第八章中央银行与货币政策
8.中央银行与货币政策
掌握中央银行独立性的行为依据
本 章 学 习 目 标
掌握中央银行独立性的内涵及其相对性 掌握中央银行资产负债业务的内容。
掌握货币政策的含义与最终目标
掌握各种货币政策工具的优点、局限性与运用 掌握货币政策传导机制的理论及中介目标的选择 掌握货币政策与各种政策的配合
中央银行独立性问题的提出
2、由中央银行稳定币值与制衡政府过热经济政策的职能决定的 中央银行和政府的任务是有所侧重的，这样就使中央银行和 政府在宏观经济目标的选择上并不一定在任何条件下、任何 时期都保持一致。基于政府的职责以及政治因素的影响，政 府行为的出发基点往往是促进经济增长，而这极有可能诱发 通货膨胀和经济过热的现象发生。而央行的首要目标则是遵 循货币经济运行的基本规律，保持本国货币币值的稳定。尽 管现代中央银行衍生了一系列其他宏观经济管理职能，但稳 定币值始终是其最基本的功能，并且越来越多的国家倾向于 把稳定币值作为其中央银行首要的甚至是唯一的目标。亦正 是通过中央银行稳定币值的功能的实现，在一定程度上还能 制约政府过热的经济决策行为，起到经济稳定器、制动器的 作用。而这一切的实现，都以中央银行具有较高的相对于政 府的独立性作为前提。
二、中央银行独立性的内涵及其相对性
（一）中央银行独立性的内涵 1、希克斯（Hicks,1977）：从分权的角度 来谈论这个问题，认为独立的中央银行 的概念是把创造货币的权力与使用货币 的权力相分离。
2、IMF执行副总裁弗兰克· 索瑟德（Frank Southard,1968）：大力支持较高程度的 中央银行独立性，从广泛意义上而言， 这不仅包括中央银行应当游离于政府的 管辖范畴之外，拥有全部的政策决策权， 并且能够不顾国家的需要和政府的广泛 目标而自行其是……
中央银行-货币政策
三、其他货币政策工具
1、直接信用控制 是指中央银行以行政命令或其他方式， 直接对金融机构，尤其是商业银行的信 用活动所进行的控制。
39Biblioteka （1）信贷配额管理：是中央银行根据金融市场的资金 供求状况及客观经济形势的需要，权衡轻重缓急， 对商业银行系统的信贷资金加以合理的分配和必要 的限制。 （2）流动性比率管理：商业银行持有的流动性资产在 其全部资产中所占的比重。 （3）利率上限：以法律形式规定商业银行和其他金融 机构存贷利率的最高水平。最常用的直接信用管制 工具。 （4）直接干预：中央银行直接对商业银行等金融机构 的业务范围、信贷政策、信贷规模等业务活动进行 干预。 （5）特种存款：中央银行为了控制商业银行等金融机 构利用过剩的超额准备金扩张信用，而采用行政手 段要求商业银行等金融机构按照一定比例减超额准 备金的一部分缴存中央银行的措施。
选择性货币政策工具是指中央银行针对 个别部门、个别企业或某些特定用途的 信贷所采用的货币政策工具。 通常在不影响货币供应总量的条件下， 影响银行体系的资金投向和不同贷款的 利率。
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（一）消费者信用控制
★涵义：是指中央银行对消费者不动产以外的耐 ★在消费过度膨胀时：可对消费信用采取一些必
要的管理措施。 （1）规定分期购买耐用消费品首期付款的最低 限额 （2）规定消费信贷的最长期限 （3）规定可用消费信贷购买的耐用消费品种类
第八章 中央银行的货币政策
1
第一节 货币政策概述
2
一、货币政策的含义
广义：政府、中央银行以及宏观经济部门 所有与货币相关的各种规定及影响货币 数量和货币收支的各项措施的总和。 狭义：货币政策是指一国货币当局（主要 是中央银行）为实现既定的宏观经济目 标，运用各种工具调节货币供应量，进 而影响宏观经济运行的各种方针和措施 的总和。
第八章 中央银行货币政策目标
货币政策目标体系
政策工具 存款准备金
操作目标 准备金
中介目标 货币供应量
最终目标 币值稳定
再贴现率
公开市场操作 其他工具
基础货币
其他目标
利率
其பைடு நூலகம்目标
经济增长
充分就业 国际收支平衡
金融稳定等
货币政策的主要最终目标
• • • • • 一、物价稳定 二、充分就业 三、经济增长 四、国际收支平衡 五、其他目标
通货膨胀的负面影响
1、加大了经济中的不确定性和投资的 风险 2、削弱了货币价值尺度的发挥，影响 了价格机制的运行 3、社会分配不公，生活水平下降，社 会矛盾 4、经济主体采用各种技术和手段抵御 通涨，造成了社会福利的净损失 5、导致有利于债务人而不利于债权人 的收入再分配
通货紧缩的负面影响
1、影响货币职能的发挥， 2、影响市场机制中价格信号作用的发挥 3、影响了社会的再分配 4、影响了投资者对未来市场状况的预期
四、货币政策的功能
