2018中国宏观经济回顾
宏观经济形势特点及政策分析
宏观经济形势特点及政策分析一、宏观经济形势自2018年以来，中国经济整体呈现稳中向好的趋势。
2020年，由于新冠疫情的影响，中国经济也出现了一定程度的波动。
但是，在中国政府及各方努力下，经济依然保持着稳中向好的态势。
1. GDP增长2020年，中国的GDP总量为101.6万亿元，同比增长2.3%。
虽然增长率相对较低，但是考虑到全球疫情的冲击，中国经济能够实现这样的增长已经是相当优秀的表现。
2. 消费市场2020年，中国消费市场虽然受到了疫情的影响，但是仍然表现出了强大的活力。
据国家统计局数据显示，2020年全年社会消费品零售总额为39.2万亿元，同比下降3.9%。
但是，在疫情得到控制之后，中国消费市场的复苏将成为推动经济增长的重要力量。
3. 外贸受疫情影响，2020年中国进出口总额为32.2万亿元，同比下降1.9%。
但是，中国的外贸仍然保持着较高的竞争力。
据海关数据显示，中国在2020年保持着全球最大贸易国的地位，成为全球商品贸易最重要的参与者之一。
4. 产业结构中国的产业结构正在发生着变化。
随着制造业对经济的贡献逐渐减弱，服务业、创新等新经济产业正在兴起。
数据显示，2020年，中国服务业增加值比重达到54.5%，成为支撑经济发展的重要力量。
二、政策分析为了应对疫情对经济的影响，中国政府采取了一系列针对性的政策措施，以保持经济稳定发展。
1. 减税降费为了减轻企业负担，中国政府采取了减税降费的措施。
2020年，全年减税降费规模超过了2.6万亿元人民币。
这些减税降费措施有效地缓解了企业的经营压力，促进了经济的发展。
2. 稳就业为了应对疫情对就业市场的冲击，中国政府采取了一系列措施来稳定就业市场。
其中包括扩大就业岗位、提高就业保障金标准、加强技能培训等。
这些措施减轻了就业市场的压力，帮助了失业人口重新就业，保证了经济稳定发展。
3. 促进消费为了刺激消费市场，中国政府鼓励消费，推动消费升级。
其中，采用了推进新基建、促进数字化、推动城乡融合发展等相关政策。
中国县域统计年鉴数据处理：北京、上海、天津各区县2013-2018多年宏观经济和社会发展指标数据分析对比
（根据国家公开的数据中国县域统计年鉴2014-2019收集整理和编撰，方便各区县2013-2018年多年宏观经 济指标数据分析对比，excel格式方便下载数据再利用.方便快捷，减轻大量的数据查找与处理工作，省时 省力！）） 提供了各区县每个年度的：一、基本情况（8个指标），二、综合经济（10指标），三、农业、工业及投 资（10指标），四、教育卫生和社会保障（6个指标）共34个宏观经济指标对比数据
950 2230 1994 1459 1032 1476 1590
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68020 54612 37096 160384 149022 103878
369810 114764 142015 160970 106534
93269 52328 151162 144834 37062 97460 354903 76462 116598 159048 104733 54026 47322 149800 132749 33579 92848 259997 55676 81530 157832 104529 55415 46008 141300 137314 32529 91504 237294
讲课稿-我国宏观经济形势和政策取向——2018全国两会精神解读
我国宏观经济形势和政策取向——2018全国两会精神解读党的十九大明确提出中国特色社会主义进入新时代，并指出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。
2017年底召开的中央经济工作会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，就推动高质量发展对2018年经济工作作了部署。
2018年政府工作报告全面贯彻党的十九大精神，并按照2017年中央经济工作会议要求，对我国经济社会发展作了具体部署。
下面就结合我国宏观经济形势和政策取向，对我国目前经济发展态势以及2018年的经济社会发展任务作一个解读，供大家参考。
一、五年来我国经济发展保持稳中向好态势党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央观大势、谋全局、干实事，准确把握世界经济发展大势和我国经济发展阶段性变化，作出了我国经济发展进入新常态的重大判断，形成以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系，坚持稳中求进工作总基调，实施一系列新战略新举措，引导我国经济发展取得历史性成就、发生历史性变革。
