债
券和无记名债券 2.按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转
四、商业信用
1.应付账款 2.应付票据 3.预收货款
五、债务筹资的优缺点
（一）债务筹资的优点 1.筹资速度较快 2.筹资弹性大 3.资本成本负担较轻 4.可以利用财务杠杆 5.稳定公司的控制权 （二）债务筹资的缺点 1.不能形成企业稳定的资本基础 2.财务风险较大 3.筹资数额有限
③筹资风险小。 ④能增加公司的信誉。 ⑤能 增强公司经营灵活性。 （2）普通股筹资的缺点 ①资金成本较高。②新股东的增加，导致分散 和削弱公司控股权。 ③有可能降低原股东的收 益水平。
（三）发行优先股筹资
1．优先股的特点 （1）优先分配股利权 （2）优先分配剩余财产权 2．优先股筹资的优缺点 （1）优先股筹资的优点 ①没有固定的到期日，不用偿还本金。②股利支付率虽然固定，
能正确将筹资渠道与筹资方式相配合
一、企业筹资的目的
1.为满足企业生产经营的需要 2.为谋求企业发展的需要 3.为满足资金结构调整的需要
二、企业筹资的基本原则
1.筹资数量合理性 2.筹资时间及时性 3.筹资成本效益性 4.资金结构优化性
三、企业筹资的分类
（一）按筹集资金的使用期限可分为短期筹资 和长期筹资
基本原理和计算过程 能力目标 能正确计算企业所需资金量，并能选择
适合的筹资方式
一、销售百分比法
（一）基本原理 销售百分比法是根据销售额与资产负债
表、利润表有关项目间的比例关系，预 测各项目短期资金需用量的方法。 在假定的前提下，根据预计销售额和相 应的百分比预计资产、负债和所有者权 益，然后利用会计等式确定资金需用量。
（二）基本步骤
1.确定随销售额变动而变动的资产和负 债项目
2.确定经营性资产与经营性负债有关项 目与销售额的稳定比例关系
3.确定需要增加的筹资数量
3.确定需要增加的筹资数量
F=K(A-L)-R
F表示企业在预测年度需从企业外部追加筹措 资金的数额。K表示预测年度销售收入对于基 期年度增长的百分比。A表示随销售收入变动 而成正比例变动的资产项目基期金额。L表示 随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基 期金额。R表示预测年度增加的可以使用的留 存收益，在销售净利率、股利发放率等确定的 情况下计算得到。R是企业内部形成的可用资 金，可以作为向外界筹资的扣减数。
但无约定性。 ③优先股属于自有资金，能增强公司信誉及借款能 力，又能保持原普通股股东的控制权。 （2）优先股筹资的缺点 ①优先股股利要从税后利润中支付，资金成本高。②优先股较普 通股限制条款多。③优先股需支付固定股利，且不能在税前支付， 虽无约定性，且可以延时，但终究是一种较重的财务负担。
三、留存收益
（二）筹资方式
筹资方式 筹资渠道 国家财政资金 银行信贷资金
吸收 直接 投资
+
非银行金融机构资金
+
其他企业单位资金
+
职工资金和社会资金
+
企业自留资金
+
境外资金
+
发行 股票
+
+ + + + +
银行 借款
+ +
+
商业 信用
+ +
发行 债券
+ + +
+
融资 租赁
+ +
+
五、资本金制度
1.资本金筹集制度 2.资本金管理制度
利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不得超过国务院限定的水平； （6）国务院规定的其他条件。
（三）发行债券的程序
1.发行债券的决议或决定 2.发行债券的申请与批准 3.制作募集办法并予以公告 4.募集借款
（四）债券发行价格
1.债券发行价格分类 债券的发行价格有三种：一是按债券面
第二节 企业资金需要量预测
知识目标 （1）熟悉企业资金需要量预测的常用方
法 （2）掌握销售百分比法、回归分析法的
基本原理和计算过程 能力目标 能正确计算企业所需资金量，并能选择
适合的筹资方式
第二节 企业资金需要量预测
知识目标 （1）熟悉企业资金需要量预测的常用方
法 （2）掌握销售百分比法、回归分析法的
解：K= =20% A=10+20+30+55=115 (万元) L=25+5=30 (万元) R=36×10％×（1－40％）＝2.16 （万
元） F＝20％×（115－30）－2.16＝14.84
（万元） 该公司2011年需向外界融资14.84万元。
二、回归分析预测法
（一）回归分析预测法的基本原理
和流动资金借款。 4.按提供贷款的机构可分为政策性银行贷款和
商业性银行贷款。
（二）银行借款的程序
1.企业提出借款申请 2.行进行审查 3.签订借款合同 4.企业取得借款 5.企业归还借款
（三）银行价款的信用条件
1.补偿性余额 2.信贷额度 3.周转信贷协议 4.借款抵押
（四）银行借款的优缺点
和要求 （2）理解掌握不同筹资方式的特点 能力目标 能根据企业所处的具体财务环境，选择
相应的债务资金筹集方式
一、银行借款
（一）银行借款的种类 1.按借款期限长短可分为短期借款、中期借款
和长期借款。 2.按借款担保条件可分为信用借款、担保借款
和票据贴现。 3.按借款用途可分为基本建设借款、专项借款
一、资本成本
（一）资本成本及其表达式
资金成本，又称资本成本，它是企业为筹集资 金和使用资金而付出的代价。资金成本包括资 金筹集费和资金占用费两部分。
