第7章货币供求及其均衡

P•Q
M= V
商品总量决定着流通中货币需要量;
三、传统的货币数量学说
（一）费雪方程式
欧文·费雪在其1911年出版的《货币的购买力》 1、费雪方程式：
MV＝PT 或 P=MV/T
M为一定时期内流通货币的平均数量； V为货币流通速度； P为各类商品价格的加权平均数； T为各类商品或服务的交易数量
2. 费雪方程式分析
（二）从货币需求与物价关系角度来划分
1.名义货币需求 Md ；
是指不考虑物价变动的货币需求。
2.实际货币需求
Md P
是指剔除物价变动因素的货币需求。
二、马克思的货币需求理论
马克思以完全的金币流通为条件 商品流通决定货币流通 流通中的货币需求量取决于流通中待售 商品的价格总额（价格水平、进入流通的商 品数量)和货币流通速度。
r r ④ b、 e 货币以外其他金融资产预期收益率如债券、
证券收益率：负相关
⑤
1 P
d物dPt 价变动率：负相关。也就是保存实物的名义报酬
率。
u ⑥ 人们主观偏好、客观技术和制度等因素
第二节 货币供给
一、货币供给的含义
货币供给：是指一定时期内一国银行系统向经 济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为,是银 行系统向经济中注入货币的过程。
发展二：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资 者或选择货币，或选择债券。然而，即使社会财富只有货币和 债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择往往是既持有货 币，又持有债券，变动的只是两者的比例。
所以，微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失，并找出持 有货币和债券的最佳比例关系。从而引出了多样化资产组合选 择理论。
货币供给量： 一国经济中被个人、企事业单位 和政府部门持有的可用于各种交易的货币总量。
货币供给量是货币供给过程的结果,其源头是中 央银行初始供给的基础货币,经过存款货币银行的业 务活动可以出现数倍的货币扩张。
（一）名义货币供给：是指一定时点上 不考虑物价因素影响的货币存量。记作MS
（二）实际货币供给：是指剔除了物价 影响之后的一定时点上的货币存量。记作
第七章 货币供求与均衡
第一节 货币需求
一、货币需求的含义 （一）从货币需求主体的角度划分 1. 微观货币需求
是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能 够而且愿意以货币形式持有的需要.
2.宏观货币需求
宏观分析是从总体上考察货币需求。 是指一国经济合理协调运转或者要达到当局制 定的某些经济目标在总体上需要多少货币供给量。
可以理解为预期未来收入的折现值，或预期的长期平均 收入
② 非人力财富占个人总财富的比率：负相关.
人力财富很不容易转化为货币，所以，在总财富中人力 财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需求也就越大； 而非人力财富所占的比例越大，则货币需求相对越小。
r ③ m货币预期收益率：正相关。弗里德曼考察的货币扩 及M2等大口径的货币形态，其中有相当部分，如定期存 款是有收益的。
Md ＝kPY
Md ＝kPY
Md代表名义货币需求 Y代表实际国民收入 P代表价格水平 k代表以货币形式保有的财富占名义总收入 的比例
费雪方程式与剑桥方程式的差异
⑴费雪方程式强调的是货币交易手段功能; 剑桥方程式则重视货币作为一种资产的价值贮藏职能
⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起， 重视货币支出的数量和速度；
MV=PT 或 P=MV/T
V由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数； T对产出水平常常保持固定比例，也是大体稳定的。 （充分就业条件下） M是一个由模型之外的因素所决定的费雪虽然关注的是M对P的影响， 但是反过来，从这一方程式中也能导出一 定价格水平之下的名义货币需求量：
四、凯恩斯货币需求理论
1、货币需求动机的分析
交易动机 决定于Y
三大动机
预防动机 决定于Y
投机动机 决定于r
M L1(Y) L2 (r)
凯恩斯的货币需求理论也称为流动性 偏好理论。凯恩斯认为，货币具有完全的流 动性，而人们总是偏好将一定量的货币保持 在手中，因此，人们之所以要选择持有货币 就在于心理上的这种“流动性偏好”。
MS/P 人们日常使用的货币供给概念，一般
都是名义货币供给。
二、货币层次划分
（一）依据：货币流动性
（二）层次 1、西方的货币层次划分
M1=现金+活期存款； M2=M1+在银行的储蓄存款+在银行的定期存款； M3=M2+各种非银行金融机构的存款； M4=M3+金融机构以外的所有短期金融工具
M PQ 1 PQ VV
（二）剑桥方程式
代表人物：马歇尔、庇古
剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主体的 动机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需求， 实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。
决定人们持有多少货币，有种种原因：个人的 财富水平、利率变动，以及持有货币可能拥有的 比例等。
但在名义货币需求与名义收入水平之间总是 保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系 来说，也是如此。因此有：
剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角 度考虑货币需求，重视存量占收入的比例。
⑶两个方程式所强调的货币需求的决定因 素有所不同。费雪方程式侧重于宏观分析，即货 币总量和总产出及总的价格水平的关系
剑桥方程式则是从微观角度进行分析，强 调微观经济主体行为对货币需求量的影响，即公 众持有货币的主观愿望。特别是利率的作用已成 为不容忽视的因素之一。
资产组合选择理论是由美国经济学家马科维茨于1952年提出,并经托宾等人 的发展而成的理论。它主要讨论如何进行金融资产的组合以分散投资风险,并 实现收益最大化。
五、弗里德曼的现代货币数量论
1、函数式
Md p
f
( y, w; rm , rb., re ,
1 p
dp ;u) dt
2.影响因素
① y恒久性收入 ：正相关
2、流动性陷阱(liquidity trap)
i
L
M0
M1
流动性陷阱
i1
O
Q
流动性陷阱图示
流动性陷阱：当利率降到一定的低点
后,人们的货币需求可能变得无限大,此时如 果中央银行增加货币供应,将全部被货币需 求所吸收,从而对市场利率不起作用。
3、后凯恩斯学派对货币需求理论的发展
发展一：关于交易性货币需求和预防性 货币需求同样也是利率函数的问题。