2017年，在国际经济形势有所好转和国内深化供给侧结构性改革、着力处置防范金融风险的背景下，我国经济增长好于预期、就业形势持续向好、物价形势总体稳定、国际收支保持平衡，经济结构发生重大变革，新旧动能转换加快进行，市场供求关系出现积极变化，企业信心和市场预期明显改善，经济发展的质量和效益明显提高，经济运行保持稳中向好态势，为转向高质量发展奠定了坚实基础。
（一）主要宏观经济指标保持在合理区间主要宏观经济指标，也就是四大经济指标，即经济增长、就业、通胀和国际收支。
第一，经济增长好于预期。
2017年，我国国内生产总值为82.7万亿元，按可比价格计算比上年增长6.9%，提高0.2个百分点，增速已连续10个季度稳定在6.7%-6.9%，延续了党的十八大以来我国经济稳中有进的发展态势。
2013年-2017年，我国经济年均增长7.1%，占世界经济比重从11.4%提高到15%左右，对世界经济增长的平均贡献率达到30%左右。
2018年大事记
2018年大事记2018年是个重要的一年，让我们一起来回顾一下一年里发生的大事件吧！1月11日，中国央行发布了新的政策，调整了利率和存款准备金率，以调整金融市场的流动性。
这一举措标志着中国政府对经济形势的关注，并努力提振中国经济。
2月9日，中国推出了一项政策，允许境外机构参与A股的IPO，这标志着中国资本市场的开放，为境外投资者提供了更多的投资机会。
3月5日，中国人民银行出台了“降低小微企业融资成本”的政策，帮助小微企业更好地融资。
这一政策还为中国经济增长注入了新的活力。
4月13日，中国举行了2018年机构改革高层会议，探索了深化国家机构改革的新途径。
这是中国改革开放的又一关键性举措，标志着中国经济改革的崭新起点。
5月4日，中国政府宣布了一项政策，严格管控污染，以改善空气质量和环境质量。
这是继2003年实施了“十诫”以来，中国政府为净化空气质量而做出的最大努力。
6月9日，中国国家主席习近平发表了新能源政策，旨在推进新能源的发展，加快实施清洁能源结构改革，治理污染，实现可持续发展。
7月20日，中国国家发改委正式发布了“电力市场改革”的新政策，贯彻了“消除电力体制”的思想，推进了电力市场的市场化改革。
8月24日，中国宣布了一项新的财政支持政策，以支持中小企业。
此政策旨在帮助中小企业实现可持续发展，有助于加强中国经济增长的坚实基础。
9月3日，中国发布了关于“改革开放40年”计划，着力解决目前经济社会问题，实施改革，推动经济进一步健康发展。
10月17日，中国举行了首届中国国际进口博览会，强调了向全球开放的重要性，并推动中国经济全球化的前进步伐。
11月16日，中国发布了新一轮的宏观经济政策，进一步增加了小微企业的贷款，并推出了一系列政策，旨在激励中小企业发展。
12月1日，中国宣布了一项政策，专注于促进新技术，新产业及新模式的发展。
2018年，一年里中国政府不断推出新政策，立足于实现国家的经济发展和经济增长，实现对抗气候变化、治理污染和推进新能源发展的目标。
稳增长与防风险：我国宏观经济政策
摘要：2008年金融危机以来，我国宏观经济政策的实践可总结为“稳增长、防风险”的双底线思维。
基于引入债务因素的RCK 模型，从理论层面推导负债与经济增长的关系，结果表明负债扩张能够促进经济增长的必要条件是资产回报率显著高于潜在经济增速，为宏观操作双底线思维的提出提供了理论依据。
基于TVP-SV-VAR 模型的实证检验发现，稳增长政策与去杠杆政策对长期经济增长是有益的。
2018年底宏观经济政策重心再次转向稳增长，但该轮杠杆率上升并未能促进长期经济增速的提高，实证结论与理论推论基本一致。
新冠肺炎疫情以来我国的宏观调控政策在实施节奏上或存在一定的“错位效应”。
因此，一方面，我国未来的宏观经济政策在较长时间段内仍然需要坚持稳增长与防风险的双底线思维；另一方面，应通过积极降低企业成本、加大经济结构调整以及促进科创要素发挥作用等措施加快引导资产回报率上行，扩大我国宏观经济政策的操作空间。
关键词：经济增长；债务风险；宏观调控；资产回报率；经济政策重心中图分类号：F202文献标识码：A文章编号：2096-2517（2022）06-0003-13DOI ：10.16620/ki.jrjy.2022.06.001稳增长与防风险：我国宏观经济政策重心转换的实践与效果评估毛振华，等（中诚信国际信用评级有限责任公司，北京100000）收稿日期：2022-05-24基金项目：中诚信国际信用评级有限责任公司重点课题“中国宏观经济政策实践探索”（zcxzdkt003）作者简介：毛振华，男，湖北石首人，中国人民大学经济研究所联席所长，武汉大学董辅礽经济社会发展研究院院长，香港大学经管学院教授，中诚信国际信用评级有限责任公司首席经济家，研究方向为宏观经济理论、金融市场等；张林，男，山东聊城人，中诚信国际信用评级有限责任公司研究员，科斯研究所研究员，研究方向为宏观利率与债券市场；张堃，女，山东胶南人，博士，中诚信国际信用评级有限责任公司博士后研究员，研究方向为宏观经济、地方债与城投行业等；袁海霞，女，河南许昌人，博士，中诚信国际信用评级有限责任公司研究院副院长，财政部政府债务咨询专家，研究方向为地方债与城投行业、宏观经济、债券市场等。
