第11讲 第七章 营运资金管理(二)

主观题部分

考点一:现金管理

1.目标现金余额的确定

【例题1·计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

【答案】

（1）最佳现金持有量==50000（元）

（2）最佳现金持有量下全年现金管理相关总成本==5000（元）

全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元）

全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）

（3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）

有价证券交易间隔期=360/5=72（天）。

2.现金周转期

【例题2·计算题】某企业预计运营期第1年的平均存货需用额为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期为60天，应付账款平均需用额为1760万元，日均购货成本为22万元，企业应收账款的信用政策为N/45，假设一年的天数为360天。

要求：

（1）计算存货周转期

（2）计算应付账款周转期

（3）现金周转期

（4）应收账款逾期天数

（5）在其他条件相同的情况下，如果公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？

（6）在其他条件相同的情况下，如果公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？

【答案】

（1）存货周转期=360/[（9000/3000）]=120（天）

（2）应付账款周转期=360/[（360×22）/1760]=80（天）

（3）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）（4）应收账款逾期天数=60-45=15（天）

（5）如果公司利用供应商提供的现金折扣，则应付账款周转期将会缩短，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。

（6）如果公司增加存货，则存货周转期将会增长，在其他条件不变的情况下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转减速）。

考点二:应收账款管理

1.信用政策决策

【例题3·计算题】E公司生产、销售一种产品，该产品的单位变动成本是60元，单位售价是80元。

公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，80%的顾客（按销售量计算，下同）能在信用期内付款，另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为36000件，平均存货水平为2000件。

为扩大销售量、缩短平均收账期，公司拟推出“5/10、2/20、N/30”的现金折扣政策。采用该政策后，预计销售量会增加15%；估计40%的顾客会在10天内付款，30%的顾客会在20天内付款，20%的顾客会在30天内付款，另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款，逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货，平均存货水平需提高到2400件，其他条件不变

假设等风险投资的最低报酬率为12%，一年按360天计算。

要求：

（1）计算改变信用政策前、后边际贡献、收账费用、应收账款占用资金应计利息、存货占用资金应计利息、现金折扣成本的变化以及改变信用政策的净损益。

（2）E公司是否应推出该现金折扣政策。

【答案】

（1）原方案平均收账期=30×80%+50×20%=34（天）

新方案平均收账期=10×40%+20×30%+30×20%+50×10%=21（天）

单位：元方案原方案新方案变化

边际贡献80×36000-60×36000

=720000

（80-60）×36000×（1+15%）

=828000

108000

收账费用80×36000×20%×5%

=28800

80×36000×（1+15%）×10%×

5%

=16560

-12240

应收账款应计利息

80×

36000/360×34×60/80×12%

=24480

80×36000×（1+15%）

/360×21×60/80×12%

=17388

-7092

存货应计

利息

2000×60×12%=144002400×60×12%=172802880

折扣成本080×36000×（1+15%）×（5%×

40%+2%×30%）=86112

86112

净损益65232069066038340（2）改变信用政策增加的净损益为38340元，因此，E公司应推出该现金折扣政策。

2.应收账款保理

【例题4·计算题】A公司信用条件为60天按全额付款，2013年第1季度的销售额为380万元，2013年第2～4季度的销售额分别为150万元、250万元和300万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当季度收款40%，次季度收款30%，第三个季度收款20%，第四个季度收款10%。

公司预计2014年销售收入预算为1152万元，公司为了加快资金周转决定对应收账款采取两项措施，首先提高现金折扣率，预计可使2014年末应收账款周转天数（按年末应收账款数计算）比上年减少20天；其次将2014年末的应收账款全部进行保理，保理资金回收比率为90%。

要求：

（1）测算2013年年末的应收账款余额合计。

（2）测算2013年公司应收账款的平均逾期天数。

（3）测算2013年第4季度的现金流入合计。

（4）测算2014年年末应收账款保理资金回收额。

（5）你认为应收账款保理对于企业而言，其理财作用主要体现在哪些方面？

【答案】

（1）2013年年末的应收账款余额=150×10%+250×30%+300×60%=270（万元）

（2）应收账款周转次数=（380+150+250+300）/270=4（次）

应收账款周转天数=360/4=90（天）

应收账款的平均逾期天数=90-60=30（天）

（3）2013年第4季度的现金流入=300×40%+250×30%+150×20%+380×10%=263（万元）

（4）2014年平均日销售额=1152/360=3.2（万元）

2014年应收账款周转天数=90-20=70（天）

2014年年末应收账款余额=平均日销售额×应收账款周转天数=3.2×70=224（万元）