• 1．促进社会总需求与总供给的均衡。p193 • 影响总供给的因素在短期内是比较稳定的。因此，实现社 会总供给与总需求的均衡，主要通过对社会总需求的调控 来完成。 • 社会总需求的最终表现形式是以货币形式支付的购买能力， 货币供应量同社会总需求发生关联，并成为决定社会总需 求的一个主要因素。 • 因此，利用货币政策工具调控货币供应量成为货币政策调 节宏观经济的着力点，这也构成货币政策的主要功能。
• 2．货币政策是调节社会总需求的政策。 • 货币的供给形成对商品和劳务的购买能力， 货币对商品和劳务的追逐形成社会总需求； • 利率水平通过对投资需求、消费需求的调节 而影响到社会总需求； • 汇率的变化将通过对进出口贸易、国际资本 流动的影响，形成对社会总需求的调节。
中央银行与货币政策_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年
中央银行与货币政策_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.1863 年美国通过了（），这是美国金融史上第一部管理全国银行业和金融业的法规，标志着美国建立金融监管体系的开端。
答案:《联邦储备法》2.中央银行扩大货币供给量的操作是（）答案:降低法定存款准备金率3.纽约清算所银行同业支付系统的结算币种是（）答案:美元4.“维护支付清算系统的正常运行”体现中央银行的职能是（）答案:银行的银行5.现代中央银行制度形成于（）答案:英格兰银行6.1995年《中华人民共和国中国人民银行法》的颁布标志着中国人民银行开始行使（）答案:中央银行职能7.则根据泰勒规则，若通货膨胀率高于均衡水平时联邦基金利率应当（）答案:上调8.弗里德曼货币数量论认为（）答案:货币供应量按照固定比例增长9.存款金融机构按规定在中央银行准备金存款占其全部存款总额的比例即是（）答案:法定存款准备金率10.中国人民银行经济经常使用的数量型货币政策工具是（）答案:调整存款准备金率11.2020年中国人民银行实施货币政策的正确表述是（）答案:稳健的货币政策12.弗里德曼认为货币政策对总需求的刺激作用在短期和长期都是无效的答案:错误13.由于利率与总需求之间存在紧密联系，因此货币政策便可应对任何经济状况。
答案:错误14.凯恩斯的流动性偏好理论认为，消费边际倾向下降和资本回报率下降会导致货币市场利率上升。
答案:正确15.2008年国际金融危机后，各国央行反思的结果是建立了以泰勒规则为基础的货币政策框架。
答案:错误16.货币乘数越大，商业银行的信用创造能力越强，表明金融创新越活跃。
答案:正确17.贷款创造存款”意味着商业银行只要有足够的准备金，就可以创造存款发放贷款，从而商业银行没有动机吸收公众的存款。
答案:错误18.各国央行对货币供给的统计口径和方法是完全一致的。
答案:错误19.中国人民银行不得在二级市场上购买国债。
答案:正确20.清算前银行对应收和应付金额进行轧差的清算方式被称为全额清算。
中央银行学知识要点-中央银行货币政策中介指标
1. 货币政策工具的含义与种类。
2. 你认为金融监管是“保障性货币政策工具”吗？3. 公开市场业务的作用机制是怎样的？4. 再贴现政策的主要内容有哪些？5. 我国货币政策工具中有哪些主要的问题？6. 如何发展与完善我国中央银行的货币政策工具？第八章中央银行货币政策中介指标学习目的与要求本章主要讲述货币政策中介指标的含义，特征及其组成，通过对本章的学习，要求同学们理解选择确定货币政策中介指标的基本原则，重点掌握货币政策中介指标的构成，探索我国中央银行货币政策中介指标的组成及其原因。
知识要点1、货币政策中介指标的含义、特征；2、货币政策中介指标的作用；3、货币政策中介指标的构成；4、我国中央银行货币政策的选择与确定。
一、货币政策中介指标的选择(一) 货币政策中介指标的含义与作用第一，中央银行的货币政策最终目标，实际上也就是一个国家的宏观经济目标。
宏观经济目标的实现，是一国国民经济各部门协调配合、相互作用的最终结果。
中央银行只是国民经济中的一个部门，它所能控制或直接影响的只是货币供应量，而货币供应量只是中央银行的一个控制变量，并不是宏观经济目标本身。
因此，中央银行并不能直接地决定或控制宏观经济目标，而只能借助于一系列的货币政策工具，通过对货币供应量等中介指标的控制和调节，间接地影响宏观经济目标。
第二，货币政策目标亦即宏观经济目标，是一个长期的、非数量化的目标，它只能为中央银行制定货币政策提供指导思想，并不能为中央银行的日常操纵提供现实的数量依据。
因此，中央银行必须找出短期的、数量化、能用于日常管理和操纵的指标，作为实现货币政策最终目标的中介或桥梁，这就是货币政策的中介指，并借助于这些中介指标实现其货币政策的最终目标。
(二) 选择货币政策中介指标的一般原则1、必须首先满足“三性”要求必须首先满足三个条件，即可测性、可控性以及与最终目标的相关性。
(1)所谓可测性是指中央银行所选择的金融控制变量，必须具有明确而合理的内涵和外延，使中央银行能迅速而准确地收集到有关指标的数据资料，且便于进行定量分析，便于进行科学预测。