2018年财政政策梳理
2018年财政政策梳理2018年的财政政策是指中国政府在2018年制定和实施的经济政策，旨在促进经济增长、改善民生和实现可持续发展。
以下是对2018年财政政策的多角度全面梳理：1. 宏观经济调控，在2018年，中国政府采取了一系列财政政策措施来稳定经济增长。
其中包括减税降费政策，通过降低企业税负和个人所得税，促进了市场活力和消费能力的提升。
此外，还加大了基础设施建设和公共服务投资，以推动经济结构调整和区域发展平衡。
2. 供给侧结构性改革，为了提高经济效率和竞争力，中国政府在2018年继续推进供给侧结构性改革。
财政政策在优化产业结构、加强创新能力和推动技术进步方面发挥了重要作用。
政府加大了对高新技术产业、绿色产业和战略性新兴产业的支持力度，通过财政资金和税收优惠等方式，鼓励企业加大研发投入和创新能力提升。
3. 民生改善，2018年的财政政策也注重改善民生福祉。
政府加大了对教育、医疗、社会保障等领域的投入，提高了基本公共服务水平。
通过增加财政补贴和资金拨款，改善了农村地区的基础设施建设和农民收入水平。
此外，政府还加大了扶贫政策的力度，通过财政资金和产业扶持等措施，帮助贫困地区脱贫致富。
4. 稳定金融市场，在2018年，中国政府采取了一系列措施来稳定金融市场。
财政政策在金融监管和风险防控方面发挥了重要作用。
政府加大了对金融机构的监管力度，推动了金融业的去杠杆化和风险防控。
此外，政府还通过财政资金支持小微企业和民营企业的发展，缓解了它们的融资难题。
5. 环境保护和可持续发展，在2018年，中国政府加大了对环境保护和可持续发展的投入。
财政政策在减排和节能减排方面发挥了重要作用。
政府通过财政补贴和税收优惠等方式，鼓励企业采取环保措施和推动清洁能源的发展。
此外，政府还加大了对生态保护和生态修复的投入，提高了生态环境质量。
综上所述，2018年的财政政策在宏观经济调控、供给侧结构性改革、民生改善、金融市场稳定和环境保护等方面采取了一系列措施。
中国宏观经济运行现状与未来发展方向
中国宏观经济运行现状与未来发展方向一、中国宏观经济运行现状分析二、中国宏观经济未来发展趋势三、贸易战与中国宏观经济影响分析四、数字化经济对中国宏观经济的推动作用五、中国宏观经济政策对全球经济的影响力一、中国宏观经济运行现状分析自2008年全球金融危机以来，中国的宏观经济运行情况也经历了波动。
2019年后，受新冠疫情、贸易战等因素影响，中国宏观经济运行面临新的挑战。
在这种情况下，本文将从几个方面进行分析。
首先，中国的GDP增速逐渐放缓。
2019年，中国GDP增速为6.1%，较2018年下降0.5个百分点。
2020年，受疫情影响，中国GDP增速进一步下降，但仍保持在正增长的状态。
其次，中国的工业增长缓慢。
随着制造业的转型升级和经济结构调整，中国的工业增长率有所下降。
此外，全球的供应链调整也对中国制造业产生了负面影响。
第三，消费市场在中国GDP中的占比逐渐提高。
中国的消费市场已成为全球最大的市场之一。
到2020年底，中国的消费市场占GDP比重已经超过55%。
最后，中国的金融体系逐步完善。
随着监管政策的持续推进，中国的金融体系日益完善。
中国的金融市场规模不断扩大，金融工具日益丰富。
二、中国宏观经济未来发展趋势随着经济全球化和数字化浪潮的到来，中国的宏观经济将面临新的转型。
在这种情况下，本文将对中国宏观经济未来发展趋势进行分析。
首先，中国的数字经济将成为新的增长引擎。
随着5G、人工智能、云计算等技术的发展，数字经济在中国的比重将不断提高。
数字经济的发展将带来新的消费模式，同时也带动了中国消费市场的进一步扩大。
其次，中国的服务业增长将继续加速。
中国的服务业在过去几年已经取得了不少成就。
在未来，随着城市化进程的加快，中国的服务业增长将进一步加速。
第三，中国的“双循环”模式将成为新的发展模式。
双循环模式是指以国内经济循环为主导，以内外经济双循环互相促进的发展模式。
在这种模式下，中国将更加注重内需的拉动，同时也在外部市场上寻找新的机会。
新时代下中国特色社会主义的宏观经济形势分析
新时代下中国特色社会主义的宏观经济形势分析1. 引言1.1 新时代下中国特色社会主义的宏观经济形势分析引言：随着中国特色社会主义进入新时代，我国的宏观经济形势也在不断发生变化。
在新时代背景下，中国经济正面临着诸多挑战和机遇，需要全面深入地分析，找准发展方向，推动经济持续健康发展。
新时代下中国特色社会主义的宏观经济形势分析，需要从多个角度综合评估。
其中包括宏观经济形势背景分析、经济增长趋势分析、供给侧结构性改革效果分析、外部环境对经济的影响分析以及金融领域风险防范措施分析等方面。
通过对这些方面的全面评估，可以更好地把握当前经济形势，制定正确的政策措施，推动中国特色社会主义经济持续健康发展。
2. 正文2.1 宏观经济形势背景分析新时代下中国特色社会主义的宏观经济形势在整体上呈现出积极向好的趋势。
