我国房价指数与房价泡沫的综合判断

数据来源：作者根据eviews作图整理。
谢谢大家！！！
rate pgdpp income Constant
-0.000184*** (4.44e-05) 282.2*** (70.16) 0.104*** (0.0117)
-8.92e-05*** (3.15e-05) 332.9*** (74.74)
-1,131* (616.6)
0.264*** (0.0245) -1,802** (764.8)
对房价影响的动态GMM模型的方法。该方法通过对房价均衡价格进行评估，
hp - hp* hp*
然后计算房价与均衡价格的偏离程度
，用该指标衡量房价泡沫度的大小，
这里 hp 是实际的房价水平，hp* 是均衡的房价水平。
表4 房价影响因素固定效应回归结果
VARIABLES (1) hp (2) hp
popd
成都
大连 上海 深圳 天津 武汉 西安
-42.36 -41.78 -39.21 -27.39 -19.47 -13.39 -9.03 -8.01 -14.31 -9.36 -14.37 -20.70 -28.08 -29.02
-36.53 -41.48 -43.79 -36.34 -30.85 -23.66 -31.48 -31.29 -31.29 -30.70 -39.38 -40.95 -32.62 -33.32 -50.54 -45.41 -41.75 -32.26 -14.13 8.90 4.12 1.32 19.90 27.43 21.24 29.13 48.99 53.31
Observations R-squared Number of city
488 0.692 35
455 0.684 35
数据来源：作者根据stata计算整理。
表5 八大城市房地产泡沫度（%，2002-2015）
2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 北京 -6.59 -14.36 -19.88 -3.37 0.58 33.67 38.94 54.00 81.76 48.65 51.82 53.26 51.56 76.60
数据来源：作者根据计算整理。
4.房价泡沫的评估（波动性）
方法介绍：
本文使用消除趋势法的HP滤波法，该方法可以将经济运行分解为趋势成分
和周期成分。这里使用HP滤波法将房价增长分为房价的潜在增长和房价的周
期增长。为此本文将使用HP滤波分析法，对我国8个城市的房价泡沫增长率
进行分析。
图16 八大城市房地产泡沫波动性（%，2006Q22016Q3）
我国房价指数与房价泡沫的综合判断
主讲人：梁城城 小组成员：梁城城 李立 王琰 李承怡 罗埕 石玉玲 逄颖 刘颖 陈仕程 张琳
1关于房价指ຫໍສະໝຸດ 的测算2关于房价泡沫的测算方法
Contents
3
房价泡沫存在性判断（定性分析） ——6指标 房价泡沫评估（定量评估） ——两种方法
4
1.关于房价指数的测算不同方法
信贷类指标：房贷/贷款，房贷增长率/贷款增长率
3.房价泡沫存在性判断（定性分析）
01
房价收入比
02 指标 构成 03
房地产投资额增长率/GDP增长率
图 片 展 示
房价增长率/GDP增长率
04 05
住房供给水平、空置率
房地产开发投资额/城镇固定资产投资额
4.房价泡沫评估（大小评估）
方法介绍：
为了估算房价泡沫的的大小，本文借鉴范新英（2013）构建的经济基本面
-30.58 -22.83 -20.98 -16.00 -21.34 -17.55 -21.22 19.16 23.60 1.01
-5.15 0.90
-5.40 19.57
-50.01 -47.91 -51.71 -45.97 -47.28 -46.98 -51.55 -44.68 -24.16 -39.70 -35.63 -45.42 -43.88 -42.86 -46.80 -48.22 -55.73 -56.19 -58.21 -53.34 -51.36 -52.69 -45.92 -45.10 -47.83 -47.04 -51.99 -50.39 -31.69 -31.70 -24.02 -11.04 -4.23 11.14 3.66 4.06 -3.36 -0.01 -3.25 -6.40 -12.34 -1.29
是对房价泡沫大小的计算。关于泡沫存在性的判断，大多数学者均使用指标
法，而指标法又分为单一指标和指标体系法。
3.房价泡沫存在性判断（定性分析）
需求类指标：房价收入比、房价增长率/GDP增长率。
供给类指标：房地产投资额增长率/GDP增长率、住房供给水平、房屋空置
率、房地产开发投资额/城镇固定资产投资额。
Ⅰ中国指数研究院使用的研究方法
资料来源：中国指数研究院官方网站
Ⅱwind数据库——国家统计局的做法
资料来源：wind数据库，基期转化为2011Q1
Ⅲ恒隆房地产研究中心的做法
资料来源：恒隆房地产研究中心（北大清华—林肯研究院，2006Q1为基期）
2.关于房价泡沫的测算方法
关于房价泡沫的测算存在两个方面：一是对房价泡沫存在性的判断；二
房价指数的编制方法主要有加权平均法、重复交易法、特征价格法和混
合模型法。而中国主要使用简单计算方式编制房地产价格指数。简单计算方
法就是用算术平均值法、中位数法、简单加权平均法等计算出住房价格指数 的方法。这类方法具有操作简便、及时性高、透明性强等优点，适用于基础 数据缺乏或质量较差、对及时性要求较高的情况，是各国普遍应用的编制方 法。