中央银行的货币政策目标及其
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8
当价格水平提高，名义货币需求相应增
加，若货币供给不相应调整: Ms < Md
当价格水平下降，名义货币需求相应减
少，若货币供给不相应调整：则 Ms > Md
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如果名义货币供给量不变，当物价水平 提高或下降时，相对于并未改变的实际 货币需求(Md/P)，意味着实际货币供 给量(Ms/P)将发生怎样的变化呢？
第八章 中央银行货币政策目标选择
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1
第一节 货币政策在宏观调控体系中作用
一、货币政策的内涵
货币政策是指中央银行为了实现一定的经 济目标，运用各种工具调节和控制货币供 给量，进而影响宏观经济的方针和措施的 总和。
货币政策内容与功能
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2
货币政策工具
货
操作目标 中介目标
币
货币政策目标
最终目标
100/（1-50%）= 200（亿元）
即 Ms/P > Md/P
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结论：
• 如果名义货币供给量不变，当物价水平提高时， 意味着实际货币供给量Ms/P减少，而实际货币
需求并未改变，则Ms/P < Md/P ；
• 如果名义货币供给量不变，当物价水平下降时， 则意味着实际货币供给量Ms/P增加，而实际货
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二、货币政策目标
（一）货币政策目标与中央银行货币政策的关 系
物价稳定 所谓物价稳定，并不是将物价水平冻结起来 长期保持不变，而是指物价总水平大在短期 内没有显著的剧烈波动。
货币政策
货币供给
物价水平
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• 经济增长
经济增长，是指一国或地区实际经济产品 或劳务总量的增长。
中央银行与货币政策重点内容以及预测习题(完美版)
中央银行与货币政策重点内容以及预测习题一、名词解释最后贷款人、银行的银行、发行的银行、政府的银行、货币政策、菲利普斯曲线、法定存款准备金率、再贴现率、公开市场业务、中介目标、货币政策时滞、信贷配给、托宾的投资q理论二、单项选择题1.我国的货币政策目标是( )。
A.保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长B.稳定币值C.经济增长，充分就业D.经济增长2.当一个贷款人拒绝提供贷款，尽管借款人愿意支付合同利率甚或更高的利率，这种现象被称为( )。
A.强迫交易B.战略选择C.信贷配给D.共谋行为3.世界各国中央银行的组织形式以( )最为流行。
A.单一制B.复合制C.跨国型D.准中央银行制4.在下列货币政策工具中，属于结构性调控工具的有( )。
A.再贴现政策B.公开市场业务C.直接管制D.消费者信用控制5.英格兰银行的建立标志着现代银行业的兴起，它成立于( )。
A.1765年B.1921年C.1694年D.1473年6.属于准中央银行体制的国家或地区是( )。
A.马来西亚B.印度尼西亚C.缅甸D.新加坡7.属于货币政策远期中介指标的是( )。
A.利率B.超额准备金C.基础货币D.短期利率8.货币学派认为货币政策的传导机制是通过( )的变动直接影响收入和支出的。
A.利率B.基础货币C.货币供应量D.银行准备金9.中国人民银行行使中央银行职能后，于( )实行存款准备金制度。
A.1983年B.1985年C.1984年D.1986年10.货币政策的时滞由内部时滞和外部时滞构成，其中内部时滞分为两个阶段，分别为( )。
A.第一阶段是行动时滞，第二阶段是决策时滞B.第一阶段是认知时滞，第二阶段是行动时滞C.第一阶段是行动时滞，第二阶段是影响时滞D.第一阶段是认知时滞，第二阶段是影响时滞11.凯恩斯学派认为，货币政策的传导机制是通过( )的变动直接影响收入和支出的。
A.利率B.基础货币C.货币供应量D.银行准备金12.( )描述了稳定物价和充分就业之间存在着的矛盾关系。
第八章 中央银行
1、发行的银行 、 （一）中央银行是“发行的银行”，对调节货币 供应量、稳定币值有重要作用。 货币发行权一经国家法律形式授予，中央银行即 对调节货币供应量、保证货币流通的正常与稳定 负有责任。现代中央银行则通过掌握货币发行， 并以此为契机来调控货币供应量，保持币值稳定， 对国民经济发挥宏观调控作用。 意义：统一货币发行，避免货币流通的混乱；有 效控制货币流通量；增强中央银行自身的资金实 力；信用制度发展的客观要求。