中国经济总量持续增长，稳居世界第二大经济体地位。
2018年，中国国内生产总值达到90.03万亿元，增速为6.6%，稳定在6%-7%之间。
经济结构不断优化升级，服务业比重持续增加，消费需求不断增强，对经济增长的拉动作用明显。
中国特色社会主义经济体制的不断完善和市场化改革的深入推进也为宏观经济形势的良好发展提供了坚实基础。
也要看到中国特色社会主义面临的宏观经济形势背景中存在一些挑战和问题。
一是全球经济形势不确定性增加，贸易保护主义抬头，国际局势动荡不安，给中国的外部环境带来一定的不利影响。
二是金融领域风险仍然存在，部分行业和企业面临负债较高、资产质量下降等问题，需要加强风险防范。
三是一些结构性矛盾和问题仍然突出，产能过剩、环境污染、城乡发展不平衡等问题亟待解决。
在新时代下中国特色社会主义的宏观经济形势中，需要进一步加强宏观调控，激发内需潜力，加快转变经济发展方式，推动经济持续健康发展。
还要加强金融风险防范，提高市场监管能力，促进经济稳定增长，实现经济高质量发展目标。
2.2 经济增长趋势分析在新时代下，中国特色社会主义经济仍然保持了平稳增长的态势。
对于当前经济形势及市场行情的一点看法
对于当前经济形势及市场行情的一点看法自2018年来，中美贸易战、新冠疫情、俄乌战争，对世界格局，特别是经济格局造成了巨大影响。
回顾宏观经济，分析市场。
一、内部经济依旧承压1、中美贸易战，制造业外流，随着新冠疫情不断反复，出口可能进一步承压。
从下图可以看出，我国GDP一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。
2、国内双循环所依重的内需消费不足。
3、国家强调逆调控，也侧面验证经济动能不足。
此外，政策对经济的刺激效应，产生效果也需要二个季度及以上。
4、整体经济薄弱，进而传导给上市公司数据差。
通过查看各上市公司公布的财务数据，以及了解的非上市公司情况来看，2021年四季度环比同比下降都很明显，虽然全年同比上涨，但是看未来还是很难见到起色。
二、外部形势依旧不明朗1、中美贸易对抗持续，在意识形态下已很难调和；站在美国角度，留给美国压制中国的时间越来越少了。
2、美国四季度经济数据超好，超过全年水平，给美国底气更足。
3、台海冲突、舆论冲突、意识形态冲突可能会加剧，甚至极端短期有爆发可能。
4、地区冲突频繁，俄、乌冲突等，在以美为首的西方实力介入下反复甚至爆发冲突，影响全球投资避险情绪。
5、美国加息之路仍在进行中，不确定性是加息缩表的程度，而不确定性就造成了市场的风险。
三、对于市场的一点看法1、市场是走出来的，不是预测出来的。
中国资本市场长期看好，短期——今年谨慎为好。
2、关于上证指数：（1）好多股民朋友抱怨炒股不赚钱，炒来炒去10年还是3000多点，可现实还是大盘多年来是上涨的，重心逐年上移的；（2）2020-2021，上证连涨三年，近20年来罕见，从技术都有回调可能；（3）技术形态上看，上证指数上方3700点压力巨大，上升空间不大，很有可能今年年内高点已现；而下方下跌空间相对较大，目前已到一阶段支撑位，短期内看能否搭个双底结构并企稳，若带量则反弹有望看高一些。
如近2天反弹，量能并未放大，短期依旧是反弹震荡行情。
2018年宏观经济形势分析与展望
怒018年宏观经济形势分析与展望干春晖李向阳2017年11月23日，《海关与经贸研究》编辑部邀请了上海市经济学界著名专家和学者共同研判2018年国内外宏观经济形势，尤其是十九大以后国内外宏观经济走势和近期发生的重大热点事件。
上海海关学院副校长、博士生导师干春晖教授，上海战略研究所所长周振华教授，上海海 关关长高融昆博士，上海社科院世界经济所所长权衡研究员，华东师大经济学院院长殷德生教 授，上海社科院经济所副所长沈桂龙研究员，上海社科院应用经济研究所副所长李伟研究员，上海财经大学国际工商管理学院院长助理余典范博士等多位专家、学者参会。
各位专家从国内 外经济增长及其挑战、供给侧结构性改革和新旧动能转换、防范经济和金融风险、国家战略与 公共政策匹配、中国与世界之间的关系等方面进行了深人的探讨，为《海关与经贸研究》2018 年的选题提供思路和建议，现将各位专家和学者的主要观点整理、总结如下。
一、中国经济增长将继续保持总体平稳，但挑战犹在(一）经济增长将保持总体平稳上海海关学院副校长干春晖教授指出从宏观来看，中国经济已经连续9个季度运行在6.0%~6. 7%之间，L型增长态势还是比较平稳。
从当前的运行形势看，中国经济从中高速增长 到新常态，还是平稳的增长。
因此可以展望，中国经济进人新时代后，从高速增长到高质量增 长阶段，其增速仍然是平稳的，这个基调应该保持不变。
上海市战略研究所所长周振华教授指 出十九大以后和2018年的经济形势总体上还是比较乐观的。
这既有世界经济复苏的外部因素，**作者简介：干春晖：上海海关学院副校长、教授，博士生导师；李向阳，上海海关学院研究所助 理研究员，经济学博士。
该文由李向阳博士根据参会人员发言情况和会议记录整理而成，并征得各位发言人的同意。