资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数
Y= a+ bX
式中：Y——筹资规模或需要量
a——不变资金规模
b——单位业务量所需要的变动资金规模
X——业务量(以销售量代替)
（二）回归分析预测法需要注意的问题
三、实际项目预测法
1.确定投资需要额。即确定预算项目的 投资规模。
2.确定需要筹集的资金总额。 3.计算企业内部筹资额，即根据企业内
留存收益也是权益资金的一种，是指企 业的盈余公积、未分配利润等。与其他 权益资金相比，取得更为主动、简便， 它不需作筹资活动，无需筹资费用，因 此留存收益的实质是投资者对企业的再 投资。但这种筹资方式受制于企业盈利 的多寡及企业的分配政策。
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第四节 负债资金的筹集
知识目标 （1）熟悉债务资金的筹集的渠道、方式
3.确定需要增加的筹资数量
【例3-1】某公司2010年实现销售额30万元， 销售净利率为10％，并按净利润的40％发放股 利，假定该公司的固定资产利用能力已经饱和， 2010年底的资产负债表如表所示，若该公司计 划在2011年把销售额提高到36万元，销售净利 率、股利发放率仍保持2010年水平。
换债券 3.有无特定的财产担保，分为抵押债券、和信用债券 4.按利率的不同，分为固定利率债券和浮动利率债券 5.按照偿还方式不同，分为到期一次偿还债券和分期
偿还债券
（二）发行债券的资格与条件
1.发行债券的资格 2.发行债券的条件 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万
元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元； （2）累计债券总额不超过公司净资产额的40％； （3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的
第五节 企业筹资决策
知识目标 （1）理解三大杠杆原理和资金结构优化
的意义 （2）掌握资金成本、杠杆系数的计算资
金结构优化的方法 能力目标 能通过资金成本、杠杆系数的计算和资
金结构的优化分析，进行筹资方案选择
“时光机械制造有限公司的筹资决策”
1.如果你是公司总经理该如何决策？ 2.在进行决策时应该考虑哪些因素？
（二）发行普通股筹资
1．普通股的特点 （1）普通股股东对公司有经营管理权。 （2）普通股股东对公司有盈利分享权。 （3）普通股股东有优先认股权。 （4）普通股股东有剩余财产要求权。 （5）普通股股东有股票转让权。
（二）发行普通股筹资
2．普通股的发行价格 3．普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优点 ①没有固定的股利负担。 ②资金可永久使用。
值等价发行，等价发行又叫面值发行； 二是按低于债券面值折价发行；三是按 高于债券面值溢价发行。 2.债券发行价格的确定 （1）分期付息到期还本债券价格的确定 （2）一次还本付息债券价格的确定
（五）债券筹资的优缺点
1.债券筹资的优点 （1）资本成本较低。 （2）不分散股东的控制权。 （3）利率固定，通货膨胀时期，可减轻企业负担。 （4）企业盈利情况好，可带来财务杠杆利益。 2.债券筹资的缺点 （1）筹资风险高。 （2）限制条件多。 （3）筹资数量有限。
（一）吸收直接投资的渠道 （二）直接投资的出资方式 （三）吸收投资资金的程序 （四）吸收投资资金的优缺点
（四）吸收投资资金的优缺点
1.吸收投资资金的优点 （1）有利于增强企业信誉。 （2）有利于尽快形成生产能力。 （3）有利于降低财务风险。 2.吸收投资资金的缺点 （1）资金成本较高。 （2）企业控制权分散。
要求：用销售百分比法预测该公司2011年需向 外界融资额。
3.确定需要增加的筹资数量
资产
项目
金额
货币资金
10
应收帐款
20
存货
30
固定资产
55
无形资产
5
合计
120
负债及所有者权益
项目
金额
负债：
应付帐款
25
应交税金
5
长期负债
10
所有者
实收资本
60
权益：
留存收益
20
合计
120
3.确定需要增加的筹资数量
（二）按企业所取得资金的权益特性不同，企 业筹资分为权益性筹资、债务性筹资及衍生工 具筹资
（三）按其是否以金融机构为媒介，企业筹资 分为直接筹资和间接筹资
（四）按资金的来源范围分内部筹资与外部筹 资
四、筹资渠道与筹资方式
（一）筹资渠道 1.国家投入资金 2.银行信贷资金 3.非银行金融机构资金 4.其他企业资金 5.职工资金和社会资金 6.企业自留资金 7.境外资金
第三章 筹资管理
第一节 企业筹资概述 第二节 企业资金需要量预测 第三节 权益资金的筹集 第四节 负债资金的筹集 第五节 企业筹资决策
“华润公司零成本筹资率的启示 ”
1.股票筹资与负债筹资会给企业带来哪 些不同的影响？
2.华润公司零成本筹资给你带来哪些思 考？
第一节 企业筹资概述
知识目标 （1）熟悉企业筹资分类、渠道与方式 （2）理解企业筹资的目的和原则 能力目标 能够对企业筹资目的进行分析判断，并