二、中央银行的特性及其职能划分 1、与商业银行的区别 业务活动（宏观经济活动与微观经济活动） 业务对象（政府、商业银行、其他金融机构与企 业、居民） 经营目标（不以营利为目的与利润最大化） 地位（核心地位，调控与被调控、管理与被管理） 货币发行特权和维护币值稳定的责任
2、与一般的政府机关的区别 1）中央银行是一个天然盈利的机构。（Why） 铸币税；负债低成本甚至无成本，资产有收益； 组织或提供联行清算收取的结算费用。 2）宏观调控：经济手段与行政手段 3）相对独立性 职能：发行的银行、银行的银行、政府的银行 服务职能、调节职能和管理职能
中国货币当局资产负债表 （单位：亿元人民币）
2、银行的银行 、 （二）中央银行是“银行的银行”，它集中管理 商业银行的存款准备金并对它们发放贷款，充当 最后贷款者。 具体表现为：一是充当最后贷款者；二是集中管 理商业银行的存款准备金；三是全国银行的清算 中心；四是为金融机构提供多种服务与指导；五 是监督和管理全国的商业银行。
3、国家的银行 、
（3）孙中山创立的中央银行 1924年8月，孙中山领导的广东革命政府在广州创 立中央银行。1926年7月，国府移迁武汉，同年12 月在汉口设中央银行。原广州的中央银行改组为广 东省银行。1928年，汉口中央银行停业。 （4）国民党时期的中央银行 ①1928年11月1日，南京国民政府成立中央银行， 总行设在当时全国的经济金融中心──上海，在全 国各地设有分支机构，法定中央银行为国家银行， 行使中央银行职责。 ②1949年12月，中人民银行。1983年9月， 国务院决定中国人民银行专门行使中央银行的职能， 不再兼办工商信贷和储蓄业务，专门负责领导和管 理全国的金融事业。 1984年1月1日，中国工商银行从中国人民银行分 离出来，正式成立，中国人民银行专门行使中央银 行的职能。 ④1998年以后的中国人民银行。1998年10月始， 中国人民银行及其分支机构在全国范围内进行改组， 撤销中国人民银行省级分行，在全国设立9个跨省、 自治区、直辖市的一级分行，重点加强对辖区内金 融业的监督管理。一个以中央银行为领导，以商业 银行为主体，多种金融机构并存、分工协作的具有 中国特色的金融体系已经形成。
中央银行学期末复习资料八带答案
货币发行的原则：（1）垄断发行原则只有中央银行垄断货币发行才能统一国内货币的形式、避免多头发行造成的混乱、便于中央银行制订和执行货币政策、灵活有效调节流通中的货币。
（2）信用保证原则因为在现代不兑换信用货币制度下，货币的发行并不需要十足的贵金属或某些资产作保证，使得货币发行的弹性很大。
（3）弹性原则即货币发行要具有一定的伸缩性和灵活性，以适应经济状况变化的需要。
所谓货币发行的准备制度就是货币当局（通常是中央银行）在发行货币时，须以某种贵金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备的规定，从而使货币的发行与某种贵金属或某些资产建立起联系和制约的关系。
人民币发行的原则：中国人民银行发行货币的基本原则是按照货币流通规律的要求，适应商品流通的需要；发行权高度集中统一，对货币发行实行计划管理；坚持经济发行，保持币值稳定；独立自主发行，不依附外币。
发行基金：所谓发行基金就是各级发行库为国家保管的待发行的货币。
其来源有两个：中国人民银行总行所属印钞企业按计划印制解缴发行库的新人民币；开户的金融机构和中国人民银行业务库缴存发行库的回笼款。
货币发行业务：货币发行业务就是人民币从发行库进入业务库的过程。
发行库是为国家保管待发行的货币的金库。
其职能是保管人民币发行基金、办理其出入库以及金融机构的现金存取业务、负责回笼现金的整理清点。
而业务库则是商业银行为了办理日常现金收付业务而建立的金库，保留的现金是商业银行业务活动中现金收付的周转金和营运资金的组成部分，经常处于有收有付的状态。
发行库和业务库的区别：（1）在机构设置上，发行库是各级中国人民银行的组成部分，业务库是商业银行根据基层行对外营业需要而设立的。
（2）在保管的货币性质上，发行库保管的是发行基金，业务库保管的是现金。
（3）在业务对象上，发行库的对象是金融机构，业务库的对象是全社会。
（4）在收付款项的起点上，发行库出入库有起点金额的规定，而业务库则没有。
准备金存款业务准备金存款是中央银行存款业务中最重要和最主要的内容，与存款准备金制度直接有关。
8.中央银行与货币政策
新加坡
– –
2012-6-12
第一节 中央银行概述
（四）跨国中央银行 跨国中央银行制度是指由若干国家联合组建一家 中央银行，由这家中央银行在其成员国范围内行 使全部或部分中央银行职能的中央银行制度。这 种中央银行制度一般与区域性多国经济的相对一 致性和货币联盟体制相对应。 实行跨国中央银行制度的国家主要在非洲和东加 勒比海地区，如西非货币联盟、中非货币联盟、 东加勒比海货币区都属于这种制度类型。 欧洲中央银行也属于跨国中央银行制度，但它是 一种不同于前述跨国中央银行的新型银行。