海兵与经贸研尧Journal of c ustoms and trade第39卷01 2018年01月也有国内经济进人新时代后改革本身的内在因素，但周振华教授同时指出经济总体平稳的背后 也有压力和隐患存在，特别是对今年中国经济的增长还是要做客观、科学的分析。
2018经济生活知识点
2018经济生活知识点在我们的日常生活中，经济现象无处不在，了解经济知识对于我们更好地理解世界、做出决策以及规划未来都具有重要意义。
接下来，让我们一起回顾一下 2018 年经济生活中的一些重要知识点。
一、宏观经济形势2018 年，全球经济增长面临诸多挑战。
贸易保护主义抬头，国际贸易摩擦加剧，给全球经济增长带来了不确定性。
在国内，中国经济继续保持总体平稳、稳中有进的发展态势。
但同时也面临着经济结构调整、转型升级的压力。
经济增长从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，更加注重经济发展的质量和效益。
二、货币政策央行在 2018 年继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕。
通过灵活运用多种货币政策工具，如公开市场操作、中期借贷便利（MLF）等，调节市场货币供应量，引导市场利率水平。
同时，加强宏观审慎管理，防范金融风险，维护金融稳定。
三、财政政策积极的财政政策更加积极有效。
加大了对重点领域和关键环节的投入，如基础设施建设、民生保障、科技创新等。
通过减税降费，减轻企业负担，激发市场主体活力，促进经济增长和就业。
四、供给侧结构性改革2018 年，供给侧结构性改革持续深化。
“三去一降一补”取得阶段性成果，去产能、去库存、去杠杆稳步推进，降成本成效明显，补短板力度不断加大。
推动产业结构优化升级，培育新动能，促进经济发展方式转变。
五、消费升级随着居民收入水平的提高和消费观念的转变，消费升级趋势明显。
消费者对于品质、品牌、服务的要求越来越高。
旅游、文化、教育、健康等服务消费增长迅速，成为拉动经济增长的新动力。
六、互联网经济互联网经济在 2018 年继续蓬勃发展。
电子商务、移动支付、共享经济等新业态新模式不断涌现。
“互联网+”深入融合传统产业，推动传统产业转型升级，提高生产效率和竞争力。
七、房地产市场2018 年，房地产市场调控政策持续收紧，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位。
各地因城施策，出台了一系列调控措施，如限购、限贷、限售等，稳定房价，促进房地产市场平稳健康发展。
上海财经大学：2018-2019年中国宏观经济形势分析与预测年度报告
上海财经大学：2018-2019年中国宏观经济形势分析与预测
年度报告
2018-2019年中国宏观经济形势分析与预测！
2019年1月2日，上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组近日在上海发布的《中国宏观经济形势分析与预测年度报告
(2018-2019)》(以下称年度报告)显示，2018年，中国经济一方面稳中求进，工业企业利润保持较快增长，劳动力市场平稳，价格基本稳定，部分行业利润高增长带动制造业投资继续回升，房地产市场过热现象有所缓和；另一方面稳中有变、变中有忧，拉动经济增长的“三驾马车”——投资、消费和净出口增速均出现不同程度的回落。
年度报告指出，展望2019年及今后一个时期，世界和中国经济面临机遇与挑战并存、困难与机会同在的复杂局面。
2018宏观经济大数据分析报告(国际篇)
数据来源:XX
2017-09
10
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新高。
2013-01 2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 2014-01 2014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01
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2010-10 2011-04 2011-10 2012-04 2012-10 2013-04 2013-10 2014-04 2014-10 2015-04 2015-10 2016-04 2016-10 2017-04 2017-10
数据来源:XX
发达与新兴市场股市表现
2015年以来，新兴市场股市小幅跑赢发达市场，截止2018年3月29日，MSCI 发达市场指数上涨20.81%，MSCI新兴市场上涨了22.27%。期间上证综指小 幅下跌2.29%，标普500上涨了28.27%。
2018年国内外宏观经济形势回顾及2019年预判
2019 年第 1 期
09
E 独家观察 Exclusive Observation
预测范围
实际 2017 年
