财务报表分析第一章 总论
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21
第四节 财务报表分析的程序与方法
一、财务报表分析的程序
• （一）战略分析
• （二）会计分析
• （三）财务报表分析实施
• （四）综合评价与报告
22
（一）战略分析
• 行业分析：行业竞争程度分析和市场议价 能力分析 • 企业竞争策略分析：低成本竞争策略、产 品差异化竞争策略、专一化策略
23
行业分析
39
（四）因素分析法
1.因素分析法的含义与类型
• 含义：素分析法是依据分析指标与其影响因素 之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各 因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。 • 类型：因素分析法按分析特点的不同，可分为 连环替代法和差额分析法两种。
40
2.连环替代法
（1）连环替代法的程序
• 确定分析指标与其影响因素之间的关系。
• 根据指数计算结果，评价与判断企业该指标的 变动趋势及其合理性。 • 预测未来的发展趋势。
38
3.注意事项
• 第一，比较的指标，既可以直接针对财务报表 的项目，也可以针对财务指标，还可以针对结 构比重。 • 第二，比较的形式可以灵活选择。 • 第三，比较的基础应注意实际意义。 • 第四，比较时应注意一致性。 • 第五，对分析结果，需要注意排除偶然性或意 外性因素的影响。
二、财务报表分析的作用
• 财务报表分析可正确评价企业过去
•
•
财务报表分析可全面反映企业现状
财务报表分析可用于预测企业未来
7
第三节 财务报表分析的信息基础
一、财务报表分析信息的作用、种类与要求
二、财务会计报告信息
三、政策与市场信息
四、财务报表分析主要信息资料来源
8
一、财务报表分析信息的作用、种类与要求 （一）财务报表分析信息的作用
45
• 通过分析可知，最重要的不利因素是销 售净利率降低，使权益净利率减少3.5%； 其次是总资产周转率降低，使权益净利 率减少1.7%。有利的因素是权益乘数提 高，使权益净利率增加1.185%。不利因 素超过有利因素，所以权益净利率减少 4.015%。因此应重点关注销售净利率降 低的原因。
46
（2）应用连环替代法应注意的问题 • 因素分解的相关性问题。 • 分析前提的假定性。
按实际发生与否： 实际信息——标准信息
10
（三）财务报表分析信息的要求
• 准确性 • 及时性
• 系统性
• 完整性
• 相关性
11
二、 财务会计报告信息
1 2 3 4 5 6
资产负债表
利润表
现金流量表 所有者权益变动表
附注 审计报告
12
（一）资产负债表
1.资产负债表的结构 2.资产项目的构成 3.负债项目的构成 4.所有者权益项目的构成
32
（二）比率分析法
1.比率分析法的含义
• 比率分析法，是指利用项目指标间的相互关系， 通过计算比率来观察、分析及评价企业经营及 财务等情况的一种方法。
33
（二）比率分析法
1.比率分析法的含义
• 比率分析法，是指利用项目指标间的相互关系， 通过计算比率来观察、分析及评价企业经营及 财务等情况的一种方法。
• 分析对象：
• 14.167%－18.1818%=-4.0148%
43
• 在此基础上，按照第三步骤的做法进行连环顺序 替代，并计算每次替代后的结果： • 基期指标体系： 5.614%×1.6964×1.9091=18.1818% • 替代销售净利率： 4.533%×1.6964×1.9091=14.682% • 替代总资产周转率： 4.533%×1.5×1.9091=12.982% • 替代权益乘数： 4.533%×1.5×2.0833=14.167%
第一章 总论
第一节 财务报表分析的产生与发展 第二节 财务报表分析的内容与作用
第三节 财务报表分析的信息基础
第四节 财务报表分析的程序与方法
1
第一节 财务报表分析的产生与发展
一、财务报表分析的含义
财务报表分析，是以财务报表及相关 资料为基础，运用一定的方法和手段， 系统地分析和评价企业的过去和现在 的经营成果、财务状况、现金流量及 其变动，目的是为了解过去、评价现 在、预测未来，帮助利益相关者进行 决策。
34
2.比率分析法的类型
• 相关比率分析法
• 构成比率分析法
35
3.比率分析法的局限性