一、中央银行的产生与发 展 （一）中央银行产生的客 观经济原因 在17世纪末和18世纪初， 信用制度和银行体系在取 得巨大发展的同时出现了 很多问题。 信用货币的发行
客观上要求建立一个全国统一和公正 的权威性清算机构，作为金融支付体 票据交换和清算 系的核心，能够快速清算银行间各种 票据从而使资金顺畅流通，保证商品 经济的快速发展 B
经济管理学院财务与投资系 刘亚娟 10
2012-6-12
中央银行的职能
发行的 银行 银行的 银行 国家的 银行
所谓发行的银行是 指国家赋予中央银 行集中和垄断货币 发行的特权，是国 家唯一的货币发行 机构。
中央银行为商业银 行和其他金融机构 提供支持、服务。 具体来说，即办理 “存、贷、汇”的 业务。
2012-6-12
第一节 中央银行概述
（三）准中央银行制度 准中央银行制度是指国家不设立完整意义上的中央银行， 而设立类似中央银行的金融管理机构执行部分中央银行的 职能，并授权若干商业银行也执行部分中央银行职能的中 央银行制度。如香港、新加坡、马尔代夫等国家实行该制 度。 香港
中央银行案例分析
第八章中央银行案例分析金融海啸与央行货币政策在美国大规模金融救援方案通过之后，金融海啸不仅没有停止，全球股市下跌反而一浪高过一浪。
全球金融市场进一步恶化，不仅给金融市场本身增加了更大的风险与危机，也给各国经济带来巨大威胁和不确定性。
面对这些危机形势，先是澳大利亚率先下调基准利率１％，香港金融当局８日宣布，将从１０月９日起实际减息１％。
尔后，昨日世界各主要国家央行同时协调降息。
美联储、欧洲央行及英国、加拿大、瑞典央行都宣布降息０．５％，它们的利率分别降至１．５％、３．５％、４．５％、２．５％、４．２５％。
中国人民银行同日决定，下调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５％、下调各期限档次存贷款基准利率各０．２７％。
与此同时，国务院决定对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。
可以说，这次世界几大央行协调一致，统一降息，是史无前例的事件。
它包含了以下几个方面的意义：一是在全球金融市场恶化、风险不断增加的情况下，各国央行达成了基本共识。
协调降息将对稳定全球金融起到一定的作用，这也是全球金融市场新秩序建立的开始。
二是尽管这次降息的幅度不大，但由于各国央行在统一时间内行动，这说明了各国央行不仅有稳定全球金融决心，也有稳定全球金融市场工具与能力。
当前全球金融市场的恶化局面会在短期内有所改善。
三是这次中国也参与全球各国央行的统一行动，也是中国金融体系真正面向世界的一个标志性事件。
在这场重大的金融危机面前，以西方为代表的世界各主要经济体已经把中国视作为其不可或缺的成员之一。
中国央行能够在欧美金融市场面临巨大困难之际，与世界各国央行统一行动，将有利于未来我们与各国金融监管当局的进一步交往与协作，也是中国迈向金融大国的真正体现。
不过，这次行动的真实效果如何还有待观察。
现在，所有的人希望并且相信，只要各国政府形成共识，放弃各自以往的成见和小算盘，一同努力，一定会度过这次世界金融市场危机，从而避免１９２９年那样的全球经济大动荡和大衰退。
中央银行和货币政策PPT课件
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二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 中国：资产=负债；美国：资产=负债+资本项目 总资产项目： 1、国外资产：央行持有的外汇资产总量。 （1）外汇：中央银行持有的以外币表示的资产。 （2）货币黄金：可作为弥补国际收支差额的黄金资产 （3）其他国外资产：除了外汇和黄金之外的。
2021/3/12
2021/3/12
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1、法定存款准备金政策
含义：央行强制性地要求商业银行按照规定的比例计 提并上缴的存款准备金数额。
法定存款准备金的作用： （1）避免银行发生流动性危机。 （2）可以控制银行存款创造的能力。
机制：上调r，货币供给量下降；反之上升
2021/3/12
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2、再贴现和再贷款政策
第二讲 中央银行和货币政策
本讲内容：
一、中央银行的职能
二、央行的资产负债表分析
三、央行的货币政策
四、货币中性与非中性
2021/3/12
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一、中央银行的职能
中央银行：在金融领域代表国家，制定并实施 货币政策，对相应的金融活动进行监督和调控 的机构。
