经济全球化与金融全球化.ppt

1000
896.9 952.6
1500
资本流入 资本流出
855.5 2000
2500
部分国家和地区的资本流动(2004)
资料来源：IMF：Global Financial Stability Report 2006.4
10
全球金融资产规模不断扩大
10亿$
GDP
股票市场 市价总值
债务证券
公共
私人
银行 资产
图8-1 全球场外交易衍生工具市场未清偿合约的名义数额
资料来源：BIS：International banking and financial market
12
developments 2006.4
跨国金融交易不断扩大
国际银行贷款 国际债券市场 国际股票市场
13
图8-2 国际债券的发行（2000～2005）
第八章 金融全球化
学习目标
了解战后发达国家与发展中国家金融自由化 的改革历程。
熟悉金融全球化的几个指标。 掌握金融与经济增长的有关理论，并了解相
关的一些实证研究。 掌握当今全球化下金融风险的来源以及如何
防范金融危机。
2
本章内容
金融自由化 金融全球化的特征 金融全球化与世界经济发展 金融危机与金融监管
外国公司股票交易量
占总交易量的比
资料来源：世界交易所联盟(WFE):Annual Report and Statistics 相关 各期
15
第三节 金融全球化与世界经济发展
金融全球化（自由化）与经济发展 金融全球化（自由化）与金融危机
16
金融自由化与经济增长的实证研究
雷蒙德•W•戈德史密斯（1969）
18
Abe et al.（1977） 、Fry（1978） 、Fry （1980） 自由化对储蓄的影响。
Fischer（1981） 、Gelb（世界银行，1989） 利率对经济的影响。
Cho（1988） 、Schiantarelli et al.（1994）自 由化对资源配置效率的影响。
一、金融全球化（自由化）与金融危机
（一）金融风险的全球化
（二）金融风险的根源
汇率利率波动 国际资本的过度投机 金融衍生工具的风险 金融监管不力
21
二、金融危机的全球化
80年代拉美的债务危机 1992年欧洲货币危机 1994年墨西哥金融危机 1997年亚洲金融危机 1997、1998年俄罗斯金融危机
6840.0
2313.6
6434.1
467.2
表8-2 全球及主要经济体资本市场规模的部分指标 资料来源：IMF：Global Financial Stability Report 2006.4
11
国际金融衍生工具市场急剧膨胀
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
22
三、金融危机的防范
国际金融监管
《巴塞尔协议 》
14
图8-3 全球主要证券交易所外国公司股票交易量
7000000.0
0.14
6000000.0
0.12
5000000.0
0.1
4000000.0
0.08
3000000.0
0.06
2000000.0
0.04
1000000.0
0.02
0.0
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
股票债券和银行资产占GDP 的比（%）
世界
41254.7
37168.4
23179.9
34663.0
57315.8
369.2
欧盟
12345.8
9270.3
7260.9
11999
27993.2
457.8
美国
11734.3
16323.5
5528.9
16777.7
8496.6
401.6
日本
4587.1
5844.7
3
第一节 金融自由化
刘锐等（1989）将世界金融体制的发展划分 为三个阶段：
早期的“综合化”、“自由化”阶段 “专业化”、“限制化” 阶段 高级的“综合化”、“自由化”阶段
4
一、发达国家金融自由化原因
“脱媒”危机 金融机构竞争加剧 生 产 和 资 本 国 际 化 新技术革命要求金融体制改革
根据35个国家从1860～1963的有关数据得出： 从长期来看，各国金融发展与经济发展是齐 头并进的。一般来说，金融结构越复杂，金 融发展程度越高，经济越发达。
17
Robert G. King & Ross Levine（1993）
研究了80个国家1960～1989年的相关数据， 构造了4个指标来刻画金融发展，得出：从 各个指标来看，金融发展都与经济增长、资 本积累、生产率的提高正相关，而且从长期 来看，以上关系仍然成立。
2000 1800 1600 1400 1200 1000
800 600 400 200
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
发达国家
离岸中心
发展中国家
国际组织
资料来源:BIS: International banking and financial market developments
5
二、发达国家金融自由化改革
利率自由化 对外金融自由化 金融机构业务综合化
6
三、发展中国家的金融特征
二元金融结构 金融机构和金融市场不发达 对金融实行严格控制 储蓄率低下
7
四、发展中国家（亚洲 ）金融深化
利率自由化 减少信贷控制 金融体制改革 减少资本控制和增加汇率灵活性
19
国际货币基金组织（2004）对金融全球化对发展中 国家的影响进行了实证研究 。
在1980～2000年增长最快的10个经济体与增长最慢 的10个经济体的对比研究中，其得出两个明显的结 论：“金融一体化不是实现高增长率的必要条 件…… 金融一体化也不构成经济高速增长的充分条 件”。
20
第四节 金融危机与金融监管
8
第二节 金融全球化的特征
全球资本加速流动 全球金融资产规模不断扩大 国际金融衍生工具市场急剧膨胀 跨国金融交易不断扩大
9
全球资本加速流动
569.9
934.9
家
中国
展
发 场和 市
区 元 欧
ห้องสมุดไป่ตู้
兴
新
国
英
890.5 994.6
272.8 413.6
日本
1440.1
国
10亿美元 美
0
500