• 第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关 因素之间的变动；
• 第二，很难综合反映比率与计算它的会计报表 的联系；
• 第三，比率给人们不保险的最终印象； • 第四，比率不能给人们会计报表关系的综合观 点。
36
26
（四）综合评价与报告
• 财务综合分析与评价
• 财务预测与价值评估
• 财务分析报告
27
二、财务报表分析的方法
• （一）比较分析法
• （二）比率分析法
• （三）趋势分析法
• （四）因素分析法
28
（一）比较分析法
1.比较分析法的含义
• 所谓比较分析法是指将实际达到的数据同特定 的各种标准相比较，从数量上确定其差异或趋 势，并进行差异分析或趋势分析的一种分析方 法。
• 因素替代的顺序性。
• 顺序替代的连环性。
47
3.差额分析法
• 差额分析法是连环替代法的一种简化形式，其 分析的原理与连环替代法完全相同。
• 区别在于分析程序上，将连环替代法的第三步 骤和第四步骤合二为一。
• 需要注意的是，并非所有连环替代法都可按差 额分析法的方式进行简化，尤其是在因素关系 式存在加或减的情况下。
19
三、政策与市场信息
• 宏观经济政策
• 产业政策和技术政策
• 会计法规体系
• 微观经济环境
20
四、财务报表分析主要信息资料来源 上市公司信息资料来源
• 上市公司自己的网站
• 《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时 报》刊登的信息 • 上交所、深交所网站
政府部门信息资料来源
• 相关政府部门网站
（三）趋势分析法
1.趋势分析法的含义
• 趋势分析法是根据企业连续若干会计期间（至 少三期）的分析资料，运用指数或者动态比率 的计算，比较和研究不同会计期间相关项目的 变动情况和发展趋势的一种财务报表分析方法。
37
2.趋势分析法的原理
• 计算趋势比率或指数
某一分析期某指标数据 定基指数 100% 固定基期某指标数据 某一分析期某指标数据 环比指数 100% 前期某指标数据
44
• 根据第四步骤，确定各因素对权益净利率的影响程度;
• 销售净利率的影响：
• 14.682%－18.1818%=-3.5% • 总资产周转率的影响：
• 12.982%－14.682%=-1.7%
• 权益乘数的影响： • 14.167%－12.982%=1.185%
• 最后检验分析结果：
• -3.5%+（-1.7%）+1.185%=-4.015%≈-4.0148%
• 根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两 个关系式，或指标体系，确定分析对象。
• 连环顺序替代，计算替代结果。 • 比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指 标的影响程度。 • 检验分析结果。
41
连环替代法应用举例
某企业2009年和2010年有关权益净利率、销售净利率、 总资产周转率和权益乘数的资料见表
18
2．阅读审计报告时的注意事项
• 第一，无保留意见报告是一种最常见的审计报告。
• 第二，财务报告分析者对审计工作的作用及审计 报告的作用应该持有不可不信，但也不可全信的 辨证态度 。 • 第三，意见类型和收费没有关系 。
• 第四，许多时候，从非严格的意义上来讲，审计 报告篇幅越长，财务状况和经营成果越差。 • 第五，出现更换会计师事务所的事项要引起足够 的警惕，一定要清楚背后的真正原因。
29
2.比较分析法的形式
• 绝对数比较 • 相对数比较
30
3.比较标准
• 经验标准
• 历史标准
• 行业标准
• 预算标准
31
4.注意事项
• 指标内容、范围和计算方法的一致性。
• 会计计量标准、会计政策和会计处理方法 的一致性。
• 时间单位和长度的一致性。 • 企业类型、经营规模和财务规模以及目标 大体一致。
某公司 2009 年和 2010 年部分财务指标表 财务指标 权益净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 2010 年 14.167% 4.533% 1.5 2.0833 2009 年 18.1818% 5.614% 1.6964 1.9091
要求：分析各因素变动对权益净利率的影响程度。
42