美国：美国联邦储备银行体系（12家）
欧洲：欧洲中央银行（跨国）
年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等
公开市场业务。
2021/3/12
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三、央行的货币政策
货币政策有三个渐进的层次：
1.操作目标：基础货币、准备金、银行同业拆借利率
2.中介目标：Leabharlann 币供给量、市场利率3.最终目标：充分就业、币值稳定、经济增长、国际 收支平衡、金融稳定
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。
7
二、中央银行的资产负债表
中央银行学-第八章 货币政策的传导机制与效应分析
内部时滞：认识和分析问题耗时
认识时滞：发现问题耗时 决策时滞：分析问题耗时
外部时滞：解决问题耗时
操作时滞：从工具到中间指标 市场时滞：从中间指标到最终目标
27
§2 货币政策效应分析
三．货币政策的作用时滞
影响货币供给与需 货币政策信号传导 金融机构 求： 主要场所，完善程 MD=(PT+G)/V 度决定政策效果 银行+其他金融
企业
中央银行
金融市场 货币市场+资本市场 社会公众
5
§1 货币政策的传导机制
二．货币政策传导机制的传导过程
1. 货币政策的传导过程
货币政策的传导过程可以分成机构传导 和经济变量传导两个方面。
货币政策目标 影响因素 经济金融体制
宏观经济环境
货币政策工具 其他政策协调配合
货币政策实施时机
具体执行情况
24
§2 货币政策效应分析
二．货币政策效应的衡量指标
1. 外部效应指标
反映总体社会经济状况 国民生产总值平减指数 国际收支状况 反映通货膨胀状况
商品零售价格指数
消费物价指数
批发物价指数
失业率
GDP GNP
总支出 收入=支出 AE1 AE0
）45°
观点：货币需求取决于永久收入，相对 稳定，对利率不敏感。
P AD0 AD1 AS
Y0
Y1
总产出
Y0
Y1
Y总产出
18
§1 货币政策的传导机制
三．货币政策传导机制理论
4. 货币主义学派
凯恩斯学派与货币主义学派的理论分歧
中央银行与货币政策
第八章 中央银行与货币政策
货币政策的组成部分
货币政策 最终目标
货币政策
货币政策 中间目标
货币政策 工具
货币政策 调控机制
第八章 中央银行与货币政策
二、货币政策的最终目标
1．货币政策目标的内容
货币政策的最终目标一般亦称货币政策目标， 它是中央银行通过货币的政策操作而最终达到的宏 观经济目标。货币政策目标的具体内容因国家不同 而有所区别，但基本上不外乎下列四种类型： ①单一目标型，如前联邦德国的货币政策目标就是 “保卫马克”型。 ②双重目标型，如我国长期奉行的货币政策目标就 是稳定币值发展经济型。
货
中国人民银行
中国人民银行体制 ---一元中央银行体制
币 中国人民银行的资本 — 全部资本由国家出资，属于国家所有。
银 中国人民银行的机构设置
行行长办公会议
货币政策委员会
学
分
内部
直
支
职能
属
机
部门
机
构
构
/renhangjianjie/jigoushezhi/
政府 银行
对政府融通资金
代理政府金融事务
充当政府金融政策顾问，为一国经济政 策的制订提供各种资料、数据和方案。 代表政府参加国际金融活动
第八章 中央银行与货币政策
第二节 中央银行的性质和职能
（三）银行的银行
通过办理存、放、 汇等项业务，充作商 业银行与其他金融机 构的最后贷款人。
集中保管存款准备金
为中央银行有效行 使职能提供保障和 行政管理服务的部 门。（行政管理、 后勤保障等部门）
货 第一节 中央银行的产生及类型
币（三）中央银行的分支机构设置
第8章_中央银行货币政策工具与业务操作
4.32
3.96 2.16 2.97 2.97 3.24
注:**按同档次中央银行贷款利率下浮5～10%。
（二）再贴现政策的作用机制
1. 再贴现率的升降会影响商业银行等存款货 币机构贷款量和货币供给量。 2. 再贴现政策对调整信贷结构有一定效果。 3. 再贴现率的升降可影响公众预期。 4. 防止金融恐慌。
法定准备金 存款利率
1993-5-15 1993-7-11 7.56 9.18
超额准备金 存款利率
7.56 9.18
央行对金融机构 1年期贷款利率
9 10.62
金融机构1年 期贷款利率
9.36 10.98
个人1年期定 期存款利率
9.18 10.98
1995-1-1
1995-7-1 1996-5-1 1996-8-23 1997-10-23 1998-3-21 1998-7-1 1998-12-7 1999-6-10 2001-9-11 2002-2-21 2003-12-20 2004-3-25
反之，当国内利率水平低于国际利率水平时，不仅外国