表 1 2018- 2019 年世界及主要经济体 GDP 增速预测
世界银行 （2019 年 1 月 )
IMF （2018 年 10 月 )
OECD （2018 年 11 月 )
2018 年
2019 年
9 世界 美国 欧元区 英国 日本 新兴经济体和发展中经济体
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年份 图 1 世界 GDP 年度增速走势
澳、日也先后推出了减税计划，但规模相对较小， 对私人消费和企业投资的刺激作用有限。 1.1.2 贸易保护政策导致大部分经济体出口下滑
美国推行贸易保护主义，不断宣布对进口商 品加征关税，贸易紧张局势持续加剧，抑制了包 括美国自身在内的世界大部分主要经济体的商品 出口增速。
关键词：2019 年 世界经济 中国经济 经济政策
1 世界经济形势分析及预判 1.1 2018 年平稳增长，预计增速 3.1%，大体持平 于 2017 年
因主要经济体财政政策趋于宽松，世界经济 自 2013 年步入稳步复苏通道，2017 年出现强劲 复苏势头。2018 年初以来，美国贸易保护主义加 剧，中美贸易摩擦持续升级，中断了世界经济快 速复苏势头。第一、二、三季度世界 GDP 增速分 别为 3.1%，3.5% 和 2.6%，估计全年为 3.1%，大 体持平于 2017 年。
2018年国内外宏观经济形势分析及预判
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１．２ 美 国经 济稳 步增长
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２０１ ７年 ，特 ｆＩ：止叟府 关 了 减 税 扩 大 基 建 的
2018年全球宏观经济分析
2018年全球宏观经济分析2017年至2018年一季度，全球经济处于强劲复苏阶段，全球制造业景气上升，大宗商品价格上涨，进出口增速加快，主要和新兴经济体增速提升，但从四月份开始受两个主要事件影响全球经济发生逆转。
一是四月占全球经济总量40%前两大经济体中美贸易战正式开打并持续升级，美欧、美日摩擦也开始加剧，除美之外主要经济体的制造业复苏、进出口规模、经济增速、经济信心均受贸易战阴霾影响；二是三月末美联储由之前海伦的鸽派加息变为鲍威尔的鹰派加息，加息次数从三次升为四次，四到八月美元强势上涨了5%，人民币快速贬值10%，日元、欧元贬值5-7%，并相继引发了土耳其、阿根廷、南非和印尼等新兴经济体的货币危机。
受这两个主要因素影响，全球大宗商品价格大幅回落，制造业景气转为低迷、进出口增速掉头减速，中欧日和新兴经济体二三四季度经济增速持续下滑，IMF调低2018-2019年全球经济增速预期。
美欧经济继续向好。
截至目前，全球经济的复苏态势并无放缓迹象。
而从中国最大的贸易伙伴，美国和欧盟看，二者经济均延续向好态势。
美国三季度GDP环比折年率创下2014年四季度以来新高3.3%，美联储12月会议将2018年美国经济增速预测由此前的2.1%上调至2.5%，失业率预测由4.1%下调至3.9%，体现了对美国经济的乐观预期。
欧元区12月制造业PMI初值创下数据发布以来新高60.6，景气程度继续向好，欧央行近期也将欧元区2018年经济增速预测自1.8%上调至2.3%。
相对2017年，中东北非地区宏观经济在2018年有所改善。
报告预计布伦特原油价格将由2017年每桶54.8美元上涨至均价每桶65美元，为此该地区石油输出国财政收入将会增加，相应财政支出增长将会带动地区经济活动发展。
该地区石油进口国的经济则会因受结构性改革以及政治局势趋稳的推动而有所改观。
报告认为，2018年中东北非地区整体经济形势乐观，这一地区实际国内生产总值将达3%，高出对2017年的预计水平（2.6%）。
2018年12月份主要宏观调控政策
产业政策
12月04日
国家发展改革委等11部门关于进一步做好“僵尸企业”及去产能企业债务处置工作的通知（发改财金〔2018〕1756号）
12月05日
工业和信息化部办公厅国防科工局综合司关于印发《军用技术转民用推广目录（2018年度）》的通知（工信厅联军民〔2018〕82号）
12月13日
农业农村部办公厅关于加强农药监督管理的通知（农办农〔2018〕22号）
12月19日
农业农村部国家药品监督管理局国家中医药管理局关于印发《全国道地药材生产基地建设规划（2018—2025年）》的通知（农农发〔2018〕4号）
12月19日
住房城乡建设部联合财政部印发《农村危房改造脱贫攻坚三年行动方案》（中央政府门户网站）
12月21日
《证券基金经营机构信息技术管理办法》（证监会令第152号）
外资政策
12月29日
发展改革委、外交部、商务部、人民银行、国资委、外汇局、全国工商联关于印发《企业境外经营合规管理指引》的通知（发改外资〔2018〕1916号）
资源政策
12月06日
自然资源部办公厅关于征求煤层气等矿产资源合理开发利用“三率”最低指标要求意见的函（自然资办函〔2018〕1702号）