• 根据连环替代法的程序和杜邦分析法对权 益净利率的因素分解式，可得出： • 报告期指标体系： 4.533%×1.5×2.0833=14.167% • 基期指标体系： 5.614%×1.6964×1.9091=18.1818%
供应商的谈判能力
供应商的数量 供应商的重要程度 单个供应商的供应量
24
（二）会计分析
目的：
评价企业会计所反映的财
务状况与经营成果的真实
程度。
25
（三）财务报表分析实施
财务指标分析
• 财务指标包括绝对指标和相对数指标。
• 正确选择与计算财务指标是正确判断和评价企业 财务状况的关键。
基本因素分析
• 财务分析不仅要解释现象，而且应分析原因。 • 因素分析法
2
二、财务报表分析的产生与发展
• 财务报表分析开始于银行家。
• 一系列著作，进一步丰富和发展了财务报 表分析的理论与方法 。
• 资本及债务市场的形成与发展，使得财务 报表分析形成了较为完备的外部体系。 • 股份公司纷纷设立并发展起来以后，财务 报表分析从外部分析扩展到内部分析 。 • 现代财务报表分析领域的扩展。
15
（四）所有者权益变动表
• 所有者权益变动表是反映企业在一定期间 内，所有者权益的各组成部分当期增减变 动情况的报表。所有者权益变动表是对资 产负债表中“所有者权益”项目的进一步 说明，进一步反映了构成所有者权益的各 个项目当期的增减变动数额及具体原因。 • 所有者权益变动表的一般格式见表1.4。
13
（二）利润表
利润表是反映企业在一定会计期间经营成 果的会计报表，其编制原理遵循另一会计 等式，即“利润=收入-费用”。 利润表的一般格式见表1.2。
14
（三）现金流量表
• 现金流量表是指反映企业在一定会计期间 的现金和现金等价物流入和流出的会计报 表，编制原理是遵循以下会计等式： • 现金流入—现金流出=现金流量净额 • 现金流量表的一般格式见表1.3。
48
1.财务报表分析信息是财务报表分析的根本依据
2.搜集和整理财务报表分析信息是财务报表分析的 重要步骤和方法之一 3.财务报表分析信息的数量和质量决定着财务报表 分析的质量和效果
巧妇难 为无米 之炊
9
（二）财务报表分析信息的种类
按信息来源：
内部信息——外部信息
按信息取得时间的确定性：
作用
一、财务报表分析的内容 • （一）会计分析
•
（二）财务分析
4
（一）会计分析
• 资产负债表分析 • 利润表分析
• 现金流量表分析
• 所有者权益变动表分析
5
（二）财务分析
• 偿债能力分析 • 盈利能力分析
• 营运能力分析
• 发展能力分析
• 综合分析
6
某项目变动对总资产的影响(%) 项目变动额 基期总资产
16
（五）会计报表附注
• 报表附注提供会计报表信息生成的依据， 并提供无法在报表上列示的定性信息和定 量信息，从而使得报表中数据的信息更加 完整，为财务报表分析奠定良好的信息基 础。 • 会计报表附注主要包括下列内容：
17
（六）审计报告
1.审计意见的类型 • 无保留意见的审计报告； • 保留意见的审计报告； • 否定意见的审计报告； • 无法表示意见的审计报告。
现存和潜在的竞争力 现存对手之间的竞争
行业增长速度 集中度 产品区别度 差异程度 规模经济性 退出壁垒
新进入对手的威胁
规模经济性 先入优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍
替代产品的威胁
对手的价格和业绩 消费者意愿的转换
行业盈利能力
在购买和销售市场上谈判的能力
消费者的谈判能力
替代产品 产品区别度 购买者的数量 单个购买者的购买量
第四节 财务报表分析的程序与方法
一、财务报表分析的程序
• （一）战略分析
• （二）会计分析
• （三）财务报表分析实施
• （四）综合评价与报告
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（一）战略分析
• 行业分析：行业竞争程度分析和市场议价 能力分析 • 企业竞争策略分析：低成本竞争策略、产 品差异化竞争策略、专一化策略
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行业分析
39
（四）因素分析法
1.因素分析法的含义与类型
• 含义：素分析法是依据分析指标与其影响因素 之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各 因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。 • 类型：因素分析法按分析特点的不同，可分为 连环替代法和差额分析法两种。
