第十三章 Option 期 权PPT课件

Types of options
• Rights • Warrants • Calls and puts
Hedging
• Offsetting or protecting against the risk of adverse price movements.
Option
• 外汇期权、 • 利率期权、 • 股票期权、 • 股指期权。
第十三章 Option 期 权
股票期权交易
• 股票期权: • 出现于20世纪20年代， • 1973年由芝加哥期权交易所推出并正式
挂牌交易。 • 韩国
成功期权市场的经验
• 韩国股票交易200(KOSPI 200)期权合约的成交 量一直保持着每年三位数的增长速度，并且在 最近三年连续打破了期权合约成交量的世界纪 录。
Hale Waihona Puke 股票期权• 美式期权 • 欧洲期权
美式期权
• 期权市场有以下几个特点： • （1）交易对象是一种时间约束权利。 • （2）是否执行权利较为灵活。 • （3）投资风险较小。期权投资实质是防
范风险的投资交易。
"做市商制度"
• 立即执行 • 流通性 • 买卖价差中获利 • 佣金和保证金：多头和空头头寸状况 • 杠杆率
• 四是为防止有人对市场进行恶意操纵， 随时监视会员的持仓情况；
• 他们占有整个市场成交量的50％。 • 外国投资者则占有着10％的市场份额。 • 个人投资者的成交量占整个期权成交量的63.8
％，
中国期权市场的设计
• 权证、可转换债权 • 施行一些措施可以避免这类错误的发生： • 一是限制下一交易日的权利金价格的波
动范围； • 二是对每单最大交易量作限制； • 三是对于期权权利金的变动进行限制；
option expenses?
Black-Scholes模型（价值）
未达到均衡的期权市场具有重要实际意义。
• 前提：a 研究对象为欧洲期权；
• b 无交易成本，期权与股票可随意买卖，信息对称；
• c 发售期权、购买股票方面不存在缺陷；
• d 股票无股息；
•
e 股价在持续时间内(duration,久期)相对平稳；
期权 option
• 期权:an instrument that provides its holder with an opportunity to purchase or sell a specified asset at a stated price on or before a set expiration date.是一种规避金融风险的
双方买入或卖出的资产期权资产； • 权利金:(Option price)买卖双方购买或
出售期权的价格。
期权的到期价值
Vo = max (Vs – E, 0) • Vs表示股票的每股价格， • E代表期权行权价，
Example
• A call option has a striking price of $40 per share 3 month from today. At the expiration the price reached to $60 per share. The expense of the call(100 shares) is $350.
•
f 期权合约有效期内投资回报的变动是持续的，且
是为投资者所知的。
股票期权交易
• 股票期权: • 出现于20世纪20年代， • 1973年由芝加哥期权交易所推出并正式
挂牌交易。 • 韩国
成功期权市场的经验
• 韩国股票交易200(KOSPI 200)期权合约的成交 量一直保持着每年三位数的增长速度，并且在 最近三年连续打破了期权合约成交量的世界纪 录。
• ($60x100) – ($40x 100) –350 = $1650
Example
• A put option has a striking price of $40 per share 3 month from today. At the expiration the price reached to $20 per share. The expense of the call(100 shares) is $450.
期权交易的功能
• 保值功能； • 投机功能； • 淡化风险。
期权的种类
涨期权：(call)买入期权的一种法律合 同。
• 跌期权:(put)卖出期权的权利。
• 只是权利不是义务
Elements
• 1、合约价: (Striking price)规定的购入或 售出某种衍生资产的价格；
• 2、到期日(Expiration)最后有效日期; • 3、标的资产: (put or call: each 100 shares)
• ($40x100) – ($20x 100) –450 = $1550
4 situations
• Expiration price > (striking + option exp) • Expiration price = (striking + option exp) • Expiration price < (striking + option exp) • Expiration price between striking and
金融衍生工具，它给予交易者以约价买卖指定 证券的权利而非义务。期权的要素包括：
Derivative
• Derivative security is a security that is neither debt nor equity and derives its value from an underlying asset that is often another security.
• 他们占有整个市场成交量的50％。 • 外国投资者则占有着10％的市场份额。 • 个人投资者的成交量占整个期权成交量的63.8
％，
中国期权市场的设计
• 权证、可转换债权 • 施行一些措施可以避免这类错误的发生： • 一是限制下一交易日的权利金价格的波
动范围； • 二是对每单最大交易量作限制； • 三是对于期权权利金的变动进行限制；