随着游戏行业发生结构性变化

随着游戏行业发生结构性变化，端游、页游增长放缓。端游用户数增长放缓及集中度过高提升准入门槛制约端游行业发展；页游行业竞争环境不断恶化，开发商分成比例持续降低，用户获取成本不断攀升成为阻碍页游行业发展的迭障，越来越多的用户转向手游，未来端游和页游市场增速将继续逐年下滑。

2012年第一季度，中国手机游戏市场收入规模达到12.09亿元，而手机游戏用户规模达到1.89亿户；而在2013年第一季度，中国移动游戏市场就达到21.679亿元的规模。若是按照当前的发展趋势，预计2013年手游市场规模可能将超越100亿元。

五大因素共同驱动手游行业快速潜行。智能手机渗透率大幅提升、移动互联网用户数快速上升、玩家付费意愿增强和收入的上升、移动网络带宽的提升、渠道的创新及盈利模式更加清晰多样化五大因素共同驱动行业爆发。

一般来说，一个行业发展到一定程度后，尤其是互联网行业，就会进入整合期，考虑平台的合作共赢，近期，手游行业进入一个合作并购的阶段，就像互联网行业走过的路线一样，掌趣科技收购动网先锋、华谊兄弟收购广州银汉、大唐电信收购广州要玩等等；2013年对于手游而言，是开放的一年。

掌趣科技，手游板块龙头公司，持续并购行业内有竞争力和利润规模的公司，通过在各个游戏开发细分子领域的市场领导者与渠道公司建立紧密的合作关系，同时持续的并购使公司的估值水平趋于合理。

10月15日，停牌达三个月之久的掌趣科技(300315)宣布拟用17.39亿元收购玩蟹科技100%股权。后者中的数人身价将直破亿元之巨大。

与此同时，掌趣科技还拟用8.14亿元收购上游信息70%股权，两起并购总金额达到25.53亿元，成为今年游戏行业最大的并购案。在此之前，掌趣科技还在今年2月份以8.1亿元收购动网先锋100%股权。

玩蟹科技在2012年因推出手游《大掌门》而一炮走红。2013年上半年移动网游研发厂商市场份额排名，玩蟹科技位列第5名，占据3.8%的市场份额。《大掌门》长期位列苹果App Store中国区畅销游戏排行榜前五名，两次创造了单款游戏单日充值金额超过1000万的纪录。财务方面，其2011年、2012年、2013年上半年的营业收入分别为58.1万元、459.44万元、9669.14万元，今年上半年净利润达到6967万元。三年来业绩呈现出爆发式的增长。

上游信息则是国内领先的网络游戏开发商和运营商，今年上半年实现营业收入3673.97万元、净利润2814.23万元，目前已成功开发及运营了网页版和移动版的《塔防三国志》游戏，截至2013年6月，累计注册玩家超过4300万，累计充值金额超过1.49亿元。

并购玩蟹科技和上游信息助公司外延战略再上新台阶。除了业绩大幅增厚，并购标的分别在卡牌类手游、塔防类页游/手游领域拥有顶级研发能力和成功经验，显著扩充公司产品线，增强多元研发实力。

风险不仅来自高估值，一些收购项目同样不很乐观。据了解，掌趣科技在之前投资了八个手游项目，全部折戟；中青宝在近几年并购了几十个手游项目，也基本没有成功。资本市场推动这些手游公司股价的上涨，而缺乏最关键的东西——顶尖产品的支撑。

在股市上缺乏合适的投资时，投机资本选择对充满新概念和有前景的中小公司大肆吹捧，在击鼓传花下，泡沫产生。从这些公司目前的业绩来看，远远不能支撑几十甚至上百倍的市盈率。一旦泡沫破裂，可能会转嫁给中小投资者。林耕建议投资者，可以进行小额参与，选择在这个类别上的主要投资方向。

另外需要警惕的是，概念炒作后的大股东套现。就在5月13日，掌趣科技的首发原始

股东4840万股限售股解禁。而在5月16日，华谊兄弟也宣布，已经出售510万股，套现2.85亿元。而中青宝比例高达31.93﹪的首发原股东限售股份，也将于2013年12月31日到期解禁。