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2.连环替代法
（1）连环替代法的程序
• 确定分析指标与其影响因素之间的关系。
• 根据指数计算结果，评价与判断企业该指标的 变动趋势及其合理性。 • 预测未来的发展趋势。
38
3.注意事项
• 第一，比较的指标，既可以直接针对财务报表 的项目，也可以针对财务指标，还可以针对结 构比重。 • 第二，比较的形式可以灵活选择。 • 第三，比较的基础应注意实际意义。 • 第四，比较时应注意一致性。 • 第五，对分析结果，需要注意排除偶然性或意 外性因素的影响。
二、财务报表分析的作用
• 财务报表分析可正确评价企业过去
•
•
财务报表分析可全面反映企业现状
财务报表分析可用于预测企业未来
7
第三节 财务报表分析的信息基础
一、财务报表分析信息的作用、种类与要求
二、财务会计报告信息
三、政策与市场信息
四、财务报表分析主要信息资料来源
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一、财务报表分析信息的作用、种类与要求 （一）财务报表分析信息的作用
45
• 通过分析可知，最重要的不利因素是销 售净利率降低，使权益净利率减少3.5%； 其次是总资产周转率降低，使权益净利 率减少1.7%。有利的因素是权益乘数提 高，使权益净利率增加1.185%。不利因 素超过有利因素，所以权益净利率减少 4.015%。因此应重点关注销售净利率降 低的原因。
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（2）应用连环替代法应注意的问题 • 因素分解的相关性问题。 • 分析前提的假定性。
按实际发生与否： 实际信息——标准信息
10
（三）财务报表分析信息的要求
• 准确性 • 及时性
• 系统性
• 完整性
• 相关性
11
二、 财务会计报告信息
1 2 3 4 5 6
资产负债表
利润表
现金流量表 所有者权益变动表
附注 审计报告
12
（一）资产负债表
1.资产负债表的结构 2.资产项目的构成 3.负债项目的构成 4.所有者权益项目的构成
32
（二）比率分析法
1.比率分析法的含义
• 比率分析法，是指利用项目指标间的相互关系， 通过计算比率来观察、分析及评价企业经营及 财务等情况的一种方法。
33
（二）比率分析法
1.比率分析法的含义
• 比率分析法，是指利用项目指标间的相互关系， 通过计算比率来观察、分析及评价企业经营及 财务等情况的一种方法。
• 分析对象：
• 14.167%－18.1818%=-4.0148%
43
• 在此基础上，按照第三步骤的做法进行连环顺序 替代，并计算每次替代后的结果： • 基期指标体系： 5.614%×1.6964×1.9091=18.1818% • 替代销售净利率： 4.533%×1.6964×1.9091=14.682% • 替代总资产周转率： 4.533%×1.5×1.9091=12.982% • 替代权益乘数： 4.533%×1.5×2.0833=14.167%
第一章 总论
第一节 财务报表分析的产生与发展 第二节 财务报表分析的内容与作用
第三节 财务报表分析的信息基础
第四节 财务报表分析的程序与方法
1
第一节 财务报表分析的产生与发展
一、财务报表分析的含义
财务报表分析，是以财务报表及相关 资料为基础，运用一定的方法和手段， 系统地分析和评价企业的过去和现在 的经营成果、财务状况、现金流量及 其变动，目的是为了解过去、评价现 在、预测未来，帮助利益相关者进行 决策。
34
2.比率分析法的类型
• 相关比率分析法
• 构成比率分析法
35
3.比率分析法的局限性
• 第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关 因素之间的变动；
• 第二，很难综合反映比率与计算它的会计报表 的联系；
• 第三，比率给人们不保险的最终印象； • 第四，比率不能给人们会计报表关系的综合观 点。
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26
（四）综合评价与报告
• 财务综合分析与评价
• 财务预测与价值评估
• 财务分析报告
27