资本要流出，而且本国资本也会流出，从而减少国内市场货 币供应量，使利率升高。
35
二、西方学者的利率决定理论
吸收的各种存款利率，发行金融债券利率，发放各项贷款利 率，商业银行之间互相拆借资金的同业拆借利率。 （3）在市场利率中主要有各经济单位和个人之间直接借贷 货币资金的利率，及政府部门、企业发行各种债券的利率。
28
3、各种利率间的传导机制
在各种利率中，中央银行利率对商业银行利率和市 场利率具有调节作用，甚至中央银行调整利率的意图 都对其产生直接影响，因此，人们把中央银行的再贴 现利率称为基准利率。商业银行利率和市场利率灵敏 地反映着货币资金供求状况，因而是中央银行调整利 率的指示器。
金融理论与政策(中央银行与货币政策)习题与答案
一、单选题1、作为中央银行的鼻祖，英格兰银行产生的最初原因是（）A.稳定货币和金融系统的需要B.票据交换、清算的需要C.为政府融资的需要D.统一银行券发行的必要正确答案：C解析： C、市场经济体制下，之所以需要中央银行，主要处于以下几方面的原因：（1）统一银行券发行的必要。
（2）票据交换、清算的需要。
（3）稳定货币和金融系统的需要。
（4）金融监管的需要。
2、中央银行之所以成为中央银行，最本质的职能是（）A.代理国库和组织清算B.最后贷款人职能C.垄断货币发行并实施货币政策D.促进经济发展正确答案：C解析： C、垄断货币发行权是中央银行区别于一般的商业银行最本质的特征，是中央银行的基础职能。
统一货币发行与流通是货币正常有序流通和币值稳定的保证。
统一货币发行是中央银行根据一定时期的经济发展情况调节货币供应量，保持币值稳定的需要。
统一货币发行是中央银行实施货币政策的基础。
3、20世纪中期以来中央银行制度设计的重点内容是（）A.中央银行垄断货币发行B.货币政策独立性的强化C.中央银行承担清算银行职能D.中央银行货币政策对财政政策附属作用的强化正确答案：B解析： B、中央银行相对独立性的必要性有：（1）货币政策的特殊性。
依赖于市场机制，央行职能与业务有一定的专业性与技术性。
（2）中央银行与政府地位、目标、利益驱动和制约机制不同。
避免政治性经济波动产生的可能；避免财政赤字货币化的需要；代表和捍卫社会利益；为了搞好金融监督与管理。
（3）在特殊情况下，央行必须完全服从政府的领导和指挥。
为了防止央行陷入独善其身的误区，需要让央行承担政策责任。
加强对央行组织效率的监督。
4、可以作为货币政策操作目标的指标是（）A.基础货币B.货币供应量C.汇率D.市场利率正确答案：A解析： A、货币政策操作目标包括准备金、基础货币、短期货币市场利率等，中间目标包括货币供应量、利率、汇率等。
5、法定存款准备金政策的局限性是（）A.中央银行缺乏主动权B.需要发达的金融市场配合C.对商业银行自主经营管理干扰较大D.降低金融机构的道德风险正确答案：C解析： C、法定存款准备金比率的频繁变动会给银行带来许多的不确定性，增加了银行资金流动性管理的难度。
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府
• 短期行为干扰。
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
• 二、中央银行的独立性(Independence of
Central Bank)
• （三）主要内容： 1. 建立独立的货币发行制度，稳定货币； 2. 独立指定实施货币政策； 3. 独立监管、调控整个金融体系和金融市场。
第八章中央银行与货币政策
•集中保管存款准备 金 •充当最后贷款人
•主持全国银行间的清 算业务 •主持外汇营业银行外 汇头寸抛补业务
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
•（四）管理金融的银行 • 制定施货币政策，对整个金融业的运行 进行调控监管。
•1.根据国情合 理制定实施货币 政策，在稳定货 币的前提下谋求 经济增长；
•3.中间业务
•集中办理票据交换、结清交换差额、办理异地 资金转移。
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
•中央银行的资产负债表
资产
贴现及放款 政府债券和财政借款
外汇、黄金储备 其他资产
合计
负债
流通中通货 国库及公共机构存款 商业银行等金融机构存款 其他负债和资本项目
合计
第八章中央银行与货币政策
格兰银行
•目的明确地直 接创设
•如美国联邦储 备体系
•中央银行
第八章中央银行与货币政策
•第一节 中央银行的产生及类型
•三、中央银行的类型 •1、单一中央银行制： • 根据中央与地方权利划分的不同，分为： • 一元中央银行制（如英国、日本、法国、中国等） • 二元中央银行制（如美国、德国等）
第八章中央银行与货币政策
•第三节 中央银行的货币政策
•货币政策（Monetary Policy)的概念 • 一国中央银行为实现特定经济目标， 针对货币供给量及信用量调控所制定、采取 的各种方针、措施。
