第-三-章-财务预测与计划(一)说课讲解

第三章财务预测与计划（一）

（说明：为增强讲座效果，网校特将讲义中的例题答案隐藏。您也可进行重新设置：>> 显示答案>> 隐藏答案）

第一节财务预测

一、销售百分比法

（1）假设前提：假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比；假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加。

手写板图示0301-01

（2）筹资顺序：如何筹集该资金取决于它的筹资政策。通常，筹资的优先顺序如下：①动用现存的金融资产；②增加留存收益；③增加金融负债；④增加股本。

（3）总额法：

基本思路：

计算步骤：

①计算的各项经营资产和经营负债占销售收入的百分比（根据基期数据计算）；

②预计各项经营资产和经营负债；

各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比

③计算资金总需求＝预计净经营资产合计－基期经营净资产合计

④预计可以动用的金融资产＝基期金融资产－预计维持正常经营所需要的金融资产

⑤预计增加的留存收益

留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1－股利支付率）

⑥预计需从外部增加的资金＝资金总需求量－可以动用的金融资产－留存收益增加

（4）增加额法

预计需从外部增加的资金

＝增加的经营资产－增加的经营负债－可以动用的金融资产－留存收益增加

＝增加的销售收入×经营资产销售百分比－增加销售收入×经营负债销售百分比－可以动用的金融资产－留存收益增加

1.某公司2006年销售收入为100万元，税后净利4万元，发放了股利2万元，年末简化资产负债表如下：

××公司资产负债表

资产负债及所有者权益

现金

交易性金融资产

应收账款

存货

可供出售金融资产

固定资产

20000

30000

140000

200000

50000

460000

应付帐款

短期借款

长期借款

普通股本

留存收益

100000

80000

200000

500000

20000

合计900000 合计900000

假定公司2007年计划销售收入增长至120万元，销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，若该企业经营资产与经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。

要求：对以下互不相关问题给予解答：

（1）若金融资产的最低限额为20000元，假设该企业贷款银行要求的最高净财务杠杆比率为32/68，要求预测需从外部补充的借款，以及须从外部增发的股票融资需求量；

【答疑编号23030101：针对该题提问】

『正确答案』经营资产占销售百分比＝（900000－100000）

/1000000＝80%

经营负债占销售百分比＝100000/1000000＝10%

销售净利率＝40000/1000000＝4%

股利支付率＝20000/40000＝50%

可动用的金融资产＝100000－20000＝80000

需从外部融资额＝增加的净经营资产－可动用金融资产

－增加的留存收益

＝200000×（80%－10%）－80000－1200000×4% ×（1－

50%）

＝140000－80000－24000＝36000

因为净财务杠杆为32/68，则净负债/净经营资产＝32%

按贷款银行要求2007年最大净负债＝840000×32%＝

268800

手写板图示0301-02

2007年最大金融负债＝最大净负债＋维持正常经营的金

融资产

＝268800＋20000＝288800

2006年金融负债＝280000

2007年新增加的借款＝288800－280000＝8800

2007年增发股票＝36000－8800＝27200

（2）如果预计2007年通货膨胀率为8%，公司销量增长5%，金融资产的最低限额为20000元，预测2007年外部融资需要量；

【答疑编号23030102：针对该题提问】

『正确答案』名义增长率为（1＋8%）×（1＋5%）－1＝13.4%

销售增加额＝1000000×13.4%＝134000

外部融资＝134000×（80%－10%）－（100000－20000）

－1134000×4%×（1－50%）＝－8880

（3）如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，请预测2007年获利多少？

【答疑编号23030103：针对该题提问】

『正确答案』0＝80%－10%－4%×[（1＋X）/X]×（1－50%）

增长率X＝2.94%

预计利润＝1,000,000×（1＋2.94%）×4%＝41176（元）

二、其它方法

回归分析法、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测。

例题2.除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。（2004年，1.5分）

A.回归分析技术

B.交互式财务规划模型

C.综合数据库财务计划系统

D.可持续增长率模型

【答疑编号23030104：针对该题提问】

『正确答案』ABC

『答案解析』财务预测是指融资需求的预测，选项A、B、C

所揭示的方法都可以用来预测融资需要量，其中B、C均属于

利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法；而可持续增

长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部

融资需求的模型。

第二节增长率与资金需求

一、销售增长与外部融资的关系

（1）若可供动用的金融资产为0，则：

外部融资额占销售额增长的百分比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－销售净利率×[（1＋销售增长率）/销售增长率]×（1－股利支付率）

（2）若有可供动用的金融资产，则：

外部融资额占销售额增长的百分比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－可动用金融资产/（基期销售收入×销售增长率）－销售净利率×[（1＋销售增长率）/销售增长率]×（1－股利支付率）

（3）公式运用：

外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长额

例题3.某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相应外部应追加的资金为（）

A.50

B.10

C.40

D.30

【答疑编号23030105：针对该题提问】

『正确答案』B

『答案解析』外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增加

额＝5%×200＝10万元