二、财务报表分析的方法
• （一）比较分析法
• （二）比率分析法
• （三）趋势分析法
• （四）因素分析法
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（一）比较分析法
1.比较分析法的含义
• 所谓比较分析法是指将实际达到的数据同特定 的各种标准相比较，从数量上确定其差异或趋 势，并进行差异分析或趋势分析的一种分析方 法。
• 因素替代的顺序性。
• 顺序替代的连环性。
47
3.差额分析法
• 差额分析法是连环替代法的一种简化形式，其 分析的原理与连环替代法完全相同。
• 区别在于分析程序上，将连环替代法的第三步 骤和第四步骤合二为一。
• 需要注意的是，并非所有连环替代法都可按差 额分析法的方式进行简化，尤其是在因素关系 式存在加或减的情况下。
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三、政策与市场信息
• 宏观经济政策
• 产业政策和技术政策
• 会计法规体系
• 微观经济环境
20
四、财务报表分析主要信息资料来源 上市公司信息资料来源
• 上市公司自己的网站
• 《中国证券报》、《上海证券报》和《证券时 报》刊登的信息 • 上交所、深交所网站
政府部门信息资料来源
• 相关政府部门网站
（三）趋势分析法
1.趋势分析法的含义
• 趋势分析法是根据企业连续若干会计期间（至 少三期）的分析资料，运用指数或者动态比率 的计算，比较和研究不同会计期间相关项目的 变动情况和发展趋势的一种财务报表分析方法。
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2.趋势分析法的原理
• 计算趋势比率或指数
某一分析期某指标数据 定基指数 100% 固定基期某指标数据 某一分析期某指标数据 环比指数 100% 前期某指标数据
44
• 根据第四步骤，确定各因素对权益净利率的影响程度;
• 销售净利率的影响：
• 14.682%－18.1818%=-3.5% • 总资产周转率的影响：
• 12.982%－14.682%=-1.7%
• 权益乘数的影响： • 14.167%－12.982%=1.185%
• 最后检验分析结果：
• -3.5%+（-1.7%）+1.185%=-4.015%≈-4.0148%
• 根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两 个关系式，或指标体系，确定分析对象。
• 连环顺序替代，计算替代结果。 • 比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指 标的影响程度。 • 检验分析结果。
41
连环替代法应用举例
某企业2009年和2010年有关权益净利率、销售净利率、 总资产周转率和权益乘数的资料见表
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2．阅读审计报告时的注意事项
• 第一，无保留意见报告是一种最常见的审计报告。
• 第二，财务报告分析者对审计工作的作用及审计 报告的作用应该持有不可不信，但也不可全信的 辨证态度 。 • 第三，意见类型和收费没有关系 。
• 第四，许多时候，从非严格的意义上来讲，审计 报告篇幅越长，财务状况和经营成果越差。 • 第五，出现更换会计师事务所的事项要引起足够 的警惕，一定要清楚背后的真正原因。
29
2.比较分析法的形式
• 绝对数比较 • 相对数比较
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3.比较标准
• 经验标准
• 历史标准
• 行业标准
• 预算标准
31
4.注意事项
• 指标内容、范围和计算方法的一致性。
• 会计计量标准、会计政策和会计处理方法 的一致性。
• 时间单位和长度的一致性。 • 企业类型、经营规模和财务规模以及目标 大体一致。
某公司 2009 年和 2010 年部分财务指标表 财务指标 权益净利率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 2010 年 14.167% 4.533% 1.5 2.0833 2009 年 18.1818% 5.614% 1.6964 1.9091
要求：分析各因素变动对权益净利率的影响程度。
42