第八章中央银行与货币政策
•第三节 中央银行的货币政策
•货币政策的组成部分
•货币政策 最终目标
•货 币 政 策
•货币政策 中间目标
•货币政策 工具
•货币政 策调控机 制
第八章中央银行与货币政策
•第三节 中央银行的货币政策
•货币政策的主要特征
•
1.一种宏观经济政策而非微观经济政策
•
•:
2. 一种较长期的经济政策而非短期经济政
策
•:
•
3.一种调整社会总需求的政策而非调整社
会
•
总供给的政策
第八章中央银行与货币政策
•第三节 中央银行的货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能 •三、中央银行的职能
•发行的银 行
•政府的银 行
•银行的银 行
•管理金融的银 行
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
•（一）发行银行 • 独占货币发行权，一国惟一的货币发行机构。
•发 行银 行
•1. 根据国民经济发展的客观情况，适时适度发 行货币，保持货币供给与流通中货币需求的基本 一致，为国民经济稳定持续增长提供一个良好的 金融环境。
第八章中央银行与货币 政策
2020/12/12
第八章中央银行与货币政策
•本章学习要
求
• 在这一章中，我们将讨论中央银行的产生、类
型、性质、职能以及中央银行如何执行货币政策的有
关问题。学完本章后，你应当知道：
•为什么会产生中央银行；
中央银行有哪些类型；
•中央银行的相对独立性如何理解； 中央银行的职能有哪些；
•一、货币政策最终目标 •(一）货币政策最终目标的内涵
•稳定物价
•经济增长
•充分就 业
•国际收支平 衡
•货币政策最终目标
第八章中央银行与货币政策
•2. 从宏观经济角度控制信用规模，调节货币供 给量。
•3.根据货币流通需要，适时印刷、铸造或销毁票 币，调拨库款，调剂地区间货币分布、货币面额 比例，满足流通中货币支取的不同要求。
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
•（二）政府的银行
• 为政府提供服务，是政府管理一国金融的
专门机构。
第八章中央银行与货币政策
•第一节 中央银行的产生及类型
•一、中央银行产生的客观经济基础
•18世纪末到19世纪初，银行业面临的主要问题
•银行券 •票据交 •金融监 •最后贷 发行问题 换问题 管问题 款人问题
第八章中央银行与货币政策
•第一节 中央银行的产生及类型
•二、中央银行产生的途径
•商业银行演变 •如1694年的英
•代理国库
•政 府银 行
•对政府融通资金
•代理政府金融事务
•充当政府金融政策顾问，为一国经济政 策的制订提供各种资料、数据和方案。 •代表政府参加国际金融活动
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
•（三）银行的银行
• 通过办理存、放、 汇等项业务，充作商 业银行与其他金融机 构的最后贷款人。
•2.制定颁行各 种金融法规、金 融业务规章，监 督管理各金融机 构的业务活动；
•3.管理境内金 融市场。
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
•四、中央银行业务 •1.负债业务
•货币发行、代理国库、集中存款准备金及其它 负债业务。
•2.资产业务
•贷款、再贴现、证券买卖、金银外汇储备及其 它资产业务。
•什么是货币政策；
如何执行货币政策；
•货币政策如何影响经济；
货币政策与财政政策关系
第八章中央银行与货币政策
•本章教学内 容
• 第一节 中央银行的产生及类型
• 第二节 中央银行的性质和职能 • 第三节 中央银行货币政策 • 第四节 货币政策与财政政策 • 第五节 国际收支与货币政策 • 第六节 中国人民银行的货币政策
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能
•二、中央银行的独立性(Independence of Central
Bank)
•（一）含义：制定实施货币政策、调控监管
•
一国金融时具有相对自主性。
•（二）原则：
• 1.一国客观经济目标是其制定实施货币政策出发点；
• 2.按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避政
•第一节 中央银行的产生及类型
•2、复合中央银行制 •3、跨国中央银行制（如欧洲中央银行等） •4、准中央银行制（如新加坡、中国香港等）
第八章中央银行与货币政策
•第二节 中央银行的性质和职能 •一、中央银行的基本特征
1.业务目标：不以盈利为目的，确保货币
•
政策目标的实现。
• 2.业务对象：政府和金融机构。 3.资产流动性：持有具较高流动性的资产。 4.机构设立：不在国外设立分支机构。