汇率的影响因素及汇率决定理论

汇率的影响因素及汇率决定理论
影响汇率因素
•某种货币的汇率由对该货币的供给和需求决定。

影响汇率因素——政府的干预
•政府通过中央银行在外汇市场的行动影响汇率。

•每个国家的中央银行都有一定数量的别国货币作为“官方储备资产”。

•这类外币可用于在外汇市场上买入本国货币，增加对本国货币的需求，维持本币的价值。

同样中央银行可用本币买入外币，在外汇市场上增加本币供给，压低本币价值。

•中央银行可以创造并出售它所希望的本币数量，但要冒着通货膨胀的风险。

影响汇率因素——相对通货膨胀和利率
•相对价格水平对国际贸易流动的影响
•相对利率对国际资本流动的影响
•如果贸易和资本流动不受阻碍，而且外汇市场没有政府干预，汇率的变化最终会消除这种外国商品和金融资产在价格上和利率上的优势。

•本国居民对外国商品需求的增加导致对外币的需求上升，外币对本币升值。

因此，以本币表示的外国商品价格上升，因为以外币表示的相同购买力需要更多的本币支付。

汇率决定理论——购买力平价
•购买力平价理论，用不同货币购买同一种商品，以其中任何一种货币表示的商品价格都是一样的。

汇率决定理论——购买力平价
•绝对购买力平价：国内价格水平/国外的价格水平＝汇率•在中国购买一瓶矿泉水，价格为2.1人民币；在美国的市场上的价格为0.5美元；
•理论上： 0.3美元= 2.1人民币，即1美元= 7人民币•若现实中$1=RMB7时用，美元购买和人民币购买都是无差异的，所支付的成本是相同的；
•若现实中$1=RMB6时， $0.3=RMB1.8<RMB2.1；说明对人民币的需求减少，对美元的需求增加；此时美元升值，人民币贬值。

汇率决定理论——购买力平价
•相对购买力平价指出汇率的预期变动率是与本国和外国通货膨胀率差异成比例。

汇率的变动幅度
＝（1+国内通货膨胀）/（1+国外通货膨胀）-1 •假定国内的通货膨胀率为20％，美元的通货膨胀率为10％，则本国货币比外国货币更快的上涨速度意味着本国货币比国外货币更快的购买力下降速度。

•此时我们可得出汇率的变动幅度为9.091％，我们可以预期本币相对于外币在以0.091的速率贬值。

绝对购买力平价与相对购买力平价的对比
•绝对购买力平价反映的是汇率的决定，汇率的决定是通过本国和外国货币的价格水平来反映的。

本币兑外币的汇率就是本国价格水平和外国价格水平的比率。

•相对购买力考虑的是价格变动所带来的汇率的变动。

由于本国变动的幅度和外国变动的幅度存在着差异，那么就反映出本币购买力变动的速度和外币购买力变动的速度上的差异；这两种差异带来来汇率变动上的差异。

汇率决定理论——利率平价
•远期汇率/即期汇率＝（1+国内名义利息率）/（1+国外名义利息率）。

即利率的差异就应该精确的等于预期的汇率的变动。

•根据利率的平价理论，利率平价规定，一种货币对另一种货币的升值（贬值），必将被利率差异的变动所抵销。

•只有当货币之间的汇率恰好抵消国内市场和国外市场之间的利差时，国内市场和国外市场才可以同时存在。

汇率决定理论——利率平价
•若一年期外国的利率为12％，同样期限的国内利率为8％，假设两种货币之间的即期汇率为1外币=10本币，那么一年后的远期汇率为多少？
•即期汇率为1/10；
•远期汇率/即期汇率＝（1+8％）/（1+12％）；
•远期汇率＝（1+8％）/（1+12％）*1/10。

•当国内的利息率低于国外利息率时本币就远期汇率来讲将会贬值。

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