12月18日
中国人民银行关于发布《商业银行担保物基本信息描述规范》行业标准的通知（银发〔2018〕310号）
12月20日
中国人民银行关于加强存款准备金管理有关事项的通知（银发〔2018〕297号）
12月29日
中国银保监会关于规范银行业金融机构异地非持牌机构的指导意见（银保监发〔2018〕71号）
2018年我国财政运行情况及2019年展望
2018年我国财政运行情况及2019年展望
2018年中国财政收支运行总的来看，情况令人满意，中央财政在维护《宏观调控条例》有关规定的前提下，积极适应经济形势变化，推动财政政策有效转换、动态调整，有效把
握改革开放带来的新机遇，坚持精准施策，回应全体人民期盼，促进经济社会持续健康发
展和可持续发展，全面推进依法治理、拓展经济社会新格局，形成了稳定增长、进一步调整、强化法治治理、加强公共服务、补短板、提质增效的财政政策体系，以及财富有效配
置的收支模式，顺利实现了“十三五”规划指标。
中央财政总收入2018年实现14503.1亿元，比上年增长4.3%；中央财政总支出19068.2亿元，比上年增长7.6%；中央财政预算失衡赤字为-6323.3亿元，财政收支结余-4815.2亿元；中央政府总支出飞速增长，国家税收仍然很强劲，燃料税和消费税仍然是主要财政收入来源。
地方财政收支同比增长7.5%，财政收支结余为1966.6亿元。
2019年，中央财政会进一步完善财政政策，深化财政体制改革，发挥财政政策在抗风险和支柱作用，更好发挥对经济结构调整、供给侧结构性改革、“一带一路”建设、高质
量发展等方面的“引擎”作用，强劲保障投资和消费，推动新旧动能转换，支持本地区间
的投融资和创新发展，发挥金融放量的作用，提升财政收支体系的结构优势，加强对礦井、文旅和空气污染等治理，加快推进生态文明建设，更好支持民生发展，为经济社会可持续
发展夯实基础。
我国宏观经济现状及问题
我国宏观经济现状及问题我国经济经历了多年的高速增长，是世界第二大经济体。
但是，经济增长速度放缓和贸易摩擦等因素，给我国经济带来了一些问题和挑战。
在这篇文章中，我将阐述我国宏观经济的现状及其存在的问题。
GDP2019年，我国国内生产总值为99.09万亿元，增长6.1%。
这个数字比预期低，但在全球范围内仍然居于领先地位。
此外，全年服务业增长8.0%，工业增长5.7%，农业增长3.1%。
值得注意的是，消费对于经济的贡献已经达到了57.8%，投资及净出口的贡献度分别为32.0%和10.2%。
通货膨胀率2019年，我国居民消费品物价指数上涨2.9%，与前一年相比，较为平稳。
就业截至2019年底，全国城镇居民就业人口就业率达到了77.3%，就业人口总量为8.74亿，其中高技术产业就业增速快，增速为13.2%。
对外贸易2019年，我国外贸进出口总额为31.54万亿元，同比增长3.4%。
其中，出口16.14万亿元，同比增长5.0%。
进口15.40万亿元，同比下降1.6%。
经济增速放缓自2015年以来，我国经济增速一直在放缓。
经济增长速度的减缓与领导层计划调控下，缩减过剩产能和降低环境污染等目标的增长目标有关。
此外，全球经济增长放缓、贸易保护主义壁垒和内部经济结构转型也是经济增速放缓的因素。
高债务风险在中国，政府、企业和居民都有大量债务。
2019年上半年，我国社会融资规模增量达到21.6万亿元，比去年同期高出2.7万亿元。
中国债务增长速度已经超过了经济增长速度，由此导致的高债务风险已经成为一个问题。
贸易摩擦2018年以来，中美贸易摩擦对于我国经济产生了影响。
在另一方面，我国与其他国家的贸易摩擦也在增加。
这种情况下，我国经济可能会受到更大的影响。
空气污染虽然我国在减少过剩产能和污染方面已经取得了巨大成功，但是空气污染继续是一个问题。
据世界卫生组织的研究表明，中国的七个城市排名全球最污染十城市之一。
结论尽管我国存在一些问题和挑战，但是我们有信心应对这些问题和挑战。
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④ 中国经济增速的放缓最终也将拖累中国自己的外需增长。
2. 地产政策调整滞后于预期可能会加大投资和消费增长“失速”的风险 ① 部分三、四线城市的房价经历三年上升周期后开始出现通缩压力，需重新考虑地产供需两端的调控政策； ② 资产价格变动往往有“自加速”特征，需求端调控政策调整过于滞后会加剧地产投资“失速”风险，而收入和
消费增长也可能会受到不小的负面影响。
3. 人民币汇率“无序贬值”可能会导致中国金融条件意外收紧、进而推高全球市场的波动和风险溢价 ① 2015底至2016初人民币汇率“无锚”贬值引发市场“连锁反应”，可谓“得不偿失”； ② 当前人民币贬值的预期已经明显升温，这一时点如果人民币“无序贬值”，可能大幅加剧中国同时调控汇率、 外储、及国内流动性这三个“政策目标”的难度。
美国后续加税越来越难，因为产品对中国依赖度越来越高
风物长宜放眼量