• 根据连环替代法的程序和杜邦分析法对权 益净利率的因素分解式，可得出： • 报告期指标体系： 4.533%×1.5×2.0833=14.167% • 基期指标体系： 5.614%×1.6964×1.9091=18.1818%
供应商的谈判能力
供应商的数量 供应商的重要程度 单个供应商的供应量
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（二）会计分析
目的：
评价企业会计所反映的财
务状况与经营成果的真实
程度。
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（三）财务报表分析实施
财务指标分析
• 财务指标包括绝对指标和相对数指标。
• 正确选择与计算财务指标是正确判断和评价企业 财务状况的关键。
基本因素分析
• 财务分析不仅要解释现象，而且应分析原因。 • 因素分析法
2
二、财务报表分析的产生与发展
• 财务报表分析开始于银行家。
• 一系列著作，进一步丰富和发展了财务报 表分析的理论与方法 。
• 资本及债务市场的形成与发展，使得财务 报表分析形成了较为完备的外部体系。 • 股份公司纷纷设立并发展起来以后，财务 报表分析从外部分析扩展到内部分析 。 • 现代财务报表分析领域的扩展。
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（四）所有者权益变动表
• 所有者权益变动表是反映企业在一定期间 内，所有者权益的各组成部分当期增减变 动情况的报表。所有者权益变动表是对资 产负债表中“所有者权益”项目的进一步 说明，进一步反映了构成所有者权益的各 个项目当期的增减变动数额及具体原因。 • 所有者权益变动表的一般格式见表1.4。
13
（二）利润表
利润表是反映企业在一定会计期间经营成 果的会计报表，其编制原理遵循另一会计 等式，即“利润=收入-费用”。 利润表的一般格式见表1.2。
14
（三）现金流量表
• 现金流量表是指反映企业在一定会计期间 的现金和现金等价物流入和流出的会计报 表，编制原理是遵循以下会计等式： • 现金流入—现金流出=现金流量净额 • 现金流量表的一般格式见表1.3。
48
1.财务报表分析信息是财务报表分析的根本依据
2.搜集和整理财务报表分析信息是财务报表分析的 重要步骤和方法之一 3.财务报表分析信息的数量和质量决定着财务报表 分析的质量和效果
巧妇难 为无米 之炊
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（二）财务报表分析信息的种类
按信息来源：
内部信息——外部信息
按信息取得时间的确定性：
作用
一、财务报表分析的内容 • （一）会计分析
•
（二）财务分析
4
（一）会计分析
• 资产负债表分析 • 利润表分析
• 现金流量表分析
• 所有者权益变动表分析
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（二）财务分析
• 偿债能力分析 • 盈利能力分析
• 营运能力分析
• 发展能力分析
• 综合分析
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某项目变动对总资产的影响(%) 项目变动额 基期总资产
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（五）会计报表附注
• 报表附注提供会计报表信息生成的依据， 并提供无法在报表上列示的定性信息和定 量信息，从而使得报表中数据的信息更加 完整，为财务报表分析奠定良好的信息基 础。 • 会计报表附注主要包括下列内容：
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（六）审计报告
1.审计意见的类型 • 无保留意见的审计报告； • 保留意见的审计报告； • 否定意见的审计报告； • 无法表示意见的审计报告。
现存和潜在的竞争力 现存对手之间的竞争
行业增长速度 集中度 产品区别度 差异程度 规模经济性 退出壁垒
新进入对手的威胁
规模经济性 先入优势 市场进入障碍 商业关系 法律障碍
替代产品的威胁
对手的价格和业绩 消费者意愿的转换
行业盈利能力
在购买和销售市场上谈判的能力
消费者的谈判能力
替代产品 产品区别度 购买者的数量 单个购买者的购买量