中国自2010年超过日本成为全球第二大经济体，随
后中日经济差距逐渐拉大。2018年前三季度，美国
GDP总量为15.27万亿美元，中国GDP总量为10万 亿美元，日本GDP总量为3.72万亿美元。根据预测， 就目前的经济增速计算，中国GDP总量将在2028那 年首次超过美国成为全球第一大经济体。
债券类
年金保险 现金理财 阳光私募
权益类
私募股权
大宗商品 外汇
黄金 美元
合计
100%
5000万
跨市场、跨周期、跨国别
10.9%
3～60个月
理财风格：稳健型
资料来源：金石智库
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所有事到最后都会是好事。 如果还不是，那它还没到最后。 约翰·列侬
铭记现在，放眼未来
祝愿大家：
中美贸易战是一次反全球化的声音具体表达；
特朗普选择增加摩擦成本，通过政治手段重构全球产业链结构使得美国成为全球化最大的受益者； 中国面对当前美国强行分割市场、抢夺利益的做法，必然予以强烈回应。 全球化进程远未结束，中美在控制贸易战烈度方面展现一定默契，但中美贸易战仍将持续很长时间。 一切的争端都是为了自身利益。我们有理由对全球化的发展进程和最终结果表示一定程度的乐观。
品种选择
核心区域／功能型
品牌信托／资管计划 分红型 货币基金 积极型 战略新兴产业项目型PE 纸黄金／实物黄金／ETF 定存／REITs
投资期限
5～10年
1～2年 10年以上 90天内 1～3年 3～5年 1～3年 1～3年
配置理由
居住使用+避险
稳健回报 绝对回报+避险+流动性 流动性+热点投资 超额回报+流动性 超额回报 避险+流动性 避险+汇率看涨
房地产市场不建议 “无脑式”买买买，应开始注重投资价值的挖掘；
在投资寒冬期，不正规金融产品=割韭菜机！（P2P、金交所等产品尤需慎重） 证券市场和大宗商品价格震荡加剧大概率是明年的主旋律； 继续看好黄金等贵金属作为避险资产的未来上涨趋势； 证券市场的参与方式三点建议：① 时间化解风险 ② 机构强于个人 ③ 机器强于人脑
资产配置建议（资产规模：5000万RMB，风险等级：R2/R3）
预期年化 收益率
8%
8% 4% 3% 20% 30% 8% 6%
资产类别
房产类
自用物业
高等级信用债
配置比例
40%
20% 5% 5% 10% 10% 5% 5%
金额
2000万
1000万 250万 250万 500万 500万 250万 250万
人民币贬值预期上升的根本在于中国经济走弱，同时也受到美国经济走强的影响
人民币汇率是否会“破7”？
随着美元兑人民币汇率接近7.00这一关键“心理点位”，人民币汇率波动再度加大。近期经济基 本面的变化和一系列政治事件也加剧了人民币的双向波动、汇率走势可谓“跌宕起伏”。 越过短期因素看，人民币贬值预期上升的根本原因是中国经济基本面走弱；
宏观是我们必须接受的，
微观才是我们可以有所作为的。
——查理·芒格
2019给投资人的建议
宏观环境何时好转难以评判，投资寒冬仍将延续，投资谨慎为上！
家庭理财注重保障类规划（后场）和储蓄类规划（核心）的配置；
债权型产品注重选择超强信用背书的机构； 在各类资产普遍下跌的周期中，注重跨周期品种的配置；
内忧外患下的中国宏观经济走势
原本2018年初的全球经济同步复苏进程已经被打断——
中国经济正在经历由高增长转为高质量的转型阵痛期 中国金融条件过快收紧，社会流动性趋于枯竭 中美贸易摩擦升级加剧经济下行压力 政策调控下的房地产投资“失速”引发社会投资连锁反应式衰减
消费需求降低，拖累工业企业工业增加值屡创新低
中美贸易摩擦前景几何？
住房相关消费品增速或继续回落
中国居民杠杆几何？
中国居民杠杆几何？
基建投资增速预计将于2019年加快
未来两年中国经济增长路径预测
2019年面临的三个主要风险因素
1、外需环境超预期恶化可能会进一步拖累经济增长 ① 全球经济制造业需求走弱； ② 新兴市场货币大幅贬值，购买力下降； ③ 如果全球贸易摩擦进一步升级、地缘政治风险加剧，可能推升避险情绪；
三季度经济活动数据显示中国内需增速全面放缓
2018年以来国内金融条件收紧过快
年初以来零售增速大幅放缓，可选消费增速放缓更为明显
近期汽车销售增速大幅下滑，对总消费增速的影响不可小觑
中美经贸摩擦迅速升级加剧了下行压力
关于中美贸易战
过去10年来欧洲和美国经济并没有出现强劲复苏，使得对全球经济一体化政策产生严重质疑；
美国增长相对强劲、全球风险溢价上升均加剧了人民币汇率的下行压力。
越过短期因素看，扭转人民币汇率预期的唯一有效途径是稳增长和稳预期。 如果美元指数创出新高，人民币汇率“破7”的概率可能会上升。
中国经济追赶美国速度快于当年的日本
中国在全球贸易中所占份额已超过美国
中国的贸易依赖度和集中度显著下降
已在寒冬，静待春来
——2019年中国宏观经济展望
值得我们铭记的——
让我们一起回顾